Wzrost Bitcoina (BTC) o 17,5% między 16 a 22 marca zaskoczył traderów opcji obstawiających ceny poniżej 26 000 dolarów. Ruch ten wynikał z poszukiwania przez inwestorów ochrony przed utrzymującą się inflacją i trwającym kryzysem bankowym.

Byki Bitcoin zwracały szczególną uwagę na negatywne skutki prawie zerowych stóp procentowych w okresie od kwietnia 2020 r. do kwietnia 2022 r., a niektórzy wykorzystali te informacje do czerpania zysków z opcji na BTC o wartości 1,2 miliarda dolarów, które wygasają 24 marca.

Odporna inflacja i poprawa sytuacji na rynkach mieszkaniowych

Według oficjalnego wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich (CPI) opublikowanego 22 marca, inflacja w Anglii nieoczekiwanie wzrosła w lutym do 10,4% z powodu wyższych cen żywności. Wynik ten prawdopodobnie skłoni Bank Anglii do podniesienia stóp procentowych 23 marca, zwiększając tym samym prawdopodobieństwo recesji. Wyższy koszt kapitału jest szkodliwy dla przedsiębiorstw i rodzin, ale jest to jedyny sposób na powstrzymanie wzrostu cen konsumpcyjnych.

Tymczasem sprzedaż istniejących domów w Stanach Zjednoczonych wzrosła w lutym o 14,5%, po pierwszym rocznym spadku cen od ponad dziesięciu lat. Dane opublikowane 21 marca odzwierciedlają spadek oprocentowania kredytów hipotecznych wynikający ze zwiększonego popytu na obligacje rządowe. Ponadto wzrost sprzedaży sugeruje, że rynek mieszkaniowy osiągnął minimalny poziom cen.

Inwestorzy gorączkowo szukali ochrony przed spadkiem wartości monetarnej, gdy rządy były zmuszone do zastrzyków kapitałowych, aby zapobiec zarażeniu sektora bankowego. Na przykład rentowność 5-letnich amerykańskich obligacji skarbowych spadła z 4,34% w dniu 8 marca do 3,6% w dniu 22 marca, wskazując na zwiększony popyt na instrumenty o stałym dochodzie.

Czy nowy świat to taki, w którym ceny wszystkich aktywów rosną?

Ceny konsumenckie nadal rosną, nawet gdy S&P 500 odzyskał poziom 4000. Popyt na rynku mieszkaniowym rośnie, a złoto zyskało w 2023 r. 7,8%. Rośnie każdy składnik aktywów, który może zyskać na inflacji, co jest typową oznaką dewaluacji waluty fiducjarnej.

Ten ruch nie jest spójny ze scenariuszem makroekonomicznym, w którym banki potrzebowały awaryjnego wsparcia, a największe korporacje zmuszone były do ​​zwolnień tysięcy pracowników ze względu na pogarszające się perspektywy sprzedaży. Dlatego część ostatnich zysków Bitcoina w kierunku 28 000 dolarów wynika z osłabienia dolara amerykańskiego.

Jeśli obawa przed recesją będzie nadal mieć negatywny wpływ na rynki ryzyka, Bitcoin może mieć trudności z utrzymaniem poziomu cen niezbędnego, aby byki zarobiły 380 milionów dolarów lub więcej do 24 marca, kiedy wygasną opcje tygodniowe.

Dane pokazują również, że niedźwiedzie zostały zaskoczone, gdy Bitcoin przekroczył 26 000 dolarów

Cotygodniowe wygaśnięcie opcji BTC obejmuje otwarte pozycje o wartości 1,2 miliarda dolarów, ale rzeczywista liczba będzie niższa, ponieważ niedźwiedzie skoncentrowały swoje zakłady na handlu Bitcoinami poniżej 26 000 dolarów.

Opcje na Bitcoin sumują otwarte zainteresowanie na 24 marca. Źródło: CoinGlass

Wskaźnik call-to-put wynoszący 1,17 odzwierciedla różnicę w liczbie otwartych pozycji pomiędzy opcjami kupna (kupna) o wartości 675 milionów dolarów a opcjami sprzedaży (sprzedaży) o wartości 575 milionów dolarów. Niedźwiedzie zostały zaskoczone 17 marca, kiedy cena Bitcoina wzrosła powyżej 26 000 dolarów, więc prawdopodobny wynik będzie znacznie niższy niż oczekiwano.

Na przykład, jeśli cena Bitcoina pozostanie w pobliżu 27 700 dolarów w dniu 24 marca o godzinie 8:00 czasu UTC, opcje sprzedaży (sprzedaży) będą wynosić jedynie 21 milionów dolarów. To rozróżnienie wynika z faktu, że prawo do sprzedaży Bitcoina po cenie 26 000 USD lub 27 000 USD traci ważność, jeśli w dniu wygaśnięcia cena BTC będzie wyższa niż ta cena.

Najbardziej prawdopodobne wyniki zdecydowanie faworyzują byki

Poniżej znajdują się cztery najbardziej prawdopodobne scenariusze oparte na bieżącej akcji cenowej. Liczba kontraktów opcyjnych dostępnych 24 marca na instrumenty kupna (kupna) i sprzedaży (sprzedaży) różni się w zależności od ceny wygaśnięcia. Nierównowaga faworyzująca każdą ze stron stanowi teoretyczny zysk:

• Od 25 000 do 26 000 dolarów: 7400 połączeń w porównaniu z 5500 opcjami sprzedaży. Wynik netto faworyzuje instrumenty kupna (kupna) o 50 milionów dolarów.

• Między 26 000 a 27 000 USD: 9100 połączeń w porównaniu z 3700 opcjami sprzedaży. Wynik netto faworyzuje instrumenty kupna o 140 mln dolarów.

• Pomiędzy 27 000 a 28 000 dolarów: 12 700 połączeń w porównaniu z 800 opcjami sprzedaży. Byki zwiększają przewagę do 330 mln dolarów.

• Pomiędzy 28 000 a 29 000 dolarów: 14 300 połączeń w porównaniu z 20 opcjami sprzedaży. Przewaga Byków wzrasta do 405 milionów dolarów.

To przybliżone oszacowanie uwzględnia jedynie opcje kupna w zakładach zwyżkowych i opcje sprzedaży w transakcjach od neutralnej do niedźwiedziej. Niemniej jednak to nadmierne uproszczenie wyklucza bardziej złożone strategie inwestycyjne. Trader mógłby na przykład sprzedać opcję sprzedaży, skutecznie uzyskując pozytywną ekspozycję na Bitcoin powyżej określonej ceny, ale efekt ten jest trudny do oszacowania.

Niedźwiedzie mogą jedynie ograniczać swoje straty, więc prawdopodobnie rzucą ręcznik i skoncentrują się na miesięcznym wygaśnięciu opcji o wartości 3,8 miliarda dolarów 31 marca. Jednak bazując na cotygodniowych danych dotyczących opcji, byki są na doskonałej pozycji, aby zarobić co najmniej 330 milionów dolarów.

Poglądy, przemyślenia i opinie wyrażone tutaj są wyłącznie poglądami autorów i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.

Artykuł ten nie zawiera porad ani rekomendacji inwestycyjnych. Każdy ruch inwestycyjny i handlowy wiąże się z ryzykiem, a podejmując decyzję, czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania.