Goldman Sachs ostrzegł, że w ciągu następnych kilku tygodni może dojść do sprzedaży akcji o wartości kilku miliardów dolarów przez fundusze systematyczne, co może wprowadzić światowe rynki w nową fazę zmienności.
Ta fala sprzedaży może przenieść się na Bitcoin, złoto i srebro w miarę pogarszania się płynności.
Goldman: „Obawy o przyspieszenie sprzedaży CTA z powodu spadku płynności”
Według działu handlowego Goldman Sachs, fundusze naśladujące trendy, znane jako doradcy handlowi surowców (CTA), już sygnalizują sprzedaż na S&P 500. Co więcej, niezależnie od tego, czy rynek w przyszłości się ustabilizuje, czy spadnie, w najbliższym czasie przewiduje się, że będą sprzedawcami w sieci.
Firma szacuje, że jeśli rynek będzie dalej osłabiał, w ciągu tygodnia może zostać sprzedanych około 33 miliardów dolarów akcji.
Co ważniejsze, według modelu Goldman Sachs, jeśli S&P 500 będzie nadal spadał lub przełamywał istotne poziomy techniczne, w ciągu najbliższego miesiąca może to wywołać dalszą systematyczną sprzedaż o wartości do 80 miliardów dolarów.
Środowisko rynkowe jest już słabe. Analitycy Goldman Sachs wskazują, że płynność się pogarsza, a pozycjonowanie opcji może przesunąć się w kierunku, który może wzmacniać zmienność cen.
Kiedy dealerzy znajdują się w stanie 'short gamma', muszą sprzedawać w momentach spadków i kupować w momentach wzrostów, co zwiększa zmienność i przyspiesza ruchy cenowe w ciągu dnia.
Goldman wskazuje, że inne systematyczne strategie, takie jak parytet ryzyka czy fundusze kontrolujące zmienność, mają również przestrzeń do dalszego zmniejszania ekspozycji, jeśli zmienność wzrośnie. Innymi słowy, presja sprzedażowa nie ogranicza się do CTA.
Sentyment inwestorów również wykazuje odchylenia. Indeks paniki stworzony przez Goldman Sachs zbliżył się ostatnio do poziomów związanych z ekstremalnym stresem.
Z drugiej strony, inwestorzy indywidualni przez rok aktywnie kupowali na spadkach, ale teraz zaczynają wykazywać oznaki zmęczenia, a ostatnie przepływy kapitału przeszły z kupowania na sprzedawanie.
Ryzyko rozprzestrzenienia się na Bitcoin i metale szlachetne
Analizy Goldman Sachs koncentrują się głównie na akcjach, ale ich wpływ wykracza poza rynek akcji.
Historicznie rzecz biorąc, masowe wyprzedaże akcji prowadzone przez przepływy kapitałowe oraz zacieśnianie płynności zwiększały zmienność ogólnie w aktywach wysoko wrażliwych na makro, w tym kryptowalutach.
Bitcoin również w sytuacji stresu płynności handluje w powiązaniu z szerszym sentymentem ryzyka i może ponownie napotkać wysoką zmienność, gdy przyspieszy przymusowa sprzedaż akcji.
Akcje związane z kryptowalutami oraz spekulacyjne transakcje preferowane przez inwestorów indywidualnych już wykazują wrażliwość na ostatnie wahania rynkowe, co sugeruje, że pozostała jest słabość pozycji.
Jednocześnie zamieszanie na rynku akcji może wywołać złożone przepływy między aktywami. W czasie ryzyka 'off' surowce mogą być pod presją, podczas gdy metale szlachetne, takie jak złoto i srebro, mogą być poszukiwane jako aktywa bezpieczeństwa. W okresach wzmożonej niepewności, w zależności od kierunku płynności i siły dolara, sytuacja może się znacznie wahać w obie strony.
Najważniejszą zmienną w najbliższym czasie jest płynność. Zmniejszenie pozycji funduszy systemowych, wzrost zmienności oraz sezonowa słabość rynku mogą spowodować, że rynek będzie niestabilny przez kilka tygodni.
Jeśli prognozy Goldman Sachs się sprawdzą, w ciągu najbliższego miesiąca rynek akcji będzie poddany próbie, co może wpłynąć na Bitcoin i metale szlachetne.
