Obecny całkowity obieg Ethereum wynosi około 233 000, czyli ponad 120 milionów. Te ponad 100 milionów tokenów jest obecnie rozproszonych w każdym zakątku świata Web3, na giełdach, DeFi, mostach krzyżowych, warstwie 2 i łańcuchach ekologicznych innych niż EVM , a w portfelach wciąż znajduje się wiele takich, których hakerzy nie mają odwagi dotknąć, bo boją się, że zostaną zlokalizowani.
Codziennie jesteśmy zalewani wszelkiego rodzaju danymi. Międzyłańcuchowy Ethereum na pewnym nowym L2 osiągnął nowy szczyt, a akcje giełdy osiągnęły nowe minimum. Ale czy ktoś zastanawiał się nad dystrybucją tych Ethereum i gdzie jest Ethereum Twoje ulubione miejsce?
Użytkownik platformy X mający obsesję na punkcie Ethereum o imieniu Eth Wave (@TrueWaveBreak) sporządził statystykę, o której nie można powiedzieć, że wiele przeoczyła, ale jest całkowicie niekompletna. Chociaż statystyki te ignorują na przykład lokalizację dużej ilości WETH i ETH, które uciekają z ekosystemu EVM, ogólnie zarysowują obraz, który można wykorzystać do zrozumienia dystrybucji Ethereum:
Na tym wykresie znajduje się wiele interesujących danych, które zasługują na osobne omówienie.
ETH na L2 stanowi jedynie mniej niż 2% całkowitej kwoty
Według danych na rysunku wszystkie ETH na L2 stanowią jedynie około 1,66% całkowitego obrotu ETH, co stanowi około 1,992 miliona sztuk. Całkowita wartość obliczona na podstawie ceny Ethereum w momencie pisania tego artykułu wynosi 3,223 miliarda dolarów amerykańskich, co stanowi 30,87% L2 TVL wynoszącej 10,44 miliarda dolarów.
Ranking L2 według akcji ETH na tym wykresie jest prawie identyczny z rankingiem TVL w L2BEAT. Oprócz dwóch gigantów Arbitrum i OP Mainnet, niedawna prędkość rozwoju Base rzeczywiście zaskoczyła wiele osób. Jego TVL przekroczyła zkSync Era i Starknet, które wcześniej uruchomiły mainnet.
Ale nawet jeśli L2 radzi sobie dobrze, porównanie może wykazać, że zasoby ETH na wszystkich L2 są tylko nieznacznie wyższe niż zasoby zimnego portfela Bitfinex lub nawet tylko około połowy zasobów zimnego portfela Binance.
Z tego możemy również wywnioskować, że jako alternatywa dla Ethereum, która znacznie obniża koszty transakcji, L2, przynajmniej na razie, nie wykazuje oznak zachwiania statusem Ethereum. Z jednej strony może to wynikać z tego, że baza użytkowników potrafiących przenosić zasoby pomiędzy różnymi sieciami jest wciąż niewielka, z drugiej strony może to wynikać z faktu, że w sieci głównej nadal istnieje wiele niezastąpionych aplikacji.
CEX jest nadal głównym polem bitwy o płynność ETH
Według wyliczeń opartych na danych przedstawionych na rysunku, udziały ETH w zidentyfikowanych giełdach przekraczają 7%. W połączeniu z małymi giełdami na całym świecie i potencjalnie nierozpoznanymi adresami giełd, zasoby ETH scentralizowanych giełd, choć w ostatnich latach wykazują tendencję spadkową, mogą nadal być bliskie lub nawet przekraczać 10%.
Oznacza to, że CEX w dalszym ciągu jest głównym miejscem gromadzenia płynności ETH, a tzw. „niewystarczająca płynność”, którą w tej chwili obserwujemy gołym okiem, to prawdopodobnie jedynie spadek chęci użytkowników do częstego handlu, a większość z nich może stoi w miejscu.
Ponadto nie można ignorować instytucji, w tym Robinhood, które nie są giełdami kryptowalut, ale prowadzą działalność związaną z handlem kryptowalutami. Na rysunku nie wspomniano o Grayscale, którego fundusz Ethereum został zidentyfikowany przez platformę analizy danych blockchain Arkham jako posiadający 3,03 miliona ETH, co stanowi ponad 2,5% całkowitego obrotu.
Karty przetargowej w rękach hakerów nie można ignorować
Na rysunku wymieniono także zasoby niektórych hakerów, takich jak ci, którzy zaatakowali atak na portfel z wieloma podpisami Pocahontas, Mixin i Gatecoin, a także tych, których nie ma na liście, takich jak ciesząca się złą sławą północnokoreańska organizacja hakerska Lazarus Group, ale tych, których nie ma na liście Skradzione aktywa mogły zostać zdeponowane w bankomatach, w tym Tornado.Cash, lub rozproszone pod różnymi adresami, co utrudnia ich identyfikację w krótkim czasie.
Stakowane Ethereum
Staked Ethereum stanowi już ponad 25% całkowitej podaży Ethereum w obiegu, a liczba ta prawdopodobnie będzie nadal rosła w dającej się przewidzieć przyszłości. Z postawionego ETH 1/3 jest zdeponowana w protokole stakowania płynności, a ponad 86% z tej 1/3 znajduje się w Lido. W dziedzinie stakingu, choć scentralizowane giełdy również podzieliły się tortem i uruchomiły Liquid Staking Tokens (LST), obecnie wydają się one znacznie mniej popularne niż protokoły zdecentralizowane, przy czym ilość deklaracji stanowi tylko połowę protokołu LSD .
Stakowanie płynności to ścieżka, która może być znacznie bardziej skomplikowana, niż się wydaje. Nie chodzi tylko o uzyskanie równej liczby tokenów reprezentujących zastawiony udział po obstawieniu, ale także o to, jak stać się bardziej zdecentralizowanym, aby uniknąć ryzyka i jak zmniejszyć ilość. Ilość ETH zdeponowanych przez użytkowników, sposób wykorzystania LST do utrzymania bezpieczeństwa innych sieci (re-stakowanie) itp. to obszary warte dogłębnego przestudiowania.
Z drugiej strony jednak inwestowanie w płynność jest zasadniczo aktem zwiększania dźwigni finansowej. Obecne wykorzystanie LST jako zabezpieczenia pożyczek i emisja zdecentralizowanych monet typu stablecoin przez wiele protokołów LSD za pośrednictwem LST jeszcze bardziej wzmocniły dźwignię. W przyszłości, jeśli skala będzie wystarczająco duża i ponownie wystąpią ekstremalne warunki rynkowe, to czy będzie wystarczająca płynność, aby upłynnić te aktywa, również jest kwestią, na którą musimy się przygotować.
Jak sam autor stwierdził, obraz ten nie jest idealny. Np. wymiany, WETH na L2, DEX itp. nie są liczone. Ponadto w polu DeFi rysunek pokazuje jedynie proporcję ceTH i DAI (MakerDAO) firmy Compound wybitych w wyniku stakowania WETH. Inne duże protokoły DeFi, takie jak Aave, Curve i Uniswap, nie są uwzględnione. Autor oświadczył, że w przyszłości będzie nadal udoskonalać ten wykres i ma nadzieję, że ulepszony wykres będzie zawierał więcej informacji wartych poznania.