Rynek kryptowalut był świadkiem lata DeFi 2020 r., kiedy zdecentralizowane aplikacje finansowe, takie jak Compound i Uniswap, zamieniły Ether (ETH) i Bitcoin (BTC) w aktywa przynoszące dochód poprzez pozyskiwanie plonów i nagrody za wydobywanie płynności. Cena Etheru prawie się podwoiła, do 490 dolarów, ponieważ całkowita płynność protokołów DeFi szybko wzrosła do 10 miliardów dolarów.

Pod koniec 2020 r. i na początku 2021 r. wywołane przez Covid-19 luzowanie ilościowe na rynkach światowych weszło w pełni w życie, powodując trwającą prawie rok hossę. W tym czasie cena eteru wzrosła prawie dziesięciokrotnie, osiągając szczyt powyżej 4800 dolarów.

Po zakończeniu euforycznej fazy zwyżkowej, bolesny proces ochłodzenia został zaostrzony przez krach UST-LUNA, który rozpoczął się na początku 2022 r. Spowodowało to spadek ceny Etheru do 800 dolarów. Promyk nadziei pojawił się w trzecim kwartale, gdy rynek doświadczył pozytywnego wzrostu, któremu towarzyszyła narracja o połączeniu Ethereum.

Dużym krokiem naprzód było przejście na przyjazny dla środowiska mechanizm konsensusu typu „proof-of-stake” (PoS). Wydarzenie to zmniejszyło również inflację Etheru po połączeniu. W okresie poprzedzającym fuzję, która miała miejsce 15 września 2021 r., cena ETH osiągnęła szczyt na poziomie ponad 2000 dolarów. Jednak zwyżkowa dynamika szybko osłabła, zamieniając fuzję w wydarzenie polegające na kupowaniu plotek i sprzedawaniu wiadomości.

Podobna szansa na byczy rozwój może pojawić się na rynku Ether, gdy nadchodząca aktualizacja w Szanghaju zaplanowana na marzec 2023 r. przyciągnie uwagę rynku. Aktualizacja umożliwi wreszcie wypłaty z kontraktów stakingowych Ethereum, które są obecnie zablokowane. Aktualizacja znacznie zmniejszy ryzyko stakowania ETH.

Zapewni to możliwość rozwoju protokołów stakowania płynności. Tokeny zarządzania niektórymi z tych protokołów podskoczyły od początku nowego roku wraz z narastającym szumem.

Istnieje możliwość, że aktualizacja może popchnąć te tokeny w kierunku zeszłorocznych maksimów fuzji. Co więcej, przestrzeń stakingowa Ethereum jest wciąż na wczesnym etapie, zapewniając rynkową szansę na rozwój tych protokołów.

Procent postawionego eteru jest niski

Obecnie 13,18% całkowitej podaży Etheru jest postawione w Beacon Chain, co jest wynikiem niskim w porównaniu z innymi sieciami dowodu stawki (PoS), takimi jak Cosmos Hub (ATOM) ze współczynnikiem stawki wynoszącym 62,5%, Cardano (ADA) z 71,8 % i Solana (SOL) na poziomie 71,4%. Powodem niskiego współczynnika stakowania Ethereum jest to, że postawiony Ether jest zablokowany w swoim obecnym stanie, ale to się zmieni w marcu.

Ethereum ma najniższy współczynnik stakingu w porównaniu do innych łańcuchów bloków L1. Źródło: Staking Rewards

Nadchodząca aktualizacja w Szanghaju będzie zawierać kod znany jako EIP 4895, który umożliwi wypłatę postawionego Etheru w Beacon Chain, umożliwiając wymianę 1:1 postawionego Etheru na Ether. Po tej aktualizacji współczynnik stakingu Ethereum powinien osiągnąć poziom z innymi wiodącymi sieciami PoS. Znaczna część z nich prawdopodobnie przejdzie na protokoły płynnego stakowania.

Ograniczanie ryzyka płynnych instrumentów pochodnych związanych ze stakowaniem

Protokoły płynnego stakowania, takie jak Lido i Rocket Pool, umożliwiają posiadaczom Etheru obstawianie bez konieczności uruchamiania węzła walidującego. Ponieważ Ether jest łączony, pojedynczy użytkownik nie ma minimalnego progu 32 ETH (o wartości około 40 000 USD) do obstawiania. Ludzie mogą stakować ułamki eteru, zmniejszając barierę wejścia dla stakowania.

Protokoły umożliwiają również zapewnienie płynności postawionych aktywów, które w przeciwnym razie byłyby zablokowane w kontraktach stakingowych. Kontrakty DeFi zapewniają token pochodny (na przykład stETH Lido) w zamian za postawiony Ether w sieci dowodu stawki (PoS). Użytkownik może handlować za pomocą stETH, jednocześnie uzyskując zyski z kontraktu stakingowego.

Wraz ze wzrostem współczynnika stakowania Ethereum po marcowej aktualizacji, wraz z nim prawdopodobnie wzrośnie wykorzystanie protokołów stakowania płynności. Obecnie płynne protokoły stakingu stanowią 32,65% całkowitego postawionego Etheru. Ze względu na wyżej wymienione korzyści ich udział w rynku powinien pozostać na poziomie bliskim lub wyższym po modernizacji w Szanghaju.

Tokeny zarządzające protokołów płynnego stakowania mogą również skorzystać na zwiększonej zablokowanej wartości, podobnie jak tokeny DeFi, które skorzystały na wzroście całkowitej zablokowanej wartości (TVL) w ostatnim okresie byka.

Jak tokeny zarządzania LSD radzą sobie przed Szanghajem?

Lido DAO (LDO)

Lido DAO jest liderem płynnej przestrzeni do stakowania z wyższą roczną wydajnością i udziałem w rynku niż inne protokoły. Lido zarządza 88,55% całkowitej stawki Ether w tych protokołach.

Przyjmijmy ilość postawionego Etheru jako wskaźnik zastępczy do oceny protokołu. Ponownie stwierdzamy, że Lido ma najbardziej konkurencyjny stosunek kapitalizacji rynkowej do postawionego Etheru.

Źródło: Coingecko, Dune Analytics

Słabym punktem ekonomii tokena projektu jest to, że LDO jest tokenem zarządzania. Nie uprawnia posiadaczy do udziału w wygenerowanym zysku ani do opłat. Co więcej, token ma dodatkową inflację od odblokowania tokena inwestora do maja tego roku.

4-godzinny wykres cen LDO. Źródło: TradingView

Technicznie rzecz biorąc, token LDO przełamał krótkoterminowy opór na poziomie około 1,17 USD przy znacznym wolumenie zakupów. Byki będą prawdopodobnie celować w 1,80 dolara, wykorzystując szum wokół modernizacji w Szanghaju.

Token ma silną pozycję krótkiej na rynku kontraktów terminowych po niedawnym wzroście jego ceny o 26% od 1 stycznia. Stopa finansowania perpetual swap LDO stała się ujemna w dużej skali, dając szansę na dalszy trend wzrostowy w drodze krótkiego wycisku. Obecne poziomy wsparcia dla LDO wynoszą 1,17 USD i 1 USD.

Basen rakietowy (RPL)

Rocket Pool jest podobny do Lido, chociaż jest mniejszy. Stosunek kapitalizacji rynkowej do postawionego Etheru na platformie jest pięciokrotnie większy niż w przypadku Lido, co prawdopodobnie powoduje, że jest ona zawyżona.

Niemniej jednak token RPL ma dodatkową użyteczność poza zarządzaniem jako token ubezpieczeniowy dla użytkowników. Operatorzy węzłów wystawiają RPL jako ubezpieczenie, w ramach którego użytkownicy otrzymują postawione RPL w przypadku strat z winy operatora.

Najwyższy poziom RPL Ethereum Merge we wrześniu 2021 r. wyniósł 34,30 USD. Od początku 2023 roku jego cena wzrosła o 10%, ostatnio notowana na poziomie 22,40 USD. Jeśli kupującym uda się zbudować wsparcie powyżej poziomu 20 dolarów, istnieje możliwość, że RPL osiągnie zeszłoroczny szczyt na poziomie 30 dolarów, który został osiągnięty podczas fuzji Ethereum.

Kotwica (ANKR)

Ankr to dostawca infrastruktury blockchain, który oprócz rozwiązań stakingowych oferuje punkty końcowe API i obsługuje węzły RPC. Podobnie jak LDO, ANKR jest używany wyłącznie do celów zarządzania.

Cena tokena utrzymywała się na stosunkowo stałym poziomie przez ostatnie kilka dni. Stosunek kapitalizacji rynkowej do postawionego Etheru w Ankr jest wyższy i porównywalny z Rocket Pool, co jest znakiem negatywnym.

Jeśli jednak szum wokół modernizacji w Szanghaju wzrośnie, ANKR może osiągnąć maksima z sierpnia 2021 r. na poziomie 0,05 USD. Ostatni poziom załamania wynoszący 0,03 USD będzie stanowić opór dla kupujących. Obecnie cena tokena wynosi około 0,015 USD.

Stakewise (SZWAJCARIA)

Stakewise oferuje najwyższą stopę zwrotu wynoszącą 4,43%. Jego token zarządzania jest stosunkowo mniej zawyżony niż RPL i ANKR pod względem stosunku kapitalizacji rynkowej do postawionego Etheru, co czyni go tańszym niż RPL i ANKR.

Jednak dystrybucja tokenów jest niekorzystnie skierowana w stronę prywatnych inwestorów i zespołu założycieli, którzy posiadają 46,9% całkowitej podaży SWISE. Według danych Nansena w portfelach określanych jako „inteligentne pieniądze” SWISE powoli gromadzi się od kwietnia 2021 r.

Inteligentny portfel przechowujący tokeny SWISE. źródło: Nansen

Najwyższy poziom Ethereum Merge dla SWISE wyniósł 0,23 USD i będzie prawdopodobnym celem dla kupujących. Wsparcie znajduje się w pobliżu minimów z 2022 r. w okolicach 0,07 USD.

Shared Stake jest oznaczony na czerwono, ponieważ w protokole podejrzewano wykorzystanie informacji poufnych, co spowodowało 95% spadek ceny tokena w czerwcu 2021 r. Wysoki zwrot ze stawek Shared Stake w porównaniu z innymi jest również szczegółem, na który warto zwrócić uwagę z. Z drugiej strony firma Cream Finance zaprzestała świadczenia usługi stakingu Ether.

Nadchodząca aktualizacja Ethereum Shanghai daje szansę na rozwój płynnej przestrzeni do stakowania. Lido DAO jest zdecydowanym liderem w tej przestrzeni z optymalną ceną rynkową. Zmniejszenie ryzyka związanego ze stakowaniem ETH i szum wokół wydarzenia mogą przełożyć się na serię wzrostów, które mogą spowodować powrót ceny LDO i innych płynnych protokołów stakowania do najwyższych poziomów w wyniku połączenia z zeszłego roku.

Poglądy, przemyślenia i opinie wyrażone tutaj są wyłącznie poglądami autorów i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.

Artykuł ten nie zawiera porad ani rekomendacji inwestycyjnych. Każdy ruch inwestycyjny i handlowy wiąże się z ryzykiem, a podejmując decyzję, czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania.