Najnowsze badania cytowane przez The Wall Street Journal pokazują, że taryfy handlowe USA potajemnie obciążają gospodarkę krajową. To obciążenie może być powodem, dla którego rynek kryptowalut ma trudności z uzyskaniem impetu od sprzedaży w październiku.
Badanie przeprowadzone przez Kiel Institute for the World Economy w Niemczech wykazało, że dla stawek stosowanych od stycznia 2024 do listopada 2025, aż 96% kosztów ponoszą konsumenci i importerzy w USA, podczas gdy zagraniczni eksporterzy ponoszą tylko 4%.
Prawie 200 miliardów USD dochodu z cła zostało zapłaconych prawie całkowicie w gospodarce USA.
Cło działa jak krajowy podatek konsumpcyjny
Badanie to podważa główne twierdzenia polityczne, które mówią, że cło płacą zagraniczni producenci. W rzeczywistości to amerykańscy importerzy płacą cło na granicy, a następnie ponoszą lub przenoszą koszty na konsumentów.
Zagraniczni eksporterzy w większości utrzymują ceny. Zamiast tego wysyłają mniej towarów lub przekierowują dostawy na inne rynki. Rezultatem nie są tańsze importy, lecz spadający wolumen handlu.
Ekonomi nazywa ten efekt podatkiem konsumpcyjnym, który działa powoli. Ceny nie wzrastają nagle. Koszty powoli wchodzą do łańcucha dostaw z czasem.
Inflacja w USA wciąż jest dość kontrolowana do 2025 roku. Dlatego niektórzy uważają, że cło nie ma dużego wpływu.
jednak badania cytowane przez WSJ pokazują, że tylko około 20% kosztów cła wchodzi w ceny konsumentów w ciągu sześciu miesięcy. Resztę ponoszą importerzy i detaliści, co obniża ich marże.
To opóźnienie wyjaśnia, dlaczego inflacja pozostaje umiarkowana, ale siła nabywcza powoli maleje. Naciski gromadzą się cicho, a nie wybuchają nagle.
Jak to się ma do stagnacji rynku aktywów kryptowalutowych
Rynek kryptowalut opiera się na płynności z dodatkowych funduszy. Rynek wzrośnie, gdy gospodarstwa domowe i firmy będą miały pewność, by alokować nadwyżki kapitału.
Cło powoli wyczerpuje te nadwyżki funduszy. Konsumenci płacą więcej. Firmy ponoszą dodatkowe koszty. Gotówka na aktywa spekulacyjne staje się coraz mniejsza.
To właśnie sprawia, że rynek kryptowalut nie załamał się po październiku, ale też nie zdołał odbić się wyżej. Rynek wszedł w plateau płynności, a nie w rynek niedźwiedzi.
Sprzedaż w październiku wyczerpała dźwignię i zatrzymała przepływ funduszy do ETF. W normalnych warunkach inflacja, która zaczyna spadać, zwykle powoduje wzrost zainteresowania ryzykiem.
jednak cło powoli utrzymuje warunki finansowe w napięciu. Inflacja wciąż przekracza cel. Fed również pozostaje ostrożny. Płynność nie rośnie.
Ceny kryptowalut również poruszają się w bok w rezultacie. Nie ma paniki, ale też nie ma paliwa do trwałego wzrostu.
Ogólnie rzecz biorąc, nowe dane dotyczące cła nie są jedynym wyjaśnieniem zmienności rynku kryptowalut. Jednak te dane pomagają wyjaśnić, dlaczego rynek pozostaje w stagnacji.
Cło cicho zaostrza system, wyczerpuje dodatkowe fundusze i opóźnia powrót do ryzykownego zainteresowania.