Zniszczenie 100 milionów UNI przez skarb Uniswap to dopiero początek.

UNI tym razem całkowicie przebuduje system wyceny, UNI przekształca się z czysto narzędzia do głosowania w aktywa generujące rzeczywisty przepływ gotówki. W połączeniu z budową własnego łańcucha Layer 2 Unichain realizuje zwrot dochodów, ta kombinacja "spalanie + skupowanie + zamknięty ekosystem" sprawia, że UNI staje się "wieczną maszyną wartości" w dziedzinie finansów zdecentralizowanych.

1. Zniszczenie 100 milionów sztuk, to nie jest pokaz, to spłata za „wydanie zbyt wielu tokenów” w ciągu ostatnich pięciu lat.

Projekt bezpośrednio zniszczył 100 milionów UNI, co przy obecnej cenie wynosi około 600 milionów dolarów, nie po to, aby pociągnąć linię K, lecz aby pozytywnie skorygować stary problem - przez ostatnie pięć lat struktura podaży była zbyt luźna.

UNI zostało wprowadzone w 2020 roku w bardzo pilnych okolicznościach, wtedy głównym celem było jedno: szybko, najpierw ustalić prawo do zarządzania i zachęty, a następnie ustabilizować sytuację. Dlatego uwolnienie tokenów i projektowanie zachęt były dość luźne, przez te pięć lat tokeny nieustannie trafiały na rynek, ale problem polegał na tym - co zrobić z UNI?

Nie można otrzymać dywidendy, nie można uzyskać opłat, to w zasadzie tylko prawo głosu + oczekiwania.

Obecne zniszczenie to w istocie czyszczenie kont. Bezpośrednio usuwa 10% z całkowitej ilości na stałe, nie jest to zamrożenie, nie jest to odroczenie, to zniknięcie na poziomie księgi. Ten krok wysyła bardzo jasny sygnał: zakończono etap, w którym ekosystem opierał się na ciągłym wprowadzaniu tokenów.

Rzadkość nie jest czymś, co się krzyczy, lecz jest tworzona w sposób nieodwracalny.

2. Przełącznik opłat + automatyczne skupowanie, to jakby na rynku pojawił się nieustannie działający kupujący.

To, co naprawdę zmienia los UNI, to nie zniszczenie, lecz mechanizm, który działa po otwarciu przełącznika opłat.

Protokół przeznacza 10%–25% dochodów z opłat bezpośrednio na zakup UNI na łańcuchu, a następnie je spala.

Automatycznie, na łańcuchu, niezależnie od emocji.

To jakby na rynku pojawił się „super kupujący”, nie panikuje, nie podnosi cen, nie zrzuca, wystarczy, że Uniswap ma transakcję, on kupuje. Kupuje, gdy cena rośnie, kupuje, gdy cena spada.

Kiedyś największym problemem Uniswap było:

Na całym świecie wolumen transakcji jest największy, ale protokół nie zarabia ani centa, wszystkie opłaty trafiają do LP, UNI jest całkowicie odłączone od skali działalności.

Teraz jest inaczej. Wolumen transakcji = dochody protokołu = siła skupowania = ciągłe zmniejszanie podaży.

Im bardziej rozwija się działalność, tym bardziej tokeny stają się rzadkie, to jest prawdziwy zamknięty cykl biznesowy.

3. Unichain: wcześniej płacenie Gas było kosztem, teraz bezpośrednio stało się dochodem.

Patrząc na Unichain, ten krok jest niedoceniany przez wielu.

Kiedyś w sieci Ethereum każda transakcja Gas w istocie oznaczała „pracę dla innych”.

Teraz mamy własne L2, ta część Gas nie odpływa, ale pozostaje w systemie Uniswap.

Pierwotny koszt stał się pozycją dochodową.

Te dochody ostatecznie wrócą do UNI poprzez skup, spalanie oraz wsparcie ekosystemu.

Patrząc głębiej, Unichain sprawia, że Uniswap nie jest już ograniczany przez wydajność głównej sieci i wahania Gas, może samodzielnie ustalać tempo, kontrolować doświadczenie i rozszerzać ekosystem.

Kto posiada łańcuch, ten ma długoterminową przewagę.

4. Model wyceny UNI całkowicie zmienił się z „powietrza” na „przepływy pieniężne”.

Ten krok jest naprawdę kluczowy.

Największym problemem UNI w przeszłości było: brak możliwości wyceny.

Ile według Ciebie wart jest UNI? Można tylko rozmawiać o narracji, statusie, przyszłości.

Teraz jest inaczej.

Mamy rzeczywiste dochody, ciągłe skupowanie, przewidywalne ścieżki przepływu gotówki, UNI zaczyna być obliczane za pomocą tradycyjnych modeli finansowych.

Na podstawie obecnego wolumenu transakcji, ukryty wskaźnik P/E UNI wynosi około 12–24 razy.

Jak to wygląda w tradycyjnych aktywach technologicznych? To prawie cena minimalna.

Ta logika jest zasadniczo taka sama jak długoletnie skupowanie akcji przez Apple, tylko że dzieje się na łańcuchu, jest automatycznie wykonywana, niezależnie od woli zarządu.

UNI nie jest już tylko tokenem zarządzającym, ale przekształca się w aktywa generujące dochód.

5. Dlaczego dopiero teraz? Ponieważ w 2020 roku to było ratowanie życia, a nie planowanie.

Ostatnie pytanie, które wielu ludzi zastanawia:

Dlaczego tak dobry mechanizm nie został uruchomiony wcześniej?

Odpowiedź jest prosta: w 2020 roku po prostu nie było takich warunków.

UNI zostało pilnie wprowadzone pod atakiem wampira Sushi, wtedy głównym celem było przetrwanie, a nie projektowanie długoterminowego modelu biznesowego. Chociaż przełącznik opłat był zapisany w kodzie, ryzyko regulacyjne było zbyt wysokie, a po dotknięciu dochodów protokołu, łatwo mogło zostać dostrzeżone przez SEC.

W ciągu tych kilku lat nie podejmowano działań, nie dlatego, że nie myślano, lecz że się bało.

Teraz jest inaczej:

Granice regulacyjne stają się coraz bardziej jasne, Uniswap jest już infrastrukturą branżową, a konkurenci również wprowadzili podział opłat, więc brak ruchu to strategia błędna.

Co ważniejsze, tym razem nie było to decyzją zespołu, lecz przytłaczającym poparciem 97% społeczności, blisko 70 milionów UNI wzięło udział w głosowaniu. Taki poziom konsensusu to sam w sobie jest mur obronny.

UNI przeszedł od „narzędzia obronnego” w 2020 roku do „aktywa o zrekonstruowanej wartości”, to nie koniec, lecz prawdziwy początek następnego etapu.

Umiarkowana wycena UNI w następnej hossie wynosi 50 miliardów dolarów, w tej hossie UNI prawdopodobnie wejdzie do pierwszej piątki pod względem kapitalizacji.