Narracja o kryptowalutach została obalona, ale stablecoiny już cichutko wkradły się do systemu rozliczeniowego Visa. Stablecoiny są na progu eksplozji, a udział USDC w warstwie rozliczeniowej przekracza 80%, znacznie wyprzedzając udział USDT.
29 kwietnia Visa ogłosiła, że pilotażowe rozliczenia stablecoinów rozszerzają się o 5 nowych łańcuchów: Base, Polygon, Canton Network, Arc od Circle oraz Tempo, wspierane przez Stripe. Do istniejących łańcuchów Ethereum, Solana, Avalanche i Stellar, Visa obsługuje teraz 9 łańcuchów.
Zgodnie z najnowszymi danymi, roczna wartość transakcji z użyciem stablecoinów osiągnęła ~7 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o 50% w porównaniu do poprzedniego kwartału, obejmując ponad 50 krajów i 130+ projektów związanych ze stablecoinami.
Poniżej dokładnie opiszę strategię Visa oraz kilka mało znanych faktów, które mogą zmienić Twoje postrzeganie Visa, Circle i innych.
Nowe łańcuchy dodane do rozliczeń Visa są zgodne z regulacjami.
1. Base / Polygon, poparte amerykańskimi giełdami zgodnymi z regulacjami + gotowe scenariusze płatności detalicznych, które rozwiązują problem lokalizacji użytkownika.
2. Arc (Circle) / Tempo (Stripe), łańcuchi stworzone przez emitentów i dostawców usług płatniczych wyłącznie do rozliczeń, rozwiązujące problem zamkniętych pętli rozliczeniowych.
3. Canton Network, sieć rozliczeń dla instytucji z elementem prywatności, wspierana przez DTCC, Goldmana, HSBC i innych graczy, rozwiązująca problem, czy tradycyjna finansjera może i chce wejść.
Mówiąc o temacie pobocznym, kto myślisz, że będzie następnym łańcuchem? Myślę, że dużym prawdopodobieństwem jest Sui, z uwagi na amerykańskie pochodzenie i wspólną emisję stablecoinów ze Stripe; Circle jest jego instytucją inwestycyjną, a pierwotnym projektem był projekt stablecoinów meta.
Kiedy zestawimy te trzy kategorie, zobaczymy plan Visa. Nie obstawiają oni jednej technologii; chcą stworzyć warstwę abstrakcji rozliczeniowej nad wszystkimi tymi ścieżkami. To bardzo typowe podejście dla sieci płatniczych. Organizacje kartowe nigdy nie tworzą własnej waluty bazowej; są tłumaczami między różnymi systemami rozliczeniowymi. Ulepszony system rozliczeń w dolarach poprzez stablecoiny wciąż utrzymuje przewagę, co nie jest obszarem, do którego stablecoiny mogą sięgać.
Coś, co wydaje się paradoksalne, to fakt, że stablecoiny nie obalą Visa; wręcz przeciwnie, stablecoiny potrzebują Visa, aby przeprowadzać rozliczenia między różnymi systemami.
Możliwość wejścia stablecoinów do systemu Visa wynika z ich przewagi; nikt nie jest w stanie zatrzymać ich ekspansji. Scenariusze płatności wymagają stabilności wartości + możliwości rozliczeń na łańcuchu + niemal natychmiastowego działania transgranicznego. Stablecoiny łączą stabilność dolara z programowalnymi rozliczeniami na łańcuchu; to właśnie jest to, czego Visa naprawdę pragnie. Dlatego główne metody płatności przyjmujące kryptowaluty w istocie są procesem stabilizacji dolara.
➤ Masowe przyjęcie stablecoinów jest na progu eksplozji.
1. Dojrzałość infrastruktury osiągnęła punkt krytyczny. Organizacja kartowa o wartości biliona dolarów gotowa jest do przeprowadzania rzeczywistych rozliczeń na publicznych łańcuchach, co oznacza, że jej wewnętrzne moduły zgodności, zarządzania ryzykiem i uzgadniania mogą tolerować niepewności związane z rozliczeniami na łańcuchu. Po przekroczeniu tej bariery, koszty dla nowych graczy spadną wykładniczo.
2. Zwycięzcą w obszarze stablecoinów nie jest konkretny łańcuch, lecz warstwa abstrakcji rozliczeniowej. To, że 9 łańcuchów działa jednocześnie, oznacza, że Visa nie faworyzuje żadnego z nich. Kto może zapewnić lepszą płynność, niższe stawki i szybsze zakończenia transakcji, ten zdobywa większy udział w rynku rozliczeniowym. Warstwa routingu między łańcuchami i warstwa abstrakcji rozliczeniowej mają znacznie większe znaczenie niż tworzenie nowego łańcucha, przy czym abstrakcyjna warstwa rozliczeń w dolarach opiera się głównie na USDC.
3. Linia rozliczeń stablecoinów jest infrastrukturą, która kontynuuje postęp nawet w trudnych warunkach rynkowych, co jest poważnie niedoceniane. To jest tor, który można zweryfikować w ciągu najbliższych 6–12 miesięcy.
Dodatkowo, zastosowanie USDC w obszarze rozliczeń już znacznie przewyższa USDT, a 80% z rocznej wartości transakcji stablecoinów wynoszącej 7 miliardów dolarów jest na USDC.
➤ Trzy mało znane fakty o stablecoinach.
Udział USDC w warstwie rozliczeniowej przekracza USDT, tradycyjna finansjera nie bierze pod uwagę ETH do aktywów RWA, a przewaga giganta płatniczego PayPal w obszarze stablecoinów nie jest duża.
1. W warstwie rozliczeniowej udział USDC przekracza 80%, znacznie przewyższając udział USDT.
Pierwszy pilotaż rozliczeń na łańcuchu od Visa był ściśle związany z Circle. Dodatkowo, Coinbase, który stoi za łańcuchem Base, jest współzałożycielem konsorcjum wydającego USDC, co czyni tę linię prawdziwym dzieckiem amerykańskiego, zgodnego z regulacjami rynku kryptowalut. W tym systemie, USDC to płynąca krew.
2. Tradycyjna finansjera została przejęta przez Canton Network, która nie uznaje ETH, więc marzenia o tym, że ETH przejmie aktywa RWA w tradycyjnej finansach, można schować do szuflady. Za Canton stoją Wall Streetowe giganty, takie jak Goldman Sachs, HSBC, DTCC, a kluczowe jest, aby tradycyjna finansjera miała kontrolę, więc nie ma mowy o jakiejkolwiek budowie infrastruktury przez nieznane protokoły. Najpierw niech基金 ETH przestanie sprzedawać monety.
W systemie Canton nie chodzi o detaliczne USDC, ale o tokenizowane depozyty wydawane wewnętrznie przez system bankowy, czy też ściśle regulowane stablecoiny dla instytucji. Dla starych pieniędzy liczy się efektywność rozliczeń i rozliczeń atomowych na łańcuchu, ale aktywa muszą być w rękach tradycyjnych banków.
3. PayPal, jako gigant płatniczy, nie zdobył znaczącej przewagi w dziedzinie stablecoinów: PYUSD oraz zgodne z regulacjami aktywa nieamerykańskie w ekosystemie prowadzonym przez Stripe (np. łańcuch Tempo) oraz w scenariuszach płatności na Solanie, chociaż USDC wciąż jest dominującym graczem, inne zgodne stablecoiny, takie jak PYUSD (PayPal USD), również szybko zdobywają udział w rynku. Ponadto, z wprowadzeniem europejskiej ustawy MiCA, takie stablecoiny jak EURC (euro stablecoin) również wejdą do sieci Visa, choć obecnie ich udział jest nadal niski i niekompatybilny z istniejącym systemem rozliczeń w dolarach.
Podsumowując:
Celem Visa nie jest jedynie wspieranie USDC; ich celem jest stworzenie neutralnej sieci rozliczeniowej. Oprócz USDC, będą również integrować PYUSD, tokenizowane depozyty dużych banków komercyjnych, a w przyszłości całkowicie zgodne stablecoiny w jenach/euro. Kluczowym jest oczywiście przestrzeganie regulacji, co jest powodem, dla którego udział USDT jest tak niski.
Jest jeszcze jeden bardzo silny sygnał – proces tokenizacji tradycyjnych walut jest nieodwracalny. Jeśli w systemie Visa nie tylko USDC, ale także PYUSD czy tokenizowane depozyty od Goldmana zaczynają płynąć masowo, oznacza to, że płynność w finansach Web2 została całkowicie przeniesiona do podstawy Web3. Tradycyjne sieci płatności powoli traktują łańcuch jako swoją wewnętrzną infrastrukturę. Gdy to się stanie, trudno będzie to cofnąć.
Krok Visa to nie koniec, to początek. Teraz pojawia się pytanie, czy Mastercard pójdzie w tym kierunku, czy duże instytucje płatnicze (Worldpay / Adyen) przyłączą się do tych samych łańcuchów, czy emitenci stablecoinów (Circle / USD1 poza USDT) będą mogli dostać się na tę listę. Jak na razie wygląda na to, że Visa nie straciła swojej przewagi, a zastosowanie USDC w obszarze rozliczeń jest znacznie większe niż rynek zakłada.
> Źródło danych: ogłoszenie Visa Investor Relations (2026-04-29), CoinDesk, Visa Onchain Analytics