Euro pozostał stabilny w tym tygodniu, nawet po tym, jak prezydent Donald Trump wznowił groźby handlowe wobec europejskich rządów dotyczące Grenlandii.

Nacisk wydawał się realny, ale reakcja pozostała spokojna. Powód tkwi w przepływach kapitałowych, a nie w polityce. Europa finansuje dużą część amerykańskich rynków.

Europa jest największym zagranicznym pożyczkodawcą dla Stanów Zjednoczonych. Kraje w regionie posiadają około 8 bilionów dolarów w amerykańskich obligacjach i akcjach.

Ta liczba prawie podwaja posiadania reszty świata. George Saravelos, globalny szef badań FX w Deutsche Bank, przedstawił to w notatce dla klientów w niedzielę. Euro jest wspierane przez ten bilans pieniędzy i dźwigni.

Europejski kapitał ogranicza skutki taryf

Saravelos ostrzegł, że zachodnia koalicja stoi w obliczu prawdziwego napięcia. Powiedział: „W środowisku, w którym stabilność geoeconomiczna zachodniej koalicji jest zakłócona egzystencjalnie, nie jest jasne, dlaczego Europejczycy byliby tak chętni do odgrywania tej roli.”

Dodał: „Wydarzenia z ostatnich kilku dni mają potencjał, aby dalej zachęcać do przewartościowania dolara.” Te uwagi powiązały ryzyko rynkowe z finansowaniem, a nie taryfami. Euro gwałtownie spadało, gdy inwestorzy analizowali ekspozycję po obu stronach Atlantyku.

Saravelos powiedział, że nowe amerykańskie taryfy dotyczące Grenlandii mogą skłonić Europę do ściślejszej koordynacji politycznej. Taka dynamika zmniejszyła prawdopodobieństwo trwałej presji walutowej w tym tygodniu.

Powiedział również: „Kluczową kwestią do obserwacji w ciągu najbliższych kilku dni jest to, czy Unia Europejska aktywuje swój instrument przeciwdziałania przymusowi.” Prezydent Francji Emmanuel Macron planuje zażądać tego kroku, zgodnie z osobą bliską mu, która mówiła anonimowo z powodu zasad rządowych.

Saravelos powiedział: „Wobec rekordowo negatywnej pozycji netto inwestycji międzynarodowych USA, wzajemna współzależność rynków finansowych Europy i USA nigdy nie była wyższa.”

Dodał: „To jest użycie kapitału jako broni, a nie przepływów handlowych, co byłoby zdecydowanie najbardziej zakłócające dla rynków.”

Chińskie firmy zwiększyły wykorzystanie euro w transakcjach transgranicznych w zeszłym roku. Rozliczenia w tej walucie wzrosły w najszybszym tempie od 2010 roku.

Dane z Państwowej Administracji Walut Obcych pokazały, że płatności wzrosły o 22,8% do 1.18 biliona juanów, czyli 169 miliardów dolarów, w 2025 roku.

Obliczenia Bloomberga zgadzały się z danymi. Handel między Chinami a Unią Europejską osiągnął 828,1 miliarda dolarów w 2025 roku, co stanowi wzrost o 5,4% w porównaniu do roku poprzedniego. Dane SAFE pokazały euro

Jeśli to czytasz, już jesteś na przodzie. Pozostań tam z naszym biuletynem.