W tym cyklu rynku byka wiele osób pokładało duże nadzieje w ETH (Ethereum).
Jednak rzeczywistość jest taka: od szczytu z 2021 roku ETH stracił ponad 80% wartości w porównaniu do BTC.
W obliczu takich wystąpień rynek jest pełen pesymizmu wobec ETH, wątpliwości, a nawet „FUD” (strach, niepewność i wątpliwości).
Jednak naprawdę racjonalnym podejściem jest zrozumienie, dlaczego ETH nie radzi sobie dobrze. Oto dziesięć powodów, które prowadzą do presji na cenę ETH w krótkim okresie:
1. Dencun aktualizacja: postęp technologiczny, wyciek wartości
Dencun (EIP-4844) wprowadził „bloby”, znacząco obniżając koszty danych na łańcuchu L2.
Opłaty transakcyjne L2 spadły o 98%, a doświadczenie użytkowników znacznie się poprawiło, ale to także przyniosło niepożądane skutki:
Spadek opłat w sieci głównej, spadek ilości zniszczonego ETH
L2 pochłania więcej wartości, a nie główny łańcuch Ethereum
Wynik jest taki, że narracja o „ultradźwiękowej walucie” słabnie, a cena ETH jest pod presją.
2. Słabość efektu ETF
ETF na BTC przyciągnął ponad 40 miliardów dolarów, podczas gdy ETF na ETH tylko 2 miliardy dolarów.
Jednym z powodów jest to, że Grayscale wcześniej posiadał 3 miliony ETH, a gdy te aktywa mogą być przekształcone w udziały ETF, uwolniło to ogromną presję sprzedaży.
3. Załamanie emocji + wieloryby opuszczają rynek
Wielu wielorybów opuściło swoje pozycje po osłabieniu ETH i zaczęło „FUDować” Ethereum w mediach społecznościowych.
To typowe zachowanie psychologiczne: sprzedaż → pesymizm → spadek rynku → samopotwierdzenie.
4. Kontrowersje związane z „sprzedażą tokenów” przez Fundację Ethereum
Za każdym razem, gdy fundacja sprzedaje niewielką ilość ETH (zwykle tylko setki), rynek wywołuje spekulacje: czy Vitalik traci wiarę? Czy to oznacza, że osiągnęliśmy szczyt?
Chociaż te sprzedaże są standardową praktyką, zaostrzyły wahania emocji rynkowych.
5. Osobisty wizerunek Vitalika
Gdy inwestorzy ponoszą straty, widząc Vitalika tańczącego i robiącego śmieszne rzeczy w miejscach publicznych, emocje są dodatkowo wzmacniane.
Niezależnie od tego, czy to sprawiedliwe, wizerunek Vitalika jako ambasadora projektu czasami wpływa na zaufanie publiczne.
6. Zcentralizowana struktura stakowania
Chociaż Ethereum ma już ponad 1 milion weryfikatorów, 10 największych adresów kontroluje ponad 80% stakowanego ETH.
Dodatkowo tylko 28% ETH jest stakowane, co pokazuje, że próg uczestnictwa dla zwykłych użytkowników nadal jest wysoki.
7. Aktualizacja PECTRA (EIP-7691): dalsze obniżenie kosztów, zmniejszenie zniszczenia
Ta aktualizacja zwiększa liczbę Blobs z 3 do 6, co dodatkowo obniża koszty L2.
Wzrost efektywności, ale oznacza również, że mniej ETH jest niszczone, co tłumi ceny.
8. EIP-7762: stabilizacja opłat Gas, tłumienie elastyczności cenowej
Nadchodząca aktualizacja EIP-7762 zapobiegnie skokom opłat L2 w szczytowych momentach, poprawiając doświadczenie użytkowników.
Ale problem polega na tym: niskie opłaty = niskie zniszczenie = niekorzystne dla cen ETH w krótkim okresie.
9. Zmiana narracji i brak kierunku
Ethereum przekształca się z „głównej sceny” ekosystemu DeFi w „warstwę rozliczeniową + warstwę bezpieczeństwa”.
Chociaż ścieżka technologiczna jest jasna, wewnętrzne różnice w społeczności dotyczące przyszłej pozycji powodują, że średnio- i długoterminowa wizja ETH jest nieco niejasna.
10. Wzrost L2 odciąga wartość
L2 stopniowo pochłania zasoby ekosystemu głównego łańcucha, takie jak Base, Arbitrum, Optimism.
W ciągu ostatniego roku L2 wygenerowało łącznie 140 milionów dolarów przychodu, z czego Base przyczyniło się do 80 milionów.
Ethereum aktywnie wspiera L2, krótkoterminowo poświęcając wartość głównego łańcucha w zamian za ogólną skalowalność.
Podsumowanie:
Rozwój technologii Ethereum nigdy się nie zatrzymał, a budowa ekosystemu wciąż postępuje.
Jednak w krótkim okresie te aktualizacje i przekształcenia są głównie korzystne dla użytkowników, ale nieprzyjazne dla ceny ETH:
Spadek opłat → mniejsze zniszczenie
Wzrost wartości L2 → Przesunięcie dochodów głównego łańcucha
Słabość efektu ETF → zawiedzione oczekiwania inwestorów
Jednak w dłuższej perspektywie ETH nadal jest jednym z najsilniejszych aktywów kryptograficznych na podstawie fundamentów. Jeśli przyszłe mechanizmy przechwytywania wartości będą związane z wykorzystaniem ekosystemu, cena ETH może mocno odbić.
📌 Krótkoterminowy ból, długoterminowa wiara.
