Tytuł oryginalny: (Czy zbierając wszystkich najdokładniejszych prognozujących złoto w historii można złamać przyszłe ceny złota? Przez dziesięć lat zbierałem najdokładniejsze analizy złota) Autor oryginału: JiaYi, założyciel GeekCartel
Jeśli znajdę najdokładniejszych prognozujących złoto w historii, najbardziej autorytatywne instytucje i najsłynniejszych analityków, i porównam każdą ich prognozę z rzeczywistymi wynikami, aby znaleźć „kto ma rację”... a następnie sprawdzę, jak ci „najdokładniejsi” patrzą na przyszłość?
Czy zatem opanowałem kod do bogactwa tego aktywa finansowego?
Z tym przekonaniem naprawdę to zrobiłem. Używając złota jako próbki, przeanalizowałem ponad dziesięć lat prognoz. Na potrzeby tych badań wyróżniliśmy trzy grupy: najwyższej klasy banki inwestycyjne i instytucje branżowe z Wall Street, największe V, które krzyczą o złocie, oraz „wybrańców”, którzy dokładnie przewidzieli kluczowe odwrócenia.
Przyjrzymy się danym jeden po drugim.
Zgromadzone dane prognozowe zostaną przedstawione.
Profesjonalne instytucje z Wall Street:
· LBMA (London Bullion Market Association) co roku zaprasza dziesiątki najlepszych analityków do rocznych prognoz dotyczących złota. W 2025 roku średnia prognoza 28 analityków wynosi $2,735/ uncję. Najbardziej optymistyczny analityk w danym roku — Keisuke (Bill) Okui z Sumitomo Corporation, podał $2,925, ponieważ „najbliżej rzeczywistości” zdobył tytuł „najdokładniejszej prognozy” w danym roku.
Rzeczywista średnia cena złota w 2025 roku? $3,431.
Oznacza to, że najbardziej optymistyczny analityk na rynku, który zdobył nagrodę, nadal miał prognozy niższe od rzeczywistych o 15%. A konsensus rynkowy zaniżył o całe 20%.
· Goldman Sachs ma dwa niezwykle znaczące zapisy w historii prognozowania złota. W kwietniu 2013 roku Goldman wydał raport, w którym wyraźnie zasugerował sprzedaż złota, celując w $1,450. Złoto następnie spadło o 26%, Goldman zyskał status legendy.
Ale ostatnio Goldman przewrócił się. W październiku 2024 roku Goldman prognozuje cenę złota w 2025 roku na $2,700.
A co w rzeczywistości? Cena złota w 2025 roku wzrosła szaleńczo, a na początku 2026 roku przekroczyła $5,600. Różnica wyniosła dwukrotnie.
· JPMorgan przewidział na koniec 2025 roku cenę bazową złota na $5,055. W rezultacie cena złota wcześniej przekroczyła ten poziom.
Wartość złota V:
· Peter Schiff, najsłynniejszy „wieczny byk” w kręgu złota. Od ponad dziesięciu lat mówi o „$5,000 za złoto”. W latach 2013-2018 cena złota stagnowała przez pięć lub sześć lat, codziennie był krytykowany, wyśmiewany jako „zatrzymany zegar”. Ale cena złota na początku 2026 roku rzeczywiście przekroczyła $5,000. Najnowsza jego wypowiedź (23 marca): stwierdza, że niedawny spadek jest „nielogiczny” i przewiduje, że cena złota wzrośnie do $11,400 w ciągu trzech lat.
· Jim Rickards, inny długoterminowy zwolennik „$10,000 za złoto”. Kluczowa logika opiera się na de-dollarizacji krajów BRICS, co zmusi globalny system walutowy do resetu. Kierunek jest prawidłowy, ale harmonogram wciąż się opóźnia, a cel do tej pory nie został osiągnięty.
· Robert Kiyosaki (autor „Bogaty tata, biedny tata”), w połowie marca przewiduje: po nadchodzącym „największym pęknięciu bańki w historii” złoto osiągnie $35,000.
Precyzyjni prorocy, którzy przewidzieli odwrócenie:
· Nouriel Roubini („Doktor Apokalipsy”), który zdobył sławę dzięki prognozowaniu kryzysu finansowego w 2008 roku. W złocie miał dwie znakomite oceny: w czerwcu 2013 roku, gdy cena złota wynosiła około $1,400, napisał, że „bańka złota pęka”, celując w $1,000. Pod koniec 2015 roku cena złota osiągnęła niski poziom $1,050, co idealnie potwierdziło jego prognozę. W styczniu 2023 roku, gdy cena złota oscylowała wokół $1,900, przewidział wzrost o 10% rocznie przez pięć lat, celując w $3,000. Cena złota później znacznie przekroczyła tę kwotę.
· Ben McMillan (CIO IDX Advisors), wyróżniający się na rynku ostatnich wydarzeń. Na początku 2024 roku cena złota wynosiła około $2,000, a on prognozował, że w ciągu pięciu lat osiągnie $5,000. Wówczas rynek uważał to za „niemal szalone”. W rezultacie cena złota osiągnęła tę wartość w zaledwie półtora roku.
· Ray Dalio (założyciel Bridgewater) nie podaje konkretnej ceny, ocenia z perspektywy cyklu makroekonomicznego. W styczniu 2026 roku nazywa złoto „drugą walutą”, sugerując alokację portfela na poziomie 5-15%.
Po zapoznaniu się z danymi, możesz pomyśleć — czy niektórzy z nich są całkiem trafni?
Nie spiesz się. To tylko ich „najbardziej znane przypadki”. Kiedy wyciągam ich pełne zapisy, obraz staje się zupełnie inny.
Profesjonalne instytucje z Wall Street: typowe prognozy opóźnione.
Czym jest prognozowanie opóźnione? To znaczy, że gdy hossa już nadeszła, zaczynają podnosić cele cenowe; ale ich podwyżki zawsze nie nadążają za rzeczywistymi wzrostami. Kiedy nadejdzie bessa, zaczynają obniżać, ale zawsze z opóźnieniem.
28 analityków LBMA to najlepszy przykład. Co roku dokonują prognoz, w zasadzie dokonując niewielkiej ekstrapolacji „już zaistniałego trendu”. W 2024 roku cena złota wzrosła do $2,700, a ich prognoza na 2025 rok wynosiła tylko $2,735 — prawie przenosząc cenę zamknięcia z roku poprzedniego jako prognozę. W rezultacie średnia cena w 2025 roku wyniosła $3,431, co było sprzeczne z prognozą o 20%.
Goldman również działał w podobny sposób. Pod koniec 2024 roku przewidzieli na 2025 rok tylko $2,700, a cena złota później przekroczyła $5,000. JPMorgan podał cenę bazową $5,055, a cena złota wcześniej ją przekroczyła.
Działania tego typu instytucji, dokładniej mówiąc, nazywają się **„potwierdzeniem trendu”** — mówią ci, że rzeczy, które już się wydarzyły, rzeczywiście mają miejsce, ale osąd co do zakresu jest zawsze ostrożny. Jeśli czekasz na ich sygnały, aby podjąć decyzję, zawsze będziesz spóźniony.
V na rynku: zepsuty zegar dwa razy dziennie również jest dokładny.
Peter Schiff od kilkunastu lat ogłasza $5,000 za złoto. Jim Rickards stale mówi o $10,000. Kiyosaki bezpośrednio mówi o $35,000.
Ich strategia zasadniczo polega na tym, że co roku ogłaszają wzrost, a jeśli wzrośnie, mówią „mówiłem to od dawna”, a jeśli spadnie, mówią „to jeszcze nie czas”.
Jeszcze bardziej śmiertelnym problemem jest to, że tego rodzaju prognozy nie mają granularności czasowej. Nie mówią ci, kiedy wejść, a kiedy uciekać. Jeśli w 2011 roku posłuchałeś Schiffa i zainwestowałeś wszystko w złoto, musisz znosić pięć lub sześć lat stagnacji i strat, aby dotrzeć do dzisiaj. Wiara w to, w momencie gdy tracisz 40%, nie ma funkcji zatrzymania krwawienia.
Prorocy: Czy naprawdę zawsze mają rację?
Ci ludzie są najbardziej mylący. Ponieważ rzeczywiście w pewnym kluczowym momencie dokonali niezwykle precyzyjnych osądów, rynek obdarzył ich aurą „proroka”. Ale kiedy wyciągam ich pełne zapisy, obraz nie jest już tak idealny.
Roubini miał rację co do spadku w 2013 roku, a w 2023 roku również miał rację. Udało mu się uchwycić dwa punkty zwrotne, co rzeczywiście jest imponujące.
Ale wiesz, co przegapił w międzyczasie? Kiedy w 2009 roku cena złota właśnie przekroczyła $1,000, Roubini publicznie powiedział, że „nie może wzrosnąć już o 20-30%”. Co się stało? Cena złota wzrosła do $1,900 w 2011 roku, wzrastając o prawie 90%. Pod koniec 2009 roku cena złota wyniosła $1,200, a on znowu powiedział: „wygląda to bardzo jak bańka”, „złoto nie ma wartości wewnętrznej”.
W całym rynku hossy złota w latach 2009-2012, Roubini wielokrotnie ogłaszał spadki, całkowicie omijając wzrost. Nikt o tym nie mówi, wszyscy tylko pamiętają o jego pięknej prognozie spadku w 2013 roku i wzrostu w 2023 roku.
Ben McMillan przewiduje na początku 2024 roku, że w ciągu pięciu lat osiągnie $5,000, a po półtora roku już tam dotrze. Jego logika opiera się na strukturalnych zmianach w zakupach złota przez banki centralne, co rzeczywiście się sprawdziło. Ale problem polega na tym, że to jedyna prognoza, która została szeroko udokumentowana w obszarze złota. Próbka to tylko jeden raz. Raz dobrze to nie dowodzi systemowej zdolności prognozowania?
Ray Dalio wydaje się być najbardziej stabilny — nie prognozuje cen, tylko daje sugestie dotyczące alokacji. Ale przeanalizuj jego prognozy makroekonomiczne: w 1981 roku był pewny, że USA czeka wielka depresja, krzyczał wszędzie w gazetach, telewizji, na przesłuchaniach w Kongresie, a na końcu się pomylił. Bridgewater prawie zbankrutował, musiał pożyczyć od ojca $4,000, aby pokryć rodzinne rachunki. W 2015 roku powiedział, że „powtórzy się 1937 roku”, ale to się nie zdarzyło. W 2018 roku powiedział, że „w ciągu dwóch lat nastąpi recesja”, ale też się nie wydarzyło. W październiku 2022 roku krzyczał „doskonała burza” — a miesiąc ten przypadł dokładnie na dno rynku akcji w USA.
Prawie co dwa lub trzy lata przewidują kryzys finansowy, a większość z nich się nie wydarza. Ale ironiczne jest, że jego zdanie „nie musisz prognozować ceny, wystarczy alokować 5-15%”, stało się najbardziej użyteczną radą ze wszystkich.
Scenariusz z 2011 roku, 2026 roku się powtarza.
W raporcie znajduje się jedno szczególnie interesujące odkrycie.
Przed szczytem ceny złota w 2011 roku, które wyniosło $1,923, prognozy rynku szalały w sposób skokowy: na początku roku wszyscy prognozowali $2,000, w połowie roku podwojono, a w pobliżu szczytu Jim Sinclair krzyczał $12,500, Rob Kirby $15,000. Najbardziej ekstremalne prognozy pojawiły się zaledwie kilka tygodni przed rzeczywistym szczytem.
A potem w wrześniu cena złota spadła. Jakie były reakcje prognozujących? Najpierw mówili o „zdrowej korekcie”, a następnie kilka miesięcy później niechętnie obniżyli cele o 20-30%, a na końcu przesunęli harmonogram na czas nieokreślony.
W marcu 2026 roku cena złota spadła z historycznego szczytu $5,600 o 25% do około $4,200 — największy tygodniowy spadek od 1983 roku. Jakie były reakcje większości instytucji i celebrytów? Utrzymanie dotychczasowych, bardzo wysokich celów cenowych, a nawet uznanie spadku za „najlepszą okazję do zakupu”.
Historia nie powtarza się prosto, ale scenariusz rzeczywiście jest bardzo podobny.
Jak oni teraz patrzą w przyszłość?
Skoro już to odkryłem, również przedstawiam ich najnowsze oceny, aby każdy mógł z nich skorzystać:
· Roubini wcześniej prognozował $3,000 i udało mu się to osiągnąć, w przyszłości jego kierunek nie uległ zmianie, kluczowa logika: powrót oczekiwań inflacyjnych + długoterminowy strukturalny wzrost.
· McMillan uważa, że w ciągu pięciu lat osiągnie $10,000, kluczowa logika: zakupy złota przez banki centralne + kryzys długów USA + de-dollarizacja BRICS.
· Dalio wciąż nie podaje cen, sugerując alokację 5-15% w kontekście spadku strukturalnego wartości waluty.
· Jamie Dimon uważa, że w tym roku cena może sięgnąć $10,000, kluczowa logika: obawy gospodarcze + inflacja + bańka aktywów.
· Peter Schiff uważa, że w ciągu trzech lat osiągnie $11,400, nazywając niedawny spadek „nielogicznym”.
· Kiyosaki uważa, że może osiągnąć $35,000, realizując to po „największej pęknięciu bańki w historii”.
· JPMorgan uważa, że osiągnie $6,300, kluczowa logika: spadek jest wynikiem realizacji zysków.
· Goldman uważa, że cena osiągnie $5,400, kluczowa logika: hossa jeszcze się nie zakończyła.
· UBS uważa, że cena osiągnie $6,200, a także utrzymuje prognozy wzrostu.
Widzisz to? Od $5,400 do $35,000, najwyższa i najniższa różnica wynosi prawie 7 razy. W tym samym środowisku rynkowym, z tymi samymi źródłami danych, odpowiedzi tych światowej klasy umysłów potrafią się tak różnić.
Więc, czy „kod do bogactwa” został znaleziony?
Moje wnioski po pełnym przeglądzie: nie znalazłem.
Instytucje zawsze ścigają, V zawsze krzyczy, a wybrańcy też nie są zawsze trafni — oni tylko w pewnych momentach mieli rację, a tych, którzy się mylili, nikt nie pamięta. Nakładając prognozy tych trzech grup na siebie, nie tylko nie otrzymujemy dokładniejszej odpowiedzi, ale wręcz stajemy się bardziej zdezorientowani. Ponieważ często w tym samym momencie się wzajemnie sprzeczają.
Początkowo myślałem, że „znalezienie najdokładniejszej osoby i podążanie za nią” to droga. Po przeprowadzeniu tych badań odkryłem, że w dziedzinie prognozowania złota nie istnieje „zawsze najdokładniejsza osoba”, tylko „ci, którzy tym razem mieli szczęście”.
Na zakończenie
Jedno złoto sprawiło, że całkowicie utraciłem wiarę w tzw. ekspertów finansowych.
Czy ALPHA może być uchwycone przez ciebie, oprócz modeli i danych, może rzeczywiście zależy to od losu.
Więc, na koniec, zamiast próbować rozwiązać kod do bogactwa, postanowiłem uczyć się od Dalio — nie prognozować konkretnej ceny, uznawać niepewność, zarządzać ryzykiem poprzez alokację.
Złoto w zeszłym roku zostało zakupione, w tym roku będzie kontynuowane. Osoba inwestująca powinna obliczać swoje inwestycje w cyklu 10-letnim.
Link do oryginału