Amerykańskie ETF na bitcoina w formie fizycznej i ETF na ether pozostają w stanie odpływu kapitału, ponieważ inwestorzy przekierowują środki w kierunku zagranicznych akcji. Oba ETF do tej pory w 2026 roku miały tylko 2 tygodnie, w których napływ kapitału był dodatni.
Ten trend jest wspierany przez wzrost rentowności obligacji skarbowych USA, silny rynek pracy w USA oraz rekordowy napływ funduszy inwestycyjnych w akcje zagraniczne.
Kapitał napływa na rynek ETF za granicą.
W ciągu ostatnich kilku tygodni amerykański ETF na bitcoina w formie fizycznej przeszedł na wyraźny nadmiar odpływu kapitału. Całkowite aktywa pod zarządzaniem zmniejszyły się znacznie z ostatniego rekordowego poziomu około 115 miliardów dolarów do około 83 miliardów dolarów.
ETF Ethereum odnotowuje jeszcze większy odpływ kapitału, a zarządzane aktywa spadły z około 18 miliardów dolarów do około 11 miliardów dolarów.
To nie jest przypadkowa zmiana. To ruch wskazujący na to, że fundusze wycofują się z tej klasy aktywów.
Z drugiej strony, ETF-y zagranicznych akcji odnotowały najsilniejszy napływ kapitału w ostatnich latach.
W styczniu alokacja funduszy do funduszy globalnych (z wyjątkiem USA) osiągnęła najwyższy poziom w historii, stanowiąc około jednej trzeciej całkowitego napływu ETF. Mimo że rzeczywiste aktywa zarządzane są mniejsze niż amerykańskie ETF, wynik ten został osiągnięty.
Ten ruch sugeruje dużą rotację aktywów.
Inwestorzy instytucjonalni zmniejszają pozycje w zatłoczonych amerykańskich grach wzrostowych (w tym kryptowalut) i przenoszą kapitał na zagraniczne rynki o niskich cenach. To z powodu poprawiającego się zagranicznego środowiska makroekonomicznego.
Jednocześnie siła amerykańskich wskaźników zatrudnienia dodatkowo podnosi rentowność amerykańskich obligacji. Wzrost rentowności zaostrza warunki finansowe, zwiększając atrakcyjność obligacji w porównaniu do aktywów ryzykownych.
Bitcoin i Ethereum są handlowane jako płynne aktywa o wysokim beta, a gdy fundusze przesuwają się w stronę bezpieczniejszych i bardziej rentownych aktywów, mają tendencję do osłabienia.
Ta kombinacja stanowi strukturalny czynnik przeciwny.
W 2024 roku ETF-y kryptowalutowe stały się źródłem silnego popytu, wspierając wzrost cen dzięki trwałemu napływowi kapitału.
Jednak teraz ten mechanizm działa w przeciwnym kierunku. ETF-y nie wzmacniają trendu wzrostowego, lecz funkcjonują jako kanał alokacji kapitału.
To nie neguje długoterminowego spojrzenia na inwestycje w kryptowaluty. Niemniej jednak, krótkoterminowe warunki płynności słabną.
Dopóki rotacja aktywów nie spowolni lub środowisko makro nie zostanie złagodzone, odpływ kapitału z ETF może stanowić obciążenie dla Bitcoina, Ethereum oraz całego rynku kryptowalut.
