Obecny wskaźnik zastawów w łańcuchu nawigacyjnym ETH wynosi 13,28%, a średni wskaźnik zastawów w innych sieciach PoS z pierwszej piątki według wartości rynkowej zastawów wynosi 60–70%. w przypadku innych sieci PoS, jest to wciąż prawie 5-krotny wzrost. Obecne zadeklarowane aktywa sieci beaconów ETH wynoszą około 22 miliardów dolarów amerykańskich. Bez uwzględnienia ceny ETH, LSD wzrośnie do ścieżki o wolumenie biznesowym wynoszącym 100 miliardów.

Czas czytania: 3 minuty

W marcu 2015 r., podczas silnej bessy, cena Bitcoina spadła z najwyższego poziomu 1100 dolarów przez rok i stopniowo osiągnęła najniższy poziom w przedziale 200 dolarów. W tym czasie na półkuli północnej nadal panowała zimna wiosna, a sieć główna Ethereum jeszcze tego nie doświadczyła. został uruchomiony. Po prawie roku dyskusji i rozwoju, wczesny zespół Ethereum podzielił rozwój Ethereum na cztery główne etapy, o nazwach kodowych Frontier, Homestead, Metropolis i Serenity.

Od tego czasu zaczął się marsz Ethereum, podczas którego poszukiwacze złota na Zachodzie Ameryki otwierali terytoria, budowali domy i rozwijali miasta. Nieoczekiwanie to właśnie ten ówczesny plan miał poprowadzić rozwój Ethereum w ciągu najbliższych ośmiu lat. Teraz, gdy zbliża się modernizacja Szanghaju, ostatni etap Serenity dobiegnie końca w marcu 2023 r. i nastąpi powrót do pokoju.

W makrocyklu światowego zacieśnienia polityki pieniężnej rynek kapitału podwyższonego ryzyka spowija cień bessy, a sektor LSD (Liquid Staking Derivatives) objął wiodącą rolę w ostatnich zmianach. Ogólna ścieżka wzrosła średnio o więcej ponad 40% w ciągu ostatnich siedmiu dni, a wiodący projekt Lido wzrósł o ponad 60% w ciągu ostatnich siedmiu dni, najwyższy poziom nawet się podwoił, dodając odrobinę zieleni do powolnego rynku szyfrowania.

1. Obecna sytuacja w zakresie inwestowania na rynku ETH2.0

Protokół LSD to utwór pochodny DeFi, który rozwinął się wraz z aktualizacją ETH2.0. Nie wszedł wcześniej oficjalnie do głównego nurtu perspektywy DeFi, ponieważ TVL Lido przekroczyła MakerDAO i wskoczyła na szczyt listy DeFi, skali aktywów RocketPool. Stakewise i inne produkty również nadal się rozwijają, wydaje się, że LSD stało się dynamicznie rozwijającym się rynkiem i zyskuje na popularności.

Od momentu uruchomienia stakingu ETH beacon chain 1 grudnia 2020 r. liczba ETH biorących udział w akcji przekroczyła 16 milionów, skala zablokowanych aktywów przekroczyła 22 miliardy dolarów amerykańskich, a liczba węzłów weryfikacyjnych zbliża się do 500 000. Jest to największa skala zablokowanych aktywów i najwięcej węzłów weryfikacji w publicznym łańcuchu PoS, ale kompleksowo porównując wskaźnik zastawu pięciu największych sieci PoS według wartości rynkowej, ETH 13,28% to wciąż bardzo wcześnie.

Oprócz ETH, wszystkie pięć największych publicznych sieci PoS pod względem kapitalizacji rynkowej ma stawki zobowiązań przekraczające 60% -70%. Poziom stawek zobowiązań wpływa na stabilność i bezpieczeństwo łańcucha publicznego. Ethereum nigdy nie będzie pozbawione narracji w tym zakresie Wierzę, że po modernizacji w Szanghaju, wraz z wypuszczeniem tokenów ETH, dążeniem do arbitrażu i rozwojem protokołu LSD, wskaźnik zastawu na ETH z pewnością będzie nadal rósł.

Zakładając, że wskaźnik zaangażowania ETH może osiągnąć 60–70%, nadal jest miejsce na prawie 5-krotność Obecne zadeklarowane aktywa łańcucha nawigacyjnego ETH wynoszą około 22 miliardów dolarów amerykańskich, nie biorąc pod uwagę ceny ETH, do której wzrośnie LSD a Tor o wolumenie biznesowym wynoszącym 100 miliardów.

2. Zasada działania protokołu LSD

Niezależni weryfikatorzy węzłów wymagają co najmniej 32 ETH, których nie można odzyskać przed aktualizacją w Szanghaju. Weryfikatorzy ETH są odpowiedzialni za dodawanie nowych bloków do łańcucha bloków, przetwarzanie transakcji i przechowywanie danych. Proces ten wiąże się z pewnym ryzykiem i występują problemy techniczne może łatwo doprowadzić do utraty zastawionych aktywów lub nagród, a wysoki próg blokuje wejście dużej liczbie zwykłych użytkowników.

Protokół LSD umożliwia zwykłym użytkownikom uczestniczenie w obstawianiu i otrzymywanie nagród bez konieczności utrzymywania infrastruktury do obstawiania. Ponadto konstrukcja aktywów w formie banknotów uwalnia również płynność ETH w okresie obstawiania, więc duża liczba użytkowników i aktywów jest obsadzona. uchwycone w krótkim czasie i opracowane jako niezależny utwór.

Logika biznesowa LSD obejmuje trzy role: graczy ETH, pul i operatorów węzłów.

Stakerzy są odpowiedzialni za dostarczanie ETH, Pools są odpowiedzialni za zbieranie, zarządzanie i dystrybucję dochodów, a Node jest odpowiedzialny za wykonywanie podpisywania, weryfikacji i generowania bloków łańcucha nawigacyjnego.

Zwykli użytkownicy wpłacają ETH do Staking Pool, a protokół LSD przekazuje ETH zgromadzone w puli operatorowi węzła, a operator przeprowadza weryfikację podpisu w celu uzyskania nagród. W tym łączu operator potrzebuje klucza prywatnego walidatora, aby zakończyć prace weryfikacyjne. Jeśli jednak klucz prywatny walidatora zostanie przekazany bezpośrednio do węzła, może wystąpić różne ryzyko zła, dlatego sieć SSV i sieć Obol Walidator współdzielony DVT. który fragmentuje klucz prywatny walidatora, rozwijał się stopniowo.

3. Rozwój ścieżki LSD

Obecnie na rynku zastawów ETH2.0 liczba zastawionych ETH w łańcuchu beaconów osiągnęła 16 006 711 (dane na 12 stycznia 2023 r.). Liczba ETH przechwyconych przez protokół LSD stanowi 32,8%. CEX stanowi 32,8%, przy udziale 28,7%, kwota ETH zadeklarowana przez Whales stanowi 23,5%, protokół DeFi Staking Pools stanowi 10,1%, a inne indywidualne węzły zastawu stanowią 4,9%. CEX ma już naturalną przewagę, można go zastawić jednym kliknięciem na scentralizowanej giełdzie, jednak protokół LSD może wyprzedzić CEX i wskoczyć na pierwsze miejsce, co pokazuje jego przyszły potencjał rozwojowy.

W sekcji protokołu LSD można obecnie zaliczyć 9 projektów, m.in. Lido, Rocket Pool, Stkr (Ankr), Stakewise, StakeHound, Cream, SharedStake, Staked Finance i Frax Finance. Lido w pojedynkę zdobyła tokeny ETH o mocy 465 W, co stanowi 88,41% udziału w rynku sektora LSD i 29% udziału w rynku całego łańcucha beaconów, przekraczając całkowitą liczbę ETH zadeklarowaną przez wszystkie CEX.

Kompleksowe porównanie wydajności różnych protokołów LSD, StakingPool i CEX, w oparciu o dane historyczne dotyczące wydajności z ostatnich 30 dni, nie ma dużej różnicy w wydajności każdej platformy pod tym względem, przy średnim poziomie wynoszącym pomiędzy 5%- 5,5%, zatem RRSO nie jest istotnym czynnikiem powodującym lukę biznesową.

Niedawno Frax Finance uruchomił działalność związaną ze stakowaniem płynności. Frax kupuje część dochodu z protokołu w tokenach FXS i rozdziela je pomiędzy użytkowników obstawiających, co odpowiada RRSO wynoszącej 7,69%. Wyższa stopa zwrotu szybko przyciągnęła dużą liczbę użytkowników do udziału w stakingu Obecnie zadeklarowana ilość ETH przekroczyła 50 000 monet, zajmując piąte miejsce w sektorze LSD.

4. Ekologiczne możliwości szlaku LSD

Wcześniej wspomnieliśmy, że operator węzła potrzebuje klucza prywatnego walidatora, aby zakończyć prace weryfikacyjne. Jednakże, jeśli klucz prywatny walidatora zostanie bezpośrednio przekazany węzłowi, może wystąpić różne ryzyko zła, dlatego technologia rozproszonego walidatora DVT (Distributed-). Validator-Technology) powstała.

1. Sekcja DVT

DVT dzieli klucz weryfikatora na wiele fragmentów i dystrybuuje je do wielu różnych węzłów. Prace weryfikacyjne wykonują operatorzy wielu węzłów, a operator pojedynczego węzła nie ma prawa samodzielnie przeprowadzić weryfikacji podpisu. W ten sposób nie tylko zmniejsza ryzyko złego działania węzłów, ale także rozwiązuje problem pojedynczych punktów awarii i poprawia odporność systemu. Obecnie na rynku dostępne są dwa główne rozwiązania: Obol i SSV.

  • Sieć SSV

SSV (ssv.network) wykorzystuje technologię Secret Shared Validator do szyfrowania, dzieląc klucz walidatora na 4 KeyShares pomiędzy niezaufanymi węzłami. Jeśli 1 z nich ulegnie awarii lub ulegnie awarii, pozostałe 3 mogą obsługiwać węzeł. Problemem jest centralizacja kluczy walidatora. rozwiązany, a sieć Ethereum staje się bardziej zdecentralizowana.

  • Sieć Obola

Obol (obol.tech) to ekosystem stakowania o zminimalizowanym zaufaniu, skupiający się na poszerzaniu konsensusu poprzez zapewnienie dostępu bez uprawnień do rozproszonych walidatorów, umożliwiając użytkownikom tworzenie, testowanie, uruchamianie i koordynowanie rozproszonych walidatorów. Tworzy rozproszony klaster weryfikacji umożliwiający gromadzenie różnych węzłów weryfikacyjnych razem jako pojedynczy podmiot do tyczenia. Pojedynczy intereser, który dołącza do klastra, nie musi się martwić o pojedynczy punkt offline. To sprawia, że ​​normalne działanie walidatora jest bardziej konkurencyjne i maksymalizuje. Minimalizuje ryzyko scentralizowanego zła.

2. Sekcja ponownego obstawiania

EigenLayer to protokół Re-Staking zbudowany na Ethereum. Użytkownicy nie muszą obstawiać bezpośrednio w Ethereum. Zamiast tego inwestują w inteligentny kontrakt Eigenlayer. Następnie mogą postawić po raz drugi w innych protokołach, takich jak łańcuchy boczne i łańcuchy krzyżowe Mosty i wyrocznie itp. Dzięki temu aplikacje będą bezpieczniejsze, ponieważ wiele różnych podmiotów w ekosystemie ETH ma własne sieci zaufania, a upadek niektórych z tych warstw zaufania może prowadzić do exploitów i hakerów, którzy chcą zaatakować to, co jest udostępniane za pośrednictwem Eigenlayer. Cyberbezpieczeństwo wymaga większych kosztów .

Ponadto, gdy użytkownicy zapewniają Re-Staking, mogą również uzyskać dochód ze stakingu projektów warstwy aplikacji, co nie tylko poprawia bezpieczeństwo sieci, ale także poprawia efektywność wykorzystania funduszy. EigenLayer będzie wspierać ETH, tokeny LP ETH i re-Staking LP steTH. Stawienie trzech żetonowych aktywów.

Wykorzystując istniejącą sieć zaufania do ochrony innych warstw infrastruktury i oprogramowania pośredniego poprzez wtórną staking, ta narracja ma szerokie perspektywy i oczekuje się, że stanie się centrum konsensusu w zakresie bezpieczeństwa na ścieżce LSD.

5. Wniosek

LSD rozwinie się do ścieżki o skali 100 miliardów, ale tylko pod względem wielkości aktywów biznesowych. Należy również kompleksowo przeanalizować możliwości handlowe na rynku wtórnym w oparciu o wartość rynkową i scenariusze zastosowania tokena; ponadto eksploduje ścieżka stakowania płynności. W tym samym czasie w ekosystemie instrumentów pochodnych związanych z LSD sekcje DVT i Re-Staking, które obsługują komponenty związane z protokołem LSD, również będą miały możliwości w wersji Alpha.

Bibliografia:

https://dune.com/hildobby/ETH2-Depozyty

https://ethereum.org/en/staking/pools

https://twitter.com/Maia_Zhao/status/1595983351671795713?s=20&t=ktcTIA6_eVAjbFO5psbvXA

https://docs.ssv.network/

https://docs.obol.tech/

https://www.eigenlayer.com/research

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/lj7plnf0.html