Gdybym mógł znaleźć osobę, która od zawsze przewiduje najlepiej, najbardziej autorytatywną instytucję oraz najbardziej znanych analityków i porównać każdą ich prognozę z rzeczywistymi wynikami, aby znaleźć "kto jest najdokładniejszy"... a następnie sprawdzić, jak "najdokładniejsi ludzie" teraz postrzegają przyszłość -

Czy zatem opanowałem klucz do bogactwa tego aktywa finansowego? 💰

Mając tę myśl, naprawdę się za to zabrałem. Wziąłem złoto jako próbkę i przeanalizowałem prognozy z ostatnich dziesięciu lat.

Na potrzeby tego badania wyciągnęliśmy wszystkie trzy grupy: najważniejsze banki inwestycyjne i instytucje branżowe z Wall Street, najgłośniejszych wielkich graczy na rynku złota oraz "wybitnych graczy", którzy trafnie przewidzieli kluczowe zwroty.

Przyjrzyjmy się danym jeden po drugim.

Dane prognoz, które znaleźliśmy, są wszystkie dostępne.

Instytucje profesjonalne z Wall Street:

• LBMA (London Bullion Market Association) co roku zaprasza dziesiątki czołowych analityków do corocznych prognoz dotyczących złota. W 2025 roku średnia prognoza 28 analityków wynosiła $2,735 za uncję. Najbardziej optymistyczny analityk tamtego roku - Keisuke (Bill) Okui z Sumitomo Corporation, podaje $2,925, zdobywając "najdokładniejszą prognozę" tamtego roku, ponieważ "była najbliższa rzeczywistości".

Rzeczywista średnia cena złota w 2025 roku? $3,431.

Oznacza to, że analityk, który był najbardziej byczy na rynku i ostatecznie wygrał nagrodę, wciąż przewidywał wartość o 15% niższą niż rzeczywista. A konsensus rynkowy był o całe 20% niedoszacowany.

• Goldman Sachs ma dwie znaczące zapisy w historii prognozowania złota. W kwietniu 2013 roku Goldman wydał raport wyraźnie sugerujący, aby sprzedawać złoto, cel wynosił $1,450. Cena złota później spadła o 26%, Goldman stał się sławny.

Ale w ostatnim czasie Goldman Sachs poniósł porażkę. W październiku 2024 roku Goldman Sachs przewidywał cenę złota na 2025 rok na poziomie $2,700. W rzeczywistości? Cena złota wzrosła i na początku 2026 roku przekroczyła $5,600. Różnica wyniosła prawie 100%.

• JPMorgan na koniec 2025 roku prognozuje cenę złota na 2026 rok na poziomie $5,055. W rezultacie cena złota wcześniej przekroczyła ten poziom.

Złoto V:

• Peter Schiff, najbardziej znany "wieczny byk" w kręgu złota. Od ponad dziesięciu lat mówi o "$5,000 za złoto". W latach 2013-2018 cena złota stagnowała przez pięć lub sześć lat, codziennie był obrzucany obelgami, wyśmiewany jako "zepsuty zegar". Ale cena złota na początku 2026 roku rzeczywiście przekroczyła $5,600. Po dziesięciu latach w końcu miał rację.

• Jim Rogers, legendarny inwestor na rynku surowców. Na początku lat 2010 przewidywał, że cena złota wzrośnie do ponad $2,000, co wtedy wydawało się absurdalne. Teraz wygląda na to, że miał rację co do kierunku, ale spóźnił się o dziesięć lat.

• Mike Maloney, twórca serii wideo "Historia pieniędzy", głęboki byk złota. Długo przewidywał, że złoto jest poważnie niedoszacowane i ostatecznie wróci do swojej historycznej wartości pieniężnej. W latach 2015-2020 jego prognozy były nieustannie uznawane przez rynek za zbyt optymistyczne. Po 2020 roku, gdy cena złota wzrosła, zaczęto go uważać za "w końcu miał rację".

Wybitni gracze:

• Nouriel Roubini (doktor zagłady), najbardziej znany z precyzyjnego prognozowania kryzysu finansowego w 2008 roku. W kwestii złota: w 2013 roku cena złota spadła z $1,900, a on mówił, że "dalej jest spadkowo" w przedziale $1,500-$1,600, cena złota rzeczywiście spadła poniżej $1,200, co idealnie potwierdziło jego prognozę. W styczniu 2023 roku, gdy cena złota wynosiła $1,900, przewidział wzrost o 10% rocznie przez pięć lat, cel wynoszący $3,000. Cena złota później znacznie przekroczyła tę wartość.

• Ben McMillan (dyrektor inwestycyjny IDX Advisors), wyróżnił się w ostatnich wydarzeniach rynkowych. Na początku 2024 roku, gdy cena złota wynosiła około $2,000, przewidział wzrost do $5,000 w ciągu pięciu lat. Wówczas rynek uznał to za "prawie szalone". W rezultacie cena złota osiągnęła ten poziom w ciągu półtora roku.

• Ray Dalio (założyciel Bridgewater), nie podaje konkretnych cen, lecz dokonuje jakościowej oceny z perspektywy cyklu makroekonomicznego. W styczniu 2026 roku nazwał złoto "drugą największą walutą", sugerując alokację portfela w przedziale 5-15%.

Po przejrzeniu danych możesz pomyśleć - niektórzy ludzie są całkiem trafni?

Nie spiesz się. To tylko "najbardziej znane ich przypadki". Kiedy wyciągnąłem ich pełne zapisy, obraz był inny.

Instytucje profesjonalne z Wall Street: typowe prognozy opóźnione.

Co oznacza prognoza opóźniona? To znaczy, że rynek byków już nastał, a oni dopiero zaczynają podnosić cele; jednak ich dostosowania zawsze są za małe w porównaniu do rzeczywistych wzrostów. Gdy przychodzi rynek niedźwiedzi, zaczynają obniżać prognozy, ale zawsze z opóźnieniem.

28 analityków LBMA to najlepszy przykład. Każdego roku robią prognozy, które w zasadzie są niewielkimi ekstrapolacjami "już zaistniałych tendencji". W 2024 roku cena złota wzrosła do $2,700, a ich prognoza mediany na 2025 rok wynosiła tylko $2,735 - niemal po prostu przenosząc zeszłoroczną cenę zamknięcia jako prognozę. W rezultacie średnia cena w 2025 roku wyniosła $3,431, co oznaczało 20% błędu.

Goldman Sachs również podąża tą samą ścieżką. Na koniec 2024 roku przewidują na 2025 rok tylko $2,700, a później cena złota przekroczyła $5,000. JPMorgan ustalił bazową cenę na $5,055, a cena złota przekroczyła ją wcześniej.

To, co robią te instytucje, można dokładniej określić jako **"potwierdzenie trendu"** - informują cię, że rzeczy, które już się wydarzyły, rzeczywiście się dzieją, ale zawsze są ostrożni w ocenie amplitudy. Jeśli czekasz na ich sygnały, by podjąć decyzje, zawsze będziesz o krok za nimi.

Wielki V: zepsuty zegar dwa razy dziennie jest dokładny.

Peter Schiff od ponad dziesięciu lat mówi o $5,000 za złoto. Jim Rickards nieustannie przewiduje $10,000. Kiyosaki mówi wprost o $35,000.

Ich strategia w zasadzie polega na tym, że co roku mówią o wzrostach, a kiedy one się wydarzą, mówią "już to mówiłem", a kiedy spadają, to mówią "jeszcze nie czas".

Jeszcze bardziej śmiertelnym problemem jest to, że tego rodzaju prognozy nie mają granic czasowych. Nie mówią ci, kiedy wejść, a kiedy wyjść. Jeśli w 2011 roku słuchałeś słów Schiffa i całkowicie zainwestowałeś w złoto, musiałbyś znosić pięcioletni okres stagnacji i strat, aby doczekać się dzisiaj. Wiara w coś, w momencie gdy straciłeś 40%, nie ma funkcji zatrzymania krwawienia.

Wybitni gracze: Czy oni naprawdę zawsze mają rację?

Ci ludzie są najbardziej mylący. Ponieważ rzeczywiście w pewnym kluczowym momencie dokonali zdumiewającego i precyzyjnego osądu, rynek nadał im aurę "wieszcza". Ale gdy spojrzałem na ich pełne zapisy, obraz nie był tak idealny.

Roubini w 2013 roku miał rację co do spadków, a w 2023 roku również miał rację co do wzrostów. Uchwycił oba punkty zwrotne, to naprawdę imponujące.

Ale czy wiesz, co przegapił w międzyczasie? Kiedy w 2009 roku cena złota przekroczyła $1,000, Roubini publicznie powiedział, że "nie ma mowy o wzroście o 20-30%". Co się stało? Cena złota wzrosła do $1,900 w 2011 roku, co oznacza wzrost o prawie 90%. Pod koniec 2009 roku cena złota wyniosła $1,200, a on znów powiedział: "wygląda to bardzo jak bańka", "złoto nie ma wartości wewnętrznej".

W całym rynku byków złota w latach 2009-2012 Roubini wielokrotnie przewidywał spadki, całkowicie omijając trend. Nikt nie przypomina sobie tej historii, wszyscy tylko pamiętają jego piękne prognozy spadków w 2013 roku i wzrostów w 2023 roku.

Ben McMillan prognozuje na początku 2024 roku $5,000 w ciągu pięciu lat, a w ciągu półtora roku dotarł do tego. Logika oparta na strukturalnych zmianach w zakupach złota przez banki centralne jest rzeczywiście poprawna. Ale problem polega na tym, że to jego jedyna prognoza, która została szeroko udokumentowana w dziedzinie złota. Liczba próbek to jeden. Czy jedno trafienie może świadczyć o systemowej zdolności prognozowania?

Ray Dalio brzmi jak najstabilniejsza opcja - nie przewiduje cen, tylko daje sugestie dotyczące alokacji. Ale jeśli spojrzycie na jego prognozy makroekonomiczne: w 1981 roku był przekonany, że w USA nastąpi wielka depresja, krzyczał o tym w gazetach, telewizji, podczas przesłuchań w Kongresie, a wyniki były zupełnie błędne, fundusz Bridgewater prawie zbankrutował, musiał pożyczyć $4,000 od ojca, aby pokryć rachunki domowe. W 2015 roku powiedział: "będzie powtórka z 1937 roku" - i nie przyszła. W 2018 roku mówił o "recesji w ciągu dwóch lat" - i też nie przyszła. W październiku 2022 roku wołał o "idealną burzę" - a ten miesiąc był akurat dnem rynku akcji w USA.

Przewiduje kryzys finansowy niemal co dwa, trzy lata, z czego większość się nie wydarzyła. Ale ironia polega na tym, że jego zdanie "nie musisz przewidywać cen, wystarczy przydzielić 5-15%" stało się najcenniejszym zdaniem ze wszystkich.

Scenariusz z 2011 roku powtarza się w 2026 roku.

W raporcie znajduje się jedno szczególnie interesujące odkrycie.

Przed szczytem ceny złota na poziomie $1,923 w 2011 roku, prognozy rynkowe eksplodowały w szalonym wzroście: na początku roku wszyscy prognozowali $2,000, w połowie roku podwajali, a w pobliżu szczytu Jim Sinclair mówił o $12,500, a Rob Kirby o $15,000. Najbardziej ekstremalne prognozy pojawiły się tylko kilka tygodni przed prawdziwym szczytem.

A potem we wrześniu cena złota spadła. Reakcja prognozujących? Najpierw mówili o "zdrowej korekcie", a potem przez kilka miesięcy niechętnie obniżyli cenę docelową o 20-30%, a na koniec przesunęli harmonogram w nieskończoność.

W marcu 2026 roku cena złota spadła z historycznego szczytu $5,600 o 25% do około $4,200 - największy tygodniowy spadek od 1983 roku. Jakie były reakcje większości instytucji i celebrytów? Utrzymali swoje ekstremalnie wysokie ceny docelowe, a niektórzy nawet uznali spadek za "najlepszą okazję do zakupu".

Historia nie powtarza się dosłownie, ale scenariusze naprawdę są bardzo podobne.

Jak oni teraz widzą przyszłość?

Skoro już zbadaliśmy, to przedstawmy ich najnowsze osądy dla wszystkich jako odniesienie:

Osoba/instytucja Najnowsza prognoza Kluczowa logika Roubini Wcześniejszy cel $3,000 został osiągnięty, kierunek wzrostowy się nie zmienił Oczekiwania inflacyjne wracają + długoterminowy wzrost strukturalny McMillan $10,000 w ciągu pięciu lat Zakup złota przez banki centralne + kryzys długu USA + de-dollarizacja BRICS Dalio Nie podaje ceny, sugeruje alokację 5-15% Strukturalny spadek kredytu walutowego Jamie Dimon Możliwe, że w tym roku osiągnie $10,000 Obawy o gospodarkę + inflacja + bańka majątkowa Peter Schiff $11,400 w ciągu trzech lat Mówi, że niedawny spadek "nie ma sensu" Kiyosaki $35,000 Po "największym załamaniu bańki w historii" JPMorgan $6,300 Uważa, że spadek to realizacja zysków Goldman Sachs $5,400 Rynek byków się nie zakończył UBS $6,200 Utrzymuje bycze nastawienie

Widzisz to? Od $5,400 do $35,000, najwyższa i najniższa cena różniły się prawie 7 razy. W tym samym środowisku rynkowym, z tymi samymi źródłami danych, odpowiedzi udzielane przez najbardziej uzdolnione umysły na świecie mogą się tak bardzo różnić.

Więc, "czy znalazłeś klucz do bogactwa"?

Po zakończeniu wszystkich przemyśleń dochodzę do wniosku: nic nie znalazłem.

Instytucje zawsze gonią, wielcy przewodnicy zawsze krzyczą, a wybitni gracze nie są zawsze trafni - oni tylko w pewnych momentach mają rację, a w tych złych nikt ich nie pamięta. Nakładając prognozy tych trzech grup, nie tylko nie uzyskujemy dokładniejszej odpowiedzi, ale wręcz stajemy się bardziej zagubieni. Ponieważ często w tym samym momencie są sprzeczne.

Myślałem, że "znalezienie najdokładniejszej osoby i podążanie za nią" jest drogą. Po zakończeniu tego badania odkryłem, że w dziedzinie prognozowania złota wcale nie ma "osoby, która zawsze jest najdokładniejsza". Istnieją tylko "osoby, które przypadkowo miały rację".

Na koniec

Jedno złoto sprawiło, że całkowicie straciłem wiarę w tak zwanych ekspertów finansowych.

Czy ALPHA może być uchwycone przez ciebie, oprócz modelu i danych, może naprawdę musisz też spojrzeć na przeznaczenie.

Więc, na końcu, zamiast próbować rozwiązać klucz do bogactwa, postanowiłem lepiej uczyć się od Dalio - nie prognozować konkretnych cen, uznać niepewność i zarządzać ryzykiem przez alokację.

Złoto, które w zeszłym roku weszło do portfela, w tym roku będzie nadal wchodzić. Czas inwestycji należy liczyć w wymiarze osobistym na podstawie cyklu 10-letniego.