„2 kwietnia będzie dniem wyzwolenia dla Ameryki. Wszystkie kraje na świecie, niezależnie od tego, czy są przyjaciółmi, czy wrogami, korzystały z naszych słabości.” – powiedział Trump w piątek w Białym Domu.

Ostatni tydzień wykazał wyraźne ustabilizowanie nastrojów rynkowych, a aktywa ryzykowne zaczęły się stabilizować po kilku tygodniach intensywnej presji sprzedażowej, a ostatnie działania i wypowiedzi rządu Trumpa były stosunkowo łagodne. Jednak Trump w rozmowie w Oval Office w piątek powiedział, że Stany Zjednoczone planują ogłosić 'Dzień Zwolnienia Cła' w przyszłą środę (2 kwietnia), co oznacza wprowadzenie odwetowych ceł dla krajów i sojuszników, które podjęły działania handlowe przeciwko USA.

Zespół Trumpa wydaje się również łagodzić narrację, przyznając, że lista krajów docelowych nie będzie kompleksowa, a niektóre obecne cła (np. na stal) niekoniecznie będą wprowadzane w sposób kumulacyjny. Polityczna uwaga w tym tygodniu skupi się na wstępnych szczegółach przeglądu handlowego 'Ameryka przede wszystkim', przygotowując grunt pod ogłoszenia w kwietniu oraz rozmowy amerykańsko-rosyjskie (w poniedziałek) i rozwój geopolityczny w Turcji/Izraelu.

„Zamierzamy zająć się tymi 'brudnymi 15%' krajami, chociaż stanowią one tylko małą część całości, to jednak dotyczą dużej części naszego wolumenu handlowego.” – powiedział minister finansów Bessent w wywiadzie dla Bloomberga.

Bez względu na ostateczny wynik negocjacji handlowych, już spowodowały one szkody w nastrojach rynkowych, a tematy związane z cłami dominują w rozmowach o wynikach finansowych firm od początku roku. Akcje ściśle związane z handlem spadły o około 15% od szczytów w styczniu, podczas gdy akcje momentum doświadczyły najpoważniejszej korekty od niemal 40 lat, tracąc w zaledwie trzy tygodnie dwa lata wzrostów.

W obliczu tej sytuacji profesjonalni zarządzający kapitałem wycofują się z amerykańskich akcji w niespotykanym dotąd tempie, podczas gdy Europa, Wielka Brytania i Chiny stają się największymi beneficjentami z powodu perspektyw polityki fiskalnej.

Podobnie, jeśli chodzi o pozycje, menedżerowie funduszy koncentrują się na strategiach 'niskiej zmienności' w niespotykanym dotąd tempie, a ich wyniki w ostatnim czasie wzrosły do historycznego 92. percentyla, co oznacza, że fundusze przeszły na skrajnie defensywne pozycje.

Jednym z pozytywnych czynników jest to, że inwestorzy indywidualni nadal trzymają swoje pozycje akcyjne, a nawet w ostatnich spadkach zwiększali swoje inwestycje, a wolumen transakcji opcji na wzrost i saldo kont zabezpieczających pozostają na wysokim poziomie. W ciągu ostatnich kilku lat inwestorzy indywidualni często przewyższali profesjonalnych zarządzających kapitałem; czy ta siła będzie się utrzymywać?

Ogólne nastroje rynkowe nadal są przygnębiające i znajdują się w stanie skrajnego wyprzedania, co stwarza podstawy do krótkoterminowego odbicia aktywów ryzykownych. Wyszukiwania w Google dotyczące 'recesji' również zbliżają się do wieloletnich szczytów (podobnie jak w czasie pandemii czy kryzysu finansowego), co dodatkowo wspiera ewentualne krótkoterminowe odbicie.

Co najważniejsze, twarde dane ekonomiczne w Stanach Zjednoczonych pozostają solidne, w wyraźnym kontraście do miękkich wskaźników nastrojów rynkowych, co sugeruje, że reakcja rynku na obecne osłabienie może być przesadna. W ciągu ostatnich kilku lat oceny makroobserwatorów często były bardziej pesymistyczne niż rzeczywista sytuacja gospodarcza, uważamy, że fundamenty amerykańskiej gospodarki są znacznie silniejsze niż obawy rynku.

W zakresie kryptowalut, rynek w ostatnim tygodniu również wykazywał względny spokój, ceny w większości poruszały się w zakresie wahań, a akcje amerykańskie odbiły się z niedawnych minimów. Ostatnie badanie przeprowadzone przez Bank Amerykański na temat przeludnionych transakcji wykazało, że po niedawnym wycofaniu kapitału z amerykańskiego rynku akcji, również pozycje długie w kryptowalutach doświadczyły podobnego spadku. Napływ funduszy ETF odnotował pozytywny wynik przez 6 kolejnych dni handlowych, chociaż kwoty były dość skromne.

Z technicznego punktu widzenia cena nadal znajduje się w trendzie spadkowym, ale obecnie stabilizuje się w pobliżu kluczowego poziomu wsparcia, ETH chwilowo utrzymuje się na poziomie szczytu przedziału z 2022 roku, a następny ważny poziom wsparcia znajduje się w pobliżu 1500.

Jako dodatkowa obserwacja, Bloomberg odkrył interesujący wzór: cena DOGE i stosunek BTC/złoto wykazywały zdumiewającą synchronizację w ciągu ostatnich dwóch lat. Nie komentujemy żadnego znaczenia handlowego ani logicznego wyjaśnienia, ten najbardziej reprezentatywny memowy token w branży pozostawiamy czytelnikom do samodzielnego zrozumienia zbiegów okoliczności lub inspiracji.

Na koniec, mimo że w ostatnim czasie ceny wykazały korektę, nadal uważamy, że rok 2024 będzie kluczowym rokiem przełomowym dla branży aktywów wirtualnych, głównie dzięki luźniejszej atmosferze regulacyjnej, optymistycznym oczekiwaniom legislacyjnym oraz ciągłemu rozszerzaniu się głównego nurtu adopcji. Najbardziej reprezentatywnym przypadkiem są ostatnie znaczące fuzje i przejęcia gigantów kryptowalutowych w Stanach Zjednoczonych: Kraken ogłosił przejęcie NinjaTrader za 1,5 miliarda dolarów, co oznacza jego wejście na tradycyjny rynek kontraktów terminowych; natomiast Coinbase donosi o prowadzeniu rozmów w sprawie przejęcia największej na świecie giełdy opcji kryptowalutowych Deribit.

Wierzymy, że w miarę jak kryptowaluty stają się jedną z głównych klas aktywów dla głównych inwestorów, zbliżamy się do kluczowego punktu zwrotnego w tej drodze wzrostu. W przewidywalnej przyszłości handel opcjami kryptowalutowymi, mechanizmy rozliczeniowe, nowe struktury stablecoinów oraz krzywe stóp procentowych będą się rozwijać i będą wspierane przez nową falę uczestników instytucjonalnych i profesjonalnych talentów, co podniesie całą branżę na nowe wyżyny.