Dlaczego Twój ulubiony projekt kryptowalutowy nie powiedzie się, a może jednak tak

Ten cykl wykazał jedną rzecz: wiele z Web3 to martwy ciężar. Decyzje projektowe podjęte w 2020 roku decydują teraz, które projekty przetrwają, a które znikną. Podczas gdy pożyczki on-chain wzrosły do ponad 67 miliardów dolarów, prawie 80% protokołów nadal działa na przestarzałej architekturze, pozostawiając je nieprzygotowane na następną falę kapitału instytucjonalnego.

Dlaczego Architektura Przewyższa Markę

Przez długi czas myśleliśmy, że "połączona płynność" to złoty standard. Ty wrzucasz swoje $ETH do ogromnego garnka, ja wrzucam mój USDC, a wszyscy dzielimy się nagrodami. Ale dzielimy się również ryzykiem. W 2022 roku, gdy jeden aktyw (CRV) się załamał, cały zbiornik poczuł ukąszenie. To była "wielka porażka."

Teraz duże pieniądze przesuwają się w kierunku izolowanych rynków. Protokoły takie jak Morpho, które korzystają z tego izolowanego projektu, eksplodowały, rosnąc z 11 milionów dolarów do 6,4 miliarda dolarów w zaledwie dwa lata. Tymczasem starsze "połączone" giganty takie jak Compound V2 zauważyły znaczący spadek wpływów.

Dowód na Wielki Bank

Zmiana to nie tylko teoria; dzieje się to na najwyższych poziomach finansów. Gdy Société Générale (jeden z największych banków na świecie) wprowadził swoje stabilne monety zgodne z MiCA, nie wybrali najstarszej marki. Wybrali izolowaną infrastrukturę, ponieważ pozwala im to matematycznie udowodnić, że ich ryzyko jest ograniczone. Potrzebują oddzielnych "pudełek" dla euro i dolarów, aby pozostać legalnymi, a tradycyjne zbiorniki po prostu tego nie potrafią.

Trzy Lekcje z 2026

* Martwe Pieniądze to Martwe Pieniądze: Nowoczesne systemy mają 70–90% wskaźników wykorzystania. Starsze zbiorniki wahają się wokół 50%. Dla banku z 100 milionami dolarów to 20 milionów dolarów "leniwego" kapitału. Nie będą tego tolerować.

* RWAs Potrzebują Ścian: Rzeczywiste aktywa, takie jak tokenizowane skarby (teraz rynek o wartości 21 miliardów dolarów) wymagają określonych przepisów prawnych i zasad ryzyka. Nie możesz po prostu wrzucić aktu własności domu do zbiornika z monetą meme.

* Rynki Przewyższają Komitety: Odejście od wolnych "głosów w rządzie" na rzecz rynków kierowanych przez kuratorów. Jeśli dobrze zarządzasz skarbcem, otrzymujesz kapitał. Jeśli nie, rynek natychmiast cię zwalnia.