Instytucjonalne zainteresowanie rynkami opartymi na blockchainie rośnie, jednak tokenizacja XRP Ledger staje przed krytycznym testem, ponieważ tokenizowane obligacje skarbowe pozostają w dużej mierze nieaktywne na XRPL.
XRPL dominuje w podaży tokenizowanych obligacji skarbowych USA
XRP Ledger obecnie posiada około 63% tokenizowanej podaży obligacji skarbowych USA, według danych blockchain z RWA.xyz. Jednak większość aktywnego handlu i transferu tych cyfrowych papierów wartościowych nadal odbywa się na Ethereum i różnych sieciach warstwy 2, co podkreśla rosnącą lukę między emisją a użyciem.
Ten nierówny podział podkreśla pojawiający się podział wśród tokenizowanych obligacji skarbowych USA: jeden zestaw łańcuchów jest wykorzystywany jako główne miejsca emisji, podczas gdy inne sieci funkcjonują jako główne szlaki handlowe. Ponadto, obserwatorzy branżowi twierdzą, że ten podział kształtuje sposób, w jaki inwestorzy instytucjonalni oceniają infrastrukturę rozliczeniową i dostęp do płynności w konkurencyjnych blockchainach.
Aviva Investors i Ripple celują w tokenizację funduszy na dużą skalę
Dwa niedawne wydarzenia umiejscowiły XRPL jako poważnego kandydata do rynków tokenizowanych obligacji skarbowych i szerszej emisji aktywów rzeczywistych. W znaczącym ruchu, Aviva Investors ogłosiła partnerstwo z Ripple w celu tokenizacji tradycyjnych struktur funduszy w rejestrze, opisując strategię jako inicjatywę wieloletnią, która może się rozwijać w ciągu następnej dekady.
Partnerstwo Aviva i Ripple postrzega tokenizację jako przejście z eksperymentalnych pilotaży do systemów produkcyjnych na dużą skalę. Jednak zgodnie z ogłoszeniem, nacisk kładziony jest na tradycyjne struktury funduszy, a nie wyłącznie na bony skarbowe, a firmy jeszcze nie uruchomiły aktywnego produktu funduszu tokenizowanego z formalnym prospektem i zdefiniowaną bazą inwestorów kwalifikowanych.
TBILL OpenEden znajduje się na XRPL, ale handluje gdzie indziej
Obok inicjatywy Aviva, token skarbcowy TBILL OpenEden stał się kolejnym filarem historii aktywów rzeczywistych XRPL. TBILL to token skarbcowy zabezpieczony w stosunku 1:1 przez krótkoterminowe obligacje skarbowe USA, zapewniający ekspozycję na papiery wartościowe rządowe poprzez tokenizowany wrapper. Według RWA.xyz, większość krążącej podaży TBILL jest obecnie przechowywana na XRP Ledger.
Jednak dane dotyczące wolumenu transferów opowiadają inną historię. Aktywność TBILL na XRPL pozostaje ograniczona w porównaniu do Ethereum i wybranych sieci warstwy 2, na podstawie tych samych danych. To powiedziawszy, ten wzór sugeruje model strukturalny, w którym tokeny są emitowane i przechowywane na XRPL, ale przenoszone, handlowane i wykorzystywane w innych łańcuchach z głębszą płynnością warstwy drugiej Ethereum i ustalonymi szlakami zabezpieczeń.
Jak tokenizowane obligacje skarbowe i zgodność kształtują wybór sieci
Tokenizowane obligacje skarbowe USA zazwyczaj odnoszą się do tokenizowanych udziałów funduszy lub tokenów skarbcowych zabezpieczonych przez krótkoterminowe papiery wartościowe rządu USA, które mogą być przechowywane i przenoszone na sieciach blockchain. Sektor ten się rozwinął, gdy inwestorzy instytucjonalni testują przepływy rozliczeniowe oparte na stablecoinach oparte na blockchainie oraz nowe formy infrastruktury rynków kapitałowych.
XRPL, z jego strony, podkreślił wbudowane narzędzia zgodności i niemal natychmiastowe rozliczenie w prezentacjach dla klientów instytucjonalnych, zgodnie z publicznymi oświadczeniami Ripple i firm partnerskich. Ponadto, ta pozycja jest ukierunkowana bezpośrednio na regulowane kanały dystrybucji, a nie na kompozycyjność zdecentralizowanej finansów, która pozostaje kluczową przewagą na Ethereum i jego sieciach skalujących.
Stablecoiny i obligacje skarbowe na XRPL
Aktywność transferów stablecoinów na XRPL rosła równolegle z inicjatywami tokenizacji obligacji skarbowych, zgodnie z metrykami on-chain. Połączenie stablecoinów do rozliczeń i tokenizowanych obligacji skarbowych dla zysku postrzegane jest jako potencjalny model operacyjny dla użytkowników instytucjonalnych, którzy chcą zintegrowanych szlaków płatności i inwestycji na jednym rejestrze.
Uczestnicy rynku zauważają, że Ethereum i jego ekosystem warstwy 2 wciąż hostują najbardziej dojrzałą infrastrukturę płynności on-chain dla tokenizowanych aktywów. W praktyce, tokenizowane obligacje skarbowe w tych sieciach mogą być wymieniane na stablecoiny, kierowane przez instytucjonalnych producentów rynku i integrowane w przepływy pracy pożyczkowej na znacznie większą skalę niż jest to obecnie możliwe na XRPL.
Zabezpieczenie, rozliczenie i rozwijające się przepływy pracy instytucjonalnej
Według analityków branżowych, rynek obligacji skarbowych opartych na blockchainie stopniowo ewoluuje w kierunku zastosowań w zarządzaniu zabezpieczeniami i rozliczeniach w szerszym systemie finansowym. Instytucje projektujące przepływy pożyczkowe i rozliczeniowe zazwyczaj domyślnie korzystały z sieci, w których infrastruktura zabezpieczeń, głębokość płynności i łączność z kontrahentami były już na miejscu.
W tym kontekście tokenizacja XRP Ledger znajduje się na rozdrożu. XRPL posiada dużą część wydanej podaży tokenizowanych obligacji skarbowych i wykazuje rosnącą aktywność stablecoinów, jednak większość handlu wtórnego i przepływów transferowych wciąż koncentruje się na Ethereum i platformach warstwy 2, jak zauważyło wielu dostawców analityki blockchain.
Kluczowe wskaźniki do obserwacji w nadchodzącym kwartale
Obserwatorzy rynku twierdzą, że następne 30 do 90 dni może dostarczyć jaśniejszych sygnałów dotyczących trajektorii XRPL w segmencie tokenizowanych obligacji skarbowych. Ponadto kilka wskaźników będzie uważnie obserwowanych: czy wolumeny transferów na XRPL wzrosną, aby bardziej odpowiadały koncentracji sald tokenów, oraz czy nowi regulowani emitenci zdecydują się na uruchomienie produktów bezpośrednio w sieci.
Innym kluczowym wskaźnikiem jest to, czy Aviva przechodzi z ogłoszenia partnerstwa do aktywnej struktury funduszu tokenizowanego z mierzalnymi liczbami posiadaczy i opublikowaną dokumentacją. To powiedziawszy, aktualne dane nadal wskazują na model podziału, w którym XRPL jest podstawą znacznej podaży tokenów, podczas gdy Ethereum i jego rozwiązania skalujące dominują w codziennym handlu i dostarczaniu płynności.
Podsumowując, XRPL zabezpieczył centralną rolę w emisji tokenizowanych obligacji skarbowych i powiązanych aktywów, ale jego długoterminowa pozycja na rynkach aktywów rzeczywistych będzie zależała od tego, czy aktywność on-chain, płynność i uruchamianie produktów instytucjonalnych nadrobią rosnącą bazę podaży w nadchodzących miesiącach.
