W zdecentralizowanych finansach zysk jest zazwyczaj łączony z aktywem, które go generuje. Stakujesz, pożyczasz lub wpłacasz tokeny, a zwroty po prostu gromadzą się w tle. Pendle (PENDLE) przyjmuje zupełnie inne podejście. Zamiast traktować zysk jako coś pasywnego, czyni zysk sam w sobie aktywem handlowym.
Oddzielając własność kapitału od dochodu, który generuje, Pendle wprowadza elastyczność finansową, która przypomina rynki obligacji i instrumentów pochodnych w tradycyjnej finansach - pozostając jednocześnie w pełni w łańcuchu i bez zezwolenia.
Czym jest Pendle?
Pendle to protokół zdecentralizowanych finansów, który pozwala użytkownikom dzielić kryptowaluty generujące zyski na dwa odrębne składniki: kapitał i zysk. Każdy składnik można następnie handlować niezależnie, dając użytkownikom większą kontrolę nad tym, jak zarządzają ryzykiem, zwrotami i oczekiwaniami rynkowymi.
Ten projekt umożliwia strategie, które są trudne lub niemożliwe w standardowym DeFi, takie jak zabezpieczanie stałych zwrotów, spekulowanie na przyszłych poziomach zysków lub zabezpieczanie się przed spadającymi zyskami.
Podział aktywów na kapitał i zysk
Pendle działa poprzez przekształcanie aktywów generujących zyski w ustandaryzowane elementy. Gdy aktywo jest wprowadzane, jest najpierw opakowywane w token ustandaryzowanego zysku, czyli SY. Stamtąd Pendle dzieli je na dwa nowe tokeny z określoną datą zapadalności.
Token Kapitałowy, czyli PT, reprezentuje pierwotny kapitał. Ponieważ składnik zysku został usunięty, PT zazwyczaj handluje się z rabatem w stosunku do aktywa bazowego. Jeśli trzymasz PT do terminu zapadalności, możesz go wymienić na pełną kwotę kapitału, skutecznie blokując stały zwrot.
Token Zysku, czyli YT, reprezentuje wszystkie przyszłe zyski generowane przez to aktywo aż do zapadalności. Posiadanie YT oznacza, że otrzymujesz zmienny strumień dochodów. Jeśli zyski wzrosną lub pozostaną wyższe od oczekiwanych, YT stają się bardziej wartościowe. Jeśli zyski spadną, ich wartość maleje.
Gdy osiągnięta zostanie data zapadalności, zyski przestają się kumulować, PT można wymienić na kapitał, a YT wygasają.
Jak działa handel na Pendle
Pendle prowadzi własnego automatycznego market makera zaprojektowanego specjalnie dla tokenów zysku. Zamiast utrzymywać oddzielne pule dla kapitału i zysku, Pendle używa zjednoczonej puli płynności dla każdego aktywa. Ta struktura pozwala traderom efektywnie przechodzić między PT a YT, często w jednej transakcji.
AMM jest zoptymalizowane dla aktywów oparte na czasie, wykorzystując mechanizmy takie jak błyskawiczne swapowanie, aby zredukować slippage i ograniczyć nieskuteczności, które zazwyczaj pojawiają się podczas handlu instrumentami wygasającymi. Dla dostawców płynności ten projekt pomaga skuteczniej zarządzać stratami nieprzemijającymi w porównaniu do tradycyjnych AMM.
Rola PENDLE i vePENDLE
PENDLE to natywny token protokołu i stanowi podstawę zarówno bodźców, jak i zarządzania. Użytkownicy mogą zablokować PENDLE, aby otrzymać vePENDLE, który reprezentuje długoterminowe dopasowanie do protokołu.
Posiadanie vePENDLE zapewnia władzę głosowania nad tym, jak bodźce są dystrybuowane w różnych rynkach. Zwiększa również nagrody uzyskiwane z dostarczania płynności i przyznaje posiadaczom część opłat protokołu. Ten system zachęca użytkowników do angażowania kapitału i uczestnictwa w zarządzaniu, zamiast gonić za krótkoterminowymi nagrodami.
Z czasem posiadacze vePENDLE odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu, które rynki zysków otrzymują najwięcej uwagi i płynności.
Co możesz zrobić z Pendle
Pendle wspiera szeroki zakres strategii zysków. Niektórzy użytkownicy kupują PT w cenie niższej i trzymają je do terminu zapadalności, aby zabezpieczyć przewidywalne zwroty. Inni kupują YT, aby spekulować na przyszłych poziomach zysków lub uzyskać lewarowaną ekspozycję na strumienie dochodowe bez posiadania aktywa bazowego.
Bardziej zaawansowani uczestnicy łączą PT i YT, aby zabezpieczyć ryzyko, zrównoważyć portfele lub arbitrażować różnice między prognozowanym a zrealizowanym zyskiem. Dostawcy płynności zarabiają prowizje z aktywności handlowej, uzyskując jednocześnie ekspozycję na rynki bazujące na zysku, które zachowują się inaczej niż aktywa spotowe.
Dokąd zmierza Pendle
Pendle wciąż się rozwija, wykraczając poza swój pierwotny zakres. Jego plan działania obejmuje dalsze usprawnienia w zakresie dynamicznych opłat, narzędzi do zarządzania oraz tworzenia rynków bez zezwoleń. Protokół również wkracza w nowe ekosystemy i łańcuchy nie-EVM, jednocześnie badając zgodne produkty zaprojektowane dla uczestników instytucjonalnych.
Nowe linie produktów, takie jak wieczyste zyski, mają na celu rozszerzenie podstawowej idei Pendle poza instrumenty o stałej zapadalności, otwierając drzwi do ciągłego handlu zyskami zmiennymi w porównaniu do stałych zarówno na rynkach DeFi, jak i bardziej tradycyjnych rynkach finansowych.
Ryzyka do rozważenia
Pendle wprowadza złożoność, którą użytkownicy muszą zrozumieć. Tokeny zysku wygasają, ceny są wrażliwe na oczekiwania dotyczące stóp procentowych, a aktywa bazowe mogą wiązać się z ryzykiem smart kontraktów lub rynków. Chociaż protokół jest audytowany, żaden system DeFi nie jest wolny od ryzyka, a władza zarządzająca skoncentrowana w rękach posiadaczy vePENDLE może wpływać na dystrybucję bodźców w czasie.
Ostateczne myśli
Pendle przekształca zysk w coś aktywnego, a nie przypadkowego. Dzieląc kapitał i zysk na osobne, wymienne składniki, wprowadza koncepcje z rynków obligacji i handlu stopami procentowymi do DeFi w przejrzystej, on-chain formie.
Dla użytkowników, którzy chcą mieć większą kontrolę nad tym, jak zarabiają, zabezpieczają się lub spekulują na zyskach, Pendle oferuje zestaw narzędzi, który znacznie wykracza poza proste stakowanie lub pożyczanie. W miarę jak zdecentralizowane finanse dojrzewają, protokoły takie jak Pendle podkreślają, jak prymitywy finansowe mogą ewoluować, gdy zysk sam w sobie staje się pierwszorzędnym aktywem.
#Binance #wendy #Pendle $PENDLE
