Spis treści

• Wstęp

• Czym są tokeny bezpieczeństwa?

• Jakie są zastosowania tokenów bezpieczeństwa?

  • Przezroczystość

  • Szybkie rozwiązanie

  • Czas pracy

  • Można udostępniać

• Tokeny bezpieczeństwa vs. Tokeny użytkowe – jaka jest różnica?

• Co sprawia, że ​​token jest zabezpieczeniem?

• Programowalne papiery wartościowe i tokeny finansowe

• Zamknięcie

Wstęp

Papiery wartościowe to instrumenty finansowe, które mają wartość i którymi można handlować. Bazując na tej definicji, wiele instrumentów, z którymi spotykamy się na co dzień – akcje, obligacje, opcje – można uznać za papiery wartościowe.

W kontekście prawnym definicja jest węższa i różni się w zależności od jurysdykcji. Jeżeli instrument obejmuje papiery wartościowe zgodnie z określonymi kryteriami krajowymi, wówczas instrument będzie ściśle monitorowany przez organ regulacyjny.

W tym artykule omówimy, w jaki sposób technologia Blockhain może usprawnić dotychczasowe rynki finansowe za pomocą tokenów bezpieczeństwa.

Czym są tokeny bezpieczeństwa?

Token bezpieczeństwa to token wydany na blockchainie, który reprezentuje własność jakiejś firmy lub zasobu zewnętrznego. Tokeny te mogą być emitowane przez strony takie jak przedsiębiorstwa lub rządy i służą temu samemu celowi, co istniejące podobne aktywa (akcje, obligacje itp.).

Jakie są zastosowania tokenów bezpieczeństwa?

Aby łatwiej to zrozumieć, spróbuj wyobrazić sobie firmę, która chce dystrybuować akcje wśród inwestorów w formie tokenów. Tokeny te można zaprojektować z dokładnie takimi samymi korzyściami jak akcje zwykłe – zwłaszcza pod względem prawa głosu i dywidend.

Zalet tego podejścia jest wiele. Podobnie jak w przypadku kryptowalut i innych form tokenów, tokeny zabezpieczające korzystają z właściwości łańcucha bloków, na którym wyemitowane są te aktywa. Właściwości te obejmują przejrzystość, szybką realizację, brak przestojów i możliwość udostępniania.

Przezroczystość

W księdze publicznej tożsamość uczestników jest wyabstrahowana, ale wszystko inne można sprawdzić. Każdy może przeglądać inteligentne kontrakty, które zarządzają tokenami lub śledzą wydawanie i własność.

Szybkie rozwiązanie

Rozliczenia i rozrachunki od dawna uważane są za wąskie gardło w procesie transferu aktywów. Chociaż transakcji można dokonać niemal natychmiast, przeniesienie własności często wymaga czasu. Na blockchainie proces jest automatyczny i można go zakończyć w ciągu kilku minut.

Czas pracy

Obecny rynek finansowy jest nadal ograniczony pod względem czasu pracy. W dni powszednie działają w określonych ramach czasowych, w weekendy są nieczynne. Z drugiej strony rynki aktywów cyfrowych są aktywne przez cały czas, każdego dnia w roku.

Można udostępniać

Dzieła sztuki, nieruchomości i inne aktywa o dużej wartości po stokenizacji mogą zostać otwarte dla inwestorów, którzy mogli wcześniej nie być w stanie inwestować. Na przykład mamy obraz wart 5 milionów dolarów, który można rozłożyć na 5000 części, co daje wartość 1000 dolarów każda. Znacząco zwiększy to dostępność, jednocześnie zwiększając poziom szczegółowości inwestycji.

Należy jednak również zaznaczyć, że niektóre tokeny bezpieczeństwa mogą posiadać ograniczenia w tym zakresie. W niektórych przypadkach, jeśli prawa głosu lub dywidendy są przyznawane w formie akcji, może obowiązywać limit dystrybucji tokenów w celach wykonawczych.

Tokeny bezpieczeństwa vs. Tokeny użytkowe – jaka jest różnica?

Tokeny zabezpieczające i tokeny użytkowe mają wiele podobieństw. Technicznie rzecz biorąc, to, co oferują te dwa typy tokenów, jest identyczne. Zarządzane za pomocą inteligentnych kontraktów, mogą być wysyłane na adres łańcucha bloków i wymieniane na giełdach lub w ramach transakcji peer-to-peer.

Główna różnica polega na podstawach ekonomicznych i przepisach. Obydwa mogą zostać wyemitowane w ramach Initial Coin Offer (ICO) lub Initial Exchange Offer (IEO), dzięki czemu start-upy lub powstające projekty mogą pozyskać środki na rozwój swojego ekosystemu.

Przekazując środki, użytkownicy otrzymują te cyfrowe tokeny, które zapewniają prawo do uczestnictwa (od razu lub w przyszłości) w sieci projektu. Tokeny te mogą zapewniać posiadaczom prawo głosu lub służyć jako specjalna waluta dla protokołu umożliwiającego dostęp do produktów lub usług.

Tokeny użytkowe nie są same w sobie wartościowe. Jeśli projekt się rozwinie i odniesie sukces, inwestorom nie przysługuje część zysków, jak ma to miejsce w przypadku niektórych tradycyjnych papierów wartościowych. Rolę tokenów możemy porównać do punktów lojalnościowych. Tokenów tych można używać do zakupu towarów (lub sprzedaży), ale nie oferują one udziałów ani własności w firmie, która je dystrybuuje.

W efekcie ich wartość często ustalana jest na podstawie spekulacji. Wielu inwestorów będzie kupować tokeny w nadziei, że ich ceny wzrosną wraz z rozwojem ekosystemu. Jeśli projekt zakończy się niepowodzeniem, ochrona dla posiadaczy będzie niewielka.

Tokeny zabezpieczające są wydawane w podobny sposób jak tokeny użytkowe, ale z nieco innym procesem dystrybucji, określanym jako oferta tokenów zabezpieczających (STO). Z inwestycyjnego punktu widzenia każdy token reprezentuje zupełnie inny instrument.

Mimo że oba są wyemitowane na blockchainie, tokeny zabezpieczające są nadal papierami wartościowymi, co oznacza, że ​​są ściśle strzeżone przepisami mającymi na celu ochronę inwestorów i zapobieganie oszustwom. Pod tym względem STO są bardziej podobne do IPO niż ICO.

Ogólnie rzecz biorąc, gdy inwestorzy kupują tokeny zabezpieczające, kupują akcje, obligacje lub instrumenty pochodne. Ich tokeny skutecznie działają jako umowy inwestycyjne i gwarantują prawa własności do aktywów poza łańcuchem.

Co sprawia, że ​​token jest zabezpieczeniem?

W tej chwili branży blockchain brakuje tak potrzebnej przejrzystości prawnej. Organy regulacyjne na całym świecie wciąż nadrabiają zaległości w zakresie nowych technologii finansowych, które wciąż się pojawiają. Zdarzały się przypadki, gdy emitent miał pewność, że wyemituje token użytkowy, który następnie jest uznawany za papier wartościowy przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Być może najbardziej znanym miernikiem pozwalającym określić, czy dana transakcja z większym prawdopodobieństwem będzie „umową inwestycyjną”, jest test Howeya. Zasadniczo test ten ma na celu sprawdzenie, czy osoba inwestująca we wspólne przedsiębiorstwo spodziewa się zysku w wyniku wysiłków promotora (lub osoby trzeciej).

Test Howeya został wydany przez sądy amerykańskie na długo przed pojawieniem się technologii blockchain. Dlatego trudno jest zastosować go do wielu nowych tokenów. Niemniej jednak test pozostaje popularnym narzędziem dla organów regulacyjnych chcących klasyfikować aktywa cyfrowe.

Każda jurysdykcja przyjmie oczywiście inne ramy, ale większość kieruje się tą samą logiką.

Programowalne papiery wartościowe i tokeny finansowe

Biorąc pod uwagę obecną wielkość rynku, tokenizacja może radykalnie zmienić sferę tradycyjnych finansów. Inwestorzy i instytucje odniosą ogromne korzyści z w pełni cyfrowego podejścia do instrumentów finansowych.

Przez lata scentralizowane ekosystemy baz danych powodowały wiele tarć. Instytucje muszą przeznaczyć zasoby na procesy administracyjne mające na celu zarządzanie danymi zewnętrznymi, które są niezgodne z ich własnymi systemami. Brak standaryzacji w całej branży zwiększa koszty dla przedsiębiorstw i znacznie opóźnia rozwiązanie problemów.

Blockchain to wspólna baza danych, z którą użytkownicy lub firmy mogą łatwo wchodzić w interakcję. Funkcje wcześniej obsługiwane przez serwery instytucjonalne można teraz zlecić księgom używanym przez inne branże. Tokenizując papiery wartościowe, możemy podłączyć je do sieci, z którą może współpracować wiele systemów, co przyspiesza czas rozliczeń i zwiększa globalną kompatybilność.

Od tego momentu automatyzacja może obsłużyć procesy, które wcześniej zajmowały dużo czasu. Na przykład KYC/AML, blokowanie inwestycji na określony czas i wiele innych funkcji można obsługiwać za pomocą kodu działającego na blockchainie.

Jeśli chcesz przeczytać więcej na ten temat, zapoznaj się z naszym artykułem zatytułowanym Jak technologia Blockchain wpływa na branżę bankową.

Zamknięcie

Tokeny zabezpieczające wydają się być jednym z logicznych produktów rozwoju branży finansowej. Pomimo wykorzystania technologii blockchain, tego typu aktywa bardziej skłaniają się ku tradycyjnym papierom wartościowym niż kryptowalutom czy nawet innym tokenom.

Jednakże nadal pozostaje wiele do zrobienia w zakresie regulacji. Mając aktywa, które można łatwo przenosić na całym świecie, władze muszą znaleźć sposoby skutecznego regulowania ich emisji i obrotu. Niektórzy spekulują, że można to również zautomatyzować za pomocą inteligentnych kontraktów, które kodują pewne reguły. Projekty takie jak Ravencoin, Liquid i Polymath już ułatwiają emisję tokenów bezpieczeństwa.

Jeżeli tokeny bezpieczeństwa zaczną przynosić owoce, wówczas działanie instytucji finansowych mogłoby zostać znacząco usprawnione. Z czasem wykorzystanie tokenów opartych na blockchainie jako zamiennika tradycyjnych instrumentów może katalizować fuzję tradycyjnych rynków i kryptowalut.