Radiografia pierwszego kryzysu skonsolidowanego bitcoina: “Instytucje rządzą”

Rola dużych inwestorów w kryptowalucie zmienia charakter ich ruchów i otwiera pytania o ich koncentrację w niewielu rękach.

Spekulacyjny charakter bitcoina i armia zwolenników zarekrutowanych w kulturze popularnej Internetu uczyniły z nieprzewidywalności jego znak rozpoznawczy, ale najpopularniejsza kryptowaluta wydaje się zmienić skórę w ostatnim roku. Wraz z nadejściem Donalda Trumpa, pierwszego kryptobrokera prezydenta Stanów Zjednoczonych, obietnica złotej epoki dla rynku i korzystna regulacja przyspieszyły wejście do tej branży nowych graczy: dużych banków, funduszy inwestycyjnych, ubezpieczycieli, firm, a nawet rządów. Kryptowaluta zyskała impet, ale wszystko okazało się iluzją. Rynek kryptowalut wyparował prawie połowę swojej wartości od lipca, a bitcoin spadł o ponad 45% od swoich szczytów w październiku. W przeciwieństwie do przeszłości, nie ma skandali ani problemów wewnętrznych u podstaw tego kryzysu, a wszystko wskazuje na powody, które mogłyby się zmieścić w łososowym czasopiśmie sprzed 100 lat: pauzy w obniżaniu stóp procentowych, awersja do ryzyka, napięcia geopolityczne oraz ryzyko przewartościowania. Elementy te doprowadziły do masowej ucieczki dużych inwestorów, decydujących o ruchach cenowych.

Przez miesiące kumulacja bitcoina w rękach tych dużych graczy uspokoiła jego zmienność i podniosła jego cenę do nieznanych poziomów 125.000 dolarów. Jednak w tym procesie przekształcił się z aktywa emocjonalnego w aktywo taktyczne. Inwestycja nie była epicka ani transformująca; była jedynie zarządzaniem ryzykiem. “Instytucjonalizacja nie eliminuje zmienności bitcoina, lecz może ją wzmocnić w określonych momentach”, zauważa Luz Parrondo, profesor UPF Barcelona School of Management. Dlatego w październiku złość taryfowa Trumpa, w połączeniu z nerwowością związaną z bańką AI, doprowadziły do załamania rynku i zatarły efekt Trumpa w jeden dzień.