2 kwietnia, OpenAI i Anthropic ogłosiły przejęcie. OpenAI kupiło program na żywo o technologii TBPN, a Anthropic wydało około 400 milionów dolarów na akcje, aby przejąć startup biotechnologiczny AI Coefficient Bio. Obie firmy dążą do IPO pod koniec 2026 roku, ale ich listy zakupów wskazują na zupełnie różne niepokoje.

15 przejęć vs 3 przejęcia. To liczba przejęć zrealizowanych przez OpenAI i Anthropic w ciągu ostatnich trzech lat.

Według Crunchbase, OpenAI od 2023 roku zrealizowało 15 przejęć, obejmujących siedem dziedzin: sprzęt, usługi dla firm, narzędzia deweloperskie, medycynę, bezpieczeństwo, media i konsumpcję. Tylko w pierwszych trzech miesiącach 2026 roku zrealizowano 6 przejęć. Łączna kwota ujawnionych transakcji przekracza 7,7 miliarda dolarów, z największą transakcją polegającą na przejęciu w maju 2025 roku firmy sprzętowej AI io, założonej przez byłego projektanta Apple, Jony'ego Iva, za 6,5 miliarda dolarów.

Anthropic zrealizowało tylko 3 przejęcia. W grudniu 2025 roku przejęto środowisko uruchomieniowe JavaScript Bun, aby uzupełnić infrastrukturę technologiczną Claude Code. Według oficjalnego ogłoszenia Anthropic, przejęcie Bun ujawniło, że roczne przychody Claude Code osiągnęły 1 miliard dolarów. W lutym 2026 roku przejęto startup Vercept, agent do użytku komputerowego, aby wzmocnić zdolności autonomiczne Claude. 2 kwietnia przejęto Coefficient Bio, wkraczając w pipeline badań naukowych. Każda z transakcji dokładnie odpowiada jednemu z warstw technologicznych stosu produktów Claude.

Warto zauważyć, że OpenAI miało jeszcze jedną nieudana transakcję. W maju 2025 roku OpenAI osiągnęło zamiar zakupu edytora kodu Windsurf (dawniej Codeium) za 3 miliardy dolarów, ale według raportu IT Pro, z powodu klauzul IP w umowie z Microsoftem, OpenAI nie mogło zabezpieczyć technologii Windsurf przed przejęciem przez Microsoft, a transakcja została zerwana w lipcu. Ta nieudana transakcja odzwierciedla także strukturalne ograniczenie modelu „szerokiego zakupu” OpenAI.

Ta różnica w gęstości nie jest przypadkowa. Odzwierciedla to całkowicie różne struktury przychodów obu firm oraz wynikające z tego różne obawy.

Struktura przychodów decyduje o kierunku przejęć

Według szacunków Sacra, roczne przychody OpenAI w lutym 2026 roku wyniosą około 25 miliardów dolarów, z czego około 60% pochodzi z segmentu konsumenckiego (subskrypcje ChatGPT), a 40% z segmentu przedsiębiorstw. 15,500,000 płacących użytkowników to podstawowa baza przychodów OpenAI. Dla firmy, która ma wkrótce przeprowadzić IPO, zbyt wysoki udział segmentu konsumenckiego oznacza, że nastroje publiczne mają bezpośredni wpływ na narrację dotyczącą wyceny.

To wyjaśnia, dlaczego OpenAI chce kupić TBPN. Według raportu Axios, TBPN to codzienny program rozmów o technologii na żywo, którego przychody z reklam w 2025 roku mają wynieść 5 milionów dolarów, a w 2026 roku cel to ponad 30 milionów dolarów. Po przejęciu OpenAI zachowało niezależność redakcyjną, zatrudniając jednocześnie byłego menedżera Postmates, Dylana Abruscato, do zarządzania monetyzacją reklam. Logika zakupu podcastu technologicznego nie opiera się na jego przychodach, ale na tym, że może on nadal wpływać na publiczną dyskusję na temat AI.

Obawy Anthropic są zupełnie inne. Według danych Ramp cytowanych przez Sherwood News, Anthropic zdobyło obecnie 73% udziału w rynku pierwszych klientów AI, 10 tygodni temu ten wskaźnik wynosił 50%. Według raportu SaaStr, około 80% przychodów Anthropic pochodzi z segmentu przedsiębiorstw. Dla klientów biznesowych wybór dostawcy AI to decyzja z bardzo wysokim kosztem zmiany. Narracja IPO Anthropic musi udowodnić, że ci klienci nie odejdą.

W ciągu sześciu miesięcy zrealizowano trzy kroki

Coefficient Bio nie jest impulsywnym przejęciem. Umieszczając to w kontekście działań Anthropic w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, logika jest bardzo jasna.

W październiku 2025 roku Anthropic wydało Claude for Life Sciences, integrując z bazami danych badawczych takimi jak PubMed, UniProt, co pozwala Claude'owi wspierać przeglądy literaturowe i projektowanie eksperymentów. W styczniu 2026 roku podczas konferencji JPM26 zaprezentowano Claude for Healthcare, który uzyskał certyfikację zgodności z HIPAA i formalnie wszedł do systemu opieki zdrowotnej. 2 kwietnia przejęto Coefficient Bio, zdobywając pełne możliwości AI w zakresie badań nad lekami.

W ciągu sześciu miesięcy, od poziomu integracji narzędzi do poziomu zgodności regulacyjnej, a następnie do poziomu pipeline'u badawczego. Według raportu Newcomer, Coefficient Bio zostało założone zaledwie 8 miesięcy temu, z mniej niż 10 pracownikami, a około 50% akcji posiada firma venture capital Dimension. Anthropic sfinalizowało przejęcie za około 400 milionów dolarów w akcjach, a Dimension w liście do LP ogłosiło, że IRR tej inwestycji wynosi 38,513%.

Ta liczba sama w sobie pokazuje, że Anthropic nie kupił przychodów lub produktów firmy, lecz zespół oraz wejście do branży. Według oficjalnych informacji Anthropic i raportów RD World, firmy farmaceutyczne takie jak Sanofi, Novo Nordisk, AbbVie, Genmab już korzystają z narzędzi Claude w naukach przyrodniczych. Przypadek Novo Nordisk jest szczególnie typowy, czas przetwarzania dokumentacji badań klinicznych skrócono z ponad 10 tygodni do 10 minut.

Dwa bilanse, ten sam odliczanie

Według raportów WinBuzzer i The Tech Portal, Anthropic zatrudniło Goldman Sachs i JPMorgan jako głównych underwriterów, planując IPO najwcześniej w październiku 2026 roku, z celem finansowym przekraczającym 60 miliardów dolarów. Celem OpenAI jest Q4 2026 lub Q1 2027, z wyceną bliską 1 bilionowi dolarów. Według analizy Toma Tunguza, jeśli OpenAI, Anthropic i SpaceX wejdą na giełdę w tym samym roku, te trzy firmy mogą przyciągnąć ponad 3 biliony dolarów płynności rynkowej.

Obie firmy dokonują ostatnich strategicznych dostosowań przed IPO. Według raportu CNBC, dyrektor generalny OpenAI, Fidji Simo, ogłosił wewnętrznie cięcia Sora, przeglądarki Atlas, projektów sprzętowych i funkcji natychmiastowego płatności, mówiąc, że firma „jest jak w czerwonym alarmie”, musząc skupić się na produktach dla przedsiębiorstw i agencji. Ścieżka Anthropic polega na dalszym zagłębianiu się w branże takie jak nauki przyrodnicze, aby zablokować klientów biznesowych poprzez wysokie koszty zmiany.

Według raportu FinancialContent, zarząd OpenAI obawia się, że jeśli Anthropic wejdzie na giełdę jako pierwszy, to przyciągnie zainteresowanie inwestorów detalicznych, które od dawna są zablokowane w inwestycjach w AI. Wartości obu firm różnią się ponad dwukrotnie, ale walczą o te same pieniądze inwestorów. Dwa przejęcia tego samego dnia, jedno kupuje maszynę narracyjną, drugie nabywa wejście do branży.