Rynki kryptowalut doświadczyły w tym roku pierwszego poważnego spadku w związku z ostrymi ruchami regulacyjnymi w Stanach Zjednoczonych i represjami ze strony Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Jednocześnie pojawienie się liczb porządkowych, które umożliwiają tworzenie NFT na łańcuchu bloków Bitcoin, stwarza nowe i nieoczekiwane zapotrzebowanie na przestrzeń blokową.
Rynek aktywów cyfrowych doświadczył pierwszego poważnego spadku od styczniowego wzrostu, a BTC spadł z tygodniowego maksimum wynoszącego 23 300 dolarów do najniższego poziomu 21 500 dolarów. Towarzyszyły temu ważne wiadomości regulacyjne ze Stanów Zjednoczonych, takie jak kary SEC przeciwko usłudze stakingu Krakena, postępowanie prawne SEC przeciwko Paxos za emisję monety stablecoin BUSD oraz liczne pozwy przeciwko partnerom z zakresu bankowości kryptograficznej i dostawcom usług płatniczych.
W ostatnich tygodniach doszło także do nieoczekiwanych narodzin NFT przechowywanych w sieci Bitcoin w formie liczb porządkowych i napisów – utworzono ponad 69 000 napisów. W rezultacie aktywność sieci Bitcoin znacznie wzrosła i rośnie presja na opłaty.
W tym tygodniu przyjrzymy się sieci Bitcoin z dwóch głównych perspektyw:
Wysokie nominalne zwroty od nowych nabywców wskazują na zachowanie inwestorów podczas wycofywania się z lokalnych szczytów.
Pojawienie się protokołu Ordinals i jego wpływ na aktywność w łańcuchu i presję na opłaty.
decydujący przedział cenowy
Ponieważ cena spot Bitcoina przewyższa cenę rzeczywistą, rynek wkracza w okres makroprzejściowy, często podlegający dwóm modelom cenowym:
Dolna krawędź obszaru to rzeczywista cena (19 800 USD), która odpowiada średniej cenie zakupu na rynku w sieci.
Górną granicę wyznacza zrealizowany stosunek ceny do aktywności (32 700 USD), będący odmianą zrealizowanej metryki ceny, która odzwierciedla „prognozowaną wartość godziwą” obliczoną na podstawie poziomów aktywności HODLing.
Porównując poprzednie okresy w powyższym przedziale, widzimy podobieństwa pomiędzy obecnym rynkiem a okresami reakumulacji lat 2015-2016 i 2019.
Wzrost zatrzymał się na lokalnych maksimach na poziomie 23 600 dolarów. Zachowanie inwestorów w tym momencie możemy zbadać za pomocą wskaźnika Accumulation Trend Score, który odzwierciedla zmiany w całkowitym saldzie aktywnych inwestorów w ciągu ostatnich 30 dni. Ciemniejsze kolory reprezentują większe podmioty (takie jak wieloryby i portfele instytucjonalne), a wartość 1 oznacza, że duża część inwestorów zgromadziła więcej Bitcoinów w swoich portfelach.
W porównaniu do poprzednich rynków bessy, podobny wzrost w fazie dołka wywołał aktywność alokacyjną, głównie ze strony podmiotów, które akumulowały BTC po niskich cenach. Ostatni wzrost nie był wyjątkiem, a indeks spadł poniżej 0,25.
Dlatego też trwałość wzrostu będzie częściowo zależeć od tego, czy te większe podmioty będą w dalszym ciągu akumulować, co spowoduje powrót wyniku trendu Nadwaga do 1,0.
Cena waha się pomiędzy 2 podstawami kosztowymi
Ogólnie rzecz biorąc, po tym jak rynek Bitcoina cofnie się ze skrajności (takiej jak makrogórski szczyt lub dołek), ostatnie działania aktywnych inwestorów stają się czynnikiem dominującym. Poniższy wykres przedstawia stagnację cen wokół ofert na starą podaż (> 6 miesięcy), przy czym zarówno ceny rzeczywiste, jak i nowa podaż (po 6 miesiącach) utrzymują się poniżej 19 800–20 000 USD.
Patrząc na niedawnych nabywców, możesz oszacować wielokrotność ich średnich nominalnych zwrotów za pomocą wskaźnika Short-Term Holder MVRV. Indeks mierzy stosunek cen spot do kosztów w łańcuchu. Korzystając ze średniej tygodniowej tego wskaźnika, mamy następujące obserwacje:
Przełamanie wartości 1 skutkuje nominalnymi zyskami dla nowych inwestorów, co często wskazuje na zmianę rynku.
Szczyty (i dołki) w skali makro pozostają bardzo podobne, ze średnimi nominalnymi stopami zwrotu wynoszącymi +40% w przypadku szczytów i -40% w przypadku dołków.
Powrót STH-MVRV do centralnej wartości 1,0 często sygnalizuje lokalne szczyty (i dołki), gdy inwestorzy reagują na powrót BTC do progu rentowności.
Prawdopodobieństwo krótkoterminowej korekty zwykle rośnie, gdy posiadacze krótkoterminowi osiągną zysk w wysokości +20% (STH-MVRV = 1,2) lub stratę w wysokości -20% (STH-MVRV = 0,8).
Niedawne odrzucenie na poziomie 23 600 USD odzwierciedla tę strukturę, ponieważ STH-MVRV osiągnął wartość 1,2. Rozważmy trzeci argument: w przypadku dalszej korekty powrót do poziomu 19 800 dolarów oznaczałby wartość STH-MVRV wynoszącą 1,0 i byłby spójny z powrotem do bazy kosztowej i realiów cenowych nowej puli nabywców.
Pęd w łańcuchu dodatnim
Niedawne pojawienie się porządkowych spowodowało znaczny wzrost wskaźników aktywności w łańcuchu, ale miało stosunkowo niewielki wpływ na całkowitą przekonwertowaną podaż.
Codziennie poruszające się aktywa można śledzić za pomocą 1-dniowego pasma wskaźnika Realized Cap HOLD Waves. Wskaźnik ten odzwierciedla współczynnik dopasowania aktywów dolarowych zmieniających się codziennie z rąk do rąk.
Kiedy zaobserwujemy znaczny wzrost z 1,5% do 2,5%, możemy zidentyfikować okresy dużego popytu zakupowego i dużych ilości aktywów przechodzących z rąk do rąk. W wyniku niedawnego ożywienia gospodarczego przychody wzrosły z 0,75% do 1,0%. Sugeruje to, że pomimo rosnącej aktywności sieciowej, wolumen handlu BTC nadal przechodzi z rąk do rąk w niskim tempie.
Nowi konkurenci na rynku opłat drogowych
Efektem tej działalności są nowi nabywcy w cyberprzestrzeni Bitcoina, wywierający presję wzrostową na wolnym rynku. Analiza rynku opłat jest wiarygodną miarą wyższego popytu na powierzchnię blokową i zwykle ma miejsce w okresach, w których ogólny popyt prawdopodobnie wzrośnie.
Patrząc na średni miesięczny dochód górników z opłat, widać, że wskaźnik ten od dłuższego czasu nie przekracza chlubnych stawek rynkowych (2,5%).
Wpływ mniejszych podmiotów często odgrywa ważną rolę w określeniu trwałości przemian rynkowych. W tym przypadku możemy użyć innego narzędzia do określenia wpływu tych inwestorów na rynek opłat, analizując średnie tygodniowe opłaty transakcyjne zwracane w USD. Jest to wskaźnik reprezentujący mniejsze i często regulowane opłaty transakcyjne dla inwestorów detalicznych.
Spojrzenie na historię tego wskaźnika pokazuje, że konkurencja inwestorów detalicznych o potwierdzone transakcje wchodzące do następnego bloku nie została wznowiona od czasu krachu na rynku po ATH w 2021 r.
Pojawienie się protokołu porządkowego
Nowy przypadek użycia zapisu/rzeźbienia NFT na blockchainie BTC wywołał wiele dyskusji w społeczności od jego premiery pod koniec stycznia 2023 r. Jak opisał na swoim blogu twórca protokołu Ordinals, Casey Rodarmor, Ordinals wykorzystuje miękkie forki Taproot i liczby satoshi (serializację) do zapisywania danych w części będącej świadkiem transakcji Bitcoin.
Skuteczność tej nowej innowacji pokazuje, że odsetek petycji dotyczących przyjęcia i wykorzystania aplikacji Taproot wzrósł do najwyższych w historii poziomów 9,4% i 4,2% (według naszego badania). wiem więcej).
Wpływ liczb porządkowych na średni rozmiar bloku jest również znaczący, przy czym górna krawędź średniego rozmiaru bloku wzrosła w zeszłym tygodniu ze stabilnych 1,5–2,0 MB do 3,0–3,5 MB.
Te większe bloki wywołały zdrową dyskusję na temat długoterminowego wpływu Ordinals na rozmiary bloków Bitcoin, czas synchronizacji węzłów z banem głowy, przeciążenie pamięci i długoterminowe warunki rynkowe. Jak dotąd rolą Ordinals jest ustalenie nowego limitu opłat transakcyjnych wymaganych do uwzględnienia w bloku. Możesz zobaczyć dużą liczbę transakcji płatniczych z niską opłatą (0 do 1 sat/v) prowadzących do puli pamięci. Inaczej jest w przypadku kryzysu po FTX, kiedy pula pamięci została w pełni uzupełniona niezwykle pilnymi transakcjami płatniczymi wymagającymi wysokich opłat.
podsumowując
Sieć i aktywa Bitcoin doświadczyły wielu nowych wydarzeń i zmian w swojej burzliwej 14-letniej historii. Pojawienie się Ordinals i Inskrypcji jest zaskakujące i może oznaczać niezwykły wzrost zapotrzebowania na powierzchnię blokową, choć niekoniecznie będzie to transfer. Klasyczny BTC wśród inwestorów.
To nowy, wyjątkowy moment w historii Bitcoina, nowym zwrotem jest generowanie aktywności sieciowej bez konwersji BTC na cele pieniężne. Opisuje to rosnącą presję na rynek opłat wynikającą ze wzrostu bazy użytkowników i nowych przypadków użycia wykraczających poza typowe przekazy pieniężne i inwestycje. Liczby porządkowe to nowy obszar, w który zagłębimy się w nadchodzących tygodniach, aby zobaczyć, jak wpływa i przejawia się w sieciach on-chain i zachowaniach inwestorów.
#BTC#bnbgreenfield#Stablecoins#BNB#inflacja#ETH#Binance#Web3#cryptotrading#pumpanddump#dyor#onecoinsmultichain#NFT #Metaverse