W ciągu ostatnich dwóch lat w wielu porozumieniach ustanowiono modele tokenomiczne. Aby umożliwić inwestorom lokowanie środków, w wielu projektach skupiających się na zarabianiu pieniędzy opracowano modele ekonomiczne uwzględniające krótkoterminowe zyski i poświęcające utraconą długoterminową stabilność.
Tokenomika, połączenie „tokenu” i „ekonomii”, to ogólny termin określający cechy, które zapewniają pewną wartość kryptowaluty i są atrakcyjne dla inwestorów. Obejmuje to wszystko, od ilości tokena i metody jego wydawania po czynniki takie jak jego użyteczność.
Jednak wszyscy wiemy, że nie przetrwa to kolejnej fali kryptowalut, a sezon zimowy to dobry czas dla twórców na ustabilizowanie się i stworzenie solidnych tokenów, które zapewnią trwałe wyniki dla protokołów nowej generacji.
W naszych dzisiejszych treściach zapewniamy budowniczym nową perspektywę. Dyskusja rozpoczyna się od naszego przekonania, że tokeny protokołu powinny być zgodne z dwiema podstawowymi zasadami projektowania:
Tokenomika powinna godzić korzyści publiczne, które uczestnikom trudno jest zapewnić samodzielnie, skutecznie i ekonomicznie.
Tokenomika powinna kierować wartość do tych, którzy ją tworzą, traktując priorytetowo dystrybucję wartości do grup o wysokiej użyteczności, a nie transfer wartości między uczestnikami.
Podobnie jak w przypadku modelu „Liquidity Mining”, te zasady projektowania opierają się na podstawowej idei racjonalnej i maksymalizującej wartość wymiany gospodarczej. Na świecie nie ma darmowego lunchu, a krótkoterminowe sztuczki często kosztem długoterminowej wartości. Zarówno właściciele projektów, jak i uczestnicy powinni szukać projektów, które wyraźnie tworzą i rozpowszechniają podstawową wartość, i być sceptyczni wobec projektów, które tego nie robią.
Znaczenie dobrego modelu tokenomicznego
Termin tokenomika jest niejasno zdefiniowany i fascynujący. Jest to ogólny termin, który obejmuje wszystkie następujące kategorie projektów:
Początkowa dostawa i dystrybucja dla zespołu, inwestorów, społeczności i innych interesariuszy
Metody dystrybucji, w tym zakupy tokenów, zrzuty, granty i partnerstwa
Podział przychodów pomiędzy użytkownikami, dostawcami usług i protokołami
Wielkość, struktura i przeznaczenie funduszu
Harmonogram emisji uwzględniający inflację, prawa do bicia/wypalania i limity podaży
Zarządzanie tokenami, w tym głosowanie, depozyt, ważenie udziałów, nabywanie uprawnień i wskaźniki
Odszkodowania dla górników i weryfikatorów, takie jak opłaty, kary itp.,
Wykorzystanie tokenów natywnych protokołu i tokenów zewnętrznych (takich jak ETH, USDC)
W tym artykule będziemy nazywać tokenomikę dystrybucją bodźców opartą na tokenach. Koncentrujemy się nie na kwestiach indywidualnych i operacyjnych, ale na zdefiniowaniu pierwszych zasad. W oparciu o te zasady projektanci protokołów mogą odpowiedzieć na każde pytanie, opierając się na najpilniejszych kompromisach i obawach związanych z ich konkretnym produktem.
Zapewnij pożytek publiczny
Pierwszą podstawową zasadą silnego modelu tokenomicznego jest zdolność do zapewniania dobra publicznego. Dobry projekt powinien poruszać problem działania zbiorowego, organizując i motywując uczestników do wspólnego świadczenia usług, których nie mogą wygenerować pojedyncze działania.
Bez systemu nagród żaden uczestnik nie chciałby zapewniać bezpieczeństwa sieci. Ale dzięki systemowi nagród proces podejmowania decyzji ulega zmianie. Uczestnicy inwestują z indywidualnie racjonalnych powodów, ale wspólnie zapewniają korzyści, z których mogą korzystać wszyscy.
Zainteresowanie publiczne kryptowalutami motywowane są tymi samymi zachętami, co towary i usługi finansowane przez podatników, takie jak transport publiczny, obrona narodowa czy szkoły publiczne. W obu przypadkach dobrze zaprojektowane dobro publiczne ma zazwyczaj następujące właściwości:
Dodatnia użyteczność netto: całkowite korzyści dla społeczności jako całości przewyższają całkowite koszty.
Nie można sprywatyzować: dostarczanie towarów przez osoby fizyczne jest nieopłacalne ze względu na koszty bezpośrednie i koszty koordynacji.
Dopasuj nagrody do tworzenia wartości
Drugą podstawową zasadą modelu tokenomicznego jest możliwość zrekompensowania jednostkom wartości wytworzonej (i zniszczonej). Innymi słowy, dobry projekt tworzy jasne i wyraźne powiązanie między działaniem a nagrodą, maksymalizując zachęty do tworzenia wartości.
Na wysokim poziomie wynagrodzenie (i karę) dla dowolnego uczestnika systemu można teoretycznie podzielić na dwie części: spójne (co zyskują, dostarczając wartość) i niespójne (cokolwiek innego). Na przykład korzyści z usunięcia nieuczciwego walidatora będą stałe, ponieważ koszt wiąże się ze zmianą wartości (w tym przypadku stratą). Natomiast przyznanie losowemu walidatorowi dużej nagrody w postaci tokenów byłoby niespójne, ponieważ nie istniałaby żadna wartość uzasadniająca tę nagrodę.
Choć w teorii jest to proste, w praktyce jest znacznie bardziej skomplikowane. Po pierwsze, za każdą interakcję w systemie często odpowiada wiele stron, a przypisanie nie zawsze jest mierzalne. Po drugie, nagrody za wiele kluczowych działań są odległe (np. dystrybucja dotacji społecznych, ustanawianie długoterminowych partnerstw itp.), co utrudnia opracowanie z góry jasnych zachęt. Niemniej jednak uważamy, że jest to kluczowa zasada, do osiągnięcia której powinni dążyć twórcy protokołów.
Co więcej, istnieje silny związek pomiędzy konsekwentnym wynagrodzeniem a długoterminową maksymalizacją wartości. Kiedy projektanci protokołów wybierają pomiędzy optymalizacją krótkoterminowych wskaźników docelowych a długoterminową użytecznością, w praktyce pojawiają się dwa trendy:
„Stałe” zdrowie: Stałe wynagrodzenie zachęca do zaangażowania się w ryzyko lub koszty oraz w inne formy inwestycji długoterminowych. I odwrotnie, niespójne wynagrodzenie stanowi zachętę do zaangażowania kapitału, co zwykle pozwala zachować maksymalną swobodę wyjścia. Na przykład „farm-dumping” (tj. natychmiastowa sprzedaż tokenów z nagrodą) pokazuje asymetrię w wydobywaniu płynności.
„Zniekształcony” jest kosztowny: mechanizmy projektowe bez kompensacji regulacji mają tendencję do niszczenia długoterminowej wartości, szczególnie w przypadku interakcji z pętlami sprzężenia zwrotnego. Na przykład sztucznie zawyżone nagrody dla posiadaczy przedmiotów kolekcjonerskich NFT mogą wywołać zachowania spekulacyjne, z brutalnym odwróceniem sytuacji po wyczerpaniu nagród, co potencjalnie może zniszczyć postrzeganą wartość przedmiotu kolekcjonerskiego.
Kilka pomysłów na przyszłość dla tokenomiki
Do tej pory stosowaliśmy nasze zasady retrospektywnie i ocenialiśmy istniejące modele pod kątem ich wydajności. Co więcej, jak inaczej możemy zapewnić bezpośrednie i ukierunkowane zachęty indywidualnym orędownikom dobra publicznego?
Decentralizacja: W praktyce bardzo zachęca się do uczciwości górników, ale rzadko bierze się pod uwagę różnorodność górników. Teoretycznie różnorodność górników jest szeroko rozumiana jako forma produktu publicznego. Czy ma sens wprowadzenie podatku progresywnego od nagród walidatora powyżej określonej wielkości stawki?
Marketing: widoczność ma kluczowe znaczenie dla przetrwania protokołu, dlatego po pierwsze ma wartość w sensie zapewnienia początkowej płynności lub wykorzystania sieci. Gdy protokół osiągnie masę krytyczną, uczestnictwo oparte na sztucznych nagrodach może być przyrostowe lub szkodliwe.
Czy protokół mógłby nagradzać wczesnych zwolenników, oferując większe nagrody pierwszym „X milionom” w TVL, a następnie amortyzować te nagrody w miarę wzrostu całkowitej płynności? (RRSO już spada wraz ze wzrostem TVL, więc byłby to bardziej znaczący spadek powyżej pewnego oczekiwanego poziomu płynności.)
Dotacje i partnerstwa: Tabele limitów tokenów często zawierają duże, nieograniczone alokacje dla programistów korzystających z protokołu i partnerów integrujących się z protokołem. Jednak nagrody te mogą być dość zdecentralizowane i wykonalne. Czy możliwe jest powiązanie nagród w postaci tokenów opartych na dotacjach z metrykami w łańcuchu w sposób uniemożliwiający wykorzystanie?
Wniosek
Projektowanie tokenów jest trudne, ponieważ wymaga odpowiedzi na bardzo abstrakcyjne, otwarte pytanie: co zasługuje na zachętę? Idealnie byłoby, gdyby protokół mógł wypróbowywać różne modele, zbierać opinie na wczesnym etapie i przeprowadzać iteracje. Jednak większość zespołów ma tylko jedną szansę na ustawienie dynamiki systemu i musi zapewnić solidne podstawy już za pierwszym razem. Wierzymy, że przestrzeganie tych dwóch podstawowych zasad — tworzenie wspólnego dobra i wyrównywanie nagród — zapewni tym zespołom największą szansę na długoterminowy sukces.
Ciężar ten spada także na szerszą społeczność. Pierwsi inwestorzy, uczestnicy detaliczni i użytkownicy protokołów powinni kierować się silną i pryncypialną ekonomią tokenów – teraz bardziej niż kiedykolwiek. Podczas ostatniej hossy na kryptowaluty wiele projektów napędzanych pędem mogło przetrwać tylko na tym żywiołowym rynku. Pomimo swoich wad, bessa potrzebuje od początku prawdziwej użyteczności.
ZASTRZEŻENIE: Informacje zawarte na tej stronie mają charakter ogólnego komentarza rynkowego i nie stanowią porady inwestycyjnej. Zachęcamy do przeprowadzenia własnych badań przed inwestycją.
Dołącz do nas, aby śledzić aktualności: https://linktr.ee/coincu
Harolda
Wiadomości Coincu