Przemysł prywatnego kredytu o wartości 1,7 biliona dolarów zaczyna pokazywać pęknięcia.⚠️
Tylko w ciągu ostatniego tygodnia:
• BlackRock ograniczył wypłaty z funduszu o wartości 26 miliardów dolarów, po tym jak inwestorzy próbowali wycofać 9,3%. Tylko 5% zostało dozwolone.
• Blackstone zmagał się z rekordowymi wypłatami z funduszu o wartości 82 miliardów dolarów i musiał podnieść limit wykupu do 7% oraz zainwestować 400 milionów dolarów, aby pokryć odpływy.
• Blue Owl Capital przestał honorować wypłaty i zastąpił je wekslami.
• Cliffwater ograniczył wypłaty z funduszu o wartości 33 miliardów dolarów po tym, jak inwestorzy próbowali wycofać 14%. Tylko 7% wróciło.
• Fundusz North Haven Morgan Stanley wypłacił inwestorom mniej niż połowę tego, czego żądali.
• A teraz JPMorgan Chase obniża wartości pożyczek i ogranicza kredyty dla firm zajmujących się prywatnym kredytem.
Dlaczego to ma znaczenie?
Prywatny kredyt był reklamowany jako stabilna, niskowolatywna inwestycja.
Jednak stabilność wynikała z wyceny „mark-to-model”, co oznacza, że pożyczki nie są codziennie handlowane, więc straty pozostają ukryte, dopóki inwestorzy nie chcą swoich pieniędzy z powrotem.
Teraz presja rośnie:
→ Przemysł urosł do 1,7–1,8 biliona dolarów w erze zerowych stóp procentowych
→ Niektóre fundusze odnotowały wzrost strat o 17 razy w ciągu sześciu miesięcy
→ Bufory gotówkowe podobno spadły o 76%
→ Wyższe stopy procentowe znacznie utrudniają refinansowanie
Więc kiedy inwestorzy nagle pytają o swoje pieniądze z powrotem…
Fundusze zaczynają stawiać bramy.
To nie gwarantuje krachu.
Jednak historycznie, bramy wykupu często są pierwszym znakiem, że płynność wysycha w cyklu kredytowym.
To jest znak ostrzegawczy!