Czym są kontrakty futures?

Kontrakt futures to umowa kupna lub sprzedaży towaru, waluty lub instrumentu po z góry określonej cenie w określonym momencie w przyszłości.

W przeciwieństwie do tradycyjnego rynku kasowego, na rynku kontraktów terminowych transakcje nie są „rozliczane” natychmiast. Zamiast tego obaj kontrahenci dokonują transakcji na podstawie umowy, która określa, że ​​płatność nastąpi w przyszłości. Ponadto rynki kontraktów terminowych nie pozwalają użytkownikom na bezpośredni zakup lub sprzedaż towarów lub aktywów cyfrowych. Zamiast tego są to kontrakty handlowe reprezentujące te rzeczy, a faktyczna transakcja dotycząca aktywów (lub środków pieniężnych) nastąpi w przyszłości – kiedy kontrakt zostanie wypełniony.

Jako prosty przykład rozważmy przypadek kontraktu futures na towar fizyczny, taki jak pszenica lub złoto. Na niektórych tradycyjnych rynkach kontraktów terminowych kontrakty te są ustalane, w wyniku czego mają miejsce faktyczne dostawy. Dlatego złoto lub pszenica musiały być wcześniej przechowywane i transportowane. Generuje to dodatkowe koszty (zwane kosztami wysyłki). Jednakże na wielu rynkach kontraktów terminowych obowiązują obecnie regulacje dotyczące rozliczeń gotówkowych. Oznacza to, że płacony jest jedynie ekwiwalent pieniężny (ponieważ nie dochodzi do wymiany dóbr fizycznych).

Dodatkowo cena złota czy pszenicy na rynku terminowym może się wahać w zależności od odległości daty rozliczenia kontraktu. Im dłuższy czas, tym wyższy będzie rzeczywisty koszt. Dodatkowo, im większa niepewność co do przyszłych cen, tym większa jest różnica cen pomiędzy rynkami spot i futures.

Dlaczego użytkownicy handlują za pomocą kontraktów futures?

• Zabezpieczanie i zarządzanie ryzykiem: to główny powód wynalezienia kontraktów futures.

• Krótka sprzedaż: handlowcy mogą zarabiać na zmianach cen aktywów, nawet jeśli nie są ich właścicielami.

• Dźwignia: inwestorzy mogą otwierać pozycje większe niż saldo ich konta. Na Binance można handlować kontraktami perpetual futures z dźwignią do 20x.

Co to są kontrakty terminowe typu perpetual futures?

Kontrakty wieczyste są szczególnym rodzajem kontraktów futures. W przeciwieństwie do tradycyjnej formy kontraktów futures, kontrakty wieczyste nie mają daty wygaśnięcia. Zatem trader może utrzymać pozycję tak długo, jak chce. Dodatkowo handel kontraktami wieczystymi opiera się na Cenie Indeksowej. Indeks cen składa się ze średniej ceny aktywów na głównych rynkach kasowych i względnych wolumenów obrotu.

Dlatego też, w odróżnieniu od zwykłych kontraktów futures, kontrakty wieczyste zazwyczaj są przedmiotem obrotu po cenach równych lub zbliżonych do cen na rynku kasowym. Największą różnicą pomiędzy tradycyjnymi kontraktami futures a kontraktami wieczystymi jest jednak „data rozliczenia” tych pierwszych.

Co to jest depozyt początkowy?

Początkowy depozyt zabezpieczający to minimalna wartość, jaką musisz zapłacić, aby otworzyć pozycję z dźwignią. Na przykład możesz kupić 100 BNB przy początkowym depozycie w wysokości 100 BNB (przy dźwigni 10x). Zatem Twoja początkowa marża wyniesie 10% całkowitego zamówienia. Początkowy depozyt zabezpieczający wspiera Twoją lewarowaną pozycję, działa jako zabezpieczenie.

Co to jest marża serwisowa?

Depozyt zabezpieczający to minimalny depozyt zabezpieczający, który musisz utrzymywać, aby utrzymać otwarte pozycje handlowe. Jeżeli saldo Twojego depozytu zabezpieczającego spadnie poniżej tego poziomu, otrzymasz wezwanie do uzupełnienia depozytu (z prośbą o dodanie większej ilości środków do Twojego konta) lub zaakceptujesz likwidację aktywa. Większość giełd kryptowalut zrobi to drugie.

Innymi słowy, początkowy depozyt zabezpieczający to wartość, do której zobowiązujesz się otwierając pozycję, a depozyt zabezpieczający to minimalne saldo, które musisz utrzymać, aby utrzymać pozycje otwarte. Marża serwisowa jest wartością dynamiczną, zmienia się w zależności od ceny rynkowej i salda Twojego konta (zabezpieczenia).

Co to jest likwidacja?

Jeśli wartość Twojego zabezpieczenia spadnie poniżej depozytu zabezpieczającego, Twoje konto futures może zostać zlikwidowane. Na Binance likwidacje odbywają się na różne sposoby, w zależności od ryzyka i dźwigni każdego użytkownika (w oparciu o jego zabezpieczenie i ekspozycję na ryzyko netto). Im większa całkowita pozycja, tym wyższy wymagany margines.

W zależności od rynku i giełdy mechanizm likwidacji jest inny. Jednak w przypadku Binance giełda pobiera nominalną opłatę w wysokości 0,5% za likwidację poziomu 1 (spread netto mniejszy niż 500 000 USDT). Jeżeli na koncie pozostaną środki po likwidacji, pozostała część zostanie zwrócona użytkownikowi. Jeśli ma mniej, ogłasza się upadłość użytkownika.

Pamiętaj, że w przypadku likwidacji będziesz musiał uiścić dodatkowe opłaty. Aby tego uniknąć, możesz zamknąć swoje pozycje przed osiągnięciem ceny likwidacji lub dodać więcej pieniędzy do salda zabezpieczenia, co spowoduje, że cena likwidacji będzie bardziej odbiegać od bieżącej ceny rynkowej.

Co to jest stopa finansowania?

Finansowanie obejmuje regularne płatności pomiędzy kupującym a sprzedającym, według obowiązujących stawek finansowania. Gdy stopa finansowania jest większa niż 0 (dodatnia), trader otwierający pozycję długą (kupujący w kontrakcie) musi uiścić opłatę w imieniu tradera, który otwiera pozycję krótką (sprzedawca w kontrakcie). I odwrotnie, ujemny współczynnik finansowania oznacza, że ​​inwestor otwierający pozycję krótką płaci tę opłatę inwestorowi, który otwiera pozycję długą.

Oprocentowanie finansowania kalkulowane jest w oparciu o dwa elementy: stopę procentową oraz składkę. Na rynku kontraktów terminowych Binance stopa procentowa jest stała i wynosi 0,03%, a premia zmienia się w zależności od różnicy cen pomiędzy rynkiem kontraktów terminowych a rynkiem kasowym. Binance nie pobiera opłat za transfery stawek finansowania, ponieważ odbywają się one bezpośrednio pomiędzy użytkownikami.

Tak więc, gdy kontrakty terminowe wieczyste są przedmiotem obrotu z premią (wyższą niż na rynku kasowym), pozycje długie muszą płacić pozycje krótkie ze względu na dodatnią stopę finansowania. Sytuacja ta spowoduje spadek cen, o ile inwestorzy zamkną swoje długie pozycje i otworzą nowe krótkie pozycje.

Jaka jest cena referencyjna (Mark Price)?

Cena referencyjna jest oszacowaniem rzeczywistej wartości kontraktu (ceny godziwej) w porównaniu z jego rzeczywistą ceną transakcyjną (ceną ostateczną). Obliczenie ceny referencyjnej pomaga zapobiegać nieuczciwym likwidacjom – zjawisku, które może wystąpić, gdy rynek charakteryzuje się dużą zmiennością.

Dlatego też, o ile Indeks Cen odnosi się do ceny na rynku kasowym, cena referencyjna reprezentuje wartość godziwą kontraktu perpetual futures. Na Binance cena referencyjna opiera się na Indeksie Cen i stopie finansowania i jest również istotną częścią kalkulacji „niezrealizowanego PnL”.

Co to jest PnL?

PnL (wskaźnik zysków i strat) oznacza zysk i stratę i może być w stanie zrealizowanym lub niezrealizowanym. Kiedy masz otwarte pozycje na rynku kontraktów terminowych typu perpetual futures, Twój PnL jest niezrealizowany – co oznacza, że ​​wciąż zmienia się wraz z ruchami na rynku. Kiedy zamykasz swoje pozycje, niezrealizowany PnL staje się (częściowo lub całkowicie) zrealizowanym PnL.

Ponieważ zrealizowany PnL jest zyskiem lub stratą uzyskaną z zamkniętych pozycji, nie ma on bezpośredniego związku z ceną referencyjną, a jedynie z ceną zrealizowanych zleceń. Z drugiej strony PnL nie dokonywało ciągłych zmian i było głównym powodem likwidacji. Dlatego też ceny referencyjne stosowane są w celu zapewnienia, że ​​niezrealizowane obliczenia PnL są dokładne i uczciwe.

Co to jest fundusz ubezpieczeniowy?

Mówiąc najprościej, Fundusz Ubezpieczeniowy zapobiega spadkowi salda tracących traderów poniżej zera, zapewniając jednocześnie, że zwycięscy inwestorzy otrzymają zyski.

Aby to zilustrować, załóżmy, że Alicja ma 2000 dolarów na swoim koncie kontraktów futures na Binance. Kwota ta służy do otwarcia pozycji długiej na 10x BNB po 20 USD za kryptowalutę. Pamiętaj, że Alicja kupuje kontrakt od innego inwestora, a nie od Binance. Zatem po drugiej stronie transakcji mamy Boba z krótką pozycją o tej samej wielkości.

Dzięki zastosowaniu dźwigni 10x Alicja posiada obecnie pozycję o wartości 1000 BNB (o wartości 20 000 USD) z zabezpieczeniem o wartości 2000 USD. Jeśli jednak cena BNB spadnie z 20 do 18 dolarów, pozycja Alicji może zostać automatycznie zamknięta. Oznacza to, że jej majątek zostanie zlikwidowany, a kredyt hipoteczny o wartości 2000 dolarów zostanie całkowicie utracony.

Jeżeli z jakiegoś powodu system nie będzie mógł zamknąć pozycji w terminie i cena rynkowa będzie dalej spadać, zostanie uruchomiony Fundusz Ubezpieczeniowy w celu pokrycia strat do czasu zamknięcia pozycji. Dla Alicji nie zmieni to wiele, ponieważ jej aktywa zostały upłynnione, a jej saldo wynosi zero, ale gwarantuje, że Bob będzie mógł zebrać swoje zyski. Bez Funduszu Ubezpieczeniowego saldo Alicji nie tylko spadłoby z 2000 dolarów do zera, ale mogłoby również stać się ujemne.

Jednak w rzeczywistości jej długa pozycja prawdopodobnie zostałaby zamknięta wcześniej, ponieważ jej utrzymujący się depozyt zabezpieczający byłby poniżej wymaganego minimum. Opłata likwidacyjna trafia bezpośrednio do Funduszu Ubezpieczeniowego, a pozostałe środki są zwracane użytkownikowi.

Fundusz Ubezpieczeniowy jest zatem mechanizmem mającym na celu wykorzystanie zabezpieczeń pobranych z majątku likwidowanych traderów na pokrycie strat na rachunkach upadłych. W normalnych warunkach rynkowych wysokość funduszu ubezpieczeniowego będzie zwykle stale zwiększana w miarę likwidacji aktywów użytkownika.

Krótko mówiąc, Fundusz Ubezpieczeniowy powiększa się, im więcej użytkowników zostanie zlikwidowanych, zanim ich pozycja osiągnie próg rentowności lub wartość ujemną. Jednak w poważniejszych przypadkach system może nie zamknąć wszystkich pozycji i Fundusz Ubezpieczeniowy zostanie wykorzystany na pokrycie ewentualnych strat. Chociaż nie jest to częste zjawisko, może wystąpić w okresach dużej zmienności lub niskiej płynności rynku.

Co to jest automatyczne anulowanie?

Autodelewarowanie to metoda likwidacji kontrahenta, która ma miejsce wyłącznie w przypadku zaprzestania działalności Funduszu Ubezpieczeniowego (w określonych sytuacjach). Choć jest to mało prawdopodobne, takie zdarzenie wymagałoby od traderów generujących zyski wniesienia części swoich zysków na pokrycie strat traderów przegrywających. Niestety przy dużej zmienności rynku kryptowalut i wysokim poziomie dźwigni finansowej nie da się całkowicie uniknąć tego zjawiska.

Inaczej mówiąc, likwidacja kontrahenta jest ostatnim krokiem w sytuacji, gdy Fundusz Ubezpieczeniowy nie jest w stanie pokryć wszystkich pozycji upadłych. Zazwyczaj pozycje z najwyższymi zyskami (i dźwignią finansową) będą tymi, które wnoszą największy wkład. Binance korzysta ze wskaźnika, który informuje użytkowników, gdzie znajdują się w kolejce automatycznego anulowania.

Na rynku kontraktów futures Binance system podejmuje wszelkie możliwe kroki, aby uniknąć automatycznego anulowania, a Binance posiada kilka funkcji minimalizujących jego wpływ. Jeżeli tak się stanie, likwidacja spółki odbędzie się bez żadnych opłat rynkowych. Powiadomienia zostaną również natychmiast wysłane do dotkniętych handlowców. Użytkownicy mogą następnie w dowolnym momencie ponownie wprowadzić pozycje.