Co tydzień otrzymuj najlepsze analizy i analizy kryptowalut oparte na danych:
Zapisz się teraz
Specjalny raport dotyczący stanu sieci w czwartym kwartale 2022 r. dotyczący danych wydobywczych
Autorzy: Parker Merritt i Kyle Waters
W tym specjalnym wydaniu State of the Network przyglądamy się opartemu na danych ekosystemowi wydobywczemu Bitcoin w czwartym kwartale 2022 r. Aby nadrobić zaległości w naszych innych kwartalnych przeglądach wydobycia z tego roku, sprawdź poniższe linki.
Kwartalne oferty górnicze SOTN na rok 2022: Q1, Q2, Q3
Szybkość mieszania Bitcoina rosła przez większą część czwartego kwartału pomimo obniżonej ceny BTC na rynku spot. Szybkość mieszania – wskaźnik zastępczy całkowitego wysiłku obliczeniowego zabezpieczającego sieć – osiągnęła pod koniec października aż 250 EH/s (kwintylionów skrótów na sekundę), co stanowi najwyższy poziom w historii. Szybkość mieszania rosła przez całe lato, gdy notowani na giełdzie górnicy Bitcoina nadal zwiększali pojemność za pomocą platform wydobywczych zamówionych w przedsprzedaży podczas hossy.
Źródło: Coin Metrics Network Data Pro
Istnieje potencjalnie interesujące wyjaśnienie wzrostu szybkości mieszania pod koniec września i października: połączenie Ethereum. Jak sugeruje niezależny badacz kryptowalut Data Always, koniec wydobycia Ethereum prawdopodobnie zachęcił operatorów do zmiany przeznaczenia przestrzeni w szafach przemysłowych, zamiany procesorów graficznych używanych do wydobywania Ethereum na układy ASIC używane do wydobywania Bitcoinów. Trudno podać dokładną liczbę dotyczącą wielkości tej realokacji zasobów, ale szybkość mieszania Bitcoin szybko wzrosła z 220 EH/s do 250 EH/s wkrótce po zakończeniu The Merge we wrześniu.
Źródło: „The Merge i zużycie energii elektrycznej przez kryptowaluty” autorstwa Data Always
Jednakże, w związku z tym, że cena spot BTC znalazła się w obliczu ponownej presji spadkowej w następstwie awarii FTX, kurs haszowania zaczął spadać. Trudność wydobycia Bitcoina – parametr sieciowy, który automatycznie dostosowuje się co 2 tygodnie, aby kontrolować czas blokowania – spadł ostatnio o ponad 7% (patrz pierwszy wykres powyżej), co stanowi największy spadek od czasu, gdy górnicy nagle opuścili Chiny wiosną 2021 r.
Stagnacja szybkości mieszania jest oznaką, że górnicy stoją przed nową rundą wyzwań w obliczu ostrożnych warunków rynkowych.
Oznaki kapitulacji górników
Źródła: ATLAS wskaźników monet i stopy referencyjne
Jednym z serwerów proxy, którego możemy użyć do monitorowania aktywności wydobywczej, jest liczba adresów Bitcoin otrzymujących wypłaty bezpośrednio z pul wydobywczych. Te adresy „jednego przeskoku” są zazwyczaj kontrolowane przez indywidualnych górników wnoszących moc mieszającą do wybranej przez nich puli wydobywczej. Aktywne adresy górników zwykle osiągają szczyt tuż po tym, jak cena Bitcoina osiągnie szczyt, a powolne wdrożenia sprzętu docierają na imprezę późno, gdy entuzjazm spekulacyjny zaczyna słabnąć. Pięć miesięcy po tym, jak cena BTC osiągnęła szczyt w grudniu 2017 r., miesięczne adresy aktywnych kopaczy osiągnęły szczyt 80 000, by w 2020 r. spaść do najniższego poziomu w pobliżu 10 000.
W tym cyklu byka nie zaobserwowaliśmy prawie takiego samego poziomu manii wydobywczej odzwierciedlonej w aktywnych adresach, potencjalnie z powodu konsolidacji mocy obliczeniowej w mniejszym zestawie podmiotów notowanych na giełdzie. Jednak w 2022 r. nadal zaobserwowaliśmy, że liczba aktywnych adresów górniczych spadła o ponad 50% w porównaniu z ostatnimi maksimami, osiągając najniższy poziom od 2011 r. Wydawało się, że aktywne adresy górników osiągnęły najniższy poziom w sierpniu, po czym nieznacznie odbiły się w ciągu ostatnich kilku miesięcy , ale działalność może łatwo spaść w grudniu, ponieważ główni górnicy będą nadal ogłaszać upadłość.
Choć w ciągu ostatnich kilku lat branża wydobywcza znacznie dojrzała, utrzymująca się tendencja do cyklicznej kapitulacji wskazuje, że sektor ten ma pewien postęp w zakresie odpowiedniego zarządzania ryzykiem. Podczas gdy umowy zakupu energii umożliwiają górnikom kontrolowanie ekspozycji na rosnące ceny energii, możliwości zarządzania ekspozycją na cenę haszyszu – wskaźnik mierzący przychód denominowany w USD na jednostkę hashrate’u – są prawie żadne. W tym celu dostawcy usług wydobywczych, tacy jak Luxor Technologies, opracowali produkty pochodne na potrzeby bardziej wyrafinowanych operacji, umożliwiając górnikom zabezpieczenie ich ekspozycji poprzez sprzedaż kontraktów terminowych typu non-Deliverable Forward (NDF) po cenie hash.
Źródło: Luxor Technologies
W przykładowym scenariuszu przedstawionym powyżej górnik mógłby wykorzystać kontrakt NDF Luksoru w celu zabezpieczenia się przed miesięcznym spadkiem ceny haszyszu. Zwykle spadek ceny haszyszu oznaczałby po prostu utratę przychodów – jeśli jednak górnik sprzedałby 1500 kontraktów NDF po 90 dolarów za PH/s/dzień, skutecznie zablokowałby przychody na tym progu. Trzydzieści dni później górnik rozlicza kontrakt po cenie hash wynoszącej 70 dolarów za PH/s/dzień, uzyskując zysk w wysokości 30 tys. dolarów i rekompensując szerszy spadek przychodów z wydobycia.
Chociaż luksorski rynek cen hashrateu jest wciąż na wczesnym etapie rozwoju, instrumenty pochodne hashrate będą niewątpliwie odgrywać coraz ważniejszą rolę w zarządzaniu ryzykiem związanym z wydobyciem, zwłaszcza że branża w dalszym ciągu przyciąga podmioty alokujące kapitał z bardziej tradycyjnych sektorów.
Odlewnia wybija konkurencję
Wraz z upadkiem Poolin i bezprecedensowym rozwojem amerykańskiego przemysłu wydobywczego, Foundry USA Pool agresywnie zwiększyła swój udział w hashrate Bitcoin. Chociaż odcinek Poolin służy jako zdrowe przypomnienie, jak szybko los może zmienić się w ekosystemie basenów wydobywczych, migracja hashrate pogłębiła dominację trzech największych basenów wydobywczych, przy czym Foundry, AntPool i F2Pool łącznie kontrolują znacznie ponad 50% zasobów udział w rynku. Na szczególną uwagę zasługuje miejsce Foundry w pierwszej trójce, gdzie na początku 2022 roku amerykański koncern wydobywczy wyprzedził wieloletniego lidera azjatyckich koncernów wydobywczych.
Źródło: ATLAS metryki monet
Co ciekawe, firmie Foundry udało się również utrzymać pozycję dominującej grupy wydobywczej bez wydobycia ani jednego pustego bloku.
Źródło: ATLAS metryki monet
Brak pustych bloków w Foundry świadczy o sprawności tworzenia szablonów bloków w basenie. W ułamku sekundy po wydobyciu bloku grupy wydobywcze starają się stworzyć nowy szablon bloku, wybierając najlepiej płatne transakcje do uwzględnienia w kolejnej próbie rozwiązania Proof-of-Work. W tym krótkim okresie pule w dalszym ciągu generują hashrate, co oznacza, że istnieje niewielka szansa na wydobycie bloku przed całkowitym złożeniem szablonu zawierającego transakcję.
Jak dotąd w roku 2022 firma Foundry skonstruowała szablony bloków wystarczająco szybko, aby wyprzedzić czas. Jednak wraz z nadchodzącą wersją Stratum V2 indywidualni górnicy wkrótce będą mieli możliwość tworzenia własnych szablonów, eliminując pośredników z puli wydobywczej z procesu wyboru transakcji. Nie wiadomo, czy wpłynie to na częstotliwość pustych bloków i jak to wpłynie na krajobraz basenu wydobywczego.
Fale w Mempool
W drugiej połowie 2022 r. pula pamięci pozostawała stosunkowo cicha, z wyjątkiem przedłużającego się okresu zatorów w połowie listopada. Ogromna powódź 12-15 transakcji sat/vB (rzekomo spowodowana konsolidacją zimnego portfela Binance) spowodowała znaczny wzrost średniej nagrody za wydobycie, przy czym F2Pool zarobił ponad 0,73 BTC w opłatach transakcyjnych za pojedynczy blok.
Źródło: Dane monet FARUM
Oczywiście nie byłby to bessa na Bitcoinie bez odrobiny zawziętej walki społeczności o pozornie drobne szczegóły techniczne. Przypadkowi użytkownicy Bitcoina prawdopodobnie nawet nie słyszeli o zamianie na opłatę (RBF), unikalnym typie transakcji, który pozwala użytkownikom na ponowne przesłanie wcześniejszej płatności w łańcuchu za nieco wyższą opłatą.
Funkcja „Replace-by-Fee” została zaprojektowana, aby pomóc odciążyć pulę pamięci w okresach zatorów, umożliwiając użytkownikom podbijanie transakcji w kolejce priorytetowej w zamian za nieco wyższy napiwek dla górników. Jednak członkowie społeczności biznesowej Bitcoin ostrzegają, że funkcja ta jest łatwa do nadużycia — użytkownicy mogą również „cofnąć” transakcje z potwierdzeniem 0, ponownie transmitując płatność i podstawiając własny adres jako odbiorcę. W przypadku sprzedawców, którzy niczego nie podejrzewają, akceptują złośliwe transakcje 0-conf, oznacza to w rzeczywistości podwójne wydatki, zwiększając ryzyko oszustwa związanego z obciążeniem zwrotnym.
Od czasu ich wprowadzenia w 2016 r. transakcje wykorzystujące RBF stają się coraz bardziej powszechne. Jednak wraz z kontrowersyjnym wydaniem Bitcoin Core 24.0, Zamień na opłatę jest teraz domyślnym ustawieniem dla pul pamięci węzłów. Chociaż zmiana ta spotkała się z dużym sprzeciwem społeczności sprzedawców, programiści zdecydowanie opowiadają się za aktualizacją, argumentując, że akceptacja potwierdzeń zerowych nigdy nie była bezpieczna. Jeśli chcesz natychmiastowego rozliczenia, lepszą opcją jest Bitcoin Lightning Network.
Źródło: txstats.coinmetrics.io
W każdym razie górnicy nie mają bezpośredniej motywacji, aby martwić się potencjalnym oszustwem związanym z zamianą na opłatę. Wyższe opłaty po prostu zwiększają zyski górników, niezależnie od tego, skąd pochodzą. Niemniej jednak zwiększona złożoność monitorowania transakcji RBF może również znacznie utrudnić tworzenie szablonów bloków, zmuszając górników do bardziej niż kiedykolwiek wcześniej trzymania ręki na pulsie pamięci.
Nadchodzą lepsze dni haszowania?
Górnicy mieli za sobą trudny rok i szczególnie trudny IV kwartał. Patrząc na rok 2023, istnieje wiele nierozstrzygniętych pytań, które będą wyznaczać kierunek branży wydobywczej Bitcoinów, wykraczający poza samą cenę BTC.
Wraz z poszerzaniem się zasięgu tej branży w USA, wydobycie jest analizowane w różny sposób w różnych jurysdykcjach. W listopadzie Nowy Jork uchwalił pierwsze w swoim rodzaju dwuletnie moratorium na nową działalność wydobywczą w tym stanie. Tymczasem, gdy Teksas przygotowuje się do zimy, Rada ds. Niezawodności Energetycznej Teksasu (ERCOT) niedawno zgłosiła, że duże elastyczne obciążenia o mocy 1,7 gigawata (GW) składają się głównie z górników Bitcoinów, aby pomóc operatorom sieci stanowych zarządzać okresami dużego zapotrzebowania. Interakcje między górnikami a rządami na szczeblu lokalnym, stanowym i być może federalnym mogą w dalszym ciągu przyspieszać w 2023 r.
Z operacyjnego punktu widzenia górnicy będą prawdopodobnie musieli w dalszym ciągu monitorować koszty surowców w obliczu wyższych stawek za energię elektryczną dla przemysłu. Duzi operatorzy oferujący konkurencyjne stawki w korzystnych lokalizacjach, optymalizujący każdą zmienną, są gotowi odnieść sukces w tym środowisku. Dalsze dojrzewanie i ulepszenia techniczne w przyszłym roku mogą przynieść korzyści ekosystemowi, takie jak zbliżająca się premiera Stratum V2.
Istnieje wiele wyzwań, ale w obliczu nich górnicy nadal pracują, zabezpieczając łańcuch, a jednocześnie sprytnie planując operacje tak, aby zapewnić sukces i przetrwanie.
Aktualizacje metryk monet
Aktualizacje z tego tygodnia od zespołu Coin Metrics:
Dołącz do nas w The Mining Pod 21 grudnia, gdzie przedstawimy podsumowanie danych dotyczących wydobycia Bitcoinów w 2022 roku.
Cieszymy się, że możemy rozwijać naszą społeczność skupioną na danych i badaniach na gm.xyz. Dołącz do rozmowy!
Sprawdź nasz biuletyn State of the Market skupiający się na danych rynkowych, zawierający cotygodniowe aktualizacje warunków rynkowych i aktualności z całego ekosystemu kryptowalut.
Jak zawsze, jeśli masz jakieś uwagi lub prośby, daj nam znać tutaj.
Subskrybuj i poprzednie wydania
Stan sieci Coin Metrics to bezstronny, tygodniowy przegląd rynku kryptowalut, oparty na naszej własnej sieci (w łańcuchu) i danych rynkowych.
Jeśli chcesz otrzymywać informacje o stanie sieci w swojej skrzynce odbiorczej, zapisz się tutaj. Poprzednie wydania State of the Network można zobaczyć tutaj.
Sprawdź blog Coin Metrics, aby uzyskać więcej szczegółowych badań i analiz.
© 2022 Coin Metrics Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Redystrybucja bez zgody nie jest dozwolona. Niniejszy biuletyn nie stanowi porady inwestycyjnej i ma wyłącznie charakter informacyjny i nie należy podejmować decyzji inwestycyjnej na podstawie tych informacji. Biuletyn jest dostarczany „tak jak jest” i Coin Metrics nie będzie ponosić odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody wynikające z informacji uzyskanych z biuletynu.