Choć w dłuższej perspektywie Bitcoin może rosnąć, nie oznacza to, że jego cena nie będzie podlegać gwałtownym wahaniom, ani nie oznacza, że wszystkie altcoiny odniosą jednakowe korzyści. Kluczem jest rozsądne kontrolowanie skali inwestycji.
Autor: Arthur Hayes
Opracowano przez: Deep Wave TechFlow
(Opinie wyrażone w tym artykule są wyłącznie osobistymi opiniami autora i nie powinny być wykorzystywane jako podstawa do decyzji inwestycyjnych ani nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna.)
Chcesz wiedzieć więcej? Obserwuj autora na Instagramie i X
Pierwsze dwa tygodnie października spędziłem na nartach na Wyspie Południowej Nowej Zelandii. Mój przewodnik, który spędził ze mną ostatni sezon narciarski na Hokkaido, zapewniał mnie, że Nowa Zelandia to jedno z najlepszych miejsc na świecie do uprawiania narciarstwa backcountry. Uwierzyłem mu, więc wyruszyłem z nim do Wanaki i spędziłem dwa tygodnie w pogoni za puchem i spektakularnymi liniami. Pogoda dopisała i zjechałem na nartach z kilku oszałamiających szczytów i ogromnych lodowców. Dodatkowo poszerzyłem swoją wiedzę wspinaczkową.
Burze na Wyspie Południowej są niezwykle gwałtowne. Gdy pogoda nie dopisze, można zostać jedynie w domu lub w schronisku górskim. Dla zabicia czasu pewnego dnia mój przewodnik poprowadził kurs nauk o lawinach. Od czasu mojej pierwszej przygody w terenie w Kolumbii Brytyjskiej jako nastolatek wiele razy trenowałem jazdę w lawinach, ale nigdy nie uczestniczyłem w formalnym kursie certyfikującym.
Ta wiedza jest zarówno fascynująca, jak i niepokojąca, ponieważ im więcej się uczysz, tym bardziej zdajesz sobie sprawę, że jazda na nartach w terenie lawinowym zawsze wiąże się z ryzykiem. Dlatego naszym celem jest kontrola ryzyka w akceptowalnych granicach.
Kurs obejmuje różne rodzaje śniegu i sposób, w jaki powodują lawiny. Jedną z najstraszniejszych z nich jest trwała słaba warstwa (PWL), która pod wpływem stresu może wywołać trwałe lawiny płytowe.
W nauce o lawinach trwała słaba warstwa (PWL) odnosi się do określonej warstwy warstwy śniegu, która pozostaje wrażliwa strukturalnie przez dłuższy czas, co znacznie zwiększa ryzyko zejścia lawin. Warstwy te są szczególnie niebezpieczne, ponieważ mogą być zakopane głęboko w śniegu i pozostawać niestabilne przez długi czas, dopóki nie zostaną wyzwolone przez dodatkowe ciśnienie, takie jak przejeżdżający narciarze lub świeże opady śniegu. Zrozumienie obecności PWL ma kluczowe znaczenie dla przewidywania lawin, ponieważ często są one przyczyną dużych, głębokich i śmiercionośnych lawin.
Sytuacja geopolityczna na Bliskim Wschodzie po II wojnie światowej przypomina warstwę PWL pod współczesnym porządkiem globalnym, której wyzwalacz często kojarzy się z Izraelem. Z perspektywy rynków finansowych „lawina”, która nas niepokoi, obejmuje wahania cen energii, wpływ na globalne łańcuchy dostaw oraz to, czy działania wojenne między Izraelem a innymi krajami Bliskiego Wschodu, w szczególności Iranem lub jego pełnomocnikami, nasilą się, jeśli dojdzie do eskalacji działań wojennych doprowadzić do użycia broni nuklearnej.
Jako inwestorzy i handlowcy znaleźliśmy się w niebezpiecznej, ale i ekscytującej sytuacji. Z jednej strony, gdy Chiny rozpoczęły zakrojoną na szeroką skalę działalność w zakresie drukowania pieniędzy i reflacji, główne gospodarki obniżają ceny walut i zwiększają podaż pieniądza. To czas, aby podjąć najbardziej długoterminowe ryzyko i oczywiście mówię o kryptowalutach. Jeśli jednak napięcia między Izraelem a Iranem będą nadal eskalować, co doprowadzi do zniszczenia pól naftowych w Zatoce Perskiej, zamknięcia Cieśniny Ormuz lub detonacji broni nuklearnej, rynki kryptowalut mogą ucierpieć. Jak często się mówi, wojny nie można inwestować.
Stoję przed wyborem: czy powinienem nadal sprzedawać fiaty i kupować kryptowaluty, czy też powinienem zmniejszyć swoje zasoby kryptowalut i zamiast tego trzymać gotówkę lub amerykańskie obligacje skarbowe? Jeśli rzeczywiście jest to początek nowej kryptowalutowej hossy, nie chcę przegapić okazji. Ale nie chcę też stracić dużo pieniędzy, gdy Bitcoin spadnie o 50% w ciągu jednego dnia z powodu lawiny na rynkach finansowych wywołanej przez Izrael i Iran. Bitcoin zawsze się odbije, ale bardziej martwię się, że mam w swoim portfelu jakieś bezwartościowe rzeczy… jak monety memowe.
Chcę przeprowadzić czytelników przez prostą analizę scenariuszy, gdy myślę o tym, jak pozycjonować portfolio Maelstrom.
Analiza scenariuszy
Scenariusz 1: Konflikt między Izraelem a Iranem stopniowo przekształca się w konfrontację militarną na małą skalę. Izrael kontynuuje kampanię zabójstw, a Iran odpowiada kilkoma przewidywalnymi, niezagrażającymi atakami rakietowymi. Żadna infrastruktura krytyczna nie została zniszczona i nie doszło do ataku nuklearnego.
Scenariusz 2: Konflikt między Izraelem a Iranem eskaluje, ostatecznie prowadząc do zniszczenia części lub całości infrastruktury naftowej na Bliskim Wschodzie, zamknięcia Cieśniny Ormuz, a nawet ataku nuklearnego.
W scenariuszu pierwszym utrzymująca się słaba warstwa pozostaje stabilna, jednak w scenariuszu drugim zawodzi, powodując załamanie rynków finansowych. Koncentrujemy się na drugim scenariuszu, ponieważ stwarza on zagrożenie dla mojego portfela.
Ocenię wpływ drugiego scenariusza na rynek kryptowalut, a konkretnie Bitcoin. Bitcoin jest aktywem rezerwowym wśród kryptowalut i cały rynek kryptowalut będzie się wraz z nim zmieniać.
Bardziej obawiam się, że Izrael może nasilić swoją ofensywę teraz, gdy Stany Zjednoczone zobowiązały się do rozmieszczenia w Izraelu systemu obrony przeciwrakietowej THAAD. Izrael może planować strajk na dużą skalę i spodziewa się zdecydowanej reakcji ze strony Iranu. Dlatego poprosili prezydenta USA Joe Bidena o wysłanie posiłków. Co więcej, im bardziej publicznie Izrael oświadcza, że nie będzie atakował irańskich obiektów naftowych ani nuklearnych, tym bardziej wątpię, czy taki jest ich prawdziwy zamiar.
Według Reuters Stany Zjednoczone ogłosiły w niedzielę, że wyślą do Izraela żołnierzy amerykańskich i zaawansowane systemy przeciwrakietowe, co jest bardzo rzadkim rozmieszczeniem mającym na celu wzmocnienie zdolności Izraela w zakresie obrony powietrznej po ataku irańskich rakiet.
Ryzyko 1: Fizyczne uszkodzenie maszyn wydobywających Bitcoin
Wojna jest niezwykle destrukcyjna. Koparki Bitcoinów są najcenniejszym i najważniejszym fizycznym aktywem kryptowaluty. Jakie szkody poniosą, jeśli wybuchnie wojna?
W tej analizie główną hipotezą jest region, na który konflikt się rozprzestrzeni. Chociaż wojna między Izraelem a Iranem jest tylko wojną zastępczą między USA/UE a Chinami/Rosją, zakładam, że żadna ze stron nie jest skłonna przystąpić do wojny bezpośrednio. Bardziej preferowaną opcją jest ograniczenie konfliktu do tych krajów na Bliskim Wschodzie. Co więcej, wszystkie ostateczne strony wojujące to mocarstwa nuklearne. Stany Zjednoczone, najbardziej agresywna światowa siła militarna, nigdy bezpośrednio nie zaatakowały innego mocarstwa nuklearnego. To o czymś mówi, ponieważ Stany Zjednoczone są jedynym krajem, który kiedykolwiek użył broni nuklearnej (kiedy w wyniku eksplozji nuklearnych zmusiły Japonię do kapitulacji, aby zakończyć II wojnę światową). Uzasadnione jest zatem założenie, że faktyczny konflikt zbrojny ograniczy się do Bliskiego Wschodu.
Następne pytanie brzmi: czy są jakieś kraje na Bliskim Wschodzie, które wydobywają dużo Bitcoinów? Według niektórych doniesień medialnych Iran jest jedynym krajem, w którym kwitnie wydobycie Bitcoinów. Według różnych źródeł irańscy górnicy Bitcoin odpowiadają za 7% światowego hashrateu. Jaki byłby wpływ, gdyby hashrate Iranu spadł do 0% z powodu wewnętrznych niedoborów energii lub ataku rakietowego na jego obiekty? Zasadniczo nie.
To jest wykres hashrateu sieci Bitcoin od stycznia 2021 r. do marca 2022 r.
Pamiętacie, jak Chiny zakazały wydobywania Bitcoinów w połowie 2021 roku i odnotowały gwałtowny spadek współczynnika haszowania o 63%? W ciągu zaledwie ośmiu miesięcy Hashrate powrócił do najwyższych poziomów z maja 2021 r. Górnicy albo wynieśli się z Chin, albo gracze z innych krajów zwiększyli swoją moc obliczeniową ze względu na korzystniejsze warunki gospodarcze. Co więcej, w listopadzie 2021 r. Bitcoin osiągnął najwyższy poziom w historii. Poważny spadek mocy obliczeniowej sieci nie ma istotnego wpływu na ceny. Dlatego nawet gdyby Iran został całkowicie zniszczony przez Izrael lub Stany Zjednoczone, co spowodowałoby redukcję światowego hashrateu aż o 7%, nie miałoby to wpływu na Bitcoin.
Ryzyko 2: Gwałtowny wzrost cen energii
Następną rzeczą do rozważenia jest to, co by się stało, gdyby Iran w odwecie zniszczył główne pola naftowe i gazowe. Piętą achillesową zachodniego systemu finansowego jest niedobór tanich węglowodorów. Nawet gdyby Iran mógł zniszczyć Izrael, nie byłby w stanie zapobiec wojnie. Izrael jest jedynie użytecznym i zbędnym dodatkiem do amerykańskiego systemu hegemonicznego. Jeśli Iran chce zadać cios Zachodowi, musi zniszczyć wydobycie węglowodorów i uniemożliwić tankowcom przepływanie przez Cieśninę Ormuz.
Ceny ropy wzrosną, powodując wzrost wszystkich pozostałych cen energii, ponieważ kraje dotknięte głodem ropy będą korzystać z innych alternatywnych źródeł energii, aby utrzymać swoje gospodarki. Co więc stanie się z ceną fiducjarną Bitcoina? Odpowiednio wzrośnie.
Bitcoin można traktować jako energię zmagazynowaną w formie cyfrowej. Dlatego też, gdy ceny energii rosną, wzrasta również wartość waluty fiducjarnej Bitcoina. Rentowność wydobycia Bitcoina nie ulegnie zmianie, gdyż wszyscy górnicy borykają się z jednoczesnym wzrostem cen energii. W przypadku niektórych dużych górników przemysłowych dostęp do energii może być utrudniony, ponieważ rządy wymagają od przedsiębiorstw użyteczności publicznej powoływania się na klauzule siły wyższej i anulowania kontraktów. Jeśli jednak spadnie moc obliczeniowa, zmniejszą się również trudności w wydobyciu, dzięki czemu nowe podmioty będą mogły nadal osiągać zyski pomimo wyższych cen energii. Elegancja tego mechanizmu zaprojektowanego przez Satoshi Nakamoto zostanie w pełni zrealizowana.
Jeśli szukasz historycznego przykładu odporności twardych walut na szoki energetyczne, przyjrzyj się obrotom złotem w latach 1973–1982. W październiku 1973 r. państwa arabskie nałożyły embargo na ropę naftową na Stany Zjednoczone w odwecie za wsparcie USA dla Izraela w wojnie Jom Kippur. W 1979 r. dostawy ropy naftowej dla Iranu zostały wycofane z rynków światowych w wyniku rewolucji, która obaliła wspieranego przez Zachód szacha i wprowadziła obecny reżim teokratyczny.
Ceny spot ropy (kolor biały) i ceny złota (kolor żółty) mają indeks referencyjny wynoszący 100 w stosunku do dolara amerykańskiego. Ceny ropy wzrosły o 412%, a złoto prawie dorównało wzrostom, osiągając 380%.
Oto cena złota (złoto) w porównaniu do indeksu S&P 500 (czerwony) podzielona przez cenę ropy naftowej, przy podstawie 100. Siła nabywcza złota spadła zaledwie o 7%, a siła nabywcza akcji spadła o 80%.
Zakładając, że którakolwiek ze stron usunie z rynku węglowodory z Bliskiego Wschodu, blockchain Bitcoin będzie nadal działał, a jego cena przynajmniej utrzyma swoją wartość w stosunku do energii i z pewnością wzrośnie w przeliczeniu na waluty fiducjarne.
Omówiłem ryzyko fizyczne i energetyczne, teraz przyjrzyjmy się ostatecznemu ryzyku walutowemu.
Ryzyko trzecie: waluta
Kluczowym pytaniem jest, jak Stany Zjednoczone zareagują na konflikt. Zarówno Demokraci, jak i Republikanie zdecydowanie popierają Izrael. Nawet gdy niewinni cywile ponoszą straty, gdy siły izraelskie próbują zniszczyć Iran i jego pomocników, amerykańska elita polityczna w dalszym ciągu wspiera Izrael. Stany Zjednoczone wspierają Izrael dostarczając broń. Ponieważ Izrael nie może zapłacić za broń potrzebną do walki z Iranem i jego pełnomocnikami, rząd USA pożyczył pieniądze, aby zapłacić amerykańskim handlarzom bronią, takim jak Lockheed Martin, za dostarczanie Izraelowi amunicji. Od 7 października 2023 r. Izrael otrzymał pomoc wojskową o wartości 17,9 miliarda dolarów.
Rząd USA dokonuje zakupów poprzez pożyczanie, a nie oszczędzanie. To właśnie pokazuje powyższy obrazek. Aby zapewnić Izraelowi darmową broń, mocno zadłużony rząd USA musiałby zaciągać dalsze pożyczki. Pytanie brzmi, kto kupi dług, gdy oszczędności krajowe będą ujemne? Zielone strzałki na wykresie oznaczają okresy, w których krajowe oszczędności netto w USA były ujemne. Luke Gromen zwraca uwagę, że strzałki te odpowiadają gwałtownej ekspansji bilansu Fed.
Stany Zjednoczone odgrywają rolę watażki we wspieraniu izraelskich operacji wojskowych i dlatego muszą pożyczać więcej. Podobnie jak w następstwie światowego kryzysu finansowego w 2008 r. i blokad w związku z pandemią COVID-19, bilans Rezerwy Federalnej lub systemu bankowości komercyjnej dramatycznie wzrośnie, aby wchłonąć nową emisję długu.
Jak Bitcoin zareaguje na kolejną poważną ekspansję bilansu Rezerwy Federalnej?
Jest to cena Bitcoina podzielona przez bilans Fed, gdzie podstawą jest 100. Od momentu powstania Bitcoin przewyższył wzrost bilansu Rezerwy Federalnej o 25 000%.
Wiemy, że wojna powoduje inflację. Rozumiemy, że rząd USA musi pożyczyć pieniądze, aby sprzedać broń Izraelowi. Wiemy również, że Rezerwa Federalna i amerykański system bankowości komercyjnej wykupią ten dług, drukując pieniądze i powiększając swoje bilanse. Dlatego można przewidzieć, że w miarę nasilania się wojny cena Bitcoina w walucie fiducjarnej znacznie wzrośnie.
Jeśli chodzi o wydatki wojskowe Iranu, czy Chiny i Rosja będą w jakiś sposób wspierać wysiłki wojenne Iranu? Chiny są skłonne kupować irańskie węglowodory, Chiny i Rosja także sprzedają towary Iranowi, jednak żadna z tych transakcji nie odbywa się na kredyt. Z bardziej realistycznego punktu widzenia sądzę, że Chiny i Rosja mogą odegrać rolę w następstwie tej sytuacji. Publicznie potępią wojnę, ale w rzeczywistości nie podejmą żadnych skutecznych kroków, aby zapobiec zniszczeniu Iranu.
Izraelowi nie zależy na budowaniu narodu. Zamiast tego mogą mieć nadzieję, że wykorzystają swoje ataki do wywołania upadku irańskiego reżimu z powodu niepokojów społecznych. Pozwoliłoby to w szczególności Chinom na zastosowanie zwykłej taktyki dyplomatycznej polegającej na udzielaniu pożyczek słabemu nowemu rządowi Iranu w celu wykorzystania chińskich przedsiębiorstw państwowych do pomocy w odbudowie kraju. W rzeczywistości jest to Inicjatywa Pasa i Szlaku promowana przez chińskiego prezydenta Xi Jinpinga podczas jego kadencji. W ten sposób Iran, posiadający bogate zasoby minerałów i węglowodorów, zostanie w pełni zintegrowany z chińskim kręgiem gospodarczym. Chiny mogłyby znaleźć nowy rynek na Globalnym Południu, aby zrzucić nadprodukcję wysokiej jakości towarów produkowanych po niskich cenach. W zamian Iran zapewni Chinom tanią energię i surowce przemysłowe.
Jeśli tak na to spojrzeć, wsparcie ze strony Chin i Rosji nie zwiększy globalnej podaży walut fiducjarnych. Dlatego nie będzie to miało zauważalnego wpływu na cenę fiducjarną Bitcoina.
Nasilenie konfliktu na Bliskim Wschodzie nie zniszczy żadnej krytycznej infrastruktury fizycznej obsługującej kryptowaluty. Wraz ze wzrostem cen energii wzrośnie wartość Bitcoina i kryptowalut. Setki miliardów, a nawet biliony nowo wydrukowanych dolarów po raz kolejny napędzają hossę na rynku Bitcoin.
Handluj ostrożnie
Chociaż Bitcoin prawdopodobnie wzrośnie w dłuższej perspektywie, nie oznacza to, że jego cena nie będzie podlegać gwałtownym wahaniom, ani nie oznacza to, że wszystkie altcoiny odniosą takie same korzyści. Kluczem jest rozsądna kontrola skali inwestycji.
Przygotowuję się na gwałtowne wahania wartości rynkowej każdej inwestycji, którą prowadzę. Jak niektórzy czytelnicy wiedzą, w przeszłości zainwestowałem kilka monet memowych. Kiedy Iran wystrzelił rakiety w kierunku Izraela, zdecydowanie ograniczyłem te inwestycje, ponieważ w krótkiej perspektywie trudno przewidzieć reakcję kryptowalut na nasilenie konfliktu. Zdałem sobie sprawę, że przeinwestowałem, ponieważ byłbym bardzo zdenerwowany, gdybym stracił wszystkie pieniądze na jakiejś żartobliwej kryptowalucie. Obecnie jedynym memecoinem, który posiadam, jest Church of Smoking Chicken Fish (symbol: SCF). Ramen.
Nie prosiłem Akshata, szefa inwestycji Maelstrom, o spowolnienie lub zatrzymanie tempa naszych inwestycji w tokeny przedsprzedażowe. W przypadku wolnych środków posiadanych przez Maelstroma planuję postawić na Ethenę, aby zarobić przyzwoity zysk, czekając na odpowiedni moment, aby dostać się do różnych płynnych altcoinów.
Najgorszą rzeczą, jaką możesz zrobić jako trader, jest handel w oparciu o to, kto Twoim zdaniem stoi po „właściwej” stronie wojny. Takie podejście prowadzi do niepowodzenia, ponieważ obie strony wojny stają w obliczu represji finansowych, konfiskaty mienia i zniszczenia. Najmądrzejszą rzeczą, jaką możesz zrobić, to najpierw zapewnić bezpieczeństwo sobie i swojej rodzinie, a następnie zainwestować swój kapitał w instrumenty inwestycyjne, które wytrzymają dewaluację walut fiducjarnych i utrzymają siłę nabywczą energii.
Oryginalne łączenie tekstu
Ten artykuł został przedrukowany z Shenzhen Chao TechFlow za zgodą
Źródło
