Spowolnione załamanie największej klasy aktywów na świecie przyspiesza. Nowe dane potwierdzają, że spadek wartości nieruchomości w Chinach przeszedł od korekty do kryzysu strukturalnego, który dorównuje powadze kryzysu z 2008 roku. Wraz ze spadkiem cen w większości miast i znikającą objętością sprzedaży, chiński rynek nieruchomości zbliża się teraz do swojego 6. z rzędu roku spadków, pozostawiając decydentów w pośpiechu i inwestorów uwięzionych.
❍ Ceny spadają w 62 z 70 miast
Najnowsze dane z Krajowego Biura Statystycznego przedstawiają obraz szerokiej kapitulacji.
-3.1% r/r: Ceny nowych domów spadły o -3.1% w skali roku w styczniu, co oznacza największy roczny spadek od 7 miesięcy.
Powszechne cierpienie: Szkody nie są zlokalizowane. Z 70 dużych miast, które zostały zbadane, 62 odnotowały spadki cen, w porównaniu do 58 w grudniu.
Historyczna seria: To przedłuża brutalny trend, gdzie ceny domów spadły już w 43 z ostatnich 46 miesięcy, najgorsza seria w historii.
❍ Miasta pierwszej kategorii prowadzą załamanie na rynku wtórnym
Podczas gdy ceny nowych domów są częściowo kontrolowane przez rządowe minima cenowe, rynek wtórny — który odzwierciedla prawdziwą podaż i popyt — spada w dół.
-7.6% spadek: W chińskich ośrodkach gospodarczych pierwszej kategorii (Pekin, Szanghaj, Shenzhen, Kanton) ceny domów na rynku wtórnym spadły o -7.6% w skali roku.
Mniejsze miasta: Sytuacja jest równie zła w mniejszych miastach, gdzie ceny na rynku wtórnym spadły o ponad -6.0%.
❍ Prognoza 2026: Kolejny spadek dwucyfrowy
Wskaźniki wyprzedzające sugerują, że krwawienie będzie kontynuowane przez cały 2026 rok.
Prognoza sprzedaży: Sprzedaż nieruchomości pierwotnych ma spaść o kolejne -10% do -14% w 2026 roku.
Nadprodukcja: Głównym czynnikiem pozostaje ogromna nadprodukcja. Z milionami niedokończonych lub niesprzedanych domów, deweloperzy są zmuszeni do obniżania cen, aby wygenerować płynność, co tworzy spiralę deflacyjną, która utrzymuje kupujących na uboczu.
Kilka przypadkowych myśli 💭
Te dane burzą nadzieję na "V-kształtną" odbudowę. Gdy ceny w miastach pierwszej kategorii — historycznie "bezpiecznych przystaniach" chińskiego bogactwa — spadają o prawie 8% rocznie, psychologiczne skutki dla chińskiego konsumenta są ogromne. Nieruchomości stanowią około 70% chińskiego majątku gospodarstw domowych. Spadek tej wielkości to ogromny negatywny wstrząs majątkowy, który wyjaśnia, dlaczego zaufanie konsumentów i wydatki są tak niskie. Świadczymy o deflacji największej bańki kredytowej w historii, a "kupowanie na dołku" było stratnym posunięciem przez pół dekady.