Amerykańskie wydatki konsumpcyjne nadal się utrzymują, ale presja inflacyjna zawęża przestrzeń Fed do luzowania
📌 Wydatki konsumpcyjne w USA wzrosły o 0,4% w styczniu 2026 roku, nieznacznie powyżej prognoz i pokazują, że popyt gospodarstw domowych jeszcze się wyraźnie nie osłabił. To pozostaje ważnym wsparciem dla gospodarki, ponieważ konsumpcja wciąż stanowi większość ogólnego wzrostu.
💡 Trudniejsza część dotyczy inflacji bazowej PCE, która wzrosła o kolejne 0,4% miesiąc do miesiąca i osiągnęła 3,1% rok do roku, najwyższy poziom od marca 2024 roku. To sugeruje, że presja cenowa wciąż okazuje się uporczywa, nawet gdy wskaźnik PCE spadł nieznacznie do 2,8%.
⚠️ Szerszy obraz staje się zatem mniej komfortowy, ponieważ tło wzrostu już się osłabiło, a PKB za IV kwartał 2025 roku zostało skorygowane w dół do 0,7%. Innymi słowy, amerykańska gospodarka jeszcze nie pękła po stronie popytowej, ale fundamenty już nie są tak solidne jak wcześniej.
🔎 Co się wyróżnia, to fakt, że te dane głównie odzwierciedlają okres przed tym, jak szok energetyczny związany z konfliktem w Iranie w pełni wpłynął na gospodarkę. Jeśli ceny ropy i benzyny pozostaną na wysokim poziomie do II kwartału, Fed stanie przed jeszcze trudniejszym zadaniem równoważenia inflacji i wzrostu.