Zawartość

  • Wstęp

  • Czym jest analiza fundamentalna (FA)?

  • Analiza fundamentalna (FA) lub analiza techniczna (TA).

  • Popularne wskaźniki analizy fundamentalnej

    • Zysk na akcję (EPS)

    • Wskaźnik cena/zarobek (PER)

    • Stosunek ceny do wartości księgowej (cena do książki – PBR)

    • Wskaźnik cena/zysk (cena-zysk do wzrostu – PEG)

  • Analiza fundamentalna i kryptowaluty

    • Wskaźnik wartości na transakcję sieciową (NVT).

    • Aktywne adresy

    • Stosunek ceny do kosztu wydobycia

    • Biała księga, zespół i plan działania

  • Zalety i wady analizy fundamentalnej

  • Podsumowując


Wstęp

W handlu, niezależnie od tego, czy zarządzasz stuletnimi akcjami, czy raczkującymi kryptowalutami, nie istnieje żadna dokładna nauka. Lub, jeśli istnieje, największe peruki z Wall Street dbają o to, aby formuła pozostała dobrze strzeżoną tajemnicą.

Zamiast tego mamy szeroką gamę narzędzi i metodologii stosowanych przez traderów i inwestorów. Zasadniczo można podzielić te techniki na dwie kategorie: analizę fundamentalną (FA) i analizę techniczną (TA).

W tym artykule omówimy podstawy analizy fundamentalnej.


Czym jest analiza fundamentalna (FA)?

Analiza fundamentalna to metoda stosowana przez inwestorów i handlowców w celu ustalenia wewnętrznej wartości aktywów lub spółek. Aby dokładnie je wycenić, będą rygorystycznie badać czynniki wewnętrzne i zewnętrzne w celu ustalenia, czy dane aktywa lub przedsiębiorstwo są przewartościowane czy niedowartościowane. Ich odkrycia mogą następnie pomóc w lepszym zdefiniowaniu strategii, która z większym prawdopodobieństwem przyniesie dobre zyski.

Na przykład, jeśli interesuje Cię firma, możesz najpierw przestudiować takie rzeczy, jak zyski firmy, bilanse, sprawozdania finansowe i przepływy pieniężne, aby uzyskać pojęcie o jej kondycji finansowej. Następnie możesz wycofać się z organizacji, aby zbadać rynek lub branżę, w której działa. Kim są konkurenci? Do kogo skierowana jest firma? Czy zwiększa swój zasięg? Możesz cofnąć się jeszcze dalej, aby wziąć pod uwagę kwestie makroekonomiczne, takie jak stopy procentowe i inflacja, żeby wymienić tylko kilka czynników.

Powyższe nazywa się podejściem oddolnym: zaczynasz od firmy, która Cię interesuje i pniesz się ku górze, aby zrozumieć jej miejsce w szerszej gospodarce. Można jednak zastosować także podejście odgórne, w którym zawęża się wybór, patrząc najpierw na szerszy obraz sytuacji.

Ostatecznym celem tego typu analizy jest określenie oczekiwanej ceny akcji i porównanie jej z ceną bieżącą. Jeśli liczba ta jest wyższa od aktualnej ceny, można stwierdzić, że spółka jest niedowartościowana. Jeżeli jest poniżej ceny rynkowej, to możemy stwierdzić, że jest obecnie przewartościowana. Uzbrojeni w dane pochodzące z analizy, możesz podjąć świadomą decyzję o zakupie lub sprzedaży akcji danej spółki.


Analiza fundamentalna (FA) lub analiza techniczna (TA).

Traderzy i inwestorzy nowi na rynku kryptowalut, rynku Forex lub giełdy często nie są pewni, jakie podejście przyjąć. Analiza fundamentalna i analiza techniczna są ze sobą ściśle powiązane i opierają się na znacznie różnych metodologiach analizy różnych rzeczy. A jednak oba dostarczają odpowiednich danych do handlu. Który z nich jest lepszy?

W rzeczywistości rozsądniej byłoby zapytać, na co pozwala każdy z nich. Zasadniczo analitycy fundamentalni uważają, że cena akcji niekoniecznie odzwierciedla jej prawdziwą wartość. Ideologia leżąca u podstaw ich decyzji inwestycyjnych.

Z drugiej strony analitycy techniczni uważają, że przyszłe ruchy cen można w pewnym stopniu przewidzieć na podstawie przeszłych działań cenowych i danych o wolumenie. Nie zajmują się badaniem czynników zewnętrznych, ale wolą skupić się na wykresach cenowych, wzorcach i trendach rynkowych. Mają na celu identyfikację idealnych punktów wejścia i wyjścia z pozycji.

Zwolennicy hipotezy rynków efektywnych (EMH) uważają, że niemożliwe jest ciągłe osiąganie lepszych wyników niż rynek poprzez analizę techniczną (TA). Teoria sugeruje, że rynki finansowe reprezentują wszystkie znane informacje o aktywach (że są „racjonalne”) i uwzględniają dane historyczne. „Mniej radykalne” wersje EMH nie dyskredytują analizy fundamentalnej, ale „radykalne” formy dowodzą, że nawet przy rygorystycznych badaniach niemożliwe jest osiągnięcie przewagi konkurencyjnej.

Oczywiście nie ma obiektywnie najlepszej strategii, ponieważ obie mogą dostarczyć cennych spostrzeżeń w różnych obszarach. Niektórzy lepiej nadają się do określonych stylów handlu, a w praktyce wielu traderów stosuje kombinację tych dwóch, aby spojrzeć z szerszej perspektywy. Dotyczy to zarówno handlu krótkoterminowego, jak i inwestycji długoterminowych.


Popularne wskaźniki analizy fundamentalnej

Nie patrzymy na świeczniki, MACD ani RSI w celu uzyskania informacji z analizy fundamentalnej. Zamiast tego używamy kilku wskaźników specyficznych dla AF. W tej sekcji omówimy te najpopularniejsze.


Zysk na akcję (EPS)

Zysk na akcję jest ustaloną miarą rentowności spółki, mówiącą nam, jaki zysk osiąga ona z każdej wyemitowanej akcji. Oblicza się go za pomocą następującego wzoru:

(dochód netto – dywidendy preferencyjne) / liczba akcji


Załóżmy, że spółka nie płaci dywidend, a jej zysk wynosi 1 milion dolarów. Przy wyemitowaniu 200 000 akcji formuła daje nam EPS w wysokości 5 dolarów. Kalkulacja nie jest szczególnie skomplikowana, ale może dać nam wgląd w potencjalne inwestycje. Spółki z wyższym (lub rosnącym) EPS są generalnie bardziej atrakcyjne dla inwestorów.

Rozwodniony zysk na akcję jest przez niektórych preferowany, ponieważ uwzględnia także czynniki, które mogą zwiększyć łączną liczbę akcji. W przypadku opcji na akcje pracownicy mają np. możliwość nabycia akcji spółki. Ponieważ generalnie skutkuje to większą liczbą akcji dzielących zysk netto, spodziewamy się niższej wartości rozwodnionego EPS w porównaniu do prostego EPS.

Podobnie jak w przypadku wszystkich wskaźników, zysk na akcję nie powinien być jedynym miernikiem stosowanym do wyceny potencjalnej inwestycji. To powiedziawszy, jest to naprawdę przydatne narzędzie w połączeniu z innymi.


Wskaźnik cena/zarobek (PER)

Wskaźnik ceny do zysku (PER) ocenia spółkę poprzez porównanie ceny akcji z zyskiem na akcję. Oblicza się go za pomocą następującego wzoru:

cena akcji/zysk na akcję


Ponownie wykorzystamy firmę z poprzedniego przykładu, która miała EPS na poziomie 5 USD. Załóżmy, że cena akcji wynosi 10 dolarów, co dałoby nam P/E na poziomie 2. Co to oznacza? Cóż, to w dużej mierze zależy od tego, co pokaże reszta naszych badań.

Wiele osób korzysta ze wskaźnika P/E w celu ustalenia, czy wartość akcji jest przewartościowana (jeśli współczynnik jest wyższy), czy też niedowartościowana (jeśli współczynnik jest niższy). Warto wziąć tę liczbę pod uwagę, porównując ją z PER podobnych firm. Ponownie, zasada ta nie zawsze się sprawdza, dlatego najlepiej stosować ją w połączeniu z innymi technikami analizy ilościowej i jakościowej.


Stosunek ceny do wartości księgowej (cena do książki – PBR)

Wskaźnik ceny do wartości księgowej (znany również jako stosunek ceny do kapitału własnego lub wskaźnik P/B) może nam powiedzieć o tym, jak inwestorzy wyceniają spółkę w stosunku do jej wartości księgowej. Wartość księgowa to wartość firmy zdefiniowana w jej sprawozdaniach finansowych (zazwyczaj aktywa minus pasywa). Obliczenie jest następujące:

cena za akcję / wartość księgowa za akcję


Wróćmy do naszej poprzedniej firmy. Załóżmy, że jego wartość księgowa wynosi obecnie 500 000 dolarów. Akcje wyceniane są na 10 dolarów, a jest ich 200 000, więc wartość księgowa na akcję wynosi 500 000 dolarów podzielona przez 200 000, co daje nam 2,5 dolara.

Jeśli podstawimy jego wartości do wzoru, 10 dolarów podzielone przez 2,5 dolara da nam stosunek ceny do wartości księgowej wynoszący 4. Na pierwszy rzut oka nie wydaje się to pozytywne. To mówi nam, że akcje są obecnie notowane po cenie czterokrotnie wyższej niż rzeczywista wartość spółki na papierze. Może to sugerować, że rynek przecenia spółkę, być może spodziewając się ogromnego wzrostu. Gdybyśmy mieli wskaźnik poniżej 1, oznaczałoby to, że spółka jest bardziej wartościowa, niż obecnie ocenia rynek.

Jednym z ograniczeń wskaźnika ceny do wartości księgowej jest to, że lepiej nadaje się on do wyceny spółek „dużo aktywów”. W rzeczywistości firmy posiadające niewiele aktywów fizycznych nie są dobrze reprezentowane.


Stosunek cours/bénéfice (cena-zysk do wzrostu – PEG)

Wskaźnik ceny do zysku do wzrostu (PEG) stanowi rozszerzenie wskaźnika ceny do zysku, rozszerzając jego zakres w celu uwzględnienia stóp wzrostu. Używa następującej formuły:

stosunek ceny do zysku/tempa wzrostu zysków


Tempo wzrostu zysków to szacunkowa wartość oczekiwanego wzrostu zysków spółki w określonych ramach czasowych. Wyrażamy to w procentach. Załóżmy, że w przypadku poprzedniej firmy oszacowaliśmy średni wzrost na poziomie 10% w ciągu najbliższych pięciu lat. Bierzemy stosunek ceny do zysków (2) i dzielimy go przez 10, aby otrzymać stosunek 0,2.

Wskaźnik ten sugerowałby, że spółka jest dobrą inwestycją, gdyż jest znacząco niedowartościowana, biorąc pod uwagę przyszły wzrost. Za niedowartościowaną uważa się każdą spółkę, której wskaźnik jest mniejszy niż 1. Wszystko powyżej 1 może być przewartościowane.

Wielu preferuje stosunek PEG w stosunku do PER, ponieważ uwzględnia dość ważną zmienną, którą pomija PER.


➟ Chcesz zacząć przygodę z kryptowalutami? Kup bitcoiny na Binance!


Analiza fundamentalna i kryptowaluty

Powyższe parametry nie mają tak naprawdę zastosowania w przypadku kryptowalut. Zamiast tego możesz przyjrzeć się innym czynnikom, aby ocenić wykonalność projektu. W poniższej sekcji przedstawiono garść wskaźników używanych przez traderów kryptowalut.


Wskaźnik wartości na transakcję sieciową (NVT).

Często uważany za odpowiednik PER rynków kryptowalut, współczynnik NVT szybko stał się istotnym elementem AF kryptowalut. Można to obliczyć w następujący sposób:

wartość sieciowa / dzienny wolumen transakcji


NVT próbuje zinterpretować wartość danej sieci na podstawie wartości przetwarzanych przez nią transakcji. Załóżmy, że masz dwa projekty: walutę A i walutę B. Kapitalizacja obu projektów wynosi 1 000 000 USD. Jednakże dzienny wolumen obrotu walutą A wynosi 50 000 USD, podczas gdy waluta B wynosi 10 000 USD.

Wskaźnik NVT dla waluty A wynosi 20, a NVT dla waluty B wynosi 100. Ogólnie rzecz biorąc, aktywa o niskim współczynniku NVT są uważane za niedowartościowane, natomiast te o wysokim współczynniku mogą zostać uznane za przewartościowane. Sugeruje to, że waluta A jest niedowartościowana w stosunku do waluty B.


Aktywne adresy

Niektórzy sprawdzają liczbę aktywnych adresów w sieci, aby ocenić liczbę używanych adresów. Choć nie jest to samodzielny wskaźnik (pomiarem można manipulować), to jednak może ujawnić informacje o aktywności sieciowej. Możesz uwzględnić to w swojej prawdziwej wycenie danego zasobu cyfrowego.


Stosunek ceny do kosztu wydobycia

Stosunek ceny do kosztu wydobycia to miernik służący do oceny monet typu proof-of-work, które są wydobywane przez uczestników sieci. Uwzględnia koszty związane z tym procesem: wydatki na energię elektryczną i materiały.

Cena rynkowa waluty / koszt wydobycia waluty


Stosunek ceny do kosztu wydobycia może wiele powiedzieć o obecnym stanie sieci blockchain. Próg rentowności stosunku ceny do kosztu wydobycia odnosi się do kosztu wydobycia jednostki wartości. Na przykład, jeśli wynosi 10 000 dolarów, górnicy zazwyczaj wydają 10 000 dolarów na wygenerowanie nowej jednostki.

Załóżmy, że waluta A jest notowana po 5000 dolarów, a waluta B po 20 000 dolarów, a koszt wydobycia w obu przypadkach wynosi 10 000 dolarów. Stosunek waluty A wyniesie 0,5, podczas gdy stosunek waluty B będzie wynosił 2. Ponieważ stosunek waluty A jest mniejszy niż 1, mówi nam to, że górnicy ponoszą straty wydobycia tej waluty. Wydobywanie waluty B jest opłacalne, ponieważ na każde 10 000 dolarów wydanych na jej wydobycie można spodziewać się zarobienia 20 000 dolarów.

Można by się spodziewać, że ze względu na zachęty wskaźnik ten z czasem będzie zmierzał w stronę 1. W przypadku waluty A osoby wydobywające ze stratą prawdopodobnie opuszczą sieć, chyba że cena wzrośnie. Waluta B oferuje atrakcyjną nagrodę, więc oczekujesz, że więcej górników dołączy do jej sieci i będzie czerpać z niej zyski, dopóki nie przestanie to być opłacalne.

Skuteczność tego wskaźnika jest kwestionowana. Daje to jednak pojęcie o ekonomii wydobycia, które można uwzględnić w ogólnej wycenie zasobu cyfrowego.


Biała księga, zespół i plan działania

Najpopularniejsza metoda ustalania wartości kryptowalut i tokenów polega na dobrym, staromodnym badaniu projektu. Lektura białej księgi pomaga zrozumieć cele projektu, przypadki użycia i technologię. Doświadczenie członków zespołu daje wyobrażenie o ich umiejętnościach budowania i skalowania produktu. Na koniec plan działania informuje, czy projekt jest na dobrej drodze. Można go uzupełnić dodatkowymi badaniami, pozwalającymi określić prawdopodobieństwo osiągnięcia przez projekt zakładanych celów.


Zalety i wady analizy fundamentalnej

Korzyści z analizy fundamentalnej

Analiza fundamentalna to solidna metodologia oceny firm w sposób, z którym analiza techniczna po prostu nie może konkurować. Dla inwestorów na całym świecie badanie szeregu czynników jakościowych i ilościowych jest kluczowym punktem wyjścia dla każdej transakcji.

Analizę fundamentalną może przeprowadzić każdy, ponieważ opiera się ona na sprawdzonych technikach i łatwo dostępnych danych finansowych. A przynajmniej tak jest na tradycyjnych rynkach. Rzeczywiście, jeśli spojrzymy na kryptowaluty (wciąż mały sektor), dane nie zawsze są dostępne, a wysoka korelacja między aktywami oznacza, że ​​AF może nie być tak skuteczny.

Dobrze wykonana, pozwala zidentyfikować akcje, które są obecnie niedowartościowane i z czasem mogą zyskać na wartości. Czołowi inwestorzy, tacy jak Warren Buffett i Benjamin Graham, konsekwentnie udowadniają, że rygorystyczne badania biznesowe mogą przynieść wspaniałe rezultaty.


Wady analizy fundamentalnej

Łatwo jest przeprowadzić analizę fundamentalną, ale trudniej jest przeprowadzić dobrą analizę fundamentalną. Określanie „istotnej wartości” akcji jest procesem czasochłonnym i wymagającym znacznie więcej pracy niż zwykłe podstawienie liczb do wzoru. Należy ocenić wiele czynników, a nauka, aby tego dokonać skutecznie, może być intensywna. Ponadto AF jest bardziej odpowiedni do handlu długoterminowego niż handlu krótkoterminowego.

Ten rodzaj analizy pomija także potężne siły rynkowe i trendy, które może zidentyfikować analiza techniczna. Jak powiedział ekonomista John Maynard Keynes:

Rynek może pozostać w błędzie dłużej, niż będziesz w stanie utrzymać zdolność kredytową

Nie ma gwarancji, że akcje, które wydają się niedowartościowane (na podstawie wskaźników), zyskają na wartości w przyszłości.


Podsumowując

Analiza fundamentalna to ustalona praktyka, którą potwierdzają niektórzy z odnoszących największe sukcesy traderów. Udoskonalając strategię, inwestorzy mogą nie tylko nauczyć się lepiej szacować prawdziwą wartość akcji, kryptowalut i innych aktywów, ale także lepiej rozumieć firmy i branże jako całość.

W połączeniu z analizą techniczną analiza fundamentalna może zapewnić inwestorom dogłębne zrozumienie, z jakich aktywów i spółek mogą czerpać zyski. Połączenie AF i AT jest preferowane przez wielu na rynkach tradycyjnych i kryptograficznych.

Biorąc jednak pod uwagę nowość rynków kryptowalut, należy zrozumieć, że AF może nie być tak skuteczny. Zawsze wykonuj własne badania i upewnij się, że masz solidną strategię zarządzania ryzykiem.


➟ Masz pytania dotyczące analizy fundamentalnej? Odwiedź Ask Academy, aby omówić to ze społecznością!