Niespodziewane porozumienie zawarte w zeszłym tygodniu pomiędzy amerykańską Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a Krakenem, wiodącą platformą wymiany kryptowalut, zrodziło egzystencjalne pytania dotyczące przyszłości „stakingu” na blockchainach takich jak Ethereum.

Eksperci Ethereum i analitycy blockchain twierdzą, że pozornie niekorzystny rozwój branży w USA może przynieść korzyści, takie jak pomoc w decentralizacji sieci Ethereum i zmuszenie dostawców usług do wyjaśnienia, w jaki sposób generują zyski dla inwestorów detalicznych.

Ugoda, o której po raz pierwszy poinformował CoinDesk, zmusiła Krakena do wycofania oferty stakingu jako usługi dla klientów z USA. Wcześniej usługa umożliwiała inwestorom detalicznym „postawienie” pewnej ilości kryptowaluty za pomocą blockchainów w zamian za zysk.

Tak zwane łańcuchy bloków typu proof-of-stake, takie jak Ethereum, zachęcają użytkowników do stakowania aktywów kryptograficznych jako formy gwarancji bezpieczeństwa w zamian za nagrody podobne do płatności odsetek. Z kolei sieci Proof-of-work, takie jak Bitcoin, działają w ramach bardziej energochłonnego procesu „wydobywania” kryptowalut. (W zeszłym roku Ethereum przeszło z metody proof-of-work na proof-of-stake.)

Przeczytaj więcej: Dowód pracy a dowód stawki: jaka jest różnica?

Ugoda Kraken-SEC może oznaczać zagładę dla rosnącej klasy produktów typu „staking jako usługa”, które umożliwiają użytkownikom obstawianie przy niższych kosztach początkowych i niższym poziomie wiedzy technicznej niż jest to zwykle wymagane. Obecnie w Ethereum postawiony jest eter (ETH) o wartości około 25 miliardów dolarów, z czego 18% znajduje się w rękach Coinbase i Kraken – dwóch największych platform oferujących usługi stakingu.

Ugoda Kraken, klasyfikująca ofertę giełdy w formie stakingu jako usługi jako zabezpieczenia, może mieć konsekwencje dla całego krajobrazu stakingu. „Zdecentralizowane” usługi w zakresie obstawiania, takie jak Lido i Rocket Pool, drapią się po głowie, czy punkt widzenia SEC na temat obstawiania może faktycznie przynieść im korzyści w dłuższej perspektywie. „Indywidualni gracze”, którzy pomagają zarządzać Ethereum bez pośrednika, również dostrzegają pozytywne strony w działaniu SEC, ponieważ mogłoby to potencjalnie sprawić, że sieć będzie w przyszłości bezpieczniejsza i zdecentralizowana.

Platformy typu „staking jako usługa”.

Stawianie Ethereum wymaga minimum 32 ETH (~50 000 USD). Stakowanie bez pośrednika oznacza skonfigurowanie komputera tak, aby działał jako „węzeł” w sieci Ethereum – jest to skomplikowane zadanie, które może wiązać się z karami finansowymi, jeśli zostanie wykonane nieprawidłowo.

Bariery pozostawiły miejsce dla giełd takich jak Kraken i Coinbase, aby pomóc inwestorom detalicznym w inwestowaniu – przede wszystkim w celu uzyskania odsetek. Obie platformy eliminują wymóg 32 ETH, łącząc razem fundusze użytkowników i samodzielnie wykonują całą ciężką pracę związaną z uruchamianiem węzła.

Jak jednak zauważyła komisarz SEC Hester Peirce, wyrażając ostry sprzeciw wobec represji agencji wobec Krakena, „usługi w zakresie obstawiania nie są jednolite, więc jednorazowe działania w zakresie egzekwowania prawa i uproszczona analiza nie rozwiązują problemu”.

W swoich pismach SEC stwierdziła, że ​​szczególnie kwestionuje mechanizm, za pomocą którego Kraken oblicza zyski wypłacane użytkownikom: „Oskarżeni określają te zwroty, a nie leżące u ich podstaw protokoły blockchain, a zwroty niekoniecznie zależą od rzeczywistych zwrotów osiąganych przez Kraken otrzymuje z tyczenia” – napisała komisja.

Coinbase upiera się, że jego własna usługa jest inna. „Prawdziwe usługi stakingu w łańcuchu, takie jak nasza, różnią się zasadniczo” – argumentował na Twitterze dyrektor prawny Coinbase Paul Grewal. Według Grewala Coinbase różni się od Krakena tym, że bezpośrednio wiąże wypłaty użytkowników z nagrodami zdobytymi poprzez obstawianie.

Chociaż dyrektor generalny Coinbase, Brian Armstrong, twierdzi, że byłby skłonny walczyć z SEC, gdyby ta zdecydowała się skorzystać z oferty stakowania Coinbase, tak jak zrobili to w przypadku Krakena, to, co będzie dalej, nie jest jasne.

Jak donosił CoinDesk w zeszłym tygodniu, analitycy Coinbase przyznali w swoim raporcie, że rozwój sytuacji wokół Krakena prawdopodobnie wpłynie na „tempo wzrostu stawek w przyszłości”.

Zdecentralizowane usługi stakingowe

Bezpośrednio po orzeczeniu SEC inwestorzy zdawali się uważać to za dobrą wiadomość dla „zdecentralizowanych” platform obstawiania. Token LDO stojący za Lido, największą zdecentralizowaną usługą stakowania, na krótko wzrósł o 10% po zeszłotygodniowych wiadomościach dotyczących Krakena. Lido i podobne protokoły usuwają bariery dostępu do stakowania podobnie jak w przypadku usług scentralizowanych, ale opierają swoje operacje wyłącznie na inteligentnych kontraktach – samowykonujących się programach komputerowych działających w oparciu o łańcuchy bloków.

„Nie ma zespołu zarządzającego giełdą kryptowalut, który pracowałby w Twoim imieniu i gromadził Twoje pieniądze” – powiedział CoinDesk Lex Sokolin, główny kryptoekonomista w firmie badawczo-rozwojowej Ethereum ConsenSys.

To właśnie ten kluczowy wyróżnik – brak scentralizowanej firmy lub zespołu zarządzającego – ma nadzieję, że zdecentralizowane oferty sprawią, że będą mniej kontrolowane przez organy regulacyjne. „Mam nadzieję, że uzyskacie zupełnie inny, merytoryczny pogląd na Lidos na świecie, ale uważam, że jest to w dużej mierze kwestia otwarta, prawna i trudna” – powiedział Sokolin.

Lido ma obecnie 29% całkowitego udziału postawionego ETH (konkurencyjne usługi, takie jak Rocket Pool, są znacznie mniejsze). Gdyby scentralizowany model stakingu jako usługi zniknął całkowicie, nie byłoby zaskoczeniem, gdyby zasięg Lido wzrósł jeszcze bardziej.

Stawianie solo

Niektórzy członkowie społeczności Ethereum dostrzegają pozytywne strony w działaniach wykonawczych SEC, mówiąc CoinDesk, że może to pomóc w przeniesieniu kontroli nad siecią (i innymi łańcuchami bloków) na większą grupę osób.

Według Jaydeepa Korde, którego firma Launchnodes buduje infrastrukturę, aby pomóc osobom posiadającym 32 ETH samodzielnie uruchomić węzeł, stawianie usług takich jak Kraken podważa cel kryptowalut, jakim jest stworzenie „zdecentralizowanego” systemu finansowego. „Posiadanie nowych pośredników, którzy za pośrednictwem magicznej czarnej skrzynki oferują stopę procentową, nie wydaje mi się aż tak odmienne od tego, co mamy obecnie” – powiedział Korde CoinDesk.

Według Korde wieści o Krakenie mogą w końcu popchnąć tych, którzy posiadają 32 ETH, w kierunku solo stakingu, gdzie zdecydują się na prowadzenie własnych węzłów, zamiast przekazywać kontrolę stronie trzeciej.

„Myślę, że jest to dobre dla decentralizacji” – powiedział Ben Edgington, menedżer produktu w firmie badawczo-rozwojowej Ethereum ConsenSys. W sieci typu proof-of-stake, takiej jak Ethereum, stawka jest równa jego władzy nad siecią; jeśli jedna ze stron posiada wystarczającą ilość udziałów w Ethereum (około 50-60%), teoretycznie może go spowolnić lub zablokować niektóre rodzaje transakcji. „Jeśli chodzi o protokół i jego kondycję, posiadanie dużej, scentralizowanej jednostki kontrolującej znaczną część udziałów nie jest idealne” – powiedział Edgington.

W przeciwieństwie do starego systemu dowodu pracy Ethereum, w którym garstka dużych syndykatów wydobywczych zgromadziła nieproporcjonalnie duży wpływ na sieć, nowy model dowodu stawki Ethereum miał utrudnić centralizację sieci. „Zawsze naszym celem było, aby Ethereum stanowiło armię dziesiątek tysięcy operatorów pojedynczych węzłów, a nie trzy lub cztery duże centra danych” – powiedział Edgington.

Rozwój platform typu „staking jako usługa” (między innymi) ryzykował podważenie tego celu, ale ugoda SEC z Krakenem może sprawić, że system dowodu stawki Ethereum będzie trudniejszy do zmonopolizowania.