Co to jest ICO?

Wstępna oferta tokenów (lub ICO) to metoda umożliwiająca zespołom zbieranie środków na projekty w sferze kryptowalut. W ICO zespoły generują tokeny oparte na blockchainie, aby sprzedawać je swoim wczesnym zwolennikom. Jest to faza crowdfundingu: użytkownicy otrzymują tokeny, które można wykorzystać (od razu lub w przyszłości), a projekt zbiera pieniądze na jego rozwój.

Praktyka została spopularyzowana w 2014 roku dzięki dofinansowaniu rozwoju Ethereum. Od tego czasu z tego formatu korzystały setki firm (szczególnie w okresie boomu w 2017 r.) z różnym powodzeniem. Chociaż nazwa brzmi podobnie do pierwszej oferty publicznej (IPO), obie radykalnie różnią się sposobem pozyskiwania środków.

IPO na ogół obejmują spółki o ustalonej pozycji sprzedające akcje swojej spółki w celu podniesienia kapitału. ICO są wykorzystywane jako mechanizm pozwalający firmom na bardzo wczesne zebranie środków na uruchomienie projektu. Kiedy inwestorzy w ICO kupują tokeny, nie kupują akcji firmy.

ICO mogą być realną alternatywą dla tradycyjnego finansowania start-upów technologicznych. Nowi uczestnicy często mają trudności z pozyskaniem kapitału bez posiadania już działającego produktu. W sferze blockchain uznane firmy rzadko inwestują w projekty oparte na białej księdze. Ponadto brak regulacji w branży często powstrzymuje ich od uznania startupów blockchain za warte zainteresowania.

Praktykę tę stosują nie tylko nowe firmy. Firmy o ugruntowanej pozycji czasami decydują się na uruchomienie odwrotnego ICO, formy ICO podobnej do tradycyjnych ICO. W tym przypadku firma posiada już produkt lub usługę i uruchamia token w celu decentralizacji swojego ekosystemu. Może także zorganizować ICO, aby dotrzeć do większej liczby inwestorów i zebrać fundusze na nowy produkt oparty na blockchainie.


Porównanie ICO i IEO (początkowe oferty wymiany)

Wstępne Oferty Wymiany i Wstępne Oferty Wymiany są bardzo podobne. Główna różnica polega na tym, że IEO organizowane są nie tylko przez zespół projektowy, ale we współpracy z giełdą kryptowalut.

Giełda współpracuje z zespołem, aby umożliwić użytkownikom bezpośredni zakup tokenów na jej platformie. Może to być korzystne dla wszystkich zaangażowanych stron. Kiedy renomowana giełda uruchamia IEO, jej użytkownicy oczekują, że projekt został dokładnie sprawdzony. Zespół odpowiedzialny za IEO cieszy się doskonałą widocznością. Giełda ze swojej strony może zyskać wszystko na powodzeniu projektu.


Porównanie ICO i STO (oferty tokenów bezpieczeństwa)

Oferty tokenów zabezpieczających były kiedyś nazywane „nowymi ICO”. Z technologicznego punktu widzenia są one identyczne: tak naprawdę tokeny są tworzone i dystrybuowane w ten sam sposób. Od strony prawnej są one jednak bardzo różne.

Ze względu na pewną niejasność prawną nie ma konsensusu co do tego, jak organy regulacyjne powinny kwalifikować ICO (więcej szczegółów poniżej). W rezultacie sektor ten nadal nie został poddany znaczącym regulacjom.

Niektóre spółki zdecydowały się na przeprowadzenie STO w celu zaoferowania akcji w formie tokenów. Ponadto może pomóc im uniknąć pewnych problemów prawnych. Emitent rejestruje swoją ofertę jako ofertę „bezpieczeństwa” w odpowiedniej agencji rządowej, poddając ją takiemu samemu traktowaniu jak tradycyjne papiery wartościowe.


Jak działają ICO?

ICO może przybierać różne formy. Czasami zespół organizujący ICO ma już działający blockchain, który będzie rozwijał w nadchodzących miesiącach i latach. W takim przypadku użytkownicy mogą zakupić tokeny, które zostaną przesłane na ich adres. 

I odwrotnie, inni nie mają jeszcze blockchainu, w takim przypadku tokeny zostaną wydane na już funkcjonującym blockchainie (jak Ethereum). Po uruchomieniu nowej sieci posiadacze będą mogli wymienić swoje stare tokeny na wyemitowane w niej tokeny.

Najpopularniejszą praktyką jest wydawanie tokenów w łańcuchu zgodnym z inteligentnymi kontraktami. Ponownie odbywa się to głównie na Ethereum – wiele aplikacji korzysta ze standardu tokena ERC-20. Chociaż nie wszystkie z nich pochodzą z ICO, szacuje się, że obecnie w Ethereum znajduje się prawie 200 000 tokenów.

Oprócz Ethereum można również stosować inne łańcuchy: popularne przykłady to Waves, NEO, NEM lub Stellar. Biorąc pod uwagę elastyczność tych protokołów, wiele organizacji nie planuje migracji, zamiast tego decyduje się na budowanie na istniejących fundamentach. Takie podejście pozwala im wykorzystać efekty sieciowe ustalonego ekosystemu i daje programistom dostęp do narzędzi, które zostały już przetestowane.

ICO ogłaszane jest z wyprzedzeniem i określa zasady jego działania. Może to zdefiniować okres operacyjny, ustawić pułap liczby tokenów do sprzedania lub połączyć oba. Może istnieć również biała lista, na którą uczestnicy muszą się wcześniej zarejestrować. 

Użytkownicy muszą następnie przesłać środki na podany adres – bitcoin i ethereum są powszechnie akceptowane ze względu na ich popularność. Kupujący podają nowy adres do odbioru tokenów lub tokeny są automatycznie wysyłane na adres, z którego została dokonana płatność.


Jak uruchomić ICO?

Technologia tworzenia i dystrybucji tokenów jest powszechnie dostępna, jednak w praktyce przed zorganizowaniem ICO należy wziąć pod uwagę wiele kwestii prawnych. 

Ogólnie rzecz biorąc, w kryptosferze brakuje wytycznych regulacyjnych, a na niektóre kluczowe pytania nie ma jeszcze odpowiedzi. Niektóre kraje całkowicie zakazują uruchamiania ICO, a nawet najbardziej przyjazne kryptowalutom jurysdykcje nie przyjęły jeszcze jasnych przepisów. Dlatego przed rozważeniem ICO konieczne jest zrozumienie przepisów obowiązujących w Twoim kraju.


Jakie są przepisy dotyczące ICO?

Trudno udzielić jednej odpowiedzi, ponieważ zmiennych, które należy wziąć pod uwagę, jest wiele. Przepisy różnią się w zależności od jurysdykcji, a każdy projekt prawdopodobnie ma swoje własne niuanse, które mogą mieć wpływ na to, jak postrzegają go jednostki rządowe. 

Należy zauważyć, że brak regulacji w niektórych miejscach nie oznacza swobody finansowania projektu poprzez ICO. Dlatego przed wyborem tej formy finansowania społecznościowego ważne jest zasięgnięcie porady prawnej od profesjonalisty. 

Organy regulacyjne wielokrotnie nakładały sankcje na zespoły za zbieranie pieniędzy w ramach transakcji, które wówczas uważały za transakcje typu „zabezpieczającego”. Jeżeli władze uznają token za token zabezpieczający, wydawca musi zastosować się do rygorystycznych środków, jakie obowiązują w przypadku tradycyjnych aktywów w tej kategorii. Informacje na temat tej kwalifikacji i jej konsekwencji przedstawiła również Komisja Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych (SEC).

Ogólnie rzecz biorąc, rozwój regulacyjny w ekosystemie blockchain jest raczej powolny, a technologia rozwija się szybciej niż uciążliwy system prawny. Mimo to wiele podmiotów rządowych dyskutowało o ustanowieniu bardziej przejrzystych ram dla technologii blockchain i kryptowalut.

Choć wielu entuzjastów blockchainu obawia się możliwego zawyżenia ceny przez rząd (co mogłoby utrudnić jego rozwój), większość uznaje potrzebę ochrony inwestorów. W przeciwieństwie do tradycyjnych kursów finansowych, możliwość uczestniczenia w tych finansowaniech przez każdego na całym świecie stwarza poważne wyzwania.


Jakie ryzyko wiąże się z ICO?

Perspektywa nowego tokena oferującego ogromne zyski jest atrakcyjna. Ale nie wszystkie waluty są sobie równe. Podobnie jak w przypadku każdej inwestycji w kryptowaluty, nie ma gwarancji, że osiągniesz dodatni zwrot z inwestycji (ROI).

Trudno jest określić, czy projekt jest wykonalny, ponieważ należy wziąć pod uwagę wiele czynników. Potencjalni inwestorzy powinni zachować należytą staranność i przeprowadzić dokładne badania na temat tokenów, które rozważają zakup. Proces ten musi obejmować fundamentalną analizę projektu. Poniżej znajdziesz niewyczerpującą listę pytań, które możesz sobie zadać:

  • Czy koncepcja jest wykonalna? Jakie problemy ma rozwiązać projekt?

  • W jaki sposób dystrybuowana jest podaż?

  • Czy projekt naprawdę potrzebuje blockchainu lub tokena?

  • Czy zespół jest renomowany? Czy posiadają umiejętności niezbędne do ożywienia projektu i zapewnienia jego trwałości?

Oczywiście nigdy nie inwestuj więcej, niż możesz stracić. Rynek kryptowalut jest rynkiem bardzo zmiennym, na którym możesz zyskać lub stracić dużo pieniędzy.


Podsumowując

Wstępne oferty tokenów okazały się niezwykle skuteczne w umożliwianiu projektom na wczesnym etapie uzyskania finansowania. Po sukcesie ICO Ethereum w 2014 roku wielu organizacjom udało się pozyskać kapitał na rozwój nowych protokołów i ekosystemów.

Kupujący muszą jednak mieć świadomość tego, w co inwestują. Nie ma gwarancji zwrotu. Ponieważ branża kryptowalut jest w powijakach, inwestycje te są bardzo ryzykowne i ochrona jest niewielka, jeśli projekt nie dostarczy opłacalnego produktu.