Czym są pule płynności w DeFi i jak działają?

TL;DR - PODSUMOWANIE

Pule płynności są jedną z technologii założycielskich obecnego ekosystemu DeFi. Stanowią one istotną część zautomatyzowanych animatorów rynku (AMM), protokołów pożyczkowych (pożyczanie/pożyczanie), hodowli plonów, aktywów syntetycznych, ubezpieczenia w łańcuchu, gier opartych na blockchain – lista nie ma końca.

Idea sama w sobie jest niezwykle prosta. Pule płynności to w zasadzie fundusze ułożone w duży stos cyfrowy. Ale co można zrobić z tym stosem w niedozwolonym środowisku, w którym każdy może dodać płynność? Zobaczmy, jak DeFi powtórzyło ideę „puli płynności” lub rezerw płynności.

Wstęp

Zdecentralizowane finanse (DeFi) spowodowały eksplozję aktywności „w łańcuchu”. Wolumeny DEX mogą znacząco konkurować z wolumenami scentralizowanych giełd. Według stanu na grudzień 2020 r. wartość zablokowana na rachunku depozytowym w protokołach DeFi wynosi prawie 15 miliardów dolarów. Ekosystem szybko się rozwija dzięki nowym rodzajom produktów.

Ale co sprawia, że ​​cała ta ekspansja jest możliwa? Jedną z podstawowych technologii stojących za tymi produktami jest „pula płynności”, czyli rezerwa płynności.

Co to jest pula płynności?

„Pula płynności” lub rezerwa płynności to zbiór środków zablokowanych na depozycie w ramach „inteligentnej umowy”. Rezerwy płynności służą do ułatwienia zdecentralizowanego handlu i udzielania pożyczek, a także do wielu innych funkcji, które omówimy później.

Pule płynności stanowią podstawę wielu zdecentralizowanych giełd (DEX), takich jak Uniswap. Rodzaj użytkowników zwany dostawcami płynności (LP) zapewnia równowartość dwóch tokenów w rezerwie (puli) w celu stworzenia rynku. W zamian za wniesienie swoich środków będą otrzymywać prowizje handlowe od transakcji przeprowadzanych w ich „puli” lub rezerwie, proporcjonalnie do ich udziału w całkowitej płynności.

Ponieważ każdy może być dostawcą płynności, AMM sprawiły, że animacja rynku stała się bardziej dostępna.

Jednym z pierwszych protokołów wykorzystujących „pule płynności” byłby Bancor, chociaż koncepcja ta przyciągnęła więcej uwagi wraz z popularyzacją Uniswapa. Inne popularne giełdy na Ethereum korzystające z pul płynności to SushiSwap, Curve i Balancer. Rezerwy płynności tych platform zawierają tokeny ERC-20. Inne podobne odpowiedniki na Binance Smart Chain (BSC) to PancakeSwap, BakerySwap i BurgerSwap – których „pule” zawierają tokeny BEP-20.

Pule płynności vs. zamówić księgi

Aby zrozumieć, czym różnią się „pule płynności” lub rezerwy płynności, przeanalizujemy podstawowy filar handlu elektronicznego – księgę zleceń. Mówiąc najprościej, księga zamówień to zbiór aktualnie otwartych zleceń dla danego rynku.

System dopasowujący zamówienia do siebie nazywa się silnikiem dopasowującym. Księga zamówień, wraz z odpowiednim silnikiem, stanowi rdzeń każdej scentralizowanej giełdy (CEX). Model ten doskonale ułatwia sprawną wymianę i pozwala na tworzenie złożonych rynków finansowych.

Handel w DeFi wiąże się jednak z realizacją transakcji w łańcuchu, bez scentralizowanej strony trzeciej będącej w posiadaniu środków. Jest to problem w przypadku ksiąg zamówień. Każda interakcja z księgą zleceń wiąże się z opłatami za gaz, co znacznie zwiększa koszty realizacji transakcji.

Sprawia to również, że praca animatorów rynku – traderów zapewniających płynność zbywalnym parom – jest bardzo kosztowna. Ale przede wszystkim większość łańcuchów bloków nie jest w stanie zapewnić wydajności niezbędnej do codziennego handlu bilionami dolarów.

Oznacza to, że na blockchainie takim jak Ethereum wymiana z księgą zamówień w łańcuchu jest praktycznie niemożliwa. Możesz użyć rozwiązań typu sidechains lub warstwy 2, które są już w drodze. Jednak w swojej obecnej formie sieć nie jest w stanie zapewnić niezbędnej wydajności.

Zanim przejdziemy dalej, warto zauważyć, że istnieją DEX-y, które wydają się dobrze współpracować z księgami zamówień w łańcuchu. Binance DEX został zbudowany na Binance Chain i został specjalnie zaprojektowany do szybkiego i taniego handlu. Innym przykładem jest Project Serum, powstający na blockchainie Solana.

Mimo to, ponieważ wiele aktywów w sektorze kryptowalut znajduje się na Ethereum, handel nimi w innych sieciach nie będzie możliwy, chyba że użyjesz jakiegoś rodzaju mostu międzyłańcuchowego.

Jak działają pule płynności?

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) zmienili zasady gry. Stanowią znaczącą innowację, która umożliwia handel w łańcuchu bez konieczności posiadania księgi zamówień. Ponieważ do realizacji transakcji nie jest potrzebny żaden bezpośredni kontrahent, inwestorzy mogą wchodzić i wychodzić z pozycji w parach tokenów, które prawdopodobnie byłyby bardzo niepłynne na giełdach opartych na księdze zleceń.

Możesz sobie wyobrazić giełdę zamówień jako platformę peer-to-peer, w której kupujący i sprzedający są połączeni za pomocą księgi zamówień. Na przykład handel na Binance DEX ma charakter peer-to-peer, ponieważ transakcje przeprowadzane są bezpośrednio pomiędzy portfelami użytkowników.

Handel za pomocą AMM jest inny. Możesz sobie wyobrazić handel na AMM w trybie peer-to-contract.

Jak wspomnieliśmy, rezerwa płynności to zbiór środków zdeponowanych w ramach „inteligentnej umowy” przez dostawców płynności. Kiedy zawierasz transakcję na AMM, nie będziesz mieć kontrahenta w tradycyjnym tego słowa znaczeniu. Zamiast tego wykonasz transakcję w oparciu o płynność w puli płynności. Aby kupujący mógł dokonać zakupu, nie jest konieczne, aby w danej chwili był sprzedający, wystarczy jedynie wystarczająca płynność w rezerwie.

Kiedy kupujesz ostatnią monetę żywnościową na Uniswap, po drugiej stronie nie ma sprzedawcy w tradycyjnym tego słowa znaczeniu. Zamiast tego Twoją aktywnością zarządza algorytm, który zarządza tym, co dzieje się z rezerwacją. Co więcej, cena jest również ustalana przez ten algorytm na podstawie operacji zachodzących na rezerwie. Jeśli chcesz głębiej dowiedzieć się, jak to działa, przeczytaj nasz artykuł na temat AMM.

Oczywiście płynność musi gdzieś iść, a dostawcą płynności może być każdy, więc może być w pewnym sensie postrzegany jako Twój kontrahent. Nie jest to jednak to samo, co w przypadku modelu księgi zamówień, gdyż mamy do czynienia z umową regulującą rezerwację.

Do czego służą rezerwy płynności?

Do tej pory mówiliśmy głównie o AMM, które są najpopularniejszym sposobem wykorzystania rezerw płynności. Jednakże, jak powiedzieliśmy, łączenie płynności jest koncepcją niezwykle prostą, dlatego można ją wykorzystać na wiele różnych sposobów.

Jednym z nich jest rolnictwo plonów lub wydobycie płynności. Rezerwy płynności stanowią podstawę platform zautomatyzowanego generowania zysków, takich jak Yearn, w których użytkownicy dodają swoje środki do rezerw, które są następnie wykorzystywane do generowania zysków.

Dotarcie nowych tokenów w ręce właściwych osób jest bardzo trudnym problemem dla projektów kryptograficznych. Wydobywanie płynności jest jednym z najskuteczniejszych podejść. Zasadniczo tokeny są dystrybuowane algorytmicznie do użytkowników, którzy umieszczają swoje tokeny w puli płynności. Nowo wybite tokeny są następnie rozdzielane proporcjonalnie do stawki każdego użytkownika w puli.

Rozważać; Mogą to być nawet tokeny z innych pul płynności, zwanych tokenami puli. Na przykład, jeśli zapewnisz płynność Uniswapowi lub pożyczysz środki Compound, zdobędziesz tokeny, które reprezentują Twój udział w rezerwie. Być może będziesz mógł zdeponować te tokeny w innej puli i otrzymać zwrot pieniędzy. Łańcuchy te mogą stać się dość skomplikowane, ponieważ protokoły integrują tokeny rezerwowe z innych protokołów w swoich produktach i tak dalej.

Możemy również pomyśleć o zarządzaniu jako o przypadku użycia. W niektórych przypadkach potrzebny jest bardzo wysoki próg symbolicznych głosów, aby móc przedstawić formalną propozycję zarządzania. Jeśli zamiast tego fundusze zostaną połączone, uczestnicy będą mogli przyłączyć się do wspólnej sprawy, którą uznają za ważną dla protokołu.

Kolejnym powstającym sektorem DeFi jest inteligentne ubezpieczenie ryzyka kontraktowego. Wiele z ich wdrożeń współpracuje również z rezerwami płynności.

Innym, jeszcze bardziej innowacyjnym zastosowaniem wspólnych rezerw płynności jest transz. Jest to koncepcja zaczerpnięta z tradycyjnych finansów, która polega na podziale produktów finansowych ze względu na związane z nimi ryzyko i korzyści. Zgodnie z oczekiwaniami produkty te pozwalają inwestorom wybrać dostosowane profile ryzyka i zwrotu.

Wybijanie aktywów syntetycznych na blockchainie zależy również od rezerw płynności. Dodaj trochę zabezpieczenia do puli płynności, połącz ją z zaufaną wyrocznią, a otrzymasz syntetyczny token powiązany z dowolnym aktywem. OK, właściwie to bardziej skomplikowany problem, ale podstawowa idea jest taka prosta.

Co jeszcze możemy wymyślić? Prawdopodobnie istnieje jeszcze wiele innych zastosowań puli płynności, które nie zostały jeszcze odkryte, a wszystko zależy od pomysłowości programistów DeFi.

➟Chcesz zacząć przygodę z kryptowalutami? Kup bitcoiny na Binance!

Ryzyko rezerw płynności

Jeśli zapewniasz płynność AMM, powinieneś zdawać sobie sprawę z koncepcji zwanej stratą nietrwałą. Krótko mówiąc, jest to utrata wartości dolara w porównaniu z HODLingiem, gdy zapewniasz płynność AMM.

Jeśli zapewniasz płynność AMM, prawdopodobnie jesteś narażony na nietrwałą stratę. Czasami może być malutki; czasami może być ogromny. Koniecznie przeczytaj nasz artykuł na ten temat, jeśli rozważasz ulokowanie środków w dwustronnej puli płynności.

Kolejną rzeczą, o której należy pamiętać, jest ryzyko związane z inteligentnymi kontraktami. Kiedy deponujesz środki w rezerwie płynności, znajdują się one w rezerwie. Zatem chociaż z technicznego punktu widzenia nie ma pośredników przechowujących Twoje środki, samą umowę można uznać za depozytariusza tych środków. Jeśli na przykład zdarzy się błąd lub zostanie wykorzystany jakiś rodzaj luki w postaci pożyczki flash, Twoje środki mogą zostać utracone na zawsze.

Należy także uważać na projekty, w których deweloperzy mają pozwolenie na zmianę zasad rezerwacji. Czasami programiści mogą mieć klucz administratora lub inny uprzywilejowany dostęp w ramach inteligentnego kodu kontraktu. Może to pozwolić im na wykonanie czegoś potencjalnie złośliwego, na przykład przejęcie kontroli nad funduszami rezerwowymi. Przeczytaj nasz artykuł na temat oszustw DeFi, aby jak najlepiej unikać wyciągania dywaników i oszustw związanych z wyjściem.

Podsumowując

Rezerwy płynności to jedna z podstawowych technologii stojących za obecnym stosem technologii DeFi. Umożliwiają zdecentralizowany handel, udzielanie pożyczek, generowanie zysków i wiele więcej. Te inteligentne kontrakty zasilają prawie każdą część DeFi i najprawdopodobniej będą to robić nadal.