12 marca rynek kryptowalut doświadczył dwóch dużych spadków w odstępie około 13 godzin, w wyniku których cena bitcoina na krótko spadła poniżej 4000 USD — był to najgorszy jednodniowy spadek od siedmiu lat.
Pierwszy odcinek spadku, około 25%, miał miejsce wcześnie rano i był stosunkowo uporządkowany. Prawdopodobnie było to spowodowane przez traderów, którzy de-riskowali, ponieważ globalne rynki akcji również doświadczały wyprzedaży. Jednak drugi spadek, wieczorem, rozbił strukturę rynku. Tym razem spirala spadkowa została wywołana przez pożyczkodawcę likwidującego zabezpieczenia od niewypłacalnych pożyczkobiorców dotkniętych pierwszym spadkiem. Sytuacja pogorszyła się, gdy niektórzy górnicy zamknęli swoje platformy, a jeszcze więcej zrobiło to po drugim odcinku spadku.
Gdy struktura rynku się załamała, sytuacja na BitMEX wymknęła się spod kontroli. Ponieważ BitMEX akceptuje tylko BTC jako zabezpieczenie, traderzy, którzy szli na długie pozycje BTC-USD z dźwignią, musieli stawić czoła kaskadowym likwidacjom, gdy cena gwałtownie spadła. Gdy dostawcy płynności wycofywali się podczas zmiennej akcji cenowej — zwłaszcza przy spreadach przekraczających 500 USD między BitMEX i Coinbase — wyprzedaż się nasiliła. Doprowadziło to do całkowitego załamania rynku, wyschnięcia płynności i spadku Bitcoina do historycznych minimów na krótką chwilę.
Seria likwidacji pozycji lewarowanych w połączeniu z wycofaniem się dostawców płynności stworzyła idealną burzę, rozpoczynając dzień chaosu w historii kryptowalut.
