Scenariusze wojenne nie nagradzają prostych narracji. Rynki zazwyczaj mają podwójne zachowanie; najpierw rzucają się w stronę bezpieczeństwa, a następnie przeglądają wycenę świata, gdy pierwszy szok minie. Bitcoin znajduje się dokładnie na tej linii rozdzielającej.
Dlatego strategia « WW3 » nie jest jednorazowym zakładem, lecz sekwencją. W pierwszych godzinach nowego porządku tego typu Bitcoin często przyjmuje zachowanie aktywa ryzykownego o wysokiej zmienności. W kolejnych tygodniach może zacząć odgrywać swoją rolę jako aktywo przenośne i odporne na cenzurę, w zależności od decyzji podjętych później przez rządy.
Czy obawy dotyczące „Trzeciej Wojny Światowej” są obecnie uzasadnione?
Biorąc pod uwagę aktualną eskalację geopolityczną, rozmowa o potencjalnej trzeciej wojnie światowej jest bardziej konkretna niż kiedykolwiek. Niektórzy posunęliby się nawet do stwierdzenia, że już jesteśmy w trakcie wojny światowej, ale że nie przypomina ona w niczym tego, co znaliśmy 90 lat temu.
W ciągu ostatnich kilku tygodni kilka wyraźnych punktów napięcia zmniejszyło margines błędu.
Debata na temat bezpieczeństwa w Europie przeszła od teorii do planowania operacyjnego. Urzędnicy wspomnieli o gwarancjach bezpieczeństwa po konflikcie wokół Ukrainy, temat, który Rosja zawsze traktowała jako linię czerwoną.
W Indo-Pacyfiku ćwiczenia wojskowe Chin wokół Tajwanu coraz bardziej przypominają powtórki blokady. Kryzys w stylu blokady nie wymaga inwazji, aby wstrząsnąć rynkami. Wystarczy prosta zakłócenie transportu morskiego lub incydent na morzu.
Należy również wziąć pod uwagę ogólną postawę Stanów Zjednoczonych. Prezydent Trump stwierdził w swoich własnych słowach, po schwytaniu prezydenta Wenezueli w jego domu, że „kieruje Wenezuelą”.
A teraz amerykański rząd rozważa zakup Grenlandii, suwerennego kraju, który jest częścią Danii i Unii Europejskiej.
Warto również wspomnieć o stosowaniu sankcji, bardziej ryzykownej komunikacji militarnej i silniejszych komunikatach geopolitycznych. Dodaj te czynniki, a otrzymasz globalne środowisko, w którym jeden błąd może spowodować kolejny.
Dokładnie w ten sposób kryzysy stają się ze sobą powiązane.
Co oznacza „WW3” w tym modelu?
Ta analiza traktuje „Trzecią Wojnę Światową” jako konkretny próg:
Bezpośredni i długotrwały konflikt między mocarstwami nuklearnymi oraz
rozszerzenie poza jeden teatr działań (Europa, a także strefa Indo-Pacyfiku jest najbardziej oczywista).
Ta definicja jest niezbędna, ponieważ rynki nie reagują w ten sam sposób na konflikty regionalne, co na konfrontacje wieloteatralne.
Zachowanie głównych aktywów w czasie wojny
Najbardziej przydatna lekcja do wyciągnięcia z poprzednich konfliktów ma charakter strukturalny: rynki najpierw sprzedają niepewność, a następnie integrują odpowiedzi polityczne.
Akcje często spadają podczas początkowego szoku, a następnie mogą odbić się, gdy trajektoria staje się jaśniejsza – nawet jeśli wojna trwa. Badania rynkowe dotyczące nowoczesnych konfliktów pokazują, że „jasność” może mieć silniejszy wpływ niż sam konflikt, gdy inwestorzy przestają spekulować i zaczynają dostosowywać swoje ceny.
Wyjątek występuje, gdy wojna powoduje rzeczywistą zmianę reżimu makroekonomicznego: szoki energetyczne, trwała inflacja, racjonowanie lub głęboka recesja. W takim przypadku akcje pozostają w trudnej sytuacji dłużej.
Złoto
Złoto ma długą historię wzrostu wartości w czasach strachu. Ale jest również znane z tego, że szybko traci zyski, gdy premia wojenna znika, a polityka staje się przewidywalna.
Zaletą złota jest to, że nie niesie ryzyka emitenta. Jego słabością jest to, że konkuruje z rzeczywistymi zwrotami. Kiedy rzeczywiste zwroty rosną, złoto często podlega presji.
Srebro
Pieniądz działa jak hybryda. Może rozpocząć rajd jak złoto jako wartość zabezpieczająca, a następnie mocno oscylować, ponieważ popyt przemysłowy jest decydujący. Pełni bardziej rolę wzmacniacza zmienności niż czystej wartości zabezpieczającej.
Ropa i energia
Gdy konflikty zagrażają szlakom zaopatrzenia, energia staje się makroekonomicznym pivotem. Wzrost cen ropy może szybko zmienić oczekiwania inflacyjne.
To zmusza banki centralne do wyboru między wzrostem a walką z inflacją. Ten wybór dyktuje wszystko, co następuje.
Bitcoin w czasie wojny światowej: byki czy niedźwiedzie?
Bitcoin nie ma jednej tożsamości w czasie wojny. Ma dwie, które się ze sobą ścierają:
Bitcoin w ryzyku płynności: zachowuje się jak aktywo technologiczne o wysokim beta podczas de-lewarowania.
Bitcoin przenośny: zachowuje się jak aktywo bez granic i odporne na cenzurę, gdy kontrole kapitałowe i napięcia na walutach rosną.
Dominacja jednego lub drugiego zależy od etapu, przez który się przechodzi.
Faza 1: tydzień szoku
To jest faza wymuszonej sprzedaży. Inwestorzy starają się zdobyć gotówkę. Biura zarządzania ryzykiem zmniejszają dźwignię. Korelacje wybuchają.
W tej fazie Bitcoin zazwyczaj handluje się w zależności od ryzyka płynności. Może spadać w tym samym czasie co akcje, zwłaszcza jeśli pozycje na instrumentach pochodnych są przeciążone lub jeśli płynność w stablecoinach się zaostrza.
Złoto zazwyczaj przyciąga pierwsze przepływy bezpieczeństwa. Dolar amerykański często się umacnia. Spready kredytowe się rozszerzają.
Faza 2: próba stabilizacji
Rynki przestają pytać „co się stało?”, aby zamiast tego zwrócić się ku „jakie będą następne decyzje polityczne?”
W tym momencie Bitcoin może diverge.
Jeśli banki centralne i rządy reagują poprzez wsparcie płynności, gwarancje lub środki stymulacyjne, Bitcoin często rośnie razem z ryzykownymi aktywami.
Jeśli władze zaostrzają kontrole – na kapitał, infrastrukturę bankową lub dostęp do kryptowalut – odbicie Bitcoina może być nieregularne, z większą zmiennością i większą fragmentacją regionalną.
Faza 3: Długotrwały konflikt
Na tym etapie konflikt staje się reżimem makroekonomicznym. Tutaj wydajność Bitcoina zależy od czterech dźwigni:
Płynność w dolarze: napięte warunki USD szkodzą Bitcoinowi. Bardziej luźne warunki mu pomagają.
Rzeczywiste stopy: wzrost rzeczywistych stóp obciąża Bitcoin i złoto. Ich spadek wspiera oba.
Kontrole kapitałowe i sankcje: zwiększają popyt na przenośność, ale mogą również hamować dostęp.
Niezawodność infrastruktury: Bitcoin potrzebuje energii elektrycznej, internetu i funkcjonalnych infrastruktur wymiany.
To tutaj może pojawić się model „Bitcoin jako złoto cyfrowe”, ale nie jest to gwarantowane. Wymaga to użytecznych infrastruktur i politycznego środowiska, które nie tłumi dostępu.
Oto uproszczona tabela stresu, którą czytelnicy mogą naprawdę wykorzystać. Podsumowuje kierunkowe oczekiwania w trzech fazach dla dwóch gałęzi sposobu Trzeciej Wojny Światowej: Scenariusz prowadzony przez Europę i Scenariusz prowadzony przez Tajwan.
Kluczowy element do zapamiętania jest tak samo niewygodny, jak użyteczny: najgorszy czas dla Bitcoina to pierwsza luka. Najlepszy czas często przychodzi później... jeśli polityka i infrastruktura na to pozwalają.
To, co najprawdopodobniej określi przyszłość Bitcoina
Reżim „rzeczywistego zwrotu”
Bitcoin ma tendencję do cierpienia, gdy rzeczywiste stopy rosną i płynność w dolarach się zaostrza. Wojna może obniżyć stopy (obawa przed recesją, luzowanie) lub je podnieść (szok inflacyjny, napięcia budżetowe).
Który element przeważa, jest bardziej decydujący niż nagłówki.
Problem szyn
Bitcoin może być zarówno cenny, jak i nieużyteczny dla niektórych graczy.
Jeśli rządy ograniczają dostęp do giełd, bramek bankowych lub mechanizmów wykupu stablecoinów, Bitcoin może stać się bardziej zmienny, a nie odwrotnie. Sieć może działać, nawet gdy osoby napotykają trudności w przenoszeniu swojego kapitału przez punkty kontrolne regulacyjne.
Kontrola kapitału i presja na walutę
To w tym środowisku przenośność Bitcoina potwierdza się poza prostym hasłem.
Jeśli konflikt zaostrza sankcje, ogranicza transakcje transgraniczne lub destabilizuje lokalne waluty, popyt na sposób transferu wartości wzrasta. To wzmacnia tezę o Bitcoinie w średnim okresie, nawet jeśli pierwszy tydzień może wydawać się trudny.
Szok energetyczny kontra szok wzrostu
Wzrost cen ropy połączony z trwałą inflacją może być niekorzystny dla ryzykownych aktywów. Szok wzrostu z bardzo łagodną polityką monetarną może być korzystny.
Wojna może prowadzić do jednego lub drugiego scenariusza. Rynki nie integrują wymiaru moralnego, ale makroekonomiczną trajektorię.
Prosta struktura prognozowania
Zamiast pytać „Czy Bitcoin eksploduje czy załamie się podczas trzeciej wojny światowej?”, zadawaj trzy pytania po kolei:
Czy szokujący wydarzenie wymusza de-lewarowanie? Jeśli tak, najpierw oczekuj spadku Bitcoina.
Czy polityka reaguje poprzez płynność i gwarancje? Jeśli tak, oczekuj, że Bitcoin odbije się szybciej niż wiele tradycyjnych aktywów.
Czy kontrole kapitałowe i sankcje zaostrzają się, gdy infrastruktura pozostaje użyteczna? Jeśli tak, premia za przenośność Bitcoina może wzrosnąć z upływem czasu.
Ten ramy wyjaśnia, dlaczego Bitcoin może doznać silnego spadku w pierwszym dniu, a mimo to wydawać się odporny po sześciu miesiącach.
Podsumowując
Szok, taki jak Trzecia Wojna Światowa lub poważna eskalacja geopolityczna, prawdopodobnie dotknie Bitcoina jako pierwsze. To efekt wywołany kryzysami płynności. Najważniejsze pytanie brzmi, co wydarzy się potem.
Wydajność Bitcoina w średnim okresie podczas poważnego konfliktu geopolitycznego zależy od kierunku świata w stronę reżimu luzowania polityki monetarnej, bardziej rygorystycznych kontroli lub fragmentacji finansów. Tego rodzaju reżim może wzmocnić zainteresowanie przenośnymi i rzadkimi aktywami – zachowując jednocześnie ich skrajną zmienność.
Jeśli czytelnicy chcą zapamiętać tylko jedno zdanie: Bitcoin prawdopodobnie nie rozpoczyna wojny jako „złoto cyfrowe”, ale może być traktowany jako takie, jeśli konflikty będą się przedłużać.
