W nocy rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęła poziom powyżej 4,8, który był już najwyższym poziomem od 2007 roku. Gwałtowny wzrost rentowności długo- i krótkoterminowych obligacji skarbowych spowodował także gwałtowny spadek cen akcji na rynkach wschodzących i amerykańskich akcji po święcie narodowym. Dlaczego rentowność obligacji skarbowych rośnie tak szybko? Osobiście uważam, że powodów jest kilka:

1) Opublikowany wczoraj wieczorem indeks PMI dla przemysłu w USA, wspierany przez fundamenty gospodarcze, był wyższy niż oczekiwano, odnotowując dwa lub trzy kolejne wzrosty. Ponadto liczba ofert pracy ogłoszonych wczoraj wieczorem wzrosła do 9,6 mln we wrześniu, znacznie przekraczając oczekiwania. Fundamenty gospodarcze są mocne, a zatrudnienie w dalszym ciągu stabilne. Rynek obawia się wówczas, że spadek inflacji w przyszłości wyhamuje (w lipcu i sierpniu CPI lekko odbił, a po wrześniu zniknął efekt wysokiej bazy bazowego CPI) lub nawet się powtórzy.

2) Ponadto, po posiedzeniu Fed w sprawie stóp procentowych pod koniec września, przemówienia Powella i innych prezesów Fed były stosunkowo jastrzębie. Podobnie jak wczoraj wieczorem, prezes Fed w Cleveland Mester powiedziała, że ​​jeśli gospodarka utrzyma się w obecnym stanie, podobnym do tego, jaki widziała na wrześniowym posiedzeniu, będzie wspierać dalsze podwyżki stóp procentowych na następnym posiedzeniu Fed w listopadzie.

Jednocześnie prezes Fed w Atlancie Bostic powiedział, że wzrost gospodarczy w USA spowalnia, a inflacja spada. Fed nie widzi pilnej potrzeby ponownego podniesienia stóp procentowych, ale może minąć dużo czasu, zanim będzie można je obniżyć.

Wszystkie te wypowiedzi mają ten sam sens, czyli podwyżka stóp procentowych w ciągu roku nie jest pewna (jest pewne prawdopodobieństwo, że będzie kolejna), ale obniżki stóp procentowych są daleko. Jak wspomniano wcześniej, istnieje duże ryzyko późnego nawrotu inflacji. Fed, który znajduje się na końcu zacieśnienia polityki pieniężnej, w naturalny sposób postanawia stawić czoła rynkowi z bardziej jastrzębimi uwagami, aby stłumić optymistyczne oczekiwania. Jednak te ostre uwagi w naturalny sposób wpłyną na ocenę rynku dotyczącą przyszłych trendów stóp procentowych i inflacji, im bardziej niepewna będzie sytuacja, tym bardziej będzie ona pesymistyczna.

3) Jeden ze składników rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, premia terminowa – miara rekompensaty wymaganej przez inwestorów w przypadku kredytów długoterminowych – po raz pierwszy od czerwca 2021 r. uzyskała wartość dodatnią. Premia terminowa jest ważnym pojęciem na rynku obligacji, jednak jej konkretna wartość jest trudna do oszacowania. Odnosi się do rekompensaty za ryzyko, jakiej inwestorzy wymagają w celu utrzymania obligacji skarbowych do terminu zapadalności. Przez większą część ostatniej dekady składki terminowe utrzymywały się na poziomie poniżej zera, a ich wzrost odzwierciedla dużą niepewność co do perspektyw gospodarczych i polityki pieniężnej.

4) Oczywiście musimy także zwrócić uwagę na inny punkt. Jak wspomnieliśmy wcześniej, zazwyczaj przyglądamy się rentowności amerykańskich obligacji, a rzadko przyglądamy się trendom ich cen. Jak pisano wcześniej, widać, że cena 10-letnich obligacji amerykańskich weszła w fazę szybkiego spadku w maju i czerwcu tego roku, a cena spadła gwałtownie. Jest to oczywiście silna przecena. Maj to okres, w którym rozciągany jest pułap zadłużenia USA, a niektórzy posiadacze obligacji sprzedają amerykański dług w obliczu niepewności. Po ustaleniu w czerwcu limitu zadłużenia Ministerstwo Finansów ponownie rozpoczęło sprzedaż obligacji rządowych na dużą skalę na wczesnym etapie. Udział sprzedaży krótkoterminowych obligacji skarbowych był duży, a udział sprzedaży długoterminowych obligacji rządowych ostatni okres był duży. Niektórzy posiadacze sprzedawali także stare obligacje, aby kupić nowe. Oczywiście drugi i trzeci kwartał to także najintensywniejsza rywalizacja finansowa między Chinami a Stanami Zjednoczonymi. W ciągu ostatnich kilku miesięcy Chiny również kontynuowały wyprzedaż amerykańskiego długu. Wszystko to doprowadziło do gwałtownego spadku rentowności obligacji skarbowych. #一起来跟单 #注意资金安全 #美联储是否加息？ #带你看看币安Launchpad #BTC