Według Jamesa Seyffarta, analityka w Bloomberg Intelligence, opcje na fundusze ETF oparte na bitcoinie mają zostać wprowadzone w USA w pierwszym kwartale 2025 roku.
Według raportu Alexa O’Donnella dla Cointelegraph, przemawiając na konferencji Permissionless 9 października, Seyffart powiedział, że chociaż możliwe opcje mogą zostać zatwierdzone przed końcem roku, bardziej prawdopodobny jest początek 2025 roku.
Jutro rano będę na scenie w @Permissionless — 10:30 rano w Salt Lake City — i będę debatować z @biancoresearch. Będziemy obok @fejau_inc omawiać sukces (lub porażkę) startów#Bitcoini#EthereumETF. pic.twitter.com/SKmMgNbtaD
— James Seyffart (@JSeyff) 8 października 2024 r.
20 września amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) upoważniła Nasdaq do notowania opcji powiązanych z spot Bitcoin ETF BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT). Jednak opcje wciąż czekają na ostateczną akceptację Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i Options Clearing Corporation (OCC). Seyffart zauważył, że w przeciwieństwie do SEC, CFTC i OCC nie mają ścisłych terminów, co oznacza, że proces może zostać jeszcze bardziej opóźniony.
Opcje to kontrakty finansowe, które dają traderom prawo do kupna lub sprzedaży bazowego aktywa po określonej cenie. W Stanach Zjednoczonych OCC wkracza do rozliczania transakcji, jeśli jedna ze stron nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań.
Opcje są popularnym narzędziem wśród doradców finansowych, zwłaszcza w zarządzaniu zmiennością rynku. Seyffart zauważył, że wielu doradców nadal martwi się wahaniami cen Bitcoina, szczególnie spadkami. Oferowanie opcji ETF Bitcoina może pomóc doradcom złagodzić te ryzyka i poczuć się bardziej komfortowo z tym aktywem.
W notatce opublikowanej 21 września Jeff Park, szef Alpha Strategies w Bitwise Asset Management, powiedział, że zgoda SEC na notowanie i handel opcjami ETF na Bitcoina stanowi znaczący kamień milowy dla świata finansów, reprezentując to, co opisał jako „nadzwyczajny wzrost zmienności” (vol of vol) w historii finansów. Podkreślił monumentalny charakter tego postępu dla rynku kryptowalut, nazywając go najważniejszym dotychczas rozwojem dla przyszłości Bitcoina.
Jednym z najważniejszych aspektów tej zmiany, według Parka, jest fakt, że wartość nominalna Bitcoina będzie teraz „frakcjonalnie bankowana” w opcjach ETF. Wyjaśnił, że największa siła Bitcoina — jego ograniczona podaż — była również jednym z jego największych wyzwań, ponieważ ograniczała zdolność Bitcoina do generowania syntetycznej dźwigni. Dzięki temu nowemu rozwojowi Bitcoin będzie teraz wspierany przez regulowany rynek, na którym Options Clearing Corporation (OCC) zapewnia ochronę członków rozliczeniowych przed ryzykiem kontrahenta. Ta zmiana, jak zauważył, pozwala Bitcoinowi na dostęp do możliwości dźwigni napędzanych płynnością, tym samym zwiększając jego potencjał finansowy w porównaniu z tradycyjnymi rynkami spot.
Ponadto Park podkreślił, że Bitcoin może teraz po raz pierwszy wyrazić „czas trwania jako część kalkulacji dźwigni”, zapewniając traderom dostęp do bardziej stabilnych, długoterminowych pozycji. Porównał to do odnawiania opcji dziennych, co wiąże się z własnymi nieefektywnościami. Opcje Bitcoina, przeciwnie, oferują bardziej solidne, opłacalne strategie, co czyni je atrakcyjną alternatywą dla inwestorów poszukujących długoterminowej ekspozycji. Podkreślił, że inwestorzy mogą teraz uzyskać większy potencjał wzrostu przy mniejszych nakładach premii w porównaniu z tradycyjnymi, w pełni zabezpieczonymi pozycjami.
Park rozwinął również temat odchylenia zmienności bitcoina — co nazywa „uśmiechem zmienności” — gdzie zmienność w górę jest tańsza niż zmienność w dół. Ta cecha jest rzadka w przypadku tradycyjnych aktywów i daje bitcoinowi dodatkową przewagę w aktywności rynkowej. Wyjaśnił, jak to się sprawdza na praktycznym rynku, w szczególności jak traderzy mogą wykorzystać negatywną vannę bitcoina (miarę tego, jak delta opcji zmienia się wraz ze zmianami cen). Zdaniem Parka ta cecha działa jak „rakieta do tankowania”, przyspieszając dynamikę cen bitcoina i potęgując wpływ jego potencjału dźwigni.
Co najważniejsze, Park stwierdził, że Bitcoin nie może być rozwodniony, w przeciwieństwie do tradycyjnych akcji, w których można emitować nowe akcje, co jeszcze bardziej wzmacnia atrakcyjność kryptowaluty w scenariuszach lewarowanych. Według niego odróżnia to Bitcoin od towarów, takich jak ropa naftowa czy gaz ziemny, które borykają się z ograniczeniami fizycznej dostawy. Park zakończył stwierdzeniem, że zatwierdzenie opcji Bitcoin oznacza pierwszy raz, kiedy regulowany, lewarowany rynek będzie dostępny dla Bitcoina, co jego zdaniem jest przełomowym wydarzeniem dla kryptowaluty.
Jeśli dziś warto przeczytać jedną rzecz na temat zmieniającej zasady gry natury opcji ETF na Bitcoina, to przeczytaj (i dodaj do zakładek) tę na rok 2025 – będzie to szalone. pic.twitter.com/On2DmUsbHX
— Jeff Park (@dgt10011) 20 września 2024 r.
Wyróżniony obraz za pośrednictwem Unsplash