Strategia koła (inaczej „strategia koła opcji”) to dwuetapowa strategia dochodowa „Kupuj tanio, sprzedawaj drogo” stosowana przez inwestorów opcji na akcje, którzy sprzedają zabezpieczone gotówką opcje sprzedaży i zabezpieczone opcje kupna w celu otrzymania akcji z dyskontem, a następnie sprzedać po cenie wyższej niż rynkowa. Dzięki zaledwie kilku drobnym korektom inwestorzy kryptowalut mogą również skorzystać z tej strategii.
Krok 1:
Inwestor stale sprzedaje (wypisuje) opcje sprzedaży zabezpieczone gotówką typu Out-of-The-Money (OTM) w celu uzyskania premii opcyjnej.
Jeśli w określonym terminie wygaśnięcia opcja wygaśnie bezwartościowo, wystawca zatrzymuje całą premię – powtarzając ten proces, aż opcja sprzedaży ostatecznie wygaśnie w formie In-The-Money (ITM).
Opcja sprzedaży wygasająca w formie pieniężnej (ITM) jest wykonywana automatycznie.
W przeciwieństwie do tradycyjnych opcji kapitałowych, w przypadku których fizyczne przeniesienie własności następuje podczas wykonywania kontraktu opcyjnego — opcje kryptograficzne Bybit na USDC są „rozliczane w gotówce”. W tym przypadku nie następuje transfer pozycji. Zamiast tego rachunek sprzedającego opcję jest uznawany lub obciążany powiązaną pozycją gotówkową (USDC).
Przykład:
Inwestor sprzedaje jedną opcję sprzedaży BTC o wartości 20 000 USD i otrzymuje od kupującego premię w wysokości 2000 USD.
Kontrakt opcyjny wygasa po cenie rozliczeniowej wynoszącej 19 000 USD, a na rachunek sprzedającego wpływa kwota +1000 USDC (cena wykonania - cena rozliczeniowa + otrzymana premia)
W tym momencie sprzedawca opcji wchodzi na rynek i kupuje jeden BTC, przed przejściem do kroku 2 strategii koła.
Krok 2:
Posiadając teraz bazowy składnik aktywów kryptograficznych, inwestor sprzedaje połączenia typu out-of-the-money (pokryte), aby wygenerować stały dochód.
Kiedy opcja kupna ostatecznie wygaśnie w formie pieniężnej — dostępne są dwie opcje:
Opcja 1: Sprzedaj bazowy aktyw kryptograficzny i wróć do kroku 1, sprzedając pozycje zabezpieczone gotówką.
Opcja 2: Zachowaj aktywa bazowe i kontynuuj sprzedaż objętych połączeń, aby generować dochód.
Konfiguracja strategii koła
Najważniejszym czynnikiem podczas korzystania ze strategii koła jest upewnienie się, że na koncie handlowym znajduje się wystarczający kapitał, aby pokryć różnicę między ceną wykonania a ceną rozliczeniową, jeśli opcja wygaśnie w pieniądzu. W tym przypadku saldo konta gwarantuje, że krótka pozycja jest „zabezpieczona gotówką”.
Sprzedaż opcji sprzedaży jest strategią wysokiego ryzyka, z ograniczonymi korzyściami (składka zebrana) i znaczącymi potencjalnymi wadami — różnica między ceną wykonania a ceną rozliczeniową pomniejszoną o otrzymaną premię.
Z tego powodu wybrana cena wykonania powinna reprezentować poziom, przy którym chętnie otworzysz długoterminową pozycję w instrumencie bazowym.
Wybór opcji wystawienia na sprzedaż:
Podejmując decyzję, którą opcję sprzedaży sprzedać, należy wziąć pod uwagę dwa główne czynniki:
Jak daleko od ceny rynkowej (poniżej bieżącej ceny rynkowej) powinna znajdować się cena wykonania, aby osiągnąć pożądany rezultat (albo wygasa bezwartościowo, albo jest wykonywana)?
Ile dni do wygaśnięcia (DTE) powinna mieć opcja?
Jeśli celem jest bezwartościowe wygaśnięcie opcji (zebranie premii), sprzedaż opcji sprzedaży z ceną wykonania znacznie niższą od aktualnej ceny rynkowej działa lepiej – im niższa cena wykonania, tym mniejsze ryzyko, że opcja wygaśnie w pieniądzu. Kompromis polega na tym, że premie za opcje zmniejszają się w miarę dalszego wyjścia z pieniędzy.
Jeśli celem jest nabycie bazowego aktywa kryptograficznego, wybierz wyższą cenę wykonania, która Twoim zdaniem wygaśnie in-the-money – najlepiej nie za dużo, aby zrównoważyć kwotę otrzymanej premii.
Przed podjęciem decyzji o terminie zapadalności (data wygaśnięcia) do sprzedaży, należy rozważyć, jak premia opcyjna zmienia się w czasie. Wszystkie opcje tracą wartość (zanik czasu) w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia. Możemy dokładnie zmierzyć, ile wartości straci opcja, korzystając z Theta.
Theta to grecka opcja mierząca stopę, w której premia opcyjna maleje w czasie – w miarę zbliżania się opcji do wygaśnięcia, czas zanikania przyspiesza – w momencie wygaśnięcia opcja ma zerową wartość czasową.
Wygodnym sposobem wizualizacji theta jest wyobrażenie sobie kuli śnieżnej toczącej się po górach. Na szczycie góry kula śnieżna jest mała i porusza się powoli. W miarę staczania się w dół góry przyspiesza, po drodze powiększając się, aż dotrze do dna (wygaśnięcie).
Opcja z theta wynoszącą -0,50 będzie tracić 0,50 USD każdego dnia, podczas gdy opcja z theta wynoszącą -2,00 będzie tracić 2,00 USD dziennie. Theta jest zawsze przedstawiana jako ujemna, ponieważ zawsze ma negatywny wpływ na cenę opcji.
Theta jest niższa dla opcji o dłuższym terminie ważności (mniejszy spadek ceny) i wyższa dla opcji o bliskim terminie zapadalności (cena spada bardziej).
Theta jest najwyższa w przypadku opcji at-the-money (ATM) (cena wykonania jest równa bieżącej cenie instrumentu bazowego) i maleje, gdy cena wykonania przesuwa się dalej w stronę środka pieniężnego lub poza pieniędzmi.
Aby uzyskać najlepsze wyniki, dobrym sposobem na maksymalizację opóźnienia w czasie jest sprzedawanie blisko datowanych opcji sprzedaży z przedziałem 30-40 (DTE), bez konieczności wiązania się z mniej elastycznym kontraktem długoterminowym.
Wybór wezwania do sprzedaży:
W ten sam sposób, w jaki saldo konta „zabezpiecza” krótką pozycję, instrument bazowy zapewnia „pokrycie” krótkiej opcji. Z tego powodu musisz posiadać bazowy zasób kryptograficzny, gdy aktywna jest umowa krótkiego połączenia.
Wybierając cenę wykonania do sprzedaży, należy wziąć pod uwagę te same czynniki, które służą do określenia ceny sprzedaży:
Jak daleko od ceny rynkowej (powyżej bieżącej ceny rynkowej) powinna znajdować się cena wykonania, aby osiągnąć pożądany rezultat (albo wygasa bezwartościowo, albo jest wykonywana)?
Ile dni do wygaśnięcia powinna mieć opcja?
Podobnie jak w przypadku sprzedaży, sprzedaż prawie przeterminowanej opcji kupna z datą pomiędzy 30 a 40 DTE oferuje dobre połączenie wartości i elastyczności.
Strategia koła
Inną przydatną metryką pomagającą zdecydować, które ceny wykonania będą najlepsze w przypadku stosowania strategii opcji na kołach, jest Delta.
Delta to kwota, o jaką zmienia się premia opcyjna przy każdej zmianie wartości instrumentu bazowego o 1,00 USD. Opcje kupna mają dodatnią deltę w zakresie od 0 do 1, podczas gdy opcje sprzedaży mają ujemną deltę w zakresie od -1 do 0.
W przypadku opcji kupna delta mówi nam, o ile cena wzrośnie, gdy składnik aktywów bazowych wzrośnie o 1,00 USD, i o ile cena spadnie, gdy składnik aktywów bazowych spadnie o 1,00 USD. Działa to odwrotnie w przypadku opcji sprzedaży, które tracą na wartości, gdy wartość aktywów bazowych rośnie, a zyskują, gdy wartość aktywów bazowych spada.
Zazwyczaj opcja kupna po cenie będzie miała deltę wynoszącą - lub bliską 0,50, co oznacza, że premia będzie wynosić +/- 0,50 USD za każde 1,00 USD zmiany ceny bazowej.
Delta maleje, gdy opcja kupna przesuwa się dalej poza pieniądze (wyżej niż bieżąca cena rynkowa) i rośnie, gdy opcja kupna przesuwa się głębiej w pieniądze (niżej) – odwrotnie jest w przypadku opcji sprzedaży.
Delta to po prostu sposób, w jaki rynki opcji informują nas o prawdopodobieństwie wygaśnięcia ceny wykonania w formie pieniężnej.
Niezależnie od tego, opcja at-the-money ma 50% szans na wygaśnięcie w pieniądzu, a zatem jest to zakład 50/50, podczas gdy delta 0,20/-0,20 ma 20% szans na wygaśnięcie w -pieniądze.
Wyższa delta = większa szansa na wygaśnięcie ITM.
Dolna delta = mniejsza szansa na wygaśnięcie ITM.
Dla kogo jest strategia koła
Strategia opcji kołowych jest odpowiednia dla inwestorów z dobrą praktyczną wiedzą na temat handlu opcjami.
Ponieważ opcje kryptograficzne są rozliczane w gotówce, inwestorzy muszą zawsze pamiętać o nabyciu aktywa bazowego, gdy krótka pozycja wygaśnie w pieniądzu i sprzedaży (jeśli taki jest cel), gdy krótka opcja wygaśnie w pieniądzu. Z tego powodu strategia opcji kołowych najlepiej nadaje się dla bardziej doświadczonych traderów opcji.
Kiedy stosować strategię koła
Rynki z tendencją boczną z szerokimi zakresami transakcji i jasno określonymi poziomami wsparcia i oporu (zaokrąglone liczby są często najlepsze) świetnie sprawdzają się w przypadku strategii koła, oferując kilka sposobów na uzyskanie dodatnich zwrotów:
Generuj dochód pasywny (gdy opcje wygasają bezwartościowo).
Obniż podstawę kosztów nabycia bazowego aktywa kryptograficznego (krótkie pozycje wygasają ITM).
Zwiększenie ceny sprzedaży netto instrumentu bazowego (krótkie wezwanie wygasa ITM)
Poniższy wykres pokazuje, w jaki sposób możesz zyskać na strategii koła:
Próg rentowności
Próg rentowności to cena, przy której strategia opcyjna nie przynosi ani nie przynosi strat. Ponieważ strategia koła składa się z wielu ruchomych części, nie możemy wskazać konkretnego progu rentowności – zamiast tego musimy przyjrzeć się każdemu komponentowi z osobna, aby ustalić odpowiadające mu punkty progu rentowności.
Zabezpieczona sprzedaż gotówkowa – próg rentowności
Punktem rentowności w przypadku sprzedaży opcji sprzedaży zabezpieczonej gotówką jest moment wygaśnięcia opcji in-the-money (poniżej ceny wykonania) równej kwocie otrzymanej premii.
Na przykład:
Inwestor sprzedaje jedną opcję sprzedaży BTC o wartości 20 000 USD, otrzymując od kupującego premię w wysokości 2000 USD.
W tym przypadku próg rentowności dla autora transakcji wynosi 18 000 USD. Jeśli opcja sprzedaży wygaśnie po cenie 18 000 USD, jego konto zostanie obciążone kwotą 2000 USD (cena wykonania - cena rozliczeniowa) i otrzyma kredyt w wysokości 2000 USD (otrzymana premia).
Ponieważ strategia koła obejmuje nabycie instrumentu bazowego, a następnie sprzedaż opcji kupna, w naszych kalkulacjach musimy również uwzględnić cenę nabycia aktywa bazowego.
Zazwyczaj sprzedawca opcji kupuje bazowy składnik aktywów kryptograficznych po wygaśnięciu opcji sprzedaży. Rezygnacja z tej decyzji może wpłynąć na rentowność na trzy sposoby:
Wynik neutralny
Wystawca nabywa instrument bazowy po cenie rozliczeniowej:
Cena rozliczeniowa 18 000 USD – Cena zakupu 18 000 USD – bez zmian
Pozytywny wynik
Wystawca opcji nabywa instrument bazowy poniżej ceny rozliczeniowej:
Cena rozliczeniowa 18 000 USD - Cena zakupu 16 000 USD — oszczędność 2000 USD.
Wynik negatywny
Wystawca nabywa instrument bazowy powyżej ceny rozliczeniowej:
Cena rozliczeniowa 18 000 USD – Cena zakupu 20 000 USD – strata 2000 USD.
Uwaga: Aby zmniejszyć ryzyko, należy natychmiast zakupić instrument bazowy, jeśli opcja krótkiej sprzedaży wygaśnie ITM.
Objęte połączenie - próg rentowności
Możemy wyznaczyć próg rentowności dla objętego opcji kupna, obliczając, w którym momencie premia nie kompensuje już spadku wartości instrumentu bazowego po wygaśnięciu opcji.
Zakładając, że inwestor nabędzie jeden BTC po 20 000 dolarów, a następnie sprzeda opcję kupna out-of-the-money, pobierając premię w wysokości 2000 dolarów, próg rentowności wyniesie 18 000 dolarów. W tym przypadku premia w wysokości 2000 USD kompensuje spadek wartości instrumentu bazowego o 2000 USD.
Słodki punkt strategii koła
Słodki punkt strategii opcyjnej odnosi się do optymalnej ceny w dniu wygaśnięcia. Tak jak strategia opcji kołowych ma więcej niż jeden próg rentowności, ma również kilka korzystnych punktów:
Sweet Spot z zabezpieczeniem gotówkowym
W przypadku sprzedaży opcji sprzedaży zabezpieczonej gotówką idealną ceną rozliczenia jest sytuacja, gdy instrument bazowy jest równy cenie wykonania. W tym przypadku opcja wygasa bezwartościowo, a sprzedawca zatrzymuje premię.
Zadaszone miejsce połączeń telefonicznych
Podobnie jak w przypadku opcji sprzedaży zabezpieczonej gotówką, najlepszym momentem dla krótkiego zabezpieczonego połączenia jest sytuacja, gdy opcja wygasa po cenie (wygasa bezwartościowo). Sprzedający zatrzymuje premię i zakładając, że w momencie sprzedaży połączenie było out-of-the-money, wartość instrumentu bazowego będzie wyższa.
Korekty, które należy wprowadzić na rynkach niedźwiedzich
Jedną z głównych zalet opcji handlowych jest ich elastyczność. W przeciwieństwie do transakcji kasowych lub kontraktów terminowych typu futures, gdzie jedynym wyborem jest utrzymanie pozycji otwartej lub jej zamknięcie, inwestorzy opcji mają kilka sposobów na dostosowanie swojej pozycji w przypadku niesprzyjających warunków rynkowych.
Załóżmy, że BTC jest notowany po cenie 22 000 USD, a inwestor sprzedaje jedną opcję sprzedaży BTC o wartości 20 000 USD z 40-dniowym terminem wygaśnięcia i otrzymuje premię w wysokości 2000 USD, wierząc, że cena w momencie wygaśnięcia będzie bliska 20 000 USD.
W połowie kontraktu, teraz, gdy do wygaśnięcia pozostało 20 dni, inwestor staje się bardziej niedźwiedzi, wierząc, że cena BTC może spaść do 18 000 dolarów przed datą wygaśnięcia opcji.
Cena instrumentu bazowego spadła z 500 dolarów do 21 500 dolarów, a premia za opcję nadal wynosi 2000 dolarów (przesunięcie w czasie zrównoważyło ujemny ruch cen instrumentu bazowego).
Oto kilka sposobów, w jakie mogą dostosować pozycję, aby odzwierciedlić swoje nowe, bardziej niedźwiedzie perspektywy:
Zamknij pozycję i poczekaj na sprzedaż niższego wykonania — jeśli krótka pozycja zostanie zamknięta, a BTC spadnie do 18 000 USD przed datą wygaśnięcia, inwestor może sprzedać niższą cenę wykonania z podobnym czasem realizacji, obniżając swoją próg rentowności podczas otrzymywania kwotę składki odpowiadającą tej zebranej przy wystawieniu opcji sprzedaży w wysokości 20 000 USD.
Kup ochronną opcję sprzedaży po niższej cenie wykonania – zakup kolejnej opcji sprzedaży out-of-the-money przekształca zabezpieczoną gotówką krótką pozycję w spread Bull Put o niższym ryzyku. Ochronna długa pozycja ogranicza kwotę, jaką możesz stracić w wyniku krótkiej sprzedaży, a ponieważ wykonanie jest niższe, będzie kosztować mniej niż premia zebrana w przypadku pisemnej krótkiej sprzedaży. Diagram wypłat dla spreadu Bull Put pokazuje, że ogranicza on potencjalną stratę, niezależnie od tego, jak daleko wygasa wartość „in-the-money” niższej opcji.
Rolling Down: Rolling down polega na zamknięciu otwartego krótkiego strajku i otwarciu w jego miejsce nowej krótkiej pozycji w ramach kolejnego strajku out-of-the-money. Podwijanie jest odwrotne i polega na zamknięciu otwartego uderzenia i otwarciu wyższego. W tym przykładzie inwestor odkupuje opcję put o wartości 20 000 USD i sprzedaje cenę bliższą 18 000 USD. Oczywiście, będąc bardziej out-of-the-money, nowe uderzenie będzie generować mniejszą premię i będzie miało niższą tetę — korzyść jest taka, że nowe uderzenie ma niższą deltę, a zatem jest mniejsze prawdopodobieństwo, że wygaśnie in-the-money.
Maksymalny potencjał zysku
Ponieważ strategia koła jest teoretycznie wieloaspektowa, istnieje kilka sposobów, aby można ją było zastosować z maksymalnym zyskiem:
Pozycje krótkie rzadko wygasają lub nigdy nie wygasają w pieniądzu, a wystawca opcji generuje stały i niezawodny dochód.
Krótka pozycja wygasa at-the-money (bezwartościowa) – wystawca zatrzymuje premię, kupuje bazowe aktywa kryptograficzne, które odpowiednio rosną, a inwestor wystawia zabezpieczone opcje kupna, aby wygenerować dodatkowy dochód. W tym przypadku inwestor czerpie zyski ze wzrostu wartości kapitału bazowego składnika aktywów i otrzymanych premii.
Gdy instrument bazowy jest już w posiadaniu, jego trend rośnie, a inwestor stale wystawia zabezpieczone opcje kupna, które rzadko lub nigdy nie wygasają w pieniądzu.
Maksymalny potencjał poniesionej straty
Aby zrozumieć potencjalne straty podczas handlu strategią koła, musimy podzielić ją na dwie części:
Zabezpieczona pozycja gotówkowa
Maksymalna potencjalna strata to różnica pomiędzy ceną wykonania a ceną rozliczeniową + otrzymaną premią. Teoretycznie maksymalna strata występuje, jeśli cena instrumentu bazowego spadnie do 0,00 USD. W powyższym przykładzie maksymalna strata na krótkiej opcji sprzedaży wynoszącej 20 000 USD wynosi -18 000 USD (-20 000 USD + otrzymana premia w wysokości 2000 USD).
Maksymalnej potencjalnej straty możemy uniknąć zamykając pozycję, jeśli premia lub instrument bazowy przekroczy z góry określony próg ceny.
Zakryte połączenie
Maksymalna strata w ramach objętej strategii kupna to różnica pomiędzy ceną nabycia instrumentu bazowego a otrzymaną premią w wysokości 0,00 USD.
Na przykład, jeśli inwestor nabył BTC za 20 000 USD i sprzedał opcję kupna out-of-the-money, otrzymując premię w wysokości 2000 USD, maksymalna potencjalna strata wynosi -18 000 USD (-20 000 USD + otrzymana premia w wysokości 2000 USD).
Aby uniknąć maksymalnej potencjalnej straty w przypadku objętego opcji kupna, najlepszą praktyką jest złożenie zlecenia stop-loss w odniesieniu do instrumentu bazowego, a w przypadku jego wypełnienia natychmiastowe zamknięcie pozycji krótkiej opcji kupna.
Przykład strategii koła
przeanalizujmy różne etapy opcji strategii koła handlowego podczas korzystania z kontraktów rozliczanych przez Bybit w USDC.
Krok 1
Na karcie instrumenty pochodne wybierz Opcje USDC.
Krok 2
Wybierz datę ważności, którą chcesz wyświetlić — lub wyświetl wszystkie daty ważności jednocześnie.
Krok 3
Wybierz żądaną cenę wykonania. Opcje kupna są wyświetlane po lewej stronie łańcucha opcji, a opcje umieszczania po prawej stronie.
Krok 4
Po wybraniu żądanego strajku pojawia się bilet złożenia zamówienia. Tutaj znajdziesz implikowaną zmienność oraz obliczenia delta, gamma i theta dla strajku. Gdy będziesz gotowy kontynuować, kliknij złóż zamówienie.
Krok 5
Zostaniesz poproszony o potwierdzenie zamówienia. Jeśli wszystko się sprawdzi, kliknij potwierdź.
Strategia koła powraca
Wyniki strategii handlu kołem będą się różnić w zależności od kilku czynników:
Łączna kwota zebranej składki (opcje wygasają bezwartościowo), zanim opcja ostatecznie wygaśnie. In-the-money — Im więcej premii zbierzesz w czasie, tym większa szansa na sukces.
Przewidywanie punktów odwrócenia trendu w cenie bazowej – celem jest „kupowanie tanio i sprzedawanie drogo”. Sprzedaż pozycji w kierunku dołków i połączeń w stronę szczytów radykalnie poprawi rentowność.
Zmienność implikowana w czasie — Sprzedaj opcje, gdy zmienność implikowana jest wysoka według standardów historycznych.
Rozumiejąc te trzy podstawowe czynniki, możesz zwiększyć potencjalną rentowność handlu na kole opcji.
Wskazówki dotyczące strategii koła
Jest kilka rzeczy, które możesz zrobić, aby uzyskać najlepsze wyniki strategii koła:
Sprzedawaj opcje sprzedaży/kupna po cenie wykonania, która Twoim zdaniem wygaśnie w cenie.
Sprzedawaj opcje, gdy zmienność implikowana jest wysoka w porównaniu z zmiennością historyczną
Wystaw opcje z okresem wygaśnięcia od 30 do 40 dni, aby skorzystać z zaniku czasu.
Skonfiguruj alerty, aby powiadomić Cię, gdy opcja wkrótce wygaśnie.
Wymagania dotyczące marginesu
Głównym celem strategii koła opcji jest zdobycie instrumentu bazowego w celu wystawienia przeciwko niemu opcji kupna. Z tego powodu należy utrzymywać saldo USDC na tyle wysokie, aby pokryć koszt zakupu instrumentu bazowego.
Po nabyciu instrumentu bazowego posiadacze rachunków z minimalnym saldem wynoszącym 1000 USDC mogą skorzystać z trybu depozytu zabezpieczającego portfela Bybit, aby zmniejszyć wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego przy sprzedaży objętych opcji kupna.
Tryb Portfolio Margin łączy pozycje w celu określenia całkowitej ekspozycji portfela. W tym przypadku długa ekspozycja (długa pozycja bazowa) zostanie zrównoważona z krótką ekspozycją (krótkie połączenie), co skutkuje niższym wymogiem łącznego depozytu zabezpieczającego niż w przypadku utrzymywania pozycji indywidualnie. Główną zaletą trybu Portfolio Margin jest to, że do zarządzania zabezpieczonym portfelem potrzeba mniej kapitału, co zwiększa siłę nabywczą kapitału na rachunku.
Wpływ rozpadu theta
Zanik theta uzupełnia grę opcji na kole, zmniejszając wartość wystawionych opcji – zwłaszcza gdy zbliża się ich wygaśnięcie. Sprzedając opcje krótkoterminowe z okresem wygaśnięcia od 30 do 40 dni, zyskujesz na wykorzystaniu najbardziej stromej części krzywej, gdzie premia spada najszybciej.
Implikowany efekt zmienności
Zmienność mierzy, jak bardzo i jak szybko cena aktywów rośnie lub spada w danym okresie. Rynki z niewielkimi codziennymi wahaniami cen charakteryzują się niską zmiennością, a rynki z większymi codziennymi wahaniami cen charakteryzują się dużą zmiennością. Kluczowa różnica polega na tym, że akcje charakteryzujące się dużą zmiennością charakteryzują się znacznie większymi wahaniami cen. Zwykle towarzyszy temu wysokie IV.
Handlując opcjami, zmienność wyrażamy na dwa różne sposoby:
Zmienność historyczna
Jak sama nazwa wskazuje, mówi nam to, o ile cena składnika aktywów zmieniała się z dnia na dzień w danym okresie.
Implikowana zmienność
Zmienność implikowana (IV) jest miarą przewidywanej przez rynek opcji zmienności instrumentu bazowego w przyszłości.
Przy niezmienionych warunkach cena opcji rośnie, gdy IV rośnie, i spada, gdy spada.
Zrozumienie związku między zmiennością historyczną a IV jest doskonałym narzędziem, które warto mieć przy sobie podczas sprzedaży opcji. Tutaj możesz ocenić, czy IV jest wysokie czy niskie według standardów historycznych.
Aby maksymalizować zyski, dobrą zasadą jest sprzedawanie opcji, gdy IV jest wysokie w porównaniu do średniej historycznej. Robiąc to, będziesz mieć wyższe składki i świadczenia, jeśli IV powróci do średniej historycznej.
Korzyści
Oto kilka zalet strategii koła:
Inwestorzy mogą uzyskać dochód pasywny, sprzedając opcje i zbierając premie.
Otrzymane premie skutecznie obniżają cenę zakupu i podwyższają cenę sprzedaży instrumentu bazowego.
Rozkład czasu działa na korzyść tej strategii.
Cons
Oto kilka wad tej strategii:
Zarówno opcja sprzedaży zabezpieczona gotówką, jak i opcja kupna z zabezpieczeniem mają ograniczony potencjał wzrostu i znaczny potencjał spadku.
Rosnąca zmienność implikowana działa przeciwko tej strategii.
Rozliczenie gotówkowe oznacza, że inwestorzy stosujący tę strategię muszą dokonać dodatkowych transakcji (kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego).
Ryzyko
Opcja krótkiej sprzedaży wygasa w pieniądzu (zrealizowana), a cena aktywów bazowych wzrasta o kwotę większą niż premia otrzymana przed realizacją zlecenia kupna przez inwestora.
Objęte ubezpieczeniem wezwanie wygasa w formie pieniężnej o kwotę wyższą niż otrzymana premia i jest realizowane ze stratą netto. Wierząc, że instrument bazowy będzie nadal rósł, inwestor decyduje się nie sprzedawać, ale rynek spada, co skutkuje stratą według wyceny rynkowej.
Strategia koła a połączenia objęte gwarancją
Jeśli inwestor posiada już bazowy składnik aktywów kryptograficznych, może pominąć krok 1 (zapisanie opcji sprzedaży zabezpieczonych gotówką) strategii koła i od razu przejść do sprzedaży opcji kupna z pokryciem (krok 2). W przypadku wykonania opcji kupna inwestor może zdecydować się na sprzedaż bazowego aktywa kryptograficznego i rozpocząć strategię koła od kroku 1.
Strategia koła a opcja Kup i trzymaj
Prawidłowo wykonane koło opcji może przynieść lepsze zyski niż tradycyjna strategia kup i trzymaj. Chociaż czasami zwykłe HODLing może być bardziej opłacalne.
Jednym z decydujących czynników jest wysokość premii za opcję, którą wystawca zgromadzi.
Możliwe jest, że wystawienie opcji z okresem wygaśnięcia na 30-40 dni nie spowoduje, że strajk wygaśnie w pieniądzu przez kilka miesięcy. W tym przypadku składki bankowe mogłyby być znaczne i wykorzystane do sfinansowania ceny zakupu instrumentu bazowego, uzyskując w ten sposób lepszą podstawę kosztową. Jest to wyraźnie pozytywne dla strategii koła, jednak nie oznacza straconych szans.
Choć sprzedaż opcji sprzedaży jest opłacalna, jeśli rynek pójdzie w górę (opcja wygasa bezwartościowo, a premia zostaje zatrzymana), to ogranicza potencjalny zysk do wysokości otrzymanej premii. Jeśli uważasz, że cena instrumentu bazowego może wzrosnąć bardziej niż kwota premii, którą otrzymasz za sprzedaż opcji sprzedaży, zakup aktywów od razu ma większy sens.
Podobnie sprzedaż połączeń w stosunku do bazowej kryptowaluty działa dobrze, gdy rynek znajduje się w trendzie bocznym lub nieco niższym. W tym przypadku premie zapewniają strumień dochodów i zabezpieczają przed niewielkimi spadkami bazowego aktywa kryptograficznego. Ale na wschodzącym rynku lepiej nie sprzedawać połączeń, ponieważ możesz to przegapić, jeśli Twoja kryptowaluta będzie rosnąć.
Strategia koła a spread kredytowy
Aby zrozumieć różnicę między strategią koła a spreadami kredytowymi, przyjrzyjmy się, jak działają spready kredytowe:
Spread kredytowy to dwunożna strategia opcyjna, w której inwestor sprzedaje jedną opcję i kupuje kolejną opcję out-of-the-money na ten sam instrument bazowy z tą samą datą wygaśnięcia. Spread kredytowy ma swoją nazwę, ponieważ opcja krótka jest zawsze bliższa pieniądzowi niż opcja długa, a co za tym idzie, wiąże się z wyższą premią – na przykład:
Inwestor sprzedaje jedną opcję sprzedaży BTC o wartości 20 000 USD z 40 DTE i otrzymuje premię w wysokości 2000 USD
Inwestor kupuje jedną opcję sprzedaży BTC o wartości 18 000 USD z 40 DTE i płaci premię w wysokości 800 USD.
Tutaj widzimy, że inwestor otrzymuje kredyt netto w wysokości 1200 USD (otrzymana składka w wysokości 2000 USD - zapłacona składka w wysokości 800 USD)
Główna różnica pomiędzy opcjami krótkimi stosowanymi w strategii koła a spreadem kredytowym polega na tym, że zakup kolejnego wykonania out-of-the-money ogranicza potencjalną stratę do różnicy pomiędzy cenami wykonania pomniejszonej o otrzymaną premię.
W przypadku sprzedaży wyłącznie opcji sprzedaży o wartości 20 000 USD maksymalna wada wynosi 18 000 USD (-20 000 USD + otrzymana premia w wysokości 2000 USD), a maksymalny potencjalny zysk wynosi 2000 USD (otrzymana premia).
Chociaż handel powyższym spreadem kredytowym generuje jedynie 1200 USD premii netto w porównaniu z 2000 USD w przypadku handlu samą opcją sprzedaży, maksymalna strata to 800 USD (20 000 - 18 000 USD + otrzymana premia w wysokości 1200 USD).
Strategie alternatywne
Ponieważ krótkie elementy opcji koła charakteryzują się ograniczonym wzrostem i znacznym ryzykiem, strategia może nie być odpowiednia dla inwestorów o niższej tolerancji ryzyka lub dla inwestorów gotowych podjąć większe ryzyko w celu osiągnięcia większych zysków.
Jednakże strategia kołowa zasadniczo opiera się na handlu zakresowym, którego celem jest sprzedaż opcji sprzedaży w pobliżu lokalnego minimum i sprzedaż opcji sprawdzania w pobliżu lokalnego maksimum. Wiedząc o tym, możemy szukać innych strategii o różnych profilach ryzyka, które służą do wyrażania poglądu kierunkowego.
Oto dwie alternatywy:
Opcja Collar (łagodnie wzrostowa, niskie ryzyko)
W tym przypadku inwestor kupuje instrument bazowy i jednocześnie kupuje ochronną opcję sprzedaży poza pieniędzmi i sprzedaje opcję kupna z zabezpieczeniem poza pieniędzmi. Może to wyglądać mniej więcej tak:
Kup jeden BTC za 20 000 USD.
Kup jedną opcję sprzedaży BTC o wartości 18 000 USD z 40 DTE i zapłać premię o wartości 800 USD.
Sprzedaj jedną opcję kupna BTC o wartości 25 000 USD z 40 DTE i otrzymaj premię o wartości 300 USD.
Koszt – debet netto w wysokości 500 USD (zapłacona składka – otrzymana składka)
Maksymalny wzrost wynoszący 4500 USD (25 000 USD - 20 000 USD - 500 USD debetu netto) - Zakładając, że inwestor sprzedaje instrument bazowy w dniu wygaśnięcia.
Maksymalna wada wynosząca 2500 USD (20 000 USD - 18 000 USD - 500 USD debetu netto) - Instrument bazowy sprzedawany w dniu wygaśnięcia.
Odwrócenie ryzyka (bycze, wysokie ryzyko)
Inwestor sprzedaje opcję sprzedaży out-of-the-money, wykorzystując premię do sfinansowania zakupu opcji call out-of-the-money.
Na przykład:
Sprzedaj jedną opcję sprzedaży BTC o wartości 18 000 USD z 40 DTE i otrzymaj premię o wartości 800 USD.
Kup jedną opcję kupna BTC o wartości 22 000 USD z 40 DTE i zapłać premię o wartości 800 USD.
Koszt 0 USD (zapłacona składka - otrzymana premia).
W tym przykładzie inwestor nie zarabia ani nie traci pieniędzy, jeśli opcja wygasa w przedziale od 18 000 do 22 000 dolarów, ma nieograniczony potencjał wzrostu powyżej 22 000 dolarów i znaczny potencjał spadku poniżej 18 000 dolarów.
Wniosek
Strategia koła opcji to zaawansowana gra opcyjna, która najlepiej nadaje się dla doświadczonych inwestorów posiadających solidną wiedzę na temat rynku opcji. Chociaż ta konkretna strategia może być zbyt techniczna dla mniej doświadczonych traderów opcji, piękno rynku opcji polega na tym, że każdy znajdzie coś dla siebie. Niezależnie od tego, czy Twój pogląd jest optymistyczny, niedźwiedzi czy nawet neutralny, możesz czerpać zyski, korzystając z opcji na poziomie ryzyka odpowiadającym Twojej sytuacji finansowej.
Aby dowiedzieć się więcej o tym, jak opcje mogą usprawnić Twój handel, zapoznaj się z naszymi przewodnikami po różnych strategiach. Od strategii opcji kołnierzowych po żelaznego kondora.
#Educational #technica #bitcoin #crypto2023 #BTC
