Niedawny dwucyfrowy wzrost Bitcoina (BTC) wywołał pozytywną zmianę nastrojów wśród traderów opcji kryptograficznych.

Wiodąca kryptowaluta pod względem wartości rynkowej zyskała w tym miesiącu 13%, przekraczając granicę 19 000 dolarów po raz pierwszy od 8 listopada, wynika z danych CoinDesk.

Spadająca inflacja w USA, słabszy dolar amerykański i oczekiwania na wolniejsze podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej pomogły kryptowalucie zapomnieć o utrzymujących się skutkach upadku FTX.

I zgodnie z odpornym wzrostem, „uśmiech zmienności” opcji bitcoin pokazuje, że popyt na opcje kupna out-of-the-money (OTM) – bycze zakłady przy strajkach wyższych niż bieżąca cena rynkowa kryptowaluty – wzrósł w porównaniu z opcjami sprzedaży lub niedźwiedzimi zakłady.

„Krótkoterminowe opcje OTM BTC odnotowały wzrost domniemanej zmienności w porównaniu do opcji OTM put. To kontynuuje trend uśmiechu zmienności w kierunku bardziej neutralnego uśmiechu, który wcześniej był napędzany przez spadający popyt na ochronę przed spadkami [put] w grudniu”, napisał Andrew Melville, analityk badawczy w firmie analitycznej krypto-derywatów Block Scholes, w notatce opublikowanej w czwartek.

„To wskazuje, że rynek instrumentów pochodnych BTC nie tylko wycenia spadek nastrojów niedźwiedzich, ale także odzwierciedla wzrost popytu na ekspozycję na ruchy wzrostowe” – dodał Melville.

Ta wzrostowa zmiana być może odzwierciedla pewność wśród doświadczonych uczestników rynku, że wzrost kursu bitcoina do dwumiesięcznego maksimum może być zaledwie pierwszym kamieniem milowym na jego wzrostowej drodze.

Volatile Smile to graficzna reprezentacja domniemanej zmienności dla serii byczych opcji call i niedźwiedzich opcji put przy różnych cenach wykonania, ale z tym samym instrumentem bazowym i datą wygaśnięcia. Domniemana zmienność (IV) lub prognozowana zmienność to oczekiwania rynku co do przyszłych turbulencji cenowych aktywów bazowych i jest bezpośrednio zależna od podaży i popytu na opcje call i put.

Linia w kształcie litery U jest tworzona nachylając się ku górze na obu końcach, co przypomina uśmiech, gdy IV dla opcji o różnych cenach wykonania są kreślone. Najprostszym wyjaśnieniem kształtu litery U jest to, że popyt na opcje kupna i sprzedaży out-of-the-money (OTM) i in-the-money (ITM) jest zazwyczaj wyższy niż na opcje kupna i sprzedaży at-the-money (ATM), jak napisali Patrick Boyle i Jesse McDougall w książce „Trading and Pricing Financial Derivatives”.

Opcje kupna powyżej bieżącej ceny rynkowej BTC, obecnie 18 850 USD, są znane jako OTM, podczas gdy te poniżej ceny spot są znane jako ITM. Odwrotnie jest w przypadku opcji put, przy czym opcje powyżej ceny spot są znane jako ITM, a te poniżej jako OTM. Opcje kupna i sprzedaży ze strajkiem w okolicach ceny spot są opcjami ATM.

Uśmiech zmienności bitcoina

Wykres Blocka Scholesa przedstawia 30-dniową zmienność bitcoina 5 grudnia (niebieska linia), 6 stycznia (szara linia) i 12 stycznia (żółta linia).

6 grudnia ten zmienny uśmiech przypominał raczej uśmieszek, z większą domniemaną zmiennością opcji przy niższych cenach wykonania, co jest oznaką większego popytu na zabezpieczenie przed spadkami.

Uśmieszek ten zniknął później ze względu na spadek popytu na opcje sprzedaży i wzrost popytu na opcje kupna.

„W zeszłym tygodniu poinformowaliśmy, że przejście na bardziej neutralną zmienność uśmiechu dla BTC było spowodowane spadkiem IV putów OTM, a nie wzrostem IV callów OTM. Jednocześnie zauważyliśmy, że spadek domniemanej zmienności dla wszystkich strajków spowodował spadek domniemanej zmienności całego uśmiechu” – zauważył Melville.

„Od tego czasu zaobserwowaliśmy wzrost IV OTM call do poziomów, które odnotowano na początku grudnia. Jednak OTM put pozostały na niższych poziomach, co spowodowało zmniejszenie przechylenia uśmiechu” – dodał Melville.

Przeczytaj: Kontrakty terminowe na Bitcoina CME po raz pierwszy od czasu upadku FTX zyskują na wartości