W skrócie

Spread to różnica pomiędzy najniższą ceną kupna danego aktywa a najwyższą ceną sprzedaży. Aktywa płynne, takie jak Bitcoin, mają mniejsze spready cenowe w porównaniu do aktywów o mniejszej płynności i wolumenie obrotu.

Poślizg ma miejsce, gdy w transakcji płaci się średnią cenę różniącą się od ceny pierwotnie żądanej przez inwestora. Zjawisko to często występuje podczas realizacji zleceń rynkowych. W przypadku braku płynności wystarczającej do realizacji zlecenia lub sytuacji na rynku charakteryzującej się dużą zmiennością, zlecenie może zostać zmienione w ostatniej chwili. Aby zapobiec poślizgom podczas handlu niepłynnymi aktywami, powinieneś podzielić swoje zlecenie na mniejsze części.


Wprowadzić

Kiedy kupujesz lub sprzedajesz aktywa na giełdzie kryptowalut, cena rynkowa jest bezpośrednio powiązana z podażą i popytem. Oprócz ceny, innymi ważnymi czynnikami, które należy wziąć pod uwagę, są wolumen obrotu, płynność rynku i rodzaj zlecenia. W zależności od warunków rynkowych i rodzaju zlecenia, którego używasz, nie zawsze możesz otrzymać cenę, jaką chcesz za transakcję.

Pomiędzy kupującymi i sprzedającymi zawsze toczą się ciągłe negocjacje, co powoduje różnicę cen między obiema stronami (rozpiętość cen ofertowych i cenowych). W zależności od kwoty aktywów, którymi chcesz handlować i ich zmienności, możesz również doświadczyć poślizgu (zostanie to omówione później). Aby więc uniknąć niespodzianek, posiadanie podstawowej wiedzy na temat księgi zamówień giełdy będzie bardzo pomocne.


Jaki jest spread bid-ask?

Spread to różnica między najwyższą ceną oferty a najniższą ceną sprzedaży w arkuszu zamówień. Na tradycyjnych rynkach spready są zazwyczaj tworzone przez animatorów rynku lub brokerów zapewniających płynność. Na rynku kryptowalut spready wynikają z różnicy pomiędzy zleceniami z limitem pomiędzy kupującymi i sprzedającymi.

Jeśli chcesz dokonać natychmiastowego zakupu po cenie rynkowej, musisz zaakceptować najniższą cenę oferowaną przez sprzedawcę. Jeśli chcesz sprzedać natychmiast, przyjmiesz od kupującego najwyższą ofertę. Aktywa bardziej płynne (np. waluty) mają węższe spready cen ofertowych i sprzedaży. Oznacza to, że kupujący i sprzedający mogą realizować swoje zlecenia bez powodowania znaczącej zmiany ceny aktywa. Dzieje się tak dlatego, że w arkuszu zamówień zawsze znajduje się duża liczba zamówień. Rozpiętości cen będą szersze i wystąpią bardziej znaczące wahania cen, szczególnie przy zamykaniu zleceń o dużym wolumenie.


Narzędzia tworzenia rynku i arbitrażu

Pojęcie płynności jest bardzo ważne dla rynków finansowych. Jeśli handlujesz na rynkach o niskiej płynności, może się zdarzyć, że będziesz czekać godzinami, a nawet dniami, aż inny inwestor zrealizuje Twoje zlecenie.

Tworzenie płynności jest ważne, ale nie wszystkie rynki mają wystarczającą płynność od samych inwestorów indywidualnych. Na przykład na tradycyjnych rynkach brokerzy i animatorzy rynku zapewniają płynność w zamian za zyski z arbitrażu.

Animator rynku może skorzystać ze spreadów ofertowych, po prostu kupując i sprzedając jednocześnie aktywa. Sprzedając po wyższej cenie sprzedaży i wielokrotnie kupując po niższej cenie sprzedaży, animatorzy rynku mogą wykorzystać arbitraż w celu osiągnięcia zysku. Nawet niewielki spread może przynieść znaczny zysk, jeśli wolumen w ciągu dnia jest wystarczająco duży. Aktywa o wysokim popycie mają węższe spready, ponieważ animatorzy rynku konkurują i zamykają spready.

Na przykład animator rynku może jednocześnie zaoferować zakup BNB za 350 USD za monetę i sprzedać BNB za 351 USD, tworząc spread w wysokości 1 USD. Każdy, kto chce natychmiast dokonać transakcji na rynku, będzie musiał pokryć swoje pozycje. Spread jest teraz czystym zyskiem z arbitrażu pomiędzy ceną kupna i ceny sprzedaży animatora rynku.


Wykresy głębokości i rozproszenia

Przyjrzyjmy się przykładom kryptowalut z prawdziwego świata i związkom między wolumenem, płynnością i spreadami cenowymi. W interfejsie giełdy Binance możesz łatwo zobaczyć różnicę cen, przełączając się na widok wykresu [Głębokość]. Przycisk ten znajduje się w prawym górnym rogu obszaru wykresu.


Opcja [Głębokość] wyświetla graficzną reprezentację księgi zamówień środka trwałego. Ilość i cenę ofertową widzisz na zielono, a ilość i cenę sprzedaży na czerwono. Odległość pomiędzy tymi dwoma obszarami to rozpiętość cen ofertowych i sprzedaży, którą można obliczyć, biorąc czerwoną cenę ofertową i odejmując zieloną cenę ofertową.


Jak wspomnieliśmy wcześniej, istnieje dorozumiany związek między płynnością a mniejszymi spreadami. Wolumen obrotu jest powszechnie stosowanym wskaźnikiem płynności. Dlatego spodziewamy się, że wolumeny będą wyższe, a spready mniejsze jako procent ceny aktywów. Kryptowaluty, akcje i inne aktywa, którymi często się handluje, spowodują większą konkurencję wśród traderów chcących wykorzystać różnice cenowe.


Stosunek różnicy cen

Aby porównać różnicę cen różnych kryptowalut lub aktywów, musimy ocenić ją w ujęciu procentowym. Formuła jest bardzo prosta:

(Cena sprzedaży - Cena oferty) / Cena sprzedaży x 100 = Stosunek różnicy cen

Spójrzmy na przykład. W momencie pisania tego tekstu cena sprzedaży BIFI wynosiła 907 USD, a cena kupna 901 USD. Ta różnica daje nam różnicę w cenie wynoszącą 6 USD. Podziel 6 przez 907, a następnie pomnóż przez 100, co da nam iloraz szans około 0,66%.


Załóżmy teraz, że Bitcoin ma spread bid-ask wynoszący 3 USD. Chociaż to tylko połowa tego, co zaobserwowaliśmy w przypadku BIFI, gdy porównamy je procentowo, różnica między cenami ofertowymi i cenowymi Bitcoina wynosi tylko 0,0083%. BIFI ma również znacznie niższy wolumen obrotu, co dowodzi, że teoria, że ​​mniej płynne aktywa mają zwykle większe spready między ofertami a cenami, jest słuszna.

Węższe spready Bitcoina pozwalają nam wyciągnąć pewne wnioski. Aktywa z mniejszym spreadem bid-ask mogą być znacznie bardziej płynne. Jeśli chcesz realizować duże zlecenia rynkowe, często mniej ryzykowne jest zapłacenie ceny, której się nie spodziewałeś.


Co to jest poślizg cenowy?

Poślizg cenowy jest powszechny na rynkach o dużej zmienności lub niskiej płynności. Poślizg ma miejsce, gdy transakcja jest realizowana po cenie innej niż oczekiwana. 

Załóżmy na przykład, że chcesz złożyć zlecenie kupna na dużym rynku za 100 USD, ale rynek nie ma niezbędnej płynności, aby zrealizować Twoje zlecenie po tej cenie. Dlatego będziesz musiał realizować kolejne zamówienia (powyżej 100 USD), dopóki Twoje zamówienie nie zostanie w pełni zrealizowane. Spowoduje to, że Twoja średnia cena zakupu będzie wyższa o 100 USD i nazywamy to poślizgiem.

Innymi słowy, kiedy tworzysz zlecenie rynkowe, giełda odpowiadająca Twojemu zleceniu kupna lub sprzedaży automatycznie ogranicza zlecenie w arkuszu zleceń. Książka zamówień będzie odpowiadać najlepszej cenie, ale będziesz musiał kontynuować łańcuch zamówień, jeśli nie będzie wystarczającej ilości odpowiadającej żądanej cenie. Proces ten powoduje, że rynek realizuje Twoje zamówienie po różnych i nieoczekiwanych cenach.

Na rynku kryptowalut poślizg cenowy jest częstym zjawiskiem na zautomatyzowanych animatorach rynku i zdecentralizowanych giełdach. Poślizg może być nawet o 10% wyższy od oczekiwanych cen altcoinów niestabilnych lub o niskiej płynności.


Aktywne przesuwanie‍

Poślizg cenowy nie musi oznaczać, że otrzymasz cenę gorszą, niż oczekiwano. Dodatni poślizg może wystąpić, jeśli cena spadnie podczas tworzenia zlecenia kupna lub wzrośnie, jeśli wykonasz zlecenie sprzedaży. Chociaż jest to rzadkie, na niektórych bardzo niestabilnych rynkach może wystąpić dodatni poślizg.


Odporność na poślizg

Niektóre giełdy umożliwiają ręczne ustawienie poziomów tolerancji poślizgu, aby ograniczyć wszelkie poślizgi, których możesz doświadczyć. Tę opcję zobaczysz w automatycznych animatorach rynku, takich jak PancakeSwap na Binance Smart Chain i Uniswap na Ethereum.


Wysokość ustawionego poślizgu może mieć wpływ na czas realizacji zamówienia. Jeśli ustawisz niski poślizg, pełne wykonanie Twojego zamówienia może zająć dużo czasu lub w ogóle nie zostać zrealizowane. Jeśli ustawisz ją za wysoko, inny trader lub bot może zobaczyć Twoje oczekujące zlecenie i jako pierwszy wymienić je za Ciebie. 

W tym przypadku front running ma miejsce, gdy inny trader ustala wyższą opłatę za gaz niż Ty, aby jako pierwszy kupić aktywa. Poinformowany trader zawiera następnie kolejną transakcję, aby sprzedać Cię po najwyższej cenie, jaką jesteś skłonny przyjąć w oparciu o Twoją tolerancję na poślizg.


Minimalizuj negatywny poślizg

Chociaż nie zawsze można uniknąć poślizgu cenowego, istnieją pewne strategie, których można użyć, aby go zminimalizować.

1. Zamiast wykonywać jedno duże polecenie, spróbuj podzielić je na mniejsze bloki. Uważnie obserwuj księgę zamówień, aby rozłożyć zamówienia, uważając, aby nie składać zamówień większych niż dostępna kwota.

2. Jeśli korzystasz ze zdecentralizowanej giełdy, nie zapomnij uwzględnić opłat transakcyjnych. Niektóre sieci pobierają ogromne opłaty, zależne od wielkości ruchu na blockchainie. Może to skutkować utratą wszelkich osiągniętych zysków lub próbami uniknięcia poślizgu cen.

3. Jeśli handlujesz aktywami o niskiej płynności, takimi jak mała pula płynności, Twoja działalność handlowa może znacząco wpłynąć na cenę tego aktywa. Pojedyncza transakcja może zostać pominięta o niewielką kwotę, ale wiele mniejszych transakcji będzie miało wpływ na cenę następnego bloku transakcji, które wykonasz.

4. Korzystaj ze zleceń z limitem. Zlecenia te zapewniają, że podczas handlu otrzymasz żądaną cenę lub lepszą. Jeśli zignorujesz korzyści związane z szybkością zlecenia rynkowego, możesz być pewien, że nie doświadczysz żadnego negatywnego poślizgu.


streszczenie

Handlując kryptowalutami, nie zapominaj, że różnice cenowe lub poślizgi mogą zmienić ostateczną cenę Twoich transakcji. Nie zawsze można ich uniknąć, ale warto je rozważyć przed podjęciem decyzji. W przypadku małych transakcji różnica ta nie jest duża, ale należy pamiętać, że przy zamówieniach o dużym wolumenie średnia cena jednostkowa może być wyższa niż oczekiwano.

Dla każdego, kto eksperymentuje ze zdecentralizowanymi finansami, zrozumienie poślizgu jest ważną częścią podstaw handlu. Bez podstawowej wiedzy narażasz się na wysokie ryzyko utraty pieniędzy w wyniku wyprzedzania lub nadmiernego poślizgu.