Czym jest Silicon Valley Bank?
Założony w 1983 r. Silicon Valley Bank był, tuż przed upadkiem, 16. co do wielkości bankiem komercyjnym w Ameryce. Świadczył usługi bankowe dla prawie połowy wszystkich amerykańskich firm technologicznych i nauk przyrodniczych wspieranych przez venture capital.
Działa również w Kanadzie, Chinach, Danii, Niemczech, Irlandii, Izraelu, Szwecji i Wielkiej Brytanii.
SVB w znacznym stopniu skorzystał na gwałtownym wzroście sektora technologicznego w ostatnich latach, napędzanym wyjątkowo niskimi kosztami pożyczek i wywołanym pandemią wzrostem popytu na usługi cyfrowe.
Aktywa banku, w tym pożyczki, wzrosły ponad trzykrotnie z 71 miliardów dolarów pod koniec 2019 r. do szczytu 220 miliardów dolarów pod koniec marca 2022 r., zgodnie ze sprawozdaniami finansowymi. Depozyty wzrosły z 62 miliardów dolarów do 198 miliardów dolarów w tym okresie, ponieważ tysiące technologicznych startupów zaparkowało swoje pieniądze u pożyczkodawcy. Globalna liczba pracowników wzrosła ponad dwukrotnie.
Dlaczego się zawaliło?
Upadek SVB nastąpił nagle, po gorączkowych 48 godzinach, podczas których klienci wycofywali depozyty pożyczkodawcy w ramach klasycznego ataku na bank.
Jednak korzenie jego upadku sięgają kilku lat wstecz. Podobnie jak wiele innych banków, SVB zainwestował miliardy w obligacje rządu USA w erze niemal zerowych stóp procentowych.
To, co wydawało się bezpieczną inwestycją, szybko okazało się nieskuteczne, ponieważ Rezerwa Federalna gwałtownie podniosła stopy procentowe, aby powstrzymać inflację.
Gdy stopy procentowe rosną, ceny obligacji spadają, więc skok stóp obniżył wartość portfela obligacji SVB. Portfel dawał średnio 1,79% zwrotu w zeszłym tygodniu, znacznie poniżej 10-letniej rentowności skarbu państwa wynoszącej około 3,9%, podał Reuters.
W tym samym czasie szaleństwo Fed podniosło koszty pożyczek, co oznaczało, że startupy technologiczne musiały przeznaczyć więcej gotówki na spłatę długu. Jednocześnie miały problemy ze zdobyciem nowego kapitału podwyższonego ryzyka.
Zmusiło to firmy do wykorzystania depozytów SVB w celu sfinansowania swojej działalności i rozwoju.
Co było przyczyną paniki bankowej?
Chociaż problemy SVB można prześledzić do wcześniejszych decyzji inwestycyjnych, run na bank został wywołany w środę, kiedy pożyczkodawca ogłosił, że sprzedał wiele papierów wartościowych ze stratą i sprzeda 2,25 miliarda dolarów w nowych akcjach, aby załatać dziurę w swoich finansach.
Wywołało to panikę wśród klientów, którzy masowo wypłacali pieniądze.
Akcje banku spadły w czwartek o 60%, pociągając za sobą akcje innych banków, ponieważ inwestorzy zaczęli obawiać się powtórki światowego kryzysu finansowego sprzed półtorej dekady.
W piątek rano handel akcjami SVB został wstrzymany, a bank zaniechał starań o pozyskanie kapitału lub znalezienie nabywcy. Kalifornijscy regulatorzy interweniowali, zamykając bank i umieszczając go w zarządzie komisarycznym Federal Deposit Insurance Corporation, co zazwyczaj oznacza likwidację aktywów banku w celu spłaty deponentów i wierzycieli.
A co z deponentami i inwestorami?
Amerykańscy regulatorzy poinformowali w niedzielę, że zagwarantują depozyty wszystkich klientów SVB. Ruch ten ma na celu zapobieżenie kolejnym runom na banki i pomoc firmom technologicznym w kontynuowaniu wypłat dla pracowników i finansowaniu ich działalności.
Interwencja nie jest jednak równoznaczna z ratunkiem finansowym na miarę tego z 2008 r., co oznacza, że inwestorzy w akcje i obligacje spółki nie będą chronieni.
„Chciałabym jasno powiedzieć, że podczas kryzysu finansowego niektórzy inwestorzy i właściciele dużych banków systemowych zostali uratowani… a wprowadzone reformy oznaczają, że nie zrobimy tego ponownie” – powiedziała sekretarz skarbu Janet Yellen w wywiadzie dla CBS w niedzielę.
„Ale martwimy się o deponentów i koncentrujemy się na próbach zaspokojenia ich potrzeb”.
Czy to wywoła kryzys bankowy?
W innych bankach już widać pewne oznaki napięcia. Handel akcjami First Republic Bank (FRC) i PacWest Bancorp (PACW) został tymczasowo wstrzymany w poniedziałek po tym, jak akcje spadły odpowiednio o 65% i 52%. Akcje Charles Schwab (SCHW) spadły o 7% o godz. 11.30 czasu wschodniego w poniedziałek.
W Europie indeks Stoxx Europe 600 Banks, który śledzi 42 duże banki z UE i Wielkiej Brytanii, spadł o 5,6% w porannym handlu — notując największy spadek od marca ubiegłego roku. Akcje zagrożonego szwajcarskiego giganta bankowego Credit Suisse spadły o 9%.
SVB nie jest jedyną instytucją finansową, której inwestycje w obligacje rządowe i inne aktywa drastycznie spadły.
Według FDIC pod koniec 2022 r. amerykańskie banki miały 620 mld dolarów niezrealizowanych strat — aktywa, których cena spadła, ale które nie zostały jeszcze sprzedane.
Sygnałem, że organy regulacyjne są zaniepokojone szerszym chaosem finansowym, jest fakt, że Rezerwa Federalna ogłosiła w niedzielę, że udostępni dodatkowe środki finansowe kwalifikującym się instytucjom finansowym, aby zapobiec upadkowi kolejnego SVB.
Większość analityków wskazuje, że amerykańskie i europejskie banki mają teraz znacznie silniejsze bufory finansowe niż w czasie globalnego kryzysu finansowego. Podkreślają również, że SVB miał bardzo duże narażenie na sektor technologiczny, który został szczególnie mocno dotknięty rosnącymi stopami procentowymi.
„Chociaż SVB jest poważną porażką, [on] i inni niszowi gracze, tacy jak Signature, są dość wyjątkowi w szerszym świecie bankowości” – skomentowali analitycy badawczy David Covey, Adrian Cighi i Jaimin Shah z M&G Investments w poście na blogu w poniedziałek. „Tak wyjątkowi, naszym zdaniem, że mało prawdopodobne jest, aby stworzyli istotne problemy dla któregokolwiek z dużych zdywersyfikowanych banków w USA lub Europie z punktu widzenia kredytowego”.
Dlaczego HSBC kupił brytyjską firmę za 1 funta?
W poniedziałek HSBC zainwestował w zakup SVB UK za 1 funta (1,2 dolara), zabezpieczając w ten sposób depozyty tysięcy brytyjskich firm technologicznych, które zdeponowały pieniądze u pożyczkodawcy.
Gdyby nie znaleziono nabywcy, SVB UK zostałoby postawione w stan upadłości przez Bank Anglii, a klienci mieliby zagwarantowane depozyty o wartości maksymalnie 85 000 GBP (100 000 USD) — lub 170 000 GBP (200 000 USD) w przypadku rachunków wspólnych.
Ratunek HSBC to „fantastyczna wiadomość” dla brytyjskiego ekosystemu startupów, powiedział Piotr Pisarz, CEO Uncapped, startupu technologii finansowych, który pożycza pieniądze innym startupom. „Myślę, że wszyscy możemy dziś trochę odpocząć”, powiedział CNN.
W oświadczeniu dyrektor generalny HSBC Noel Quinn powiedział, że przejęcie „wzmacnia naszą franczyzę bankowości komercyjnej i zwiększa naszą zdolność do obsługi innowacyjnych i szybko rozwijających się firm, w tym w sektorach technologii i nauk przyrodniczych, w Wielkiej Brytanii i na świecie”.