Autorzy: Matthis Herbrecht & Achim Struve, zespół tokenów Outlier Ventures; tłumaczenie: 金色财经xiaozou
1. Rekomendacje dotyczące działań zachęcających w ekosystemie
Wdrożenie wieloetapowej strategii airdropów: stosowanie modelu wieloetapowego airdropu Optimism, aby utrzymać długoterminowe zaangażowanie użytkowników. To podejście pomaga zatrzymać użytkowników po początkowym wydaniu tokenów i zachęca do długotrwałego udziału w ekosystemie.
Przeznacz ważne zasoby na programy dotacyjne: przeznacz część swojego budżetu na zachęty na finansowanie deweloperów i budowniczych. Takie średnioterminowe podejście pomaga budować silny ekosystem Dapp, co jest kluczowe dla zatrzymywania użytkowników i zrównoważonego wzrostu. Następnie wdroż system monitorowania, aby śledzić kluczowe wskaźniki i analizować wpływ działań zachęcających. Umożliwi to dokonywanie danych opartych na dostosowaniach i ciągłą optymalizację programów dotacyjnych.
Skup się na długoterminowym obniżeniu kosztów na użytkownika: celem po rozwinięciu sieci jest obniżenie kosztów na użytkownika miesięcznego aktywnego (MAU). Optimism łączy regularne dotacje z strategicznymi airdropami, co sprawia, że koszt na MAU jest stosunkowo niski, wynosząc 304 dolary. Ustal długoterminowy cel na osiągnięcie podobnej lub lepszej efektywności w ciągu 12-18 miesięcy.
Priorytetowe traktowanie rozwoju ekosystemu przed wyemitowaniem tokenów: Zastanów się nad podejściem Base, które koncentruje się na kulturze, zaangażowaniu deweloperów i rozwoju ekosystemu, a wszystko to nie wymaga tokenów. Przydzielaj zasoby w formie ukierunkowanych, niewielkich dotacji dla założycieli i projektów, które są zgodne z wizją ekosystemu, a nie polegaj tylko na zachętach związanych z tokenami.
Równoważenie krótkoterminowych i długoterminowych zachęt: celem jest utrzymanie równowagi między krótkoterminowymi zachętami (takimi jak airdrop) a długoterminowymi zachętami (takimi jak darowizny dotacyjne i fundusze ekosystemowe). Ta równowaga przyciąga początkowych użytkowników i wspiera długoterminowy wzrost.
Wdrożenie strategii zatrzymania użytkowników poza zachętami ekonomicznymi: rozwijanie silnej kultury społeczności, koncentrowanie się na płynnej rekrutacji i zatrzymywaniu deweloperów, tworzenie angażujących doświadczeń i wydarzeń, poprawa doświadczenia użytkowników, podobnego do Base. Pomaga to utrzymać zaangażowanie użytkowników, nawet w obliczu braku ciągłych zachęt ekonomicznych.
2. Wprowadzenie
Sieci Layer 2 (L2) stały się kluczowym rozwiązaniem dla wyzwań związanych z skalowalnością blockchain. W miarę jak te sieci intensywnie rywalizują o udział w rynku, programy zachęcające (szczególnie dotacje i airdropy) stały się kluczowymi czynnikami strategii wzrostu poszczególnych sieci. Biorąc pod uwagę ogromne zasoby, które zostały w to włożone, cofnijmy się i zbadajmy ich skuteczność za pomocą tej analizy.
(1) Zakres badania
Skupmy się tutaj na dwóch głównych mechanizmach zachęty: dotacjach i airdropach.
Analiza wyklucza zachęty na poziomie aplikacji, takie jak wydobycie płynności czy strategie zysków, aby lepiej skupić się na L2 blockchain.
Zakres danych, który zastosowaliśmy w naszych badaniach, obejmuje lata 2021-2024 wrzesień.
(2) Kluczowe wskaźniki wydajności
Rozważamy dwa główne wskaźniki oceny skuteczności programów zachęcających:
Przychody: w idealnym przypadku wzrost przychodów powinien przynajmniej częściowo zrekompensować koszty programów zachęcających, co pokazuje dodatni zwrot z inwestycji, co wskazuje na udany program.
Pozyskiwanie użytkowników + zatrzymanie: osiągnięcie zrównoważonego wzrostu użytkowników w krótkim/średnim okresie przy możliwie najniższych kosztach. Dlatego będziemy śledzić ewolucję miesięcznych aktywnych użytkowników (MAU).
Przychody i pozyskiwanie użytkowników są ze sobą ściśle powiązane. Więcej MAU zwiększa aktywność w sieci i transakcje, co z kolei zwiększa przychody sequencerów. Wyższe przychody oznaczają, że sieć jest wartościowa, zdolna do przyciągania i zatrzymywania użytkowników, co zwiększa przychody. Taki pozytywny cykl sprzężenia zwrotnego jest kluczowy dla długoterminowego sukcesu.
Dzięki ścisłemu śledzeniu tych danych możemy wyraźnie zrozumieć działania zachęcające na różnych łańcuchach i ich wpływ na te dwa wskaźniki.
(3) Zrozumienie kontekstu i ograniczeń przed głębszym badaniem
Jak w przypadku każdego głębokiego badania złożonych danych, ważne jest, aby zauważyć pewne ograniczenia:
Layer 2 brakuje jasnych paneli informacyjnych dotyczących szczegółów dotacji, takich jak daty czy dokładne kwoty tokenów. Różne ekosystemy mają różne poglądy na airdropy i dotacje. Na przykład, niektóre ekosystemy traktują prywatne inwestycje w tokeny lub akcje jako dotacje. Jednak w naszych badaniach nie klasyfikujemy ich jako programy dotacyjne. Brak przejrzystości oraz wielokrotne definicje dotacji i airdropów utrudniają gromadzenie tych danych.
Nie uwzględniając Optimism Superchain i stosu ZK, skupiamy się tylko na głównym łańcuchu. Base otrzymuje dotacje od Optimism, ale te dotacje nie są brane pod uwagę.
Definicje dotacji i airdropów mogą się pokrywać, szczególnie w kontekście Optimism.
Mechanizmy zachęcające mogą również wpływać na inne wskaźniki, takie jak TVL protokołu czy liczba aplikacji, ale wybieramy MAU i przychody łańcucha jako główne wskaźniki oceny mechanizmów zachęcających L2. Wybór tych wskaźników wynika z ich łatwej kwantyfikowalności i łatwego dostępu do danych z publicznych źródeł. Chociaż MAU i przychody łańcucha są ze sobą powiązane, mogą również dostarczać cennych informacji na temat krótkoterminowych i długoterminowych skutków zachęt. Ostatecznie najlepiej jest trzymać się 2-3 wskaźników, aby analiza była zrozumiała.
Chociaż MAU i przychody są ściśle powiązane, inne czynniki również odgrywają kluczową rolę. Kultura społeczności, narracja, marketing, postęp technologiczny i warunki makroekonomiczne mają znaczący wpływ na wyniki. Jednak badania w tym artykule przyjęły uproszczone podejście, aby w bardziej izolowany sposób zbadać wpływ mechanizmów zachęcających.
Koszt zachęty jest obliczany na podstawie wartości dolarowej tokenów w dniu ich wydania.
Dane o ostatnich L2 (takich jak Starknet, Blast czy ZK Sync Era) pojawiły się niedawno, więc trudno jest wyciągnąć wnioski w krótkim okresie.
Po zrozumieniu kontekstu, przechodzimy do głębszej analizy.
3. Wpływ zachęt na MAU (miesięczni aktywni użytkownicy)
Zacznijmy od prostego wykresu, który pokazuje liczbę aktywnych użytkowników miesięcznie dla różnych L2.
Ten wykres pokazuje:
Base jest jedynym łańcuchem, który wykazuje średni wzrost 56% aktywnych użytkowników miesięcznie, a jego wskaźnik zatrzymywania użytkowników również nie spadł znacząco, podczas gdy liczba użytkowników innych łańcuchów w ostatnich miesiącach spadła.
W ostatnich miesiącach wszystkie inne L2 doświadczyły spadku liczby użytkowników.
Po wydarzeniach airdropowych, miesięczna liczba aktywnych użytkowników najnowszych łańcuchów takich jak ZK Sync Era, Blast i Starknet zmniejszyła się, podczas gdy miesięczna liczba aktywnych użytkowników rozwiązań L2 takich jak Optimism i Arbitrum nieznacznie wzrosła.
Uważamy, że główne powody są następujące cztery:
Ostatnio zauważyliśmy, że coraz więcej rozwiązań L2 wchodzi na rynek. W związku z tym, liczba użytkowników była rozproszona między tymi L2 i ich odpowiednimi airdropami. Ten trend może wyjaśniać, dlaczego nowe L2 mają trudności z zatrzymywaniem użytkowników po airdropie.
Inne wytłumaczenie może wynikać z programów dotacyjnych Arbitrum i Optimism, które są skutecznymi strategiami długoterminowego zatrzymywania użytkowników. Wzrost po airdropie sugeruje, że te projekty skutecznie utrzymały zaangażowanie użytkowników, w przeciwieństwie do nowo powstających rozwiązań L2, które mają trudności z utrzymywaniem bazy użytkowników. Na tej podstawie możemy założyć, że jest to spowodowane brakiem zachęt dotacyjnych i/lub zbyt małym ekosystemem, w którym aplikacji jest niewiele.
W miarę dojrzewania łańcuchów kultura staje się kluczowym czynnikiem odróżniającym L2. Optimism, Arbitrum i Base mogą mieć przewagę w tej kwestii, ponieważ istnieją na rynku dłużej. Faza bezpieczeństwa/decentralizacji również ma znaczenie, według 'L2beat', na którym dwa z tych łańcuchów (Arbitrum i Optimism) są wciąż na pierwszym etapie.
Base nie ma tokena. Ludzie oczekują airdropu, nie opuszczając Base, ponieważ jest to ostatni duży L2 bez tokena; ludzie cieszą się kulturą i wydarzeniami Base; i ufają Base, ponieważ wspiera go Coinbase.
Jednak MAU nie jest jedynym wskaźnikiem, który należy wziąć pod uwagę. Przyjrzyjmy się ponownie wpływowi działań zachęcających na przychody.
4. Wpływ zachęt na przychody
Teraz przyjrzyjmy się drugiemu wskaźnikowi, o którym będziemy dyskutować w tym artykule – przychodom. Aby przeanalizować drugi wskaźnik, przeglądaliśmy całkowite przydziały zachęt (w dolarach) i porównywaliśmy je z całkowitymi przychodami generowanymi przez łańcuch (w dolarach).
Ponieważ łańcuchy zwykle uruchamiają działania zachęcające natychmiast po uruchomieniu głównej sieci, niemożliwe jest porównanie obecności tych działań. Zdecydowaliśmy się podzielić łączne przychody każdego L2 przez ich łączne zachęty, aby uzyskać bardziej kompleksowe dane.
Z tej analizy można wyciągnąć następujące wnioski:
Są dwa łańcuchy, które mają wyższe przychody niż wydatki na zachęty: Base radzi sobie bardzo dobrze, niskie zachęty i wysoka aktywność prowadzą do wysokich przychodów. Wydając jeden dolar na zachęty, można wygenerować około 50 dolarów przychodu. Przed pierwszym airdropem przeprowadzonym za pomocą programów dotacyjnych, Optimism również utrzymywał dodatnie przychody netto.
Łańcuchy, które przeprowadziły airdropy, mają przychody niższe niż wydatki na zachęty: na każde wydane 100 dolarów, Blast, Arbitrum, zkSync i Optimism generują odpowiednio 5 dolarów, 8 dolarów, 11 dolarów i 27 dolarów przychodu. Warto zauważyć, że z biegiem czasu, w łańcuchach, które oferują najwięcej dotacji, liczba miesięcznych aktywnych użytkowników Optimism i Arbitrum rośnie. W przeciwieństwie do tego, inne łańcuchy mają stabilną liczbę miesięcznych aktywnych użytkowników, z minimalnymi działaniami dotacyjnymi.
Możemy wyciągnąć następujące dwa wnioski:
W krótkim okresie airdropy utrudniły osiągnięcie netto przychodów przez L2 (przychody w dolarach przewyższają koszty zachęt).
Na podstawie dostępnych danych, starsze łańcuchy, które aktywnie przyznają dotacje budowniczym, często z czasem obniżają koszty zachęt na użytkownika.
5. Koszt zachęty na użytkownika
Poniższy wykres pokazuje całkowite koszty na użytkownika dla różnych łańcuchów L2, przedstawiając trzy główne modele.
Dla pierwszych L2, takich jak Arbitrum i Optimism, koszty na użytkownika znacząco wzrosły z powodu airdropów. Z biegiem czasu, koszty te spadają znacznie w wyniku zmniejszenia zachęt, takich jak airdropy lub dotacje, ale wpływ tych działań nie znika, a więcej użytkowników dołącza do sieci. Arbitrum i Optimism skutecznie zarządzały swoimi kosztami na użytkownika, utrzymując je na stabilnym poziomie, Arbitrum wynoszącym 560 dolarów, a Optimism wynoszącym 304 dolary (ostatnia wartość). Ich strategie obejmują regularne dotacje i wielokrotne airdropy (na przykład Optimism), co maksymalizuje wskaźniki zatrzymania użytkowników i utrzymuje stabilną bazę użytkowników po zakończeniu airdropów. Sukces ten jest również zasługą silnego ekosystemu i licznych dApps (takich jak Gmx, Aave, Velodrome itp.), które są w stanie długo utrzymać zaangażowanie użytkowników.
Drugi model to taki, w którym początkowy wzrost kosztów zachęty z powodu airdropów prowadzi do długoterminowego wzrostu kosztów zachęt, nie z powodu większej liczby działań zachęcających, ale z powodu szybkiego spadku liczby miesięcznych aktywnych użytkowników. Dzieje się tak, ponieważ użytkownicy przez airdropem angażowali się w działania 'farming', a następnie porzucili łańcuch, co prowadzi do zmniejszenia liczby użytkowników i wyższych kosztów na użytkownika, jak pokazano na rysunku 3. W wyniku wysokiej wyceny wydarzenia generowania tokenów (TGE) oraz szybkiego wycofywania użytkowników po airdropach, koszty ZK Sync, Starknet i Blast wynoszą odpowiednio 1102 dolary, 11486 dolarów i 2000 dolarów na użytkownika.
Tymczasem koszty Base są bardzo niskie, wynosząc mniej niż 10 centów na użytkownika. Ta wysoka efektywność wynika z dwóch kluczowych czynników: Base nie wyemitowało własnego tokena, a łańcuch przyciągnął dużą liczbę użytkowników.
Base nie ogłosił jeszcze żadnych airdropów. Rzeczywiście posiadają zachęty, takie jak dotacje przekraczające 100 tysięcy dolarów dla budowniczych korzystających z ETH lub stablecoinów, jednak w porównaniu z innymi łańcuchami, jest to nieznaczące. To mniej niż 362 razy całkowita wartość dotacji przyznanych przez Blast, a mniej niż 633 razy niż ZK Sync Era. Nawet nie biorąc pod uwagę airdropów, a koncentrując się wyłącznie na programach dotacyjnych, wciąż jest to 100 razy mniej niż kwoty dotacji Optimism.
W przypadku sześciu analizowanych łańcuchów, koszt wynosi około 2577 dolarów na MAU.
6. Kluczowe spostrzeżenia
Airdropy głównie nagradzają tych użytkowników, którzy przed airdropem interagowali z platformą, testując sieć pod kątem obciążenia i generując przychody. W przeciwieństwie do tego, programy dotacyjne mają na celu skierowanie protokołu na długoterminowe zatrzymywanie użytkowników, tworzenie kultury i budowanie ekosystemu opartego na efekcie flywheel (przyciąganie tokenów).
Wszystkie działania zachęcające to ponad 90% airdropów, a pozostałe to długoterminowe działania dotacyjne skierowane do deweloperów i budowniczych.
Większość Layer 2 nie ma dodatnich przychodów netto, ponieważ ich wydatki przewyższają przychody, głównie z powodu przydzielania dużych airdropów przy wysokiej wycenie wydania tokenów.
- Celem zachęt nie jest generowanie zysków przewyższających koszty.
- Z uwagi na wiele czynników, Base jest jedynym L2, który generuje przychody przewyższające wydatki na zachęty: pomyślne przyciąganie deweloperów, kultura, spekulacja airdropowa, reputacja Coinbase, konkurencyjne opłaty transakcyjne.
- Koszt na użytkownika jest niższy w starszych L2 z następujących powodów: historia bezpieczeństwa (przetestowana w czasie i wielokrotnie audytowana...); efekt sieciowy: regularne programy dotacyjne wspierają efekty sieciowe tych L2. Z biegiem czasu przyciągają budowniczych i aplikacje, tworząc unikalną społeczność wokół L2, co prowadzi do samowystarczalnego cyklu innowacyjnego wzrostu.
Base to unikalny, izolowany przypadek. Skoncentrowali się na udzielaniu relatywnie niewielkich dotacji dla założycieli, priorytetowo traktując kulturę, a nie działania zachęcające.
Poza Base, Optimism jest obecnie łańcuchem o najniższych kosztach miesięcznych użytkowników, wynoszących 304 dolary. Można to wyjaśnić wieloma airdropami i dotacjami dla budowniczych, co sprzyja zatrzymywaniu użytkowników i kieruje przypadkami użycia na łańcuchu.