Rynek lubi głośne nagłówki. Ale prawdziwe zmiany zawsze odbywają się cicho.
Chiny skróciły portfel amerykańskich obligacji skarbowych do $0.68 bln — minimum od 2009 roku. I to nie jest jednorazowy ruch. To trend, który trwa od lat.
Pekin nie „sprzedaje Ameryki”. Zmniejsza zależność.
Przyczyna jest prosta, ale nieprzyjemna dla globalnego systemu finansowego: po zamrożeniu rosyjskich rezerw (swoją drogą - całkowicie uzasadnionym, nieuzasadniona agresja przeciwko sąsiadowi zawsze powinna być ukarana) stało się jasne — rezerwy w dolarach nie są już politycznie neutralnymi aktywami. Są względnie bezpieczne… dopóki nie zaczynasz łamać geopolitycznych zasad gry.
Dlatego Chiny robią to, co zrobiłaby każda duża potęga na ich miejscu:
skróca ryzyko duration;
dywersyfikuje rezerwy;
przechodzi w złoto i aktywa realne;
obniża wrażliwość na sankcje.
I tutaj zaczyna się najciekawsze.
Dopóki Chiny sprzedają, ktoś musi kupować. Teraz robią to sojusznicy USA - Kanada, Norwegia i inne rozwinięte gospodarki. Ale to nie jest niekończący się zasób.
Jeśli zewnętrzny popyt na obligacje skarbowe osłabia się, pojawia się prosta mechanika rynkowa:
więcej sprzedawców → niższa cena obligacji → wyższa rentowność.
A wysoka rentowność to wróg aktywów ryzykownych.
Dlatego każdy skok rentowności amerykańskiego długu niemal automatycznie uderza w akcje technologiczne i kryptowaluty. Pieniądze po prostu wracają tam, gdzie można uzyskać bezpieczne 5%+ w dolarze.
Ale jest drugi poziom gry, który wielu pomija.
Jeśli popyt zagranicznych inwestorów spada zbyt mocno, w systemie pozostaje tylko jeden duży nabywca - sama Fed.
I wtedy rynek znowu wraca do starego znajomego scenariusza:
QE
Nie dlatego, że ktoś chce „ratować rynki”. A dlatego, że w przeciwnym razie finansowanie amerykańskiego długu staje się zbyt drogie dla całej gospodarki.
Oto tutaj pojawia się paradoks XXI wieku:
👉 dedolaryzacja krótkoterminowo naciska na aktywa ryzykowne;
👉 ale długoterminowo zmusza do uruchomienia emisji dolara.
A globalna płynność to paliwo dla BTC.
Bitcoin nie rośnie w wyniku wiadomości.
Bitcoin rośnie z powodu nadmiaru pieniędzy w systemie.
A jeśli druga gospodarka świata powoli wychodzi z amerykańskiego długu, to nie koniec dolara.
To początek nowego cyklu drukowania, którego rynek na razie boi się nazwać po imieniu.
Subskrybuj na @MoonMan567 - tutaj wyjaśniają makro tak, jak naprawdę czytają to wielkie pieniądze.
