Pierwsza kryptowaluta zmierzyła się z ponownym makroekonomicznym naciskiem po opublikowaniu świeżego raportu o zatrudnieniu w USA. Dane wskazały na silniejszy rynek pracy, niż oczekiwali analitycy. Doprowadziło to do wzrostu rentowności obligacji skarbowych i zmniejszenia prawdopodobieństwa szybkiego złagodzenia polityki Rezerwy Federalnej (Fed).
Gospodarka USA stworzyła 130 000 nowych miejsc pracy w styczniu. Wskaźnik ten niemal dwukrotnie przewyższył konsensusowe prognozy ekspertów. W tym samym czasie stopa bezrobocia spadła do 4,3%. Taka dynamika świadczy o utrzymującej się odporności rynku pracy.
Silna statystyka opóźnia oczekiwania dotyczące stopy
Uczestnicy rynku oczekiwali potencjalnego obniżenia stóp procentowych w najbliższych miesiącach. Inwestorzy obawiali się spowolnienia wzrostu gospodarczego. Niemniej jednak stabilny rynek pracy zmniejsza pilność złagodzenia polityki pieniężnej.
W związku z tym inwestorzy zrewidowali swoje oczekiwania dotyczące działań regulatora. Rynki obligacji zareagowały natychmiast. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA skoczyła do poziomu 4,2%. Wskaźnik wzrósł o kilka punktów bazowych tuż po publikacji raportu. Rentowność dwuletnich obligacji również wzrosła, odzwierciedlając spadek prawdopodobieństwa szybkich zmian stopy.
Wyższe wskaźniki rentowności zaostrzają warunki finansowe. Zwiększają one koszt pożyczek w całej gospodarce. Ponadto, rośnie stopa dyskontowa stosowana do wyceny instrumentów ryzykownych.
Dlaczego wzrost rentowności naciska na wyceny
$BTC jest niezwykle wrażliwy na warunki płynności. Kiedy rentowność obligacji skarbowych rośnie, kapitał zwykle przepływa do bardziej bezpiecznych aktywów. Inwestorzy preferują obligacje skarbowe, które zaczynają przynosić gwarantowany dochód.
Równolegle z tym wzrost rentowności często towarzyszy wzmocnieniu dolara. Silniejsza krajowa waluta USA zmniejsza globalną płynność. W rezultacie aktywa spekulacyjne stają się mniej atrakcyjne do inwestycji.
Taka kombinacja czynników tworzy przeciwny wiatr dla rynków kryptowalutowych. Wcześniej w tym tygodniu bitcoin na krótko ustabilizował się wokół poziomu 70 000 USD. Jednak nowe dane dotyczące zatrudnienia zwiększają ryzyko wznowienia zmienności. Płynność pozostanie ograniczona bez wyraźnego sygnału o gotowości Fed do złagodzenia polityki.
Specjalista ds. inwestycji w kryptowaluty w 21Shares David Hernandez skomentował sytuację dla wydania BeInCrypto. Jego zdaniem ten raport stwarza krótkoterminowe przeszkody dla bitcoina. Przekroczenie prognoz takiego rzędu zmniejsza prawdopodobieństwo obniżenia stopy w marcu. To wzmacnia scenariusz pauzy Fed w przedziale 3,50–3,75%.
Ekspert dodał, że katalizator w postaci tanich pieniędzy, niezbędny ryzykownym aktywom do stabilnego odbicia, przesuwa się na później. Hernandez spodziewa się wzmocnienia dolara i przeszacowania rentowności w górę. Oba te czynniki będą utrzymywać kurs BTC w wąskim zakresie w najbliższym czasie.
Struktura rynku wzmacnia makroekonomiczny stres
Ostatni spadek pokazał, jak bardzo bitcoin stał się zależny od zmian makroekonomicznych. Duże przepływy do ETF, instytucjonalne hedgingi i handel z dźwignią mogą gwałtownie wzmocnić ruch rynku w obliczu zaostrzenia warunków finansowych.
Wzmocnienie rynku pracy nie oznacza, że bitcoin koniecznie stanieje. Ale eliminuje to jeden z głównych motorów wzrostu — oczekiwania na bardziej łagodną politykę pieniężną.
„W najbliższym czasie bitcoin wygląda ostrożnie. Główna granica — 65 000 USD. Jeśli wynik raportu okaże się tymczasowy, a gospodarka nie zacznie przyspieszać, Fed może później mieć powód do obniżenia stopy. Kiedy to nastąpi, ograniczona podaż bitcoina znowu odegra kluczową rolę. Dzisiejsze silne dane mogą opóźnić wzrost, ale nie anulują długoterminowego pozytywnego scenariusza,” — uważa Hernandez.
Wnioski i kluczowe podsumowania
Świeży raport dotyczący rynku pracy w USA wzmocnił oczekiwania na długi okres wysokich stóp.
Dla bitcoina to nie jest śmiertelne — po prostu ogranicza potencjał dla stabilnego wzrostu.
Dopóki płynność się nie poprawi lub rentowności się nie zmniejszą, ogólna makroekonomiczna sytuacja staje się dla rynku kryptowalut raczej ostrożna, a nie wspierająca.
