#9 🟡
Czym jest DeFi Summer i co doprowadziło do jego eksplozji? ⬇️
DeFi Summer to termin używany do opisania okresu, w którym ceny aktywów zdecentralizowanych finansów (DeFi) gwałtownie wzrosły, po czym nastąpił gwałtowny spadek. Miało to miejsce głównie w 2020 r. i obejmowało tokeny oparte na Ethereum, ale drugi cykl szumu miał miejsce od grudnia 2020 r. do początku maja 2021 r. i dotyczył tokenów DeFi w łańcuchach bloków alternatywnej warstwy pierwszej.
DeFi odnosi się do zdecentralizowanych produktów finansowych zbudowanych na blockchainach wykorzystujących kryptowaluty. Termin ten został po raz pierwszy użyty w sierpniu 2020 r., ale projekty tworzące produkty DeFi istnieją już od 2017 r. Wczesne projekty w DeFi obejmują 0x, MakerDAO, Bancor, EthLend (obecnie nazywane „Aave”), Set Protocol, Augur, Uniswap, Compound, itp. Projekty te rozwijały się przez cały okres bessy w latach 2018-19, a niektóre z nich miały już tokeny, które podczas bessy spadły o 99%.
Uważamy, że lato DeFi wydarzyło się z kilku powodów:
Nagromadzenie podczas bessy
Tło makro
Reakcja na narrację
Narastanie bessy ⬆️
W 2017 r. cykl szumu wokół ICO doprowadził do nadmiernych obietnic i niedostatecznych wyników w wielu projektach, co skutkowało brakiem innowacji w obszarze monet związanych z dowodem pracy i prywatnością. W rezultacie wielu inwestorów i deweloperów opuściło tę przestrzeń, a główne aktywa załamały się o 80%, a oszustwa miękkie o ponad 99%. Pomimo wadliwego charakteru dApps w latach 2017–2018 wiele z nich wdrożyło model p2p, który odzwierciedlał scentralizowane procesy w łańcuchu bloków. Jednak nowe innowacje miały miejsce w obszarach takich jak AMM, pule, zdecentralizowane monety stabilne i wyrocznie wspierające takie produkty.
Podczas bessy, która nastąpiła, wiele z tych projektów tworzyło, testowało i naprawiało błędy, co doprowadziło do głębokich rabatów dla inteligentnych inwestorów. Pod koniec 2018 r. i na początku 2019 r. niektóre fundusze venture capital, fundusze tematyczne, fundusze hedgingowe i inni doświadczeni inwestorzy zaczęli inwestować we wczesne projekty DeFi. W przeciwieństwie do obecnych praktyk, założyciele projektu nawiązali kontakt ze społecznościami i sami odpowiadali na ich pytania na Discordzie i Telegramie.
Innowacje miały miejsce także w innych obszarach przestrzeni kryptograficznej, w tym w warstwach alternatywnych, pamięci masowej, infrastrukturze, grach i NFT, ale obszary te nie były jeszcze gotowe dla użytkowników lub nie pasowały do rynku produktów aż do czwartego kwartału 2020 r. W rezultacie w większości tych obszarów znaczny wzrost zaczął się pojawiać dopiero od grudnia 2020 r. i w 2021 r.
Tło makro ⬇️
Gwałtowny rozwój DeFi latem 2020 r. był częściowo napędzany zalewem płynności ryzykownej poszukującej wyższych zwrotów w następstwie globalnego krachu Covid. Banki centralne zareagowały na kryzys płynności bezprecedensowym poziomem luzowania polityki pieniężnej i dodrukiem pieniędzy, dzięki czemu dług stał się tańszy i uwolnił nadwyżkę płynności na rynki światowe. W rezultacie bardziej ryzykowne aktywa stały się bardziej atrakcyjne dla inwestorów szukających zysku, a kryptowaluty nie były wyjątkiem. Nawet przy całkowitej kapitalizacji rynkowej wynoszącej mniej niż 200 miliardów dolarów w momencie krachu Covida, kryptowaluty były postrzegane jako atrakcyjna opcja dla osób poszukujących wyższych zysków. W kryptografii DeFi było szczególnie atrakcyjne, ponieważ reprezentowało nową i innowacyjną przestrzeń, która mogła przyciągnąć uwagę inwestorów i która nie przeszła jeszcze przez wiele cykli szumu.
Bitcoin odnotował stały wzrost z najniższego poziomu Covid wynoszącego poniżej 4 tys. USD w marcu 2020 r. do 12 tys. USD we wrześniu 2020 r. W tym czasie Ethereum zaczęło wyprzedzać Bitcoin pod względem procentowych zysków, a tokeny DeFi zaczęły rosnąć jeszcze wyżej. Na rynku kryptowalut istniała jasna hierarchia ryzyka, przy czym Bitcoin był mniej ryzykowny niż Ethereum, a Ethereum był mniej ryzykowny niż tokeny DeFi. Warto jednak zauważyć, że w fazie ożywienia Bitcoina do 2020 r. nie nastąpił znaczący napływ nowych pieniędzy do przestrzeni kryptograficznej. Zamiast tego na rynek wróciły w dużej mierze pieniądze zepchnięte na boczny tor, a napłynęła jedynie część nowych. Największy napływ Bitcoina nastąpił po tym, jak zaczęły krążyć artykuły prasowe o Michaelu Saylorze i Paulu Tudorze Jonesie.
Narracja #️⃣
Innowacyjność i płynność były kluczowymi czynnikami napędzającymi rynek kryptowalut, a nieuregulowany charakter tej przestrzeni doprowadził do cyklów szumu napędzanego różnymi narracjami. Okres przed 2018 rokiem był świadkiem cykli szumu wokół monet Proof of Work i boomu ICO, podczas którego nowo budowane projekty zyskiwały na popularności, a po nich pojawiały się projekty naśladowcze i zdobywanie gotówki przy niskim wysiłku. Tendencja ta powtórzyła się podczas DeFi Summer, manii memecoinów prowadzonej przez Dogecoin, manii gier i metaverse prowadzonej przez AXS oraz przestrzeni ruchu, aby zarobić.
Chociaż stakowanie na łańcuchu, zdecentralizowane monety stabilne i zrzuty istniały już wcześniej, zyskały one większą uwagę dzięki sukcesom takich projektów jak Compound, Yearn, Ampleforth i Uniswap. Yam, farma plonów, która rozdawała nagrody w postaci tokenów Yam, przygotowała grunt pod manię foodcoinów podczas DeFi Summer 2020. Po Yamie nastąpiła fala tokenów żywności, a jakość projektów i zyski z czasem malały, aż do awaria we wrześniu 2020 r.
Jednak legalne projekty, które wprowadzały innowacje i tworzyły przydatne produkty, nadal zyskiwały na popularności, a tokeny takie jak SNX, Link i Aave zarabiały fortunę dla tych, którzy je posiadali. Sezon alternatywny, który rozpoczął się w grudniu 2020 r., przyniósł nowe pieniądze, a narracja BTC o cyfrowym złocie zachęciła instytucje do inwestowania w Bitcoin i DeFi, przyciągając uwagę funduszy hedgingowych i VC. Projekty takie jak Project Serum i Pancakeswap zostały uruchomione w ciągu ostatnich kilku tygodni DeFi Summer 2020, torując drogę dla DeFi w alternatywnych łańcuchach pierwszej warstwy.
Maksymaliści Ethereum odegrali dużą rolę w promowaniu i mówieniu o projektach DeFi podczas bessy, publikując samouczki wideo, podcasty i biuletyny, aby zachęcić więcej osób do budowania na Ethereum. Podsumowując, innowacje, płynność i narracje nadal kształtują rynek kryptowalut, a cykle szumu i fale nowych projektów pojawiają się i ewoluują w czasie.
Wniosek ✳️
Ostatecznie, dzięki połączeniu tła makro (poszukiwanie większych zysków z tradycyjnych rynków), a także potencjału odwracania inwestycji poprzez trzymanie tokenów bazowych, doprowadziło to do wzrostu DeFi w 2020 roku.
