Autor: Arunkumar Krishnakumar
Tłumaczenie: 深潮TechFlow
Kluczowe punkty
Departament Skarbu USA planuje w ciągu najbliższych pięciu lat zainwestować 76 miliardów dolarów w Bitcoina, traktując go jako długoterminowe narzędzie hedgingowe przeciwko inflacji i niestabilności gospodarczej.
Bitcoin będzie przechowywany w bezpiecznej skarbnicy zarządzanej przez Departament Skarbu, wdrażając rygorystyczne środki zabezpieczające, aby zapewnić bezpieczeństwo i przejrzystość aktywów.
Inkluzja Bitcoina ma potencjał do zmniejszenia zadłużenia USA i stanowić narzędzie dywersyfikacji, mimo że jego zmienność i wpływ rynkowy pozostają przedmiotem troski.
Plan ten może umocnić legalność Bitcoina i promować jego przyjęcie przez globalne instytucje, co w dłuższym okresie może stabilizować jego cenę.
Departament Skarbu USA został założony w 1789 roku, aby zarządzać finansami rządu federalnego, w tym pobierać podatki, emitować walutę oraz nadzorować dług publiczny. Jego główne obowiązki obejmują utrzymanie stabilności finansowej kraju, zapewnienie finansowania dla operacji rządowych i wspieranie wzrostu gospodarczego. Departament Skarbu operuje poprzez emisję obligacji skarbowych, bonów i papierów wartościowych, które są uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji na świecie, ponieważ są w pełni wspierane przez rząd USA.
Pomysł włączenia BTC, tej czołowej kryptowaluty, do finansów rządowych został początkowo zbadany przez mniejsze gospodarki, takie jak Salwador, który w 2021 roku uczynił Bitcoina swoją walutą ustawową.
Czym są aktywa finansowe?
Aktywa finansowe są częścią rezerw finansowych rządu federalnego, zwykle obejmując rezerwy gotówkowe, złoto i papiery wartościowe. Przy wyborze aktywów finansowych brane są pod uwagę różne kluczowe kryteria. Oto te kryteria oraz to, jak Bitcoin spełnia je w swoim obecnym stanie.
Płynność
Płynność to zdolność do szybkiej konwersji aktywów na gotówkę bez znacznych strat. Wyższa płynność zazwyczaj oznacza lepszy stan zdrowia aktywów. Bitcoin jest jednym z najbardziej płynnych aktywów cyfrowych na świecie, z rocznym wolumenem transakcji sięgającym bilionów. Departament Skarbu może szybko zlikwidować swoje posiadania, chociaż duże transakcje mogą wpływać na ceny rynkowe.
Bezpieczeństwo
Aktywa muszą mieć minimalne ryzyko niewypłacalności lub deprecjacji. Aktywa o wysokim ryzyku kredytowym lub narażone na niestabilne rynki mogą być nieodpowiednie. Bitcoin jest zdecentralizowany i odporny na cenzurę, oferując zabezpieczenie przed niestabilnością polityczną lub gospodarczą. Niemniej jednak ryzyka obejmują ataki sieciowe oraz zapotrzebowanie na bezpieczne rozwiązania przechowujące.
Stabilność
Aktywa finansowe nie powinny wykazywać ekstremalnych wahań wyceny. Zmienność Bitcoina pozostaje jego największą wadą. Jego wartość może znacznie wahać się w ciągu kilku godzin, co kontrastuje z preferencjami Departamentu Skarbu dla stabilnych aktywów, takich jak obligacje skarbowe USA czy złoto.
Zyski
Mimo że bezpieczeństwo jest kluczowe, generowanie umiarkowanych zysków wspiera działalność rządu. W przeciwieństwie do tradycyjnych aktywów finansowych, Bitcoin nie generuje odsetek. Jednak jego wzrost wartości przez ostatnią dekadę czyni go silnym kandydatem na wzrost kapitału. Na przykład, jeśli historyczna roczna stopa wzrostu Bitcoina wynosi około 200% i będzie się utrzymywać, może znacznie przewyższać tradycyjne aktywa.
Bitcoin w Departamencie Skarbu USA
Zwolennicy włączenia Bitcoina do Departamentu Skarbu USA twierdzą, że Bitcoin, ze swoją sztywną podażą wynoszącą 21 milionów sztuk i cechami zdecentralizowanymi, może służyć jako narzędzie hedgingowe przeciwko inflacji i deprecjacji waluty.
Firmy takie jak MicroStrategy i Tesla przyciągnęły uwagę, dodając Bitcoina do swoich finansów, co pokazuje jego potencjał jako aktywa rezerwowego. Strategia ta jest napędzana przekonaniem, że Bitcoin może przewyższyć tradycyjne rezerwy fiat i stanowić niepowiązane aktywo do hedgingu niepewności gospodarczej.
Zwycięstwo Donalda Trumpa w amerykańskich wyborach prezydenckich w listopadzie oraz jego nominacja do stanowiska przewodniczącego SEC dla Paula Atkinsa, który popiera kryptowaluty, odegrały kluczową rolę na rynku kryptowalut, napędzając cenę Bitcoina do 100 000 dolarów.
Ogłoszenie w Nashville 2024
W trzecim kwartale 2024 roku administracja Trumpa ogłosiła w Nashville znaczący plan, postanawiając zainwestować część rezerw finansowych USA w Bitcoina. Celem jest zdywersyfikowanie krajowego portfela aktywów i wykorzystanie potencjalnych korzyści płynących z aktywów cyfrowych. Szczegóły obejmują:
Zainwestowanie 2% rezerw finansowych w Bitcoina
Stopniowy zakup w ciągu 24 miesięcy, aby zminimalizować wpływ na rynek
Zarządzanie przez partnerów z sektora prywatnego we współpracy z organami regulacyjnymi rządu.
Ogłoszenie to wywołało gorącą dyskusję w sferze politycznej i gospodarczej, krytycy kwestionują jego zasadność i potencjalne ryzyko, podczas gdy zwolennicy uważają to za odważny krok w kierunku przyszłości finansowej.
Ustawa o strategicznych rezerwach Bitcoin
Senator Cynthia Lummis zaproponowała ustawę o Bitcoinie na 2024 rok, sugerując, aby Departament Skarbu USA utworzył krajowe rezerwy Bitcoina, planując zakup miliona Bitcoinów w ciągu pięciu lat, z rocznym zakupem 200 000 jednostek. Celem jest uczynienie Bitcoina strategicznym aktywem w walce z inflacją, zmniejszeniem zadłużenia narodowego i wzmocnieniem globalnej pozycji finansowej USA.
Oto kluczowe punkty planu:
Plan inwestycyjny
Departament Skarbu planuje w ciągu pięciu lat stopniowo zainwestować około 76 miliardów dolarów w Bitcoina, aby złagodzić wpływ wahań cen.
Bezpieczne przechowywanie
Bitcoin będzie przechowywany w cyfrowej skarbnicy zarządzanej przez Departament Skarbu przez co najmniej 20 lat.
Środki zabezpieczające i partnerstwa nie zostały jeszcze ogłoszone, ale zapewnią rygorystyczne standardy bezpieczeństwa.
Przechowywanie Bitcoina będzie wykorzystywało najwyższy poziom zabezpieczeń fizycznych i cyfrowych.
Wytyczne dotyczące likwidacji
Propozycja określa rygorystyczne zasady likwidacji, zezwalając na sprzedaż tylko w określonych sytuacjach. Na przykład, cyfrowe aktywa z forka lub airdropu w strategicznych rezerwach Bitcoin nie mogą być sprzedawane ani likwidowane przez pięć lat, chyba że zezwala na to prawo.
Te ograniczenia mają na celu stabilizację wpływu na rynek i utrzymanie wartości Bitcoina jako narzędzia hedgingowego w przypadku recesji.
Przejrzystość i monitorowanie
Ustawa wymaga przejrzystych raportów oraz bezpiecznej struktury przechowywania.
Zostanie wdrożony oparty na blockchainie system monitorowania i niezależne audyty.
Wymagana jest kwartalna raportowanie transakcji oraz salda rezerw Bitcoin.
Dzięki politycznemu wsparciu Kongresu i naciskowi liderów branży, ustawa ta zyskuje na dynamice. Ma na celu ustanowienie USA jako globalnego lidera w dziedzinie kryptowalut, a jednocześnie wywołać dyskusję na temat ryzyk gospodarczych i zmienności związanych z kryptowalutami.
Wpływ na stan ryzyka Departamentu Skarbu USA
Ryzyko zmienności: Zmienność cen Bitcoina jest znacznie wyższa niż tradycyjnych aktywów finansowych. Departament Skarbu musi opracować silne strategie zarządzania ryzykiem w celu radzenia sobie z potencjalnymi fluktuacjami cen.
Rozważania dotyczące płynności: Mimo że Bitcoin ma wyższą płynność niż wiele aktywów, masowe transakcje Departamentu Skarbu mogą zakłócić ceny rynkowe. Z biegiem czasu to aktywo przejawia wrażliwość na wstrząsy popytu i podaży w cyklach rynkowych.
Hedging inflacyjnym: Ograniczona podaż Bitcoina czyni go idealnym narzędziem do walki z inflacją, oferując różnorodność w strategii rezerw Departamentu Skarbu.
Wpływ na zadłużenie rządu USA
Agencje ratingowe mogą ponownie ocenić stan ryzyka Departamentu Skarbu USA. Posiadanie Bitcoina może być postrzegane jako działalność spekulacyjna, co może wpłynąć na amerykański rating AAA. Bitcoin może nie spełniać tak satysfakcjonująco trzech kryteriów: płynności, bezpieczeństwa i stabilności jak złoto.
Dlatego każda obniżka ratingu kredytowego może prowadzić do wzrostu rentowności obligacji skarbowych, zwiększając koszty obsługi zadłużenia. Jednak jeśli Bitcoin będzie osiągał dobre wyniki, może wzmocnić sytuację finansową Departamentu Skarbu, kompensując to ryzyko.
Tradycyjnie traktowane jako aktywa zabezpieczające, amerykańskie instrumenty dłużne mogą być przedmiotem analizy przez konserwatywnych inwestorów. Z drugiej strony, instytucjonalni inwestorzy, którzy wspierają Bitcoina, mogą zwiększyć popyt. Innym argumentem przeciwko poważnej analizie jest to, że zgodnie z ogłoszeniem w Nashville tylko 2% całych aktywów finansowych ma być w formie Bitcoina.
Wpływ na cenę Bitcoina
Masowe zakupy przez Departament Skarbu USA mogą spowodować znaczący wzrost cen Bitcoina, umacniając jego pozycję jako aktywa makroekonomicznego. Jednak nawet zanim Departament Skarbu USA rozpocznie masowe zakupy Bitcoina, informacje o tym, że Rezerwa Federalna ocenia Bitcoina jako walutę rezerwową, mogą prowadzić do wstrząsów podaży, powodując gwałtowny wzrost cen.
Zatwierdzenie funduszy ETF na rynku spot Bitcoina w USA przyniosło temu aktywu oraz jego klasie aktywów oczekiwaną legalność i reputację. Inicjatywa Departamentu Skarbu dotycząca BTC jako aktywa rezerwowego może dodatkowo wspierać przyjęcie przez globalne instytucje, wzmacniając legalność Bitcoina na rynkach finansowych.
Wraz z tym, że Departament Skarbu USA staje się ważnym posiadaczem, a główne państwa i duże firmy kupują Bitcoina, ten czołowy aktyw kryptograficzny może z czasem zmniejszyć swoją zmienność, podobnie jak złoto w swoich wczesnych dekadach.
Rezerwy obligacji skarbowych i Bitcoina w USA
Do 2024 roku zadłużenie rządu USA przekroczy 33 biliony dolarów, co stanowi pilny problem gospodarczy. Pomysł wykorzystania rezerw Bitcoina do złagodzenia tego zadłużenia otwiera interesujące możliwości. Jeśli Bitcoin doświadczy znacznego wzrostu wartości, Departament Skarbu może sprzedać część swoich zasobów, aby zmniejszyć zadłużenie.
Zakładając, że USA posiadają rezerwy Bitcoin o wartości 50 miliardów dolarów, przy średniej cenie zakupu 30 000 dolarów za sztukę. Jeśli cena Bitcoina wzrośnie do 150 000 dolarów za sztukę, te rezerwy będą warte 250 miliardów dolarów, generując 200 miliardów dolarów zysku.
Chociaż miałoby to tylko nieznaczny wpływ na całkowite zadłużenie, może to wnieść znaczący wkład w konkretne plany finansowe lub spłaty odsetek. Rezerwy Bitcoina mogą stanowić narzędzie geopolityczne i finansowe, zmniejszając zależność od rezerw fiat i dywersyfikując z tradycyjnych aktywów, które są narażone na presję inflacyjną. Ponadto, Bitcoin może pomóc zrównoważyć deficyt w sytuacji, gdy inflacja eroduje wartość dolara.
W krótkim okresie Bitcoin ma mało prawdopodobne, aby stał się głównym narzędziem zarządzania zadłużeniem państwowym. Jego rola będzie bardziej uzupełniająca, oferując dywersyfikację i potencjalne hedgingi inflacyjne. Jednak jeśli Bitcoin dojrzeje do statusu globalnie uznawanego stabilnego aktywa rezerwowego, może odegrać większą rolę w strategii finansowej.
Obecnie prawdziwy wkład Bitcoina polega na unowocześnieniu metod zarządzania aktywami Departamentu Skarbu, wskazując na otwartość na innowacje, jednocześnie utrzymując uwagę na długoterminowej zrównoważoności finansowej.