刚才又朋友回复说，老年化社会越严重，资产价格受影响越大因为大家都要卖资产养老了。但其实并不是这样的，比如大家看日本2012年之后东京房价创新高，股市十几年慢牛。美国也是如此，虽然它的老年化上行速率很平稳，但绝对值也是上升的，并不影响资产价格，所以说资产价格的影响因素里更具决定性的在其它地方。

然后有朋友问说但日元在这个期间贬值非常大啊，从79贬值到了160，这个影响呢？我的回答是：日元汇率确实很糟糕，这反映了日本产业的长期竞争力明显在下降。但对其本国人影响并没那么大：如果你是日本人，你出国消费和移民时会非常痛苦，但在日本国内，你买商品接受各种服务包括投资股票都是本币，并不受到汇率变化的直接影响——最大的影响是进口物品贵了，通胀会起来。但同样看这期间的数据，日本的通胀也就是这3-4年才刚刚摆脱通缩，目前也不过3%左右，相对来说几十年的通缩是更可怕的怪物。

这个就像我们过去几年人民币兑美元也贬值比较厉害，从6.5到7.4，我出国就有明显感受，特别是去到瑞士这种货币特别坚挺还在涨的国家，真的是蛋疼，比我10年前去居然还贵。但回到国内，拜CPI基本在0到-1%所赐，人民币再怎么贬，产品和服务价格也没变化甚至还低了一样。

站在目前中国的角度，与日本还非常不一样， 因为目前人民币其实是严重低估的，人民币资产整体也是严重低估的。