1. Karta Trumpa: kontrola nad grą

W negocjacjach z Zełenskim Trump powiedział wprost: „Nie masz już kart!” To zdanie nie tylko pokazuje jego siłę w negocjacjach, ale także sugeruje, że ma wystarczająco dużo atutów. Polityka celna, obietnice obniżek podatków, strategia niezależności energetycznej, a nawet polityczna presja na Fed to wszystko „karty” w jego rękach. Zakładając, że Trump ma „3 karty z rosnącymi liniami rocznymi i 1 kartę spadkową” (lub „2 wzrostowe, 2 spadkowe”), jak by to zagrał? Odpowiedź jest oczywista: karta spadkowa na początku, karty wzrostowe na końcu, szczególnie w czwartym roku (2028), które musi wzrosnąć, aby zapewnić reelekcję lub godne odejście.

Gdy Trump przyszedł do władzy, od razu wprowadził cła jako „duży ruch”, nie mając na celu zrujnowania globalnej gospodarki, lecz szybko przebijając bańkę, aby przygotować grunt pod odbudowę amerykańskiej gospodarki. Może celowo sprawił, że lata 2025-2026 stały się „momentami desperacji” na rynku, wymuszając sygnały recesji przez krótkoterminowy ból, a następnie w latach 2027-2028, przy pomocy obniżek podatków, infrastruktury i możliwego luzowania monetarnego, odwrócił sytuację, tworząc wizerunek „zbawcy gospodarki”. Taka strategia „najpierw zburzyć, potem zbudować” pasuje zarówno do jego stylu działania, jak i oczekiwań wyborców dotyczących „wyników”.

2. Dlaczego lepiej jest mieć karty wzrostu na końcu?

Logika skupiania kart wzrostu na później opiera się na trzech punktach, prostych, ale głębokich:

Krótkoterminowa pamięć wyborców: badania psychologiczne pokazują, że ludzie mają znacznie silniejsze wrażenie na temat niedawnych wydarzeń niż tych wcześniejszych. Wydajność gospodarki w roku wyborczym (na przykład wzrosty na rynku akcji, poprawa zatrudnienia) bezpośrednio decyduje o głosach. Dane pokazują, że wskaźnik sukcesu reelekcji amerykańskiego prezydenta jest silnie związany z wzrostem PKB i stopą bezrobocia w czwartym roku.

Dominacja narracji: późniejsze wzrosty pozwolą Trumpowi ogłosić „przywróciłem gospodarkę”, łatwo zakrywając wcześniejsze dołki, budując inspirującą historię odrodzenia.

Dylemat przeciwnika: jeśli w czwartym roku gospodarka będzie silna, opozycja będzie miała trudności w znalezieniu punktów ataku, a kapitał polityczny Trumpa zostanie maksymalizowany.

Oczywiście w rzeczywistości nie może całkowicie kontrolować „układu kart” — polityka Fed, wahania globalnej gospodarki i nagłe wydarzenia mogą zakłócić rytm. Jednakże z perspektywy strategii, będzie dążył do tego, aby lata 2025-2026 były obciążone presją spadkową, a następnie w latach 2027-2028 skoncentrować się na uwolnieniu potencjału wzrostu.

3. Rozważania realistyczne: gra w złożoności

Sytuacja Trumpa jest bardziej skomplikowana niż teoretyczne modele. Nie może precyzyjnie kontrolować sytuacji jak w grze w pokera: niezależność Fed, globalne łańcuchy dostaw oraz opór polityczny w kraju mogą sprawić, że jego „karty” będą niecelne. Jednak jego styl zawsze opiera się na zasadzie „najpierw cierpienie, potem słodkość” — poprzez wojnę celną lub dostosowanie zadłużenia aktywnie wywołuje krótkoterminowy kryzys, a następnie przywraca straty dzięki obniżkom podatków i stymulacji gospodarki. Taka wysoka strategia ryzyka może sprawić, że rynek w 2025 roku jeszcze bardziej ucierpi, ale także zasadzić ziarna odbicia w późniejszym czasie.

4. Co powinniśmy zrobić? Szanse w desperacji

Obecnie rynek wszedł w „moment desperacji”: załamanie aktywów na łańcuchu, altcoiny na zerze, kluczowe aktywa (amerykański rynek akcji, BTC) chwiejne. Agresywna polityka Trumpa niewątpliwie zaostrzyła tę panikę, ale jego prawdziwym celem jest przekształcenie amerykańskiej gospodarki, a nie zniszczenie globalnego rynku. Dla nas, zwykłych inwestorów, to zarówno wyzwanie, jak i szansa.

Krótka strategia: cierpliwe obserwowanie, zatrzymanie gotówki. Rynek jeszcze nie osiągnął dna, a kurczenie się płynności trwa, a pochopne łapanie dołków może skończyć się pułapką.

Długoterminowa perspektywa: przygotuj się na odbicie. Karty wzrostu Trumpa i „kran” Fed prędzej czy później zostaną otwarte; kluczowe jest przetrwanie obecnej paniki.

5. Obecna logika desperacji na rynku

Załamanie rynku ma swoją wewnętrzną logikę:

Oczekiwana zmiana: w ciągu ostatnich dwóch lat rynek wyprzedził „poluzowanie przez Fed” (obniżki stóp + rozszerzenie bilansu), amerykański rynek akcji i BTC wzrosły szaleńczo w latach 2023-2024. Jednak w miarę zbliżania się oczekiwań poluzowania, pozytywne informacje nie przyniosły nowych niespodzianek, inwestorzy zwrócili uwagę na recesję, inflację i ryzyko zadłużenia. Kapitał odpływa, oczekiwania dotyczące płynności się pogarszają, jak mówią „pozytywne informacje przynoszą rozczarowania”.

Łańcuch reakcji aktywów: aktywa na łańcuchu (DeFi, NFT) i altcoiny załamują się jako pierwsze, co zapowiada kurczenie się płynności. Teraz presja przenosi się na amerykański rynek akcji i BTC — korelacja między BTC a S&P 500 w rynku niedźwiedzia wynosi ponad 0,8; jeśli amerykański rynek akcji będzie nadal spadał, BTC trudno będzie ocalić.

Samo spełniające się oczekiwania: uczestnicy rynku sprzedają aktywa i gromadzą gotówkę, gdy „grają w recesję”, co dodatkowo wyczerpuje płynność i przyspiesza spadek cen. Panika w 1929 roku i 2008 roku udowodniła, że oczekiwania są nie tylko wynikiem, lecz także przyczyną.

6. Czas na otwarcie „kranu”

Kiedy przejdziemy przez tę rundę „gry w recesję”? Odpowiedź leży w rękach Fed. Obserwują oni „zgodnie z planem” upadek rynku, czekając na trzy sygnały:

Pogorszenie gospodarki: stopa bezrobocia wzrasta do 5%+, PMI spada poniżej 45, konsumpcja maleje.

Panika na rynku: VIX wzrasta do 40+, amerykański rynek akcji wchodzi w rynek niedźwiedzia (spadek o kolejne 20%), krzywa rentowności staje się coraz bardziej odwrócona.

Łagodzenie inflacji: CPI spada poniżej 3% (obecnie około 3,5%), co daje przestrzeń na obniżki stóp.

Według danych z 8 kwietnia 2025 roku, amerykański rynek akcji stracił 6,5 biliona dolarów, BTC spadł o ponad 30% z szczytu, a panika narasta. Jednak stopa bezrobocia nie wymknęła się spod kontroli, inflacja nie została jeszcze ujarzmiona, a Fed może nadal „cierpliwie obserwować”. Przewiduję, że „moment desperacji” potrwa do drugiej połowy 2025 roku, chyba że pojawi się katalizator:

Amerykański rynek akcji spada o kolejne 15-20%, co wywołuje ryzyko systemowe (np. kryzys bankowy).

Inflacja niespodziewanie spada, Fed obniża stopy przed czasem.

Trump wywiera presję na Fed, aby poluzować (wielokrotnie krytykował Powella, mógł użyć środków politycznych).

Kiedy nadejdzie prawdziwy rynek byka?

Zawór płynności nie został otwarty, prawdziwy rynek byka jeszcze się nie rozpoczął. Historia pokazuje, że przejście Fed od zacieśnienia do luzowania jest punktem startowym rynku byka:

W 2009 roku, QE1 uratował rynek, S&P 500 odbił się.

W 2020 roku, bez ograniczeń QE, BTC wzrosło z 3800 do ponad 60 000. Tym razem, gdy oczekiwania recesji „są w pełni wliczone” (S&P spada poniżej 4000, BTC poniżej 40 000), Fed obniży stopy + rozszerzy bilans, a strumień płynności na nowo ożywi rynek.

Prognoza okna czasowego

Pesymistyczny scenariusz: nasilenie recesji (jak niekontrolowana wojna celna), rynek osiąga dno w Q3 2025, Fed poluzuje na koniec roku, rynek byka rozpoczyna się na początku 2026 roku.

Optymistyczny scenariusz: inflacja szybko spada, Fed obniża stopy w połowie roku, rynek odbija się w Q4 2025, a rynek byka przychodzi wcześniej.

Wnioski

Wszystko, co teraz się dzieje, jest częścią planu „zarządzających kranem” — wyciskają sygnały recesji z rynków, aby przygotować grunt pod poluzowanie. Kluczowym aspektem przetrwania tego momentu są „wystarczająco złe dane” i „wystarczająco niskie ceny aktywów”. Skłaniam się ku przekonaniu, że druga połowa 2025 roku będzie punktem zwrotnym, kiedy „wszystko się znacznie poprawi”. Dla nas cierpliwość jest najlepszą strategią — szansa czai się na końcu paniki.