Branża kryptowalutowa i inwestorzy czekają na zakończenie prac nad ustawą CLARITY w USA, która została opóźniona z powodu polityki partyjnej i obaw branży.
Ustawa ta przepisze zasady funkcjonowania branży kryptowalutowej, określając, która agencja będzie ją nadzorować oraz regulacje dotyczące zdecentralizowanych finansów ( #defi ).
Obecnie ustawodawcy w Senacie USA pracują nad szczegółami, które budzą istotne kontrowersje. Demokraci chcą bipartyskiej ustawy z zapisami etycznymi i zakazem ratowania, które Republikanie zdecydowanie odrzucili.
Branża kryptowalut sama ma zastrzeżenia co do niektórych przepisów. Na przykład, Coinbase, największa giełda kryptowalut w USA, nie chce ustawy, która uniemożliwia jej oferowanie #stablecoin zysków. Lobby bankowe USA sprzeciwia się takim zyskom, twierdząc, że zagrażają one depozytom i stabilności systemu finansowego.
Ustawa przeszła przez kilka iteracji. Oto jak daleko doszła:
Maj 2025: CLARITY przybywa do Waszyngtonu
Przewodniczący Komisji Izby ds. Usług Finansowych French Hill po raz pierwszy wprowadził ustawę CLARITY 29 maja 2025 roku.
Celem ustawy, według komisji, było ustanowienie „jasnych, funkcjonalnych wymagań dla uczestników rynku aktywów cyfrowych, priorytetując ochronę konsumentów przy jednoczesnym wspieraniu innowacji.”
Komisja stwierdziła, że ustawa jest potrzebna z kilku powodów, głównie dlatego, że aktywa cyfrowe reprezentują kolejny krok w innowacji finansowej cyfrowej i że status quo regulacyjnego stłumia możliwości.
Czerwiec-Lipiec 2025: Izba przyjmuje ustawę o kryptowalutach
Izba Reprezentantów poruszyła się z niewłaściwą szybkością w sprawie ustawy CLARITY. W czerwcu ustawa przeszła przez sesje robocze w komisjach Izby dotyczących rolnictwa i usług finansowych i została umieszczona w kalendarzu do głosowania na podłodze do 23 czerwca.
17 lipca Izba Reprezentantów przyjęła ustawę wynikiem 294-134. Głosowanie znalazło więcej wsparcia wśród Republikanów. Około 216 Republikanów poparło ustawę, nikt się nie sprzeciwił, a czterech wstrzymało się od głosowania.
Było pewne bipartyjne wsparcie: 78 Demokratów głosowało „za”, podczas gdy większość z nich, 134 Demokratycznych Reprezentantów, głosowało „przeciw”. Żaden z Demokratów nie wstrzymał się od głosowania.
Po głosowaniu ustawa przeszła do wyższej izby, Senatu USA, gdzie od tego czasu jest przedmiotem debaty.
Lipiec-Wrzesień 2025: Senat rozpoczyna pracę
Senat szybko rozpoczął pracę nad CLARITY. 22 lipca przywódcy Republikanów w Senackiej Komisji Bankowej USA opublikowali wersję roboczą ustawy.
Projekt dyskusyjny miałby „ustanowić jasne rozróżnienia między papierami wartościowymi a towarami aktywów cyfrowych, zmodernizować naszą ramę regulacyjną i umiejscowić Stany Zjednoczone jako globalnego lidera w innowacjach aktywów cyfrowych.”
Przewodniczący Senackiej Komisji Bankowej Tim Scott był optymistycznie nastawiony do tego, że Senat poruszy się tak szybko jak Izba, wyznaczając początkowy termin na 30 września 2025 roku.
Październik-Grudzień 2025: Senatorowie w konflikcie podczas zamknięcia rządu
Demokraci w Senackiej Komisji Bankowej, w tym znana #cryptocurrency sceptyczna senator Elizabeth Warren, sprzeciwiali się kilku częściom projektu dyskusyjnego.
Warren miała zastrzeżenia co do tego, jak podatki będą traktowane na mocy ustawy, mówiąc w oświadczeniu, że „propozycje dotyczące wyjaśnienia traktowania podatkowego kryptowalut mogą ostatecznie dać kryptowalutom niesprawiedliwą przewagę nad innymi produktami finansowymi.”
Powiedziała również, że propozycje „utrudniają śledzenie tego, co się dzieje w transakcjach kryptowalutowych, jeśli są one wykorzystywane do celów nielegalnych.”
Demokraci w Senacie również opracowali własne propozycje dotyczące tego, jak ustawa regulowałaby DeFi. Według partnerów w Skadden Arps Slate Meagher & Flom, te zasady DeFi miały na celu „wykorzystanie istniejących ram regulacyjnych do stworzenia struktury rynku kryptowalut i pokazanie instynktu Kongresu do dostosowania obecnego systemu, a nie zaprojektowania takiego stworzonego dla kryptowalut.”
Było to diametralnie sprzeczne z wizją Republikanów i branży kryptowalut, która zakładała stworzenie nowego, dostosowanego systemu dla branży aktywów cyfrowych.
11 listopada 2025 roku Senacka Komisja Rolnictwa opublikowała własny projekt dyskusyjny ustawy CLARITY. Projekt zauważył, że ustawodawcy wciąż dyskutują nad tym, która agencja federalna, Komisja ds. Handlu Towarami (CFTC) czy Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), miałaby regulować tę branżę.
Dalsze utrudnienia w postępach stanowiło zamknięcie rządu federalnego USA od 1 października do 12 listopada — najdłuższe w historii po poprzednim, które miało miejsce w pierwszej kadencji prezydenta Donalda Trumpa. Zakończyło się to dopiero po tym, jak mała grupa Demokratów w Senacie zagłosowała z Republikanami za uchwałą o tymczasowym finansowaniu rządu.
Grudzień 2025-Styczeń 2026: Sesja robocza, branża kryptowalut staje się niecierpliwa
Senator Cynthia Lummis przewidziała na jesieni, że ustawa dotycząca ram kryptowalut dotrze na biurko Trumpa przed Sylwestrem. W miarę zbliżania się końca roku 2025, wydawało się to coraz mniej prawdopodobne.
19 grudnia, szef kryptowalut i AI w Białym Domu, David Sacks, powiedział, że po spotkaniu z czołowymi senatorami pracującymi nad CLARITY, odbędzie się sesja robocza w styczniu.
Jednak planowana sesja robocza w Senackiej Komisji Bankowej została odłożona z powodu istotnych nieporozumień dotyczących ustawy ze strony lobby branży kryptowalut i sektora bankowego.
Dyrektor generalny Coinbase Brian Armstrong powiedział, że nie mogą poprzeć ustawy z powodu jej przepisów zakazujących oprocentowanych stablecoinów, a także z powodu umiejscowienia SEC jako głównego regulatora branży kryptowalut.
Ruch ten rzekomo rozwścieczył Biały Dom, który był chętny do zakończenia prac nad ustawą ramową.
Inni wielcy finansowi gracze, tacy jak David Solomon, dyrektor generalny Goldman Sachs, zgodzili się z Armstrongiem, twierdząc, że ustawa „ma jeszcze długą drogę do przebycia.”
Prace nad ustawą nie ustały całkowicie. Senacka Komisja Rolnictwa ogłosiła, że ma sesję roboczą 27 stycznia. Demokraci w komisji próbowali wprowadzić poprawki do ustawy, w tym przepis etyczny zakazujący Kongresowi handlu kryptowalutami, a także wykluczający jakąkolwiek możliwość, że rząd uratuje kryptowaluty.
Te głosowania nie powiodły się wzdłuż linii partyjnych, a republikańska większość przesunęła ustawę na podłogę Senatu.
Luty 2026: Rozmowy na wysokim szczeblu w Białym Domu, manewry polityczne
Przedstawiciele branży kryptowalut, ustawodawcy i bankierzy spotykają się teraz często w Białym Domu i w korytarzach Kongresu, aby znaleźć rozwiązanie swoich różnic. Cyfrowa Izba Handlowa powiedziała, że spotkanie 3 lutego skupiło się na zyskach z stablecoinów.
Te rozmowy trwały dalej. We wtorek spotkało się więcej przedstawicieli, w tym główny prawnik Ripple Stuart Alderoty, na tzw. „produktywnej sesji.”
„Jasny, bipartyjny impet wciąż istnieje za rozsądną legislacją dotyczącą struktury rynku kryptowalut. Powinniśmy działać teraz — póki okno jest jeszcze otwarte,” powiedział.
Mimo to, nie było żadnej umowy. Opóźnienia rzekomo doprowadziły do niemal 1 miliarda dolarów odpływów z rynku kryptowalut, według danych z CoinShares. Niektórzy obserwatorzy uważają, że opóźnienia w dłuższym okresie są ostatecznie korzystne, ponieważ dają branży szansę na wynegocjowanie bardziej korzystnych warunków.
Analityk rynkowy Michaël van de Poppe powiedział: „Myślę, że gdyby ustawa została zatwierdzona w jej obecnej formie, miałaby bardzo negatywny wpływ na rynki w ogóle. Więc teraz wszystkie strony są zgodne, aby kontynuować dyskusję. Przypomina mi to bardzo przepisy dotyczące rynków aktywów kryptowalutowych (MiCA) w Europie.”
Wielu jest chętnych do sfinalizowania umowy przed wyborami w połowie kadencji. Lobby kryptowalutowe buduje swoją machinę polityczną poprzez darowizny na komitety akcji politycznej (PAC). Zarówno członkowie Kongresu z Partii Republikańskiej, jak i Demokratycznej rzekomo pragną przeforsować coś korzystnego przed rozpoczęciem kampanii w 2026 roku, a PAC kryptowalutowe decydują, kogo wspierać.
Silne poparcie kryptowalut w Partii Republikańskiej może również okazać się obciążeniem, gdy partia traci popularność. Wybory w połowie kadencji historycznie idą przeciwko partii obecnego prezydenta, a w jednym roku lobby kryptowalut może utknąć z prezydentem, który nie ma wsparcia i letnim poparciem wśród demokratycznej większości.
Sukces CLARITY może okazać się wyścigiem z czasem.
