Nikolaos Panigirtzoglou zespół: Rynek przechodzi strukturalną zmianę z "napędu detalicznego/finansowego" na "dominację instytucji".
Stan rynku i korekta: W lutym 2026 roku całkowita kapitalizacja rynku aktywów cyfrowych spadła z szczytowego poziomu do 2,3 biliona dolarów, co oznacza spadek o około 25% w porównaniu do poprzedniego miesiąca. Pomimo niedawnej słabej sytuacji na rynku, JPMorgan nadal utrzymuje optymistyczne stanowisko na cały 2026 rok.
Napływ instytucji jako nowy motor: * Zmiana napędów: JPMorgan wskazuje, że rekordowy napływ 130 miliardów dolarów w 2025 roku był głównie napędzany przez ETF-y i firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi (DAT). Jednak w 2026 roku, w miarę postępu kluczowych regulacji, takich jak Ustawa o Jasności (CLARITY Act) w Waszyngtonie, fundusze instytucjonalne (kapitał podwyższonego ryzyka, fuzje i przejęcia, IPO) staną się główną siłą wzrostu.
Oziębienie modelu DAT: Raport zauważa, że od października 2025 roku, takie firmy jak Strategy (MSTR), które masowo kupowały BTC jako rezerwę, znacznie spowolniły tempo zakupów.
Cena Bitcoina jako "kotwica": * Szacowanie kosztów produkcji: JPMorgan obecnie szacuje **koszt produkcji Bitcoina (Production Cost)** na 77 000 dolarów za sztukę.
Mechanizm samoregulacji: Gdy cena BTC spadnie poniżej tej granicy, uruchomi to "cykl sprzężenia zwrotnego" dla górników. Chociaż niektórzy górnicy mogą wyjść z rynku, prowadzi to również do spadku hashrate, co z kolei obniża koszty produkcji pozostałych górników, tworząc ostatecznie nową równowagę rynkową w okolicach 77 000 dolarów.
Ocena ryzyka: Pomimo optymistycznego spojrzenia na długoterminowy potencjał Bitcoina w porównaniu do złota, analitycy ostrzegają, że w krótkim okresie, jeśli fundusze instytucjonalne nie będą w stanie szybko zareagować, rynek wciąż będzie musiał przejść przez "bolesny okres delewarowania".
