Przez ostatni tydzień inwestorzy starali się znaleźć najlepszy sposób reakcji na decyzję Rezerwy Federalnej o obniżce stóp procentowych po raz pierwszy od 2020 roku.

Co zaskakujące, na pytanie, które akcje mogą odnieść największe korzyści w przyszłości, kilku strategów odpowiedziało, że nie są to ani spółki o dużej, ani o małej kapitalizacji – obie te akcje zdominowały w ostatnich miesiącach pierwsze strony gazet. Z drugiej strony, często pomijane akcje spółek średniej kapitalizacji mogą znajdować się w najlepszej pozycji do wybicia.

„Historia pokazuje, że gdy Fed faktycznie zacznie obniżać stopy procentowe, akcje spółek średniej kapitalizacji zaczynają znacznie przewyższać rynek” – powiedział Ryan Detrick z Carson Group.

Detrick spodziewa się, że akcje spółek o małej i średniej kapitalizacji wzrosną w ciągu najbliższych 12 miesięcy aż o 20%, znacznie przewyższając wyniki spółek o dużej kapitalizacji. Indeks małych spółek Russell 2000 wzrósł od końca czerwca o 10%, podczas gdy S&P 500 zyskał zaledwie 4,7%.

Z niedawnej analizy Goldman Sachs wynika, że ​​w ciągu 12 miesięcy po pierwszej obniżce stóp akcje spółek o średniej kapitalizacji zwykle osiągają lepsze wyniki niż akcje spółek o dużej i małej kapitalizacji. W miarę wzrostu zaufania w przypadku miękkiego lądowania inwestorzy coraz chętniej patrzą poza duże spółki w poszukiwaniu opcji inwestycyjnych.

Na początku tego miesiąca Jenny Ma z Goldman Sachs napisała w nocie do klientów: „Początek cyklu obniżek stóp procentowych przez Fed może być potencjalnym źródłem nowego popytu na akcje i zwiększyć apetyt inwestorów na ryzyko. W krótkiej perspektywie akcje spółek średniej kapitalizacji Jak zachowanie akcji na tle innych sektorów będzie zależeć od siły danych o wzroście gospodarczym i tempa cyklu łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed”.

Zespół wierzy, że niskie wyceny i silny wzrost gospodarczy będą katalizatorami przyszłych zysków i oczekuje, że indeks S&P 400 Mid-Cap Index (S&P 400) w ciągu najbliższych 12 miesięcy zwróci 13%.

„To rotacja na rynku napędzana nastrojami, oparta na nadziei na miękkie lądowanie, faworyzująca najbardziej ryzykowne obszary rynku” – powiedziała Emily Roland, współdyrektor ds. strategii inwestycyjnej w John Hancock Investment Management.

Według Jill Carey Hall z Bank of America akcje spółek średniej kapitalizacji są „najlepszym zabezpieczeniem w najbliższej perspektywie”.

„Akcje spółek średniej kapitalizacji wykazywały ostatnio lepsze tendencje w zakresie wytycznych i rewizji, osiągając średnio lepsze wyniki od małych spółek w czasie recesji, a przy mniejszej liczbie obniżek stóp procentowych przez Fed, niż oczekiwano, spółki o małej kapitalizacji radzą sobie słabiej” – stwierdził Hall w notatce dla klientów dotyczącej wrażliwości akcji stopy procentowe i ryzyko refinansowania, mogą służyć jako narzędzia zabezpieczające.”

Inwestorzy oczekują około 75 punktów bazowych obniżek stóp procentowych ze strony Fed do końca roku i spodziewają się spadku podstawowej stopy procentowej do zakresu od 3,00% do 3,25% do połowy 2025 r., przekraczając własne prognozy Fed.

Nie jest to jednak żadna nowość dla Wall Street, która już na początku roku przewidywała około sześciu obniżek stóp procentowych w 2024 roku.

Ryzyko wolniejszego cyklu obniżek stóp procentowych przez Fed i utrzymująca się obawa przed recesją to kluczowe czynniki odpychające inwestorów od faworyzowania akcji spółek o małej kapitalizacji, które mają zazwyczaj słabsze bilanse i są mniej rentowne, na rzecz akcji spółek o średniej kapitalizacji.

Brian Jacobsen, główny ekonomista w Anax Wealth Management, powiedział, że warunki dla akcji spółek o małej kapitalizacji mogą stać się „trudne, zanim staną się bardziej atrakcyjne” oraz że „obawy dotyczące wolniejszego wzrostu prawdopodobnie przeważą nad korzyściami wynikającymi z niskich kosztów finansowania zewnętrznego”.

Stuart Kaiser z Citigroup również był ostrożny w sprawie transakcji, zauważając, że inwestorzy powinni traktować tę grupę „bardzo ostrożnie”.

Kaiser ostrzegł: „Nawet jeśli dojdzie do miękkiego lądowania, uważamy, że nadal pojawi się seria gorszych niż oczekiwano danych. Jeśli dane nie będą dobre, rynek dokona twardego lądowania, tak jak miało to miejsce na początku sierpnia. W tym czasie centrum burzy będą małe spółki.”

Chociaż Wall Street pozostaje sceptyczna wobec spółek o małej kapitalizacji, nie ma pośpiechu, aby całkowicie odrzucić tę grupę. David Kostin z Goldman Sachs powiedział w tym tygodniu w notatce dla klientów, że pozytywny raport o zatrudnieniu może jeszcze bardziej zwiększyć apetyt inwestorów na ryzykowne aktywa.

„Pozytywne dane dotyczące zatrudnienia mogą skłonić część inwestorów do odchodzenia od drogich akcji «jakościowych» na rzecz mniej lubianych spółek o niższej jakości, ponieważ rynek może wyceniać prawdopodobieństwo znacznego pogorszenia się sytuacji na rynku pracy” – napisał Kostin.

Artykuł przesłany z: Golden Ten Data